证券时报
  
    对于4月份的交易所债市来说，调整已经司空见惯。截至昨日，4月份交易所债市已经下跌了4.95点，跌幅达5.07%，调整幅度之大，已经超过去年9月大跌的时候。

    昨日，国债指数继续暴跌，全日下跌了1.19点，前天创出的单日跌幅记录再次被刷新。而长
期债继续成为领跌品种。

    昨日早盘在213、107等长债带动下，市场一度展开反弹，但明显上攻乏力，随后就再次掉头向下，一路走低至92.73点，以接近全天最低点收盘，再次收出大阴线。长债继续成为市场的抛售对象，213债又跌去4.68元，308债大跌3.96元，107债下跌1.84元。前段时间领跌的短期债近日则相对抗跌。

    受近期国债大跌影响，一些企业债也开始加入到“跳水”行列中，如01三峡债一天跌去了2.52元，02年七年期武钢债也跌了2元。

    本周的五年期国债招标结果对市场继续产生影响。这期国债最终确定了约4.42%的利率水平，一位券商交易员表示，“五年期就招到了4.42%，这在过去想都不敢想。”而交易所市场不少长期债的收益率仍在这一水平之下，因此长期债下跌几乎是不可避免了。有交易员表示，这次是以牺牲二级市场为代价来保证一级市场的发行完成，由此带来的长期债下调的压力短期内还有待消化。

    一个明显的例子是，市场中素有“庄债”之称的长期债213这两天也扛不住了。在前期市场下跌当中，这个品种几乎巍然不动。但前天开始，213大跌了5.49元，昨日再跌去4.68元。长债领跌之势已经确认。

    本周央行票据发行的结果也已出来，一年期票据利率再次跳高至2.96%。虽然此次发行规模已缩小到50亿，但最后在利率水平调高的前提下，仍旧只有约60多亿资金认购。这对市场也带来不小的压力。因为通常而言，央行票据的利率水平对市场具有很强的指导意义。

    而交易所市场目前的现状客观上也使跌势难以控制。一方面，下跌趋势形成之后，不少有门路的机构通过私下的买断式回购从银行间市场借券到交易所市场做空，加大了跌幅。另一方面，交易所市场目前每日成交量仅有10多亿元，流通性问题已经凸显，一旦有某个机构将其重仓的现券抛出，市场缺乏足够的承接力，相应券种必然会出现大幅下跌。308券昨日突然大幅下跌，市场承接乏力应该是重要因素之一。

    “现在有不少已经属于恐慌性抛盘。”一位交易员说，事实上有些短期债已经具有相当的价值，比如214债，现在的收益率大约4.24%，还有3.5年到期，如果一直持有到期，其收益已经相当可观，风险也不是太大。