鲁晓云财经2024-08-04 13:35

【一鲸落万物生之298/（新质美）中价股之山谷之中带响的弓箭2024年之138】

传承中华文化，讲好中国故事。追求万物周期与时空辩证，发现最美中国资产价值。缺憾也许就转机（否极泰来），相对完美就是完美，过于完美就是拐点（盛极而衰）。

鲁晓云今日特别视点《凡是周边不佳以为自嗨时机均是慢小孩的单相思：8月只有个股行情，指数无戏，充其量只是L之一横，属于长期下跌之中的一朵小浪花》

1、时下，产生一些似是而非的普遍预期，诸如9月降息？他们撑不住了？于是有下意识的惯性思维：一旦美联储降息，股汇双杀，全球热钱就会流向A股。...。这种狭隘己见井底之蛙看出的都是陷阱。众人以为让然全部是一厢情愿。原来自编自导自演。以为一切意料之中，其实全在意料之外。让我们拭目以待，看看最终是否9月美联储降息的说法是否再度落空。

2、请注意，救市或者护盘若不顾没有跌透就救市，结果上涨也不会酣畅淋漓，至于非要守住一个心理关口，如上证指数3000点属于毫无意义。而今上证指数3000点还是无声而破，且煞费苦心推出上证全收益指数希望借此挽救颓势。结果还是形式主义，其包括权益部分和红利部分，权益部分与上证指数雷同，红利部分已经上涨较为充分，后期风险收益不会太突出，因此不会强于上证指数太多，也就是上证指数和上证全收益指数最终都会失去3000点。如此保卫3000点毫无实际意义。

3、有一些街头爷叔强调，上证指数3000点下方，要有大格局，言大行情扑面而来，将涨得让人看不懂，似乎其更加高屋建瓴，殊不知这种大格局是在经验主义和僵化教条主义的局限，属于请君入瓮，瓜瓤作饷。明知见解肤浅还故作高深。对于国际大格局不明白，知之甚浅，还以为一切在自我设想计划之中：其实一步错，步步错。哪一步成功过？股市就是最好的试金石，是智慧智力的最好检验地方。一个长期下跌止步不前的场所所有的努力都是枉费心机 。一定属于负功效场所。而作为个人投资者应明白：越努力越失败---这一点看不透，白活几十年。

4、为何说下半年只有个股行情，指数行情只会每况愈下，充其量只是L字一横。这些道理本栏前期多次分析过，而一些人口口声声大行情临门一脚，三浪三将涨得让人看不懂，以及所谓战略上忽略，战术上重视，大格局看好...这些通俗的大白话看似没有毛病，但经不起推敲。我认为街头爷叔将教条主义用错地方。爱错了对象。时间、地点、对象均是如此。君不见上证指数一个高点比一个高点低。一个十年比一个十年高点低，一年收盘不如一年收盘。君不见茅概念每况愈下。君不见少数行业挤占多数利润，畸形偏颇。一九效应二八效应属于严重违背常识常情常理。君不见股市是高度市场经济产物而我们奉行的是高度管制的计划经济...。这样的市场似是而非的历史经验教条得出的结论必然会失败。股市不需要有人指点江山。要得是基本常识。

5、为何近期马路爷叔充斥人群。一些人聚集在街头高谈阔论。除了说明长期股市低迷人心思涨因素外，无不证明股市还是让人心生幻想，不太死心。这些人为何不能具有自知之明。不去做一些更有意义更实在的事情？因为这里充斥投机，不劳而获，尔虞我诈等等少付出多回报的倾轧和盘算。而一些股市师爷也借此能找到一些指点江山，激扬文字的自我满足感。以弥补屡战屡败，屡败屡战赌徒般失去的财富和宝贵年华。还在幻想在这里东山再起。智慧和聪明用在了无用功的地方。

6、事实上，我们的路径依赖情绪非常突出，比如去年就有预期说是说等到美联储降息，A股将雄起。可是等了一年，美联储也没有降息。但等来了中国央行自己熬不住加码降息，与此同时美股三尊头而下跌，美元也走低，是否如期等来A股长期一厢情愿，逆周期自顾自出牌，但总是踏错节奏的迟来跷跷板？

