截至3月19日，51只封闭式基金净值站在面值之上。
　　十大老基金公司都在准备，部分基金公司已经向证监会提交材料，借助6月1日基金法实施，“封转开”将迎来契机。银河证券基金研究中心的胡立峰表示，“封转开可能带来‘242亿’的金矿”。
　　而保险公司等机构投资者的大力增持则为这座金矿注入了原动力。

　　“红三月”

　　封闭式基金“发飙”，成为3月证券市场的热点。
　　3月8日，封闭式基金板块几乎全线飘红。其中，深圳基金指数以954.57点开盘，终盘以966.01点报收，全天上涨1.81％；上海基金指数开盘1046.57点，收盘1058.94点，上涨16.01点，涨幅为1.54％。
　　基金同智、普华等小盘基金更是高踞两市涨幅榜前列，分别收于0.934元、0.775元，涨幅高达10.01％、7.789％。与此形成鲜明对照的是，沪深两市大盘该日分别跌去24.95点和53.74点，跌幅高达1.50％和2.06％。
　　这只是封闭式基金价值回归的“典型”体现，事实上，以上证基金指数为例，2003年11月17日，900.72点一路上行，最高达到2004年3月23日的1099点，深圳从834点发力，在3月22日同样到达999.95点高点。
　　此前，封闭式基金已经历了两年的痛苦时刻。2001年推出首只开放式基金后，开放式基金迅速成为市场主流地位，封闭式基金地位显著边缘化。
　　最为明显的是折价率的居高不下。
　　截至2月底，封闭式基金平均折价率达到26.04％。汉唐证券的吴圣涛分析，折价率不断扩大成为封闭式基金投资者心中的阴影，反映在机构投资者帐面上，便是持续亏损。
　　“由于重心倾斜，大量优秀的基金经理转战开放式，封闭式基金的业绩一度让投资者担忧，事实说明，这种担心没有必要。”中国太平洋保险资金运营处的周婷女士表示。
　　周女士的乐观基于2003年封闭式基金的成绩单。
　　54只封闭式基金2003年净值增长率为20.46％，远远高于同时期市场11％的增长率。即使与风光无限的开放式基金相比，封闭式基金表现也是可圈可点。
　　统计数据显示，以投资股票为主的开放式基金在去年平均净值增长了18.64％，而54只封闭式基金的平均净值增长超过20％。
　　在优秀业绩的衬托下，封闭式基金终于踏上“价值回归”之路。进入2004年3月，54只基金的平均折价率下降到21％，有24只基金的折价率回落到20％以内，基金裕泽的折价率更是只有9.25％。

　　“封转开”试水

　　可以肯定，“封转开”的预期是封闭式基金价值回归的重要诱因。
　　基金同智和基金裕泽流通盘均只有5亿，分属长盛和博时旗下，是本轮基金行情的领涨基金。
　　“封转开的第一选择是小盘基金，这样对基金公司的冲击小，即使发生赎回，影响不会太大。”华安基金相关人士表示。
　　“封转开”的积极倡导者博时基金在2004年2月前后向证监会提交“封转开”材料。据悉，除5家公司已经提交材料，几乎所有老基金公司封转开的材料都准备齐全。
　　目前，市场存在两种“势力”，业绩好的基金公司希望尽快“封转开”，这样可以体现投资者利益，同时不用过多顾虑大量赎回，其中的小盘基金甚至可以借封转开扩容；与此相反，业绩不大理想的公司，出于种种原因，对“封转开”采取坚决抵触。
　　然而，提交材料的基金公司暂时没有收到监管层的批复。可以说，“封转开”是让监管层大费脑筋的一个问题。
　　一方面封转开在未来的某个时点必须实行。另一方面打开这道口，所有封闭式基金都将面临封转开，对业绩差的公司将构成极大的压力。
　　据悉，在非公开性座谈会上，监管层的态度是表示支持“封转开”，保护投资者利益，同时，监管层也希望兼顾基金公司的风险。
　　因此，监管层似乎是在等待，等待一个合适的时机放开“封转开”，而关键的问题是，什么时机合适，做出这种判断很难。
　　在众多市场人士眼中，6月1日，基金法正式实施是一个非常好的机会。
　　即将实施的《基金法》第71条规定，基金份额持有人大会可以审议决定“转换基金运作方式”。
　　“根据现在的形势，封闭式基金年内打开两三只的可能性比较大。”华安基金一位人士表示。
　　“6月1日将成为封闭式基金的分水岭。最早6月份召开持有人大会，7月份封转开就可以见分晓，”胡立峰认为，“趁着高折价的时期增持封闭式基金，随着封转开的实现，持有者会获得不错的收益。”

