通过产业转型,第一食品已从当年单一的零售商转变成为一家集原料供应、食品加工、品牌代理和商业零售为一体的大食品概念的上市公司

    作为一家上市10年的老牌沪市公司,第一食品(600616)一直在一个传统行业内打转转,而且其主营方向一直是食品行业。可它近日亮出的一份2003年度报告颇为扎眼:与上年度相比,其主营业务收入增长约200%,主营利润增长超过150%,净利润增长超过140%,各项指标都创造了该公司的历史最好水平。同时它还推出了每10股送4转增2的分配预案。

    为什么第一食品能够逐渐摆脱前些年业绩平平的阴霾,而迎来其灿烂的"第二春"?

    业绩不同凡响

    2003年第一食品实现了主营业务收入大幅度的增长,达31.8亿元,以公司总股本1.9亿股计,则每股实现销售收入达到了16.7元。对比目前一线蓝筹股平均3至5元的标准,其投资价值凸现。尽管这是同该公司从事大量批发和零售业务有关,但值得一提的是,与其它超市企业不同,第一食品所有主营业务收入和利润都是在食品行业内兑现。

    由第一食品控股的南浦食品公司在国际食品品牌代理方面运作出色,成了当年的利润贡献大户。除此原因,该公司全年净利润的主要增量利润来自于金枫酿酒公司的黄酒产品。黄酒项目作为第一食品最近一次配股的重点投入项目,在二期工程完工后将进一步扩大产能,到今年秋季年产能力增幅可达15%左右。随着"上海老酒"品牌美誉度不断增强而市场上供不应求,预计今年黄酒产品对其利润贡献率仍将保持相当幅度的增长。

    值得一提的是,第一食品2003年度漂亮业绩是在上一年度末实施了10股送5股而股本扩大的情况下,经过短短一年多时间所取得恢复性佳绩,即每股赢利0.40元、净资产收益率约19%。这就显示出这家公司良好的成长性。

    那么,第一食品取得良好业绩背后的主客观原因是什么呢?

    身处朝阳行业

    "民以食为天",中国人口众多,百姓用于食品消费的支出比例较大。需求量催生供应量。据了解,食品工业的总产值指标在我国工业系统一直位居前列,近20年来中国食品工业的年平均增长幅度为13.1%,均超过了GDP年均9%的增长率。我国食品工业近两年增长率年均超过15%,而部分子行业超过了20%。从目前沪深两市近80家食品类A股公司来看,它们的平均业绩历来好于两地上市公司的总体水平。这种特殊的行业背景,表明目前食品业在中国属朝阳行业。在这样一个行业大背景下,第一食品的业绩增长势头也就顺理成章了。

    随着人均GDP的增长,中国人对于那些经过精细加工的、有品牌价值的食品之消费需求呈快速增长趋势。我国不同地域人均GDP数据的差异化,为第一食品根据较高层面的消费者对象调整与之相对应的经营业态,提供了一个新的空间。第一食品主要面对以上海为主辐射江浙一带的食品消费市场,而上海及长三角一带是目前中国大陆率先实现人均GDP约5000美元的经济发达地区。所以,第一食品抓住这种变化格局,调整其产业结构和产品结构,推出了能够打响市场的新产品。

    中国消费结构的升级是一种长期趋势,将成为我国内需稳定增长最大的内生动力。据专家综合消费品市场趋势及基本面情况预计,2004年消费品市场增长幅度将在12%至13%,比上年度略高1至2个百分点。结合2004年中国经济在投资与出口两大环节增长趋缓的因素来看,消费将成为拉动GDP增长的主力军,而食品消费是有望打前站的领域之一。有业内人士甚至认为,如果说食品行业在2003前的稳定发展属于防御型态势的话,此后将进入加速发展期,属于成长性行业。显然,这将给第一食品这样的上市公司带来更为有利的外部环境条件。

    产业成功转型

    如果不是主动出击,再好的机遇也白搭。尽管上市较早,但因体制和机制等并未真正有效转换,第一食品多年来长期守着"一店"(食品一店)、"单业态"(零售业)的格局苦苦经营。直到最近两三年,首先通过其控股股东实施不良资产剥离并注入了优质资产之后,第一食品才迈开了不断拓展上下游产业链而快速发展的步伐,其经营状况为之大有起色。

    到2003年度,第一食品主要赢利来源不再是主营业务收入和净利润占总量不足1/6的"食品一店"了,围绕着大食品、大网络和大物流的商业目标,它在食品产业上构筑了多个经济效益增长点:在品牌代理方面,通过新控股的南浦食品有限公司所代理的国内外几十个知名品牌而创造的价值,构成了上市公司主营业务收入大幅增长的主要来源(即占了上七成的效益)；在食品加工方面,全资的上海金枫酿酒有限公司所生产的"上海老酒"系列黄酒带来了呈几何级数增长的利润,为上市公司贡献了36%的净利润；在原料供应方面,它控股了上上糖业有限公司2003年带来了8%的净利润。

    如今,第一食品完成了其经营角色的转型,它既拓展了食品商业的内涵(既是零售商,又是品牌产品批发商),又涉足于食品加工业。据此,第一食品已从当年单一的零售商转变成为一家集原料供应、食品加工、品牌代理和商业零售为一体的大食品概念之上市公司。人们不难发现,第一食品似乎有一种欲为自己构建中国食品蓝筹股的"野心"。

    当然,谈论第一食品的成功转型,不能不提其背靠控股股东上海糖烟酒集团这棵"大树",而获得了有力的支持。

    上海糖烟集团是目前国内食品行业龙头企业,眼下总资产规模达90亿元,上年度销售收入达168亿元。该集团的发展定位是做"四大商",即国内食品工业最好的原料供应商、具有核心研发能力的食品生产商、国内外知名品牌最优秀的代理商和国内零售商最大的食品供应商。可以说,正是上海糖烟集团四个发展定位,首先使得第一食品找准了自己的发展方向,并从中获得了超常规的发展平台。

    同时,该集团集数十年积累而形成的强有力的物流配送和销售渠道等,为上市公司提供了十分有利共享空间。譬如通过依托集团在全国糖业中的龙头地位,第一食品有机会直接向上游资源产业延伸；又如在物流配送方面,第一食品下属专业物流配送公司中多半与大股东共同控股,所以在原料采购或在物流配送,包括分销网络方面,上市公司可以有效使用集团公司现有的丰富资源。

    当然,第一食品的一切也许刚刚开始,还有许多功夫有待练就,譬如如何全力锻造和提升其自有产品的品牌价值、如何把营销渠道与网络资源加以有效整合、如何使得资本运营与产业拓展相结合等等,从而提升企业的核心竞争力。(记者杨伟中/上海证券报)