记者 兆文

    根据天相投资顾问公司提供的基金单位净值统计，截至12月4日，在今年发行的21只偏股型基金中，8月4日成立的银河银联系列中的银河稳健基金在四个月的运作过程中，净值增长率排名第一，截至12月19日，银河稳健基金净值达到了1.0767元，继续在同类基金净值增长率排名中处于前列，并在基金刚刚成立四个月后的12月8日就实现首次分红，每10份基金单位派发红利0.15元。尽管和其它20只同类基金相比，有12只基金因成立时间较早建仓成本也较高，但也有8只基金的建仓成本理论上略低于银河稳健。

    “关键还是控制建仓成本，保持建仓的节奏”，性格内敛的银河基金投资总监兼银河稳健基金经理李立生和记者交谈中，一直很强调这点。他告诉记者，基金成立之初，市场正经历着从1500点下跌的“洗礼”，基金经理严格遵循“控制仓位、稳步建仓、价值投资、波段操作”的投资策略。在股票投资上，结合市场阶段性特点，关注基本面良好、具有低市盈率、低价和高成长的股票，逐步建立起合理的投资结构，随指数重心下移而逐步加快建仓速度；在债券领域，主要做好债券逆回购，买卖债券现券则着重“谨慎、偏重防守”的策略。四个多月里，上证综指下跌了48个多点，而银河稳健基金不但十分有效的规避了市场风险，而且还取得了正收益，收益率是7.67％，不仅在疲弱市况、而且在之后大盘的反弹中都取得了收益。

　　长期从事投资研究工作的李立生，先后任职于建设部研究所、华融信托、银河证券和银河基金。由于银河稳健基金第一份组合报告还未披露，做事一贯慎重低调的李立生在采访中更愿意谈基金运作的思路。李立生表示，经过对经典投资理论的吸收和研究，以及对中外股市投资历史回顾分析后，银河认识到，以企业价值为核心的投资方法是经历了长期实践和市场考验、最具持久生命力的投资方法。“价格终将反映价值，企业的内在质地最终决定股票的交易价格”，李立生认为，在投资过程中恪守价值投资理念，是银河稳健基金战胜市场，取得良好业绩的法宝。

　　对具体的投资过程，李立生介绍说，银河基金是在对宏观环境、市场阶段等基本信息充分分析和掌握后，通过对不同资产的研究和分析，根据相对投资价值对战略性资产、行业资产配置等进行资产配置策略优化的。和其他基金一样，银河始终采用的也是“自上而下”和“自下而上”相结合的研究方法，在以行业、板块、风格类型等常规视角观察、研究市场的同时，更注重对估值水平的比较，更注重对企业价值考虑风险因素后的折算价格是否处于投资价值区间进行研究。对银河基金而言，合理的价值评价、有效的风险评估和风险控制手段是实现价值投资理念的关键环节。

　　谈及2004年的亮点行业，李立生认为，处在上中游的钢铁、煤炭、有色、石化、电力等行业将得益于投资增长拉动和价格上涨，汽车业将得益于消费结构升级和规模化，而农产品业，将得益于结构调整与价格上涨。“其中，我们对冶金、能源和石化行业尤为关注。”李立生称，他们将对这些行业中的龙头企业予以重点关照，此外，银河稳健基金仍将兴趣焦点集中在低价格、低市盈率、高成长的个股上。（中证网）