日前，东风汽车（600006）和东风科技（600081）同时发布公告，称其控股股东东风汽车工业投资公司，已同日产自动车株式会社实施战略重组，由东风投资和日产各出资83.5亿元，成立中外合资的东风汽车有限公司。

　　东风投资的83.5亿元包括：资产、股权等评估值共79亿元，再加上约4.5亿元现金，日产以等额美元现金作为出资。令人感兴趣的是，东风投资持有的股权、资产等的评估值与原值有较大变化，其中透露的信息耐人寻味。

　　东风投资共持有东风汽车7亿股国家股，股权评估值40.55亿元，折算下来为5.79元/股，相对其三季末净资产3.93元/股，有47％的溢价。东风投资持有的东风科技国家股1.8亿股，股权评估值为3.69亿元，折合2.04元/股，比三季末净资产2.06元/股略有折价；另有近35亿元未上市资产也作为“东风有限”的出资。值得注意的是，2001年底，原东风集团实施债转股，成立由东风汽车公司以及华融、信达、东方、长城等各大资产管理公司和国家开发银行共同出资的东风汽车有限公司，当时的“东风有限”注册资本为107.63亿元，如今，新设立的中外合资的“东风有限”只认可其资产评估值为79亿元，这就是说，按照日产的评估标准，其107.63亿元的注册资本已缩水27％。

　　同是资产和股权，按照国际评估标准，东风汽车股权大升值，东风科技股权小折价，其他的未上市资产大缩水。理由很清楚，东风汽车在中国汽车业中占有相当重要的地位，股本和资产规模都较大，应该给以一定的“流通性溢价”；而东风科技只生产汽车仪表、饰件等配件，在业内无足轻重，规模也较小，虽然盈利能力尚可，评估值还是在净资产以下；至于未上市资产，那就不用说了，里面肯定有许多水分。

　　可中国股市正好相反，长期以来，东风科技由于盘小又有“科技”概念，股价一直高于东风汽车，前者最高时达36元，后者最高也不过15元多，日产和东风合资的消息见报后，市场终于作出理性反应，周一东风汽车大涨5.76％，东风科技微涨0.13％；周二东风汽车微涨，东风科技转跌。在笔者看来，不用多久，东风汽车股价终将赶上东风科技。

　　东风同日产合资，是国有大企业改制的又一成功例子。由此我们可以推测，一些市场看好的大盘蓝筹股的控股公司，只要有条件，也会尝试东风模式，以此从根本上改造控股公司，当然也提高上市公司业绩，推升股价。而一些不成规模、业绩平平的小公司，股价下探还会继续。（贺宛男/新闻晨报刊）