主持人:记者 周莉莎  特邀嘉宾:李全

    博时基金管理公司素以发掘股票的成长性和投资价值见长。在目前基金"核心资产股"处于调整阶段,而深圳发新股的步点也越来越近的形势下,作为一个总部设在深圳的基金公司,坐拥地利,博时公司是如何判断现在的市场形势,又准备如何把握时机从而能在下一轮行情中继续保持国内机构投资人的"领袖"地位呢?今天,我们请来博时基金管理公司副总裁李全先生来阐述一下博时公司最近的想法。

    热点仍会回归大盘蓝筹绩优

    主持人:博时公司如何看待最近基金"核心资产股"的调整?你们认为"核心资产"未来还有上涨空间吗?

    李全:目前市场对"核心资产股"并没有非常确切的定义。如果将其定义为大盘蓝筹绩优股的话,遵循我公司一贯秉承的价值投资理念,如果上市公司业绩能够支撑股价持续上扬,那么我们就可以认为该类股票仍有持续上涨的空间。当然,目前市场上的核心资产正处于一个短期调整中,我们认为这种调整是正常的,有可能是因为前期涨幅过高,或者一些获利盘回吐所造成的。我们看市场,应着眼于较为长期的时间段,不看绝对价位,而是看是否物有所值。

    通常,我们选择一只股票实际就是在选择企业本身,所以我们较为着重研究公司和行业的基本面,看其是否有持续增长的业绩,是否有核心竞争力等等。提前发现投资价值才是关键。所以说,目前核心资产的短期调整,很可能孕育着随后而来的大行情,并且调整后的走势也会更为稳健。纵观国际市场,当市场好的时候,公司的成长性、业绩才是支持其股价不断攀升的核心能力,而没有实质的重组概念股不会在牛市中长期上涨。

    深圳发新股将使市场更细分

    主持人:博时公司认为下一轮行情的热点将是什么?

    李全:从2004年及2003年的领涨个股来看,今年与去年有着明显的区别。可以说,去年市场是"二八"现象,带动市场整体向上的是20%的大盘蓝筹绩优股,而80%的个股是持平或向下的走势。而今年的市场,则是一种"八二"现象。80%的个股都在上涨,而20%滞涨的却是大盘蓝筹股。这主要是由于大盘蓝筹股去年已有较大的涨幅,且去年未涨的个股有补涨要求,由此这类个股表现反而较为活跃。并且也不能排除部分获利资金抽出的可能性。同时,由于国务院颁布九条《意见》使市场资金增加,也使基金资产所持的大盘蓝筹股在市场中的表现相对不再显眼。不过,我们可以发现,虽然大盘蓝筹股处于调整阶段,但其表现仍较为坚挺,并且我们坚信引领股票能否持续向上的原动力是上市公司的业绩和未来的成长性。所以,从基金的角度讲,我们认为市场下阶段的热点仍将会回归大盘蓝筹绩优股。

    主持人:博时公司总部在深圳,现在距离深圳发新股的时间越来越近,博时如何看深圳发新股?你们将如何应对深圳发新股以后市场出现的变化?

    李全:深圳证交所重新发新股从本质上讲是好事,对深圳这个城市好,对股民好,同时也为我国更多优质的公司提供了持续发展的机会；另外,从我们公司的角度来讲,我们对深圳证交所能够重新发行新股表示非常高兴和欢迎。同时,我们应该意识到,深圳证交所的新股发行只是在暂停了一段时间后,重新恢复了新股的发行,对深圳交易所来说并不是一件很新鲜的事情,没有什么特殊性,因此也不会对市场有本质的影响。当然,如果深圳交易所发行的新股定位在中小盘个股时,可能会使我国证券市场的细分更明确,也会使市场更为活跃。

    主持人:博时一直以价值投资见长,我们发现在投资大盘蓝筹的同时,博时也介入了一些前期表现较好的中小盘股,看来只要是有价值的博时都会投资。而通常来说,小盘股总是比大盘股有更大的价值增长空间。那么,一旦市场上中小盘股走强的话,博时价值增长会不会变成一个专门投资中小盘股票的基金?

    李全:博时价值增长基金不会变成一个专门投资中小盘股票的基金。博时公司在选择投资的股票时不会以该股票是大盘还是小盘作为选择因素,而是考察其核心价值是否物有所值。一般在投资大盘股时,主要看其是否有稳定的盈利能力,是否有良好的抗风险能力等；而在投资小盘股时,则主要看其是否有持续的成长性。但由于小盘股流通性比较差,而基金资金量较大,有分散风险的要求,专门投资于小盘股,其容量和流通性都达不到基金投资选股的要求。从这点来讲,大盘蓝筹股仍将是我们选择的重点之一。

    博时要发新的股票型基金

    主持人:博时公司如何看待此轮基金大扩容?它将对今后股市的资金面和投资理念产生什么样的影响?

