近期，我们不时见到发审委审核上市公司增发、配股和转债的新闻，再融资审核速度似有加快之势。而就在上周五，桂柳工（000528）的配股获得发审委批准，从这条消息，我们想到其它一些方面。

　　首季净利润增1倍

　　工程机械行业形势真是好，4月15日，该行业的两员虎将中联重科和桂柳工同时公布了2004年一季报，中联重科净利润同比增长293%，每股收益达0.21元，真是优上加优。而桂柳工虽然稍逊风骚，但一季度净利润亦高达10857万元，同比增长103%，每股收益达0.33元（其2003年全年的业绩也不过0.68元/股），净资产收益率9.76%。
　　但是，我们注意到近期国家宏观政策的取向：（1）央行继2003年9月份提高存款准备金率1%、2004年3月份实行差别存款准备金率后，4月份，再将存款准备金率提高0.5%，而且还有可能采取进一步的措施，如加息等；（2）4月13日，银监会决定组成5个检查组，对广东、浙江、河南、河北、湖北、江西、江苏七省部分银行业金融机构钢铁、电解铝、水泥、房地产和汽车等行业贷款情况进行重点检查。国家的政策很明确，就是要遏制固定资产投资过快增长，防止通货膨胀。而工程机械行业与固定资产投资息息相关，央行和银监会的措施对该行业有没有负面影响，影响有多大？值得考虑。

　　中期可能分配的诱惑

　　我们再回到桂柳工的配股，方案是：以2002年12月31日总股本32753.68万股为基数，按每10股配售3股的比例向全体股东配售，其中：社会公众股股东可配售3589万股。配股价格：上限是：配股说明书刊登日前20个交易日股票收盘价的算术平均值的90%；下限则是配股说明书刊登日前20个交易日股票收盘价的算术平均值的75%；与按20倍市盈率计算的股票价格之孰低者。
　　桂柳工的配股在4月9日获准，因此不久后将正式实施，大概会是什么时间呢？我们注意到：2月20日，顺鑫农业配股获得发审委批准，4是2日就开始配股，不到两个月。如果按此速度，桂柳工的配股应该能在6月底之前完成。
　　但投资者可能会说，配股要掏钱，有什么好？我们来看桂柳工的2003年年报，虽然分红很小气，仅是“拟10派1元（含税）”，甚至比2002年还要少；但是，公司同时也称“事会将根据公司生产经营情况，预计在2004年中期再次进行利润分配”。
　　如果桂柳工的配股能够顺利完成，如果桂柳工进行中期分配，它会选择现金还是送转股呢？就在这一系列猜想中，桂柳工完成了大上升三角形突破，创出了新高。（吴刚/昆仑证券）