　　机构青睐

　　机构率先意识到封闭式基金的“钱途”，特别是保险公司，早在2003年就将重金砸在封闭式基金头上。
　　中国保监会统计资料显示，今年2月份，保险资金继续大步进入证券市场。截至2月末，投资于证券投资基金的保险资金达到534.6亿元，同比增长73.74％，比1月末的投资额也增长了32.5亿元。比2003年底的460亿元增加了40个亿左右。
　　“保险公司投资大部分是封闭式。”某基金高层人士透露，“因为封闭式基金的操作更为隐秘，进出较为方便，而开放式基金的操作全部在基金公司的掌握之中。”
　　该人士表示，从2003年11月，保险资金就在悄悄地增仓，到目前为止，保险资金购买证券投资基金的比例已经基本达到可运用资金的15％这个政策上限。
　　华安基金人士证实，确实有一定数量的保险资金的介入，不过，相对于保险资金的实力，空间还是很大，基金公司希望看到更大力度的投入。
　　日前，银河证券基金研究所就保险资金的一项调研得出结论———大量资金在前段时间购进大量封闭式基金，该研究所没有透露调研的更多细节。
　　从新近公布的基金年报可以窥见一二。以华安基金旗下基金安顺为例，人寿股份持有2.64亿基金份额，加上人寿集团0.55亿总计为3.19亿，而在2003年6月的中报中，中国人寿（年报中分为人寿股份和人寿集团）的持有份额仅为2.1亿基金份额，人寿增仓基金安顺超过1亿。其他如中国太保也有两千多万的份额增加。
　　除了保险公司，券商也对封闭式基金频送秋波，吴圣涛介绍，国信证券、海通证券等券商频频涉足封闭式基金。
　　实际上，从盘面看，机构动作凶猛，单笔成交量非常大，这其中不排除其他投资者也在增持封闭式基金的可能。
　　某基金公司老总表示，今年以来基金走势良好，盘面交投显示有大额的增量资金关注。机构的追捧是封闭式上涨的重要动力。

　　242亿金矿

　　至3月初，封闭式基金净值约930亿，市值约688亿，二者的差额是242亿，潜在盈利的可能，将使封闭式基金成为资金关注的焦点。
　　而在封转开实施之前，分红成为实现242亿价值的主要路径。
　　吴圣涛认为，基金的投资价值取决于基金每年分红的数量、投资者要求的报酬率、基金最后清盘时的价值，尤其是每年分红数量在很大程度上决定了基金的价值。
　　基金的价格会由目前的高折价向平价甚至溢价过渡，242亿的收益可能提前获得，如果保持一定的分红率，将增加投资者的兴趣。
　　根据封闭式基金公布的2003年分配预案，一股分红潮已经开始。分红收益在0.04元以上的基金包括科翔、兴和、兴华、裕元、裕阳5只。
　　保险公司人士表示，由于存在较高折价率，保险公司的帐面一直显示亏损，如果分红，机构在财务上可以立刻获得收益，这是机构特别关注基金分红的原因。
　　随着封转开的到来，封闭式基金将逐渐退出投资市场，不需要通过市场竞价交易，收益仅仅依靠转换就“唾手可得”，封转开的预期提供了242亿巨额利润空间，任何一位投资者都不会忽视这一点。(记者汪涛/21世纪经济报道)