我强调：历史反复证明:希望越大，失望越大！我们煞费苦心哪次鼓吹独立行情，好像就是喜欢别人不行我才能借此表现，但过后均是事与愿违？而一些死多头则借此强调A股受外围影响才下跌，跌幅较小如何独立行情。

全然不顾别人走大牛如何反而不跟涨而跟跌。其实，眼前所谓独立行情是自圆其说。毫无依据。A股每次以为别人下跌恰到好处终于要走独立行情，最终均证明这种自嗨都是空欢喜一场？
作为全球市场的慢小孩。哪次能够精准跟上趟 ，迟来的行情只能证明阴差阳错。不跌已属不易，上涨等于空穴来风。慢小孩很难成大器！节奏上跟不上趟。踏错节拍最终必然功亏一篑。因为自嗨不合群能够雄起？是不可能的。等到美股下跌再度起涨之时，A股又会恢复本来面目。
慢小孩总是在不该上涨的时候上涨，结果最终还是补跌且跌跌不休。
所谓的独立行情经不起检验！无论趋势和节奏都是错上加错，一错再错。长期指数最终原地踏步，止步不前或者周而复始往下找上涨空间。

7、 周五全部我指24个指数转全部下跌，上涨0家，下跌24家。个股也是涨少跌多，跑赢指数不足半数。目前站上35日均线的指数分别是低价股指数、沪B股指数、科创50共3个指数，占比13%。极其少数。展望眼下沪深京港股市行情，我提出以下视点：

A、一二线茅概念大C浪。属于经济下行，就业不畅，消费经济，必须坚决看淡奢侈品、规模经济、粗放经济、外延经济，属于沪深京港股市的高价天花板，其毁灭价值，从哪里来到哪里去，代表全部个股的天花板，其走低，将压抑市场绝对空间的拓展可能。B、三四线个股发现价值，但鉴于指数失败第五浪。非指数个股大牛无形。与指数完全成反比关系，越是指数强，个股则弱，反之指数越弱，则个股资金越从权重股或红利指数高股息个股分流形成个股大牛无形，即便如此，考虑鲤鱼跳龙门，有成功也有失败，且最终与指数分庭抗争不过，属于胳膊拗不过大腿，最终将殊途同归会自由落体。指数失败第五浪会影响全部个股。

C、去年年报和今年两期报表间歇前后，红利指数或高股息策略已经风险大于机遇。而上证综合全收益指数推出也指导意义不强，其包括权益和红利两部分。权益部分趋淡走势，红利部分鉴于多数已近尾声，最终也难以为继。步上证指数后尘，上证全收益指数也将昙花一现。上证指数3000点不保，上证全收益指数也将破3000点。

D、下半年指数波动下行不缺少个股机会，主要在于非指数体系投资时钟的“四首山歌“：8月份前航天军工或上海国资改革整合，9月开学季苹果三星及消费单子热情，金九银十之汽车，房地产，出行旅游，车联网，物联网，岁末局部消费热情。属于到什么山唱什么歌，提前炒作提前结束。

E、去年乃至今年爆炒权重股的畸形偏颇将大幅修正。如同去年中特估中字头金特估的重蹈覆辙，今年的红利指数高股息策略最终也将是失败。因为这是不符合常情常理常识的大车占道小车缓行。少数权重股上涨挤占多数个股机会属于畸形偏颇。必然最终一地鸡毛虎头蛇尾一曝十寒。

F、目前看来政策面出现回暖，但基于总的原则偏离市场经济规律原则，显示国进民退、重走计划经济的老路，且高压之中许多行业地位尴尬的状态，且严监管趋势不变，而股市属于高度市场经济的产物，如此水至清则无鱼的状态，等于与股市生存环境背道而驰，股市转淡已经是大势所趋。

8、总之，市场在一半毁灭价值，一半创造价值之中左冲右突。只因不断救市但事与愿违，导致市场很难逾越套牢区间。不得已只能往下找上升空间。

9、市场机会在于凹见凸，而非凸见凸。只是负偏离值向均衡值回归为必然性，均衡值向预期值回归为偶然性，预期值向超预期为凤毛麟角。坚持指数最终必然往下找上升空间，一定会来到上证指数最终恋曲1990点，此逐渐偏移下沉过程中。上述负偏离值，均衡值，预期值或超预期四个值均会往下移动。历史经验表明其最终将不得不刷新认知新低。