    李全:我们可以从以下几个方面看:

    一方面基金业经过这几年的发展后,从某种程度上讲,基金的形象、业绩都得到了市场的认同,并且银行也在一定程度上改变了对基金销售的抵触态度,较为积极地参与到基金的发行中来。

    另一方面,基金产品的产生也给广大老百姓提供了更广泛的投资渠道,这进一步表明了我国近年来的资本市场已发生了深刻的变化。另外,我们还可以看到,随着基金的不断扩容,由于股票市场对每个投资人专业投资能力的要求越来越高,因此也导致了专业化的市场分工越来越明显。而基金的持续扩容,不仅为市场资金提供了更为合法的进入渠道；同时,基金作为一种以理性投资、价值投资、分散风险为特征的投资产品,对进一步深化价值投资理念、规范市场运作都将起到积极的作用。

    主持人:博时公司如何看待基金的金融创新?博时有没有在这方面走在前面的想法?最近是否有发新基金的计划?

    李全:金融业的生命在于创新,而博时公司自成立至今始终强调创新,以更好地满足不同投资者的需要。比如,博时发行的第一只开放式基金----博时价值增长基金,首次设计并推出了"风险有线,价值无限"的价值增长线,在国内基金业首次做出只要单位基金净值跌破价值增长线,不收管理费的承诺；公司的第二只开放式基金,博时裕富基金虽然是一只指数基金,但其复制国际认可的新华富时中国A200复合指数,成为首只跨沪深两市的指数基金,并聘请国外最大的指数基金管理公司巴克莱作为投资顾问。公司的第三只开放式基金----博时现金收益基金也是我国首批投资于货币市场产品、提出基金单位净值始终回归1元面值的短期资金市场基金之一。从博时的种种举动来看,我们前进的每一步都是在不断创新中完成的。

    对于2004年,我们已经制订了非常详细的基金发行计划。预计在本月下旬,我公司会发行一只在当前市场上具有一定创新的股票基金产品,并且我公司的其他产品也正在积极的筹备中。但由于信息披露方面的法律规定,我不能在这里透露太多,相信大家很快就会看到的。当然,我们公司在进行创新时,一定会综合考虑我们所投入的人力、物力、财力,谨慎考量成本,不会盲目地去创新。总之,博时是在以为投资人提供便利、创造收益,提供超值服务的前提基础上进行创新的,并且我们在创新这条道路上的步伐不会停止。

    追求投资可持续性而非偶然性

    主持人:现在基金业界的开放步伐越来越快,外资基金公司也在慢慢崛起。作为本土基金公司的佼佼者,您认为本土基金公司如何才能在未来与外资基金公司的竞争中保持自己的优势?

    李全:我个人认为,本土的基金公司如果想在未来与外资基金公司的竞争中建立自己的优势,则务必要提高自身的管理能力。无论中、外基金公司都会存在着管理是否有优势的问题,并且管理能力也是竞争的核心能力。针对此,博时借鉴国际先进经验,成功引入了标准化管理以及规范化管理,结合公司特点,设立出一套适合博时的管理体系。可以说,我们目前努力追求的是一种成体系的、按一定标准业务流程运作的投资管理能力。也就是说,我们努力使我们的投资成为经常性的、可持续性的活动,成为一种标准化、规范化、以及程序化的能力,是可以持续的,而不是偶然的一次或几次才能碰上一些机会。

    当然,除了管理以外,业绩以及周到的服务也是在竞争中不可缺少的因素。然而公司良好业绩的取得,以及周到服务的提供,是同公司整体的支持分不开的,是团队力量的体现,这也就必须充分考量一个公司的管理能力如何。博时旨在为投资人提供物有所值的服务,并且希望投资者能够参与到投资中来,因此规范化、成体系的管理将会带来好的业绩与高水平的服务,同时也会吸引更多的优秀人才加入。博时将会持续学习海外好的经验,并发挥博时在本土有利的竞争优势,在提高自己的同时,继续一如既往地秉承为中国国民创造财富的理念,不断为投资人带来更好的回报,提供更多更好的服务。

    李全小档案

    博时基金管理有限公司副总裁、中国人民银行总行研究生部硕士。1988年在人行总行金融研究所工作,同年进入中国农村信托投资公司。1991年进入正大国际财务有限公司,历任北京代表处首席代表、资金部总经理、公司总经理助理。1998年5月加盟博时基金管理有限公司,任监察部经理。2000年至2001年,在梅隆信托的伦敦总部及其下属牛顿基金管理公司工作。2001年3月,回到博时任副总裁,他同时担任新华富时指数委员会委员。(上海证券报)