10、时值7月底，我一再料定美联储会坚持总的原则，我料定美联储降息还是以讹传讹的假消息，眼前再度证实我的判断，且一些舆论导向和氛围还在继续处于被吊足胃口甚至本月不降息，至少9月份也会降息的误区。这样一错再错的坚持错误视野，对于时下行情非不利，而我们秉承逆周期调整以为美联储降息做足功课也提早降息，也就是说近期所谓非美货币降息就是自以为是，反复误读误判，一次又一次踏错全球市场节奏。预期沪深京港股市趋势堪忧， 不会出现任何转折契机，能够出现我指长期下跌之中的小浪花，也就是L字一横也很不容易，基本上完全排除转折向上，凹见凸的机遇，能够凹见凸才是现实可能性，长期看，下行是必然趋势。也就是说沪深京港股市只会单边走低。

我倒是希望我们的判断是错误的，到底谁对谁错，让我们拭目以待，眼前的7月底就是一个分水岭，已经明显说明我的关于美联储降息是以讹传讹判断完全正确，我甚至认为很多人等待9月份美联储降息概率最终也会落空。

11、国际竞争需要大视野，但大视野需要多一些共性，少一些个性或所谓的特色和自我认知，试问最近近年行情之中，到底是个性者胜，还是共性者胜出？从股市及诸多现象看，显然主流和共性更有效果，比如看看到底谁在掌握主动谁在被动应付。试看各国走的路径完全不一样。

第一，主流的做法疫情早放松早主动，少数的做法是后放松处处被动。

第二，疫情或经济困难，主流是向居民纾困发钱，次选是发文件务虚。

第三，稳经济不如稳汇率，美国是严控通胀加息确保汇率强势，美元值钱，全球热钱向美国席卷而来，且汇率强美元坚挺股市牛气冲天，而中国是逆周期松动货币政策，结果经济刺激效果不佳，汇率波动疲软，股市必然低迷不振，结果得不偿失。

总之，目前美国的政策都是主动掌握命运，不是被动应付。看起来利率支出代价很高，但经济好转股市牛气十足，两项抵消。利大于弊。而我们看起来在下一盘大棋，其实股市低迷不振，实际在自我逆周期谋划，实际效果差强人意。现在看似以为美联储挣不住要降息，汇率反向波动，而股市看似要从美国市场风水转向A股，也不过是一厢情愿而已。作为全球资本市场的慢小孩，从来不合时宜的补涨都是最后事与愿违，不成气候。等待周边再度稳定上涨，反而再度补跌一泻千里。所以，指望自己开辟一条自我设计之路，最终是难以奏效的。普遍规律更值得推崇。

12、我们一旦遇到问题，将推崇人事变动而非体制机制变化，这样的结果，导致市场情绪出现一时变化，最终还是昙花一现，年初2月6日如此，眼前也将如此， 彼时的9连阳最终也是功亏一篑，大量个股创出调整新低，不少指数已经跌破2月6日低点，此番副村长变化，也是如此，体制机制不变，换任何上上场也是那种工作作风，且新副村长还是秉承严监管理念，水至清则无鱼，不会有很大出路。

预期沪深京港股市只会单边走低，不会有根本起色。上证指数2635点也就是年初N连阳被击穿是第一目标。年初没有跌深跌透的养套杀第三个区间一定会补课跌透。未来只有充分跌深跌透之后的空翻多显示足够腾挪空间的牛市，靠救市等期待或者美联储降息毫不希望。且股市属于是高度市场经济的产物，偏离这个原则，股市离牛市只会越来越远。近期沪深京港股市的所谓任何底部，并不真实也不牢靠，属于前期我指市场的真双顶→假双底→真双顶→...无限循环下跌的链条。

13、北向资金习惯吸纳茅概念，而今茅概念日落西山，故而北向资金总的就是不断撤离市场，这个信号也基本上等同于外资、外企的出逃关门信号，且因为政策面强调国进民退或中国特色自我道路鲜明，等同于计划经济行政命令主观主义重回旧路径。而股市属于高度市场经济规律的产物。过分自我特色等于重走老路。管制经济必然使得营商环境趋于极大变化，资本市场环境也趋于严格规范。水至清则无鱼。牛市假象或市场熊市越来越明显。

14、无论谁当未来美国总统，美联储货币政策的稳定度或既定措施不会有太大变化。美联储主席鲍威尔会在新总统在任后继续留任，故我判断11月前降息继续无影，甚至数年内降息无影，甚至存在继续继续的预期，因此贵金属、大宗商品、通胀梦、涨价梦再度熄灭，且特朗普将打压极端环保主义对于电动车所谓伪绿色新能源政策的矫枉过正，昔日过热赛道的新能源车系列出现走低。如此，周期股、权重股、大块头等均出现走低（除部分现金流突出的行业个股以外）。而科技股看似有炒作可能，但国产替代并非我们强项，除了时令炒作的特点外，如航天军工、消费电子、苹果三星、车联网、物联网、出行景气、局部消费外，多数属于矮子之中拔高个，并非我们一定擅长这些领域。因此，最终也难以为继。

15、调整的目标必然指向多头先声夺人的假起点，所谓 年初上证指数的9连阳，必然会被跌破。眼前任何一根大阳线所涌现的激情，最终不过昙花一现，一地鸡毛、虎头蛇尾、功亏一篑，没有持续性。任何一次大阳线都是出逃机会。

16、指数也好，个股也罢，凡是失守35日均线，或者35日均线前后形态欠缺强势印象特征的个股类型都是需要抛弃的对象。一言以蔽之，误判美联储年内降息。是一系列误判的前提，会一错再错，持续错下去。最终指数是年初我指养套杀三个完整区间没有跌透就救市起涨，而今必然回过来 补课，需要跌深跌透才有足够的回弹空翻多动力。恋曲1990点还是可以想见的指数目标。

17、中国股市跌跌不休的唯一原因就是估值过高不便宜。其他都是表象的原因。市场所预期或理解等待的所谓利好都是错误的预期。完全不靠谱，丝毫不起作用，包括取消量化交易，停止或暂停转融通、转融券甚至减少各种套利做空工具，要么根本不可能要根本原因，只是推波助澜的因素，即便其出现暂停和规范，也不能更改股市弱势趋势。

18、既有不断新高个股，也有不断新低或重心下移个股。周五有7家公司股价创历史新高，17家个股股价创历史新低，有91家公司突破区间箱体，57家公司股价居于涨停，10家公司股价跌停。注意目前沪深京港股市之中部分创历史新高个股的特点，均是新时代的绩优股、成长股，属于行业内的佼佼者，它们能够逆势创出新高，弥补了沪深京港股市缺乏诸如美国股市科技创新类人气股如美国股市科技股明星众多的不足和缺憾，相信偌大的一个中国股市还是具有一些这类业绩或成长性突出的优秀股票。而箱体个股或者涨停个股则属于超跌个股的普罗大众个股。

19、指数继续破位进行时。上证指数冲高受阻300日均线第48天，跌破35日均线第46天。A股平均股价跌破35日均线第51天，考验长期均线且跌破长期均线第42天。富时中国A50指数受阻长期均线第53天，35日均线得而复失第10天；跌破165日均线第7天。红利指数也跌破35日均线第39天。注意，大量指数均创出2月6日新低低点，多数指数前功尽弃，弱势尽显，与去年如出一辙。而今我指牛市的充分必要条件现在一个也没有了，诸如上证指数300日均线和250日均线被沽穿且此二均线趋势继续下行。加上全部我指23个指数，2月6日低点起涨目前持续恢复到零纪录状态指数超越20%，如此空白指数站上20%的涨幅，前期所谓技术性牛市几乎完全属于扯淡（最高一度接近半数）。

正文如下：

市场普遍预期，预期7月底宣布美联储降息，结果再度落空，现在再度鼓噪说9月降息，可能还是以讹传讹，个人判断，美国总统大选前，也就是11月份前或者说年内降息大概率还是假象或预期高，见效甚微。

指望美联储降息，我们主动先行货币逆周期加码宽松先行降息，结果也是没有明显奏效。

指望美股调整，美股或美汇指数双杀，以为A股见机崛起或者美元兑离岸人民币走低，结果虽然条件满足，但A股也没能崛起。人民币走高，也没有促成A股指数强势上行，反倒是跟随周边照样调整。

这种预期条件没能造成A股的转折。

甚至还闹出笑话，诸如新加坡淡马锡披露其在美股赚的钱在A股亏光。A股的确十分威武。但淡马锡感叹如此估值之低还杀估值。我们则不敢恭维。试问一个没有全流通的市场考虑此全流通因素，一个未完全开放的市场考虑全开放因素，一个新股三高发行的市场从一开始就埋下跌跌不休的后遗症，还有一个弄虚作假的市场，处处天雷滚滚的市场，一个茅概念即便下跌还是跌无止境的市场，一个少数垄断行业挤占80%行业全部利润的将畸形偏颇市场，一个到现在为止平均股价接近16元的市场，一个大量个股平均市盈率几十上百甚至上千倍的市场还说它杀低估值说得通吗？
这个市场不下跌说的过去吗？！

近期日本加息，造成日股出现剧烈波动下跌，美国三大股指也出现剧烈波动，看起来，技术面非常吻合我指近期美指三尊头再度上攻准备一举成功突破前高，结果戛然而止，其中，道琼斯指数再度准备下行考验35日均线，而纳斯达克指数和标普500指数近期属于跌破35日均线之后再度反抽没能站上此均线而再度承压，日经指数也是前期跌破35日均线出现明显头部之后，近期反抽此均线无果而继续折回，且最新跌破165日均线，且下行准备考验300日均线。

附图、准备下行考验35日均线的道琼斯指数：

附图、跌破35日均线且反抽无果再度下行的纳斯达克指数和标普500指数：

附图、前期跌破35日均线，近期反抽无果，再度承压进一步跌破165日均线并下行准备考验300日均线的日经指数：

附图、近期副村长退休，市场浮想联翩以为换人结果一日游行情的上证指数，也是受制于35日均线，属于临门一脚没有踢出去结果功亏一篑再度折回，重回下降趋势：

综合来看，我们的预期值均没有达到，与市场普遍预期结果大相径庭，第一，以为7月底宣布美联储降息，这一点是判断出错了；第二、货币宽松，降息有利于刺激经济，但这也是双刃剑，因为全球利率高企，刺激经济作用有限，加上日本加息，使得全球利率总体还是高企趋势，全球热钱还是没能往新兴市场的A股流动，即便短期美元兑离岸人民币再度转弱，也没能刺激人民币资产价格构成足够强势。

而指数弱势对于近期强势突出的下半年投资时钟几大热点，也构成一定负面压制，其实，指数下半年走强是错误认识，但并不改变我强调的下半年投资时钟与指数反向关联的特点，也就是指数继续预期单边走低，但个股显然属于四首山歌照唱不误，指数弱势短期还是影响了这部分非指数个股大牛无形热点，诸如8月前夕的航天军工和上海国资改革，含券商并购重组；9月秋季开学季之苹果三星热和消费电子热情；金九银十之汽车、房地产、出现景气；岁末消费局部热情，这些热点都是到什么山唱什么歌曲，指数不涨也会照样上涨不误。但指数非常时期，也多少会受影响。

总体看，下半年开始，市场出现的种种救市举措均不成功，上证指数3000点没有保持稳固，无声跌破；推出的上证综合全收益指数也是虎头蛇尾，再度走低，其后也将无疑会出现3000点被跌破的后续结果。7月下旬系列会议召开，结果看似利好众多，但大前提不变如国进民退及重试计划经济老路当然南辕北辙，且一些政策还是在着眼供给侧改革需要，不是市场需要的特点。

值得注意的是老美那边又发钱了。印象之中，疫情期间发钱不容易。现在还发钱更难得。这是实实在在的促销费。比空喊口号实在。据称:纽约将向居民发放3.5亿美元补助金。印象中，疫情三年之中，中国除台湾，香港给居民发放纾困金之外，大陆好像纾困金一次也没有发放过？

我还是强调，眼前的救市效果存疑，稍微上涨就触及套牢区间，救市毫无意义，效果也将每况愈下，一致预期指数有行情，属于错误思维。即便年初我强调的8月，充其量也是横盘不跌而已，指数行情毫无希望，怎样看眼前行情，我强调属于我指全年走势L之一横。长期下跌的一朵小浪花，时间重叠年初我强调的八月，时间大约一个半月。全年走势不过还是不会超出我指大写的L。下跌之中的一横。之后还会X-Y-G-Z-S。明年6月份前总体还是跌势。上证指数恋曲1990不变。

即便如此，也不妨碍下半年我指四首山歌行情照样出现，指数越走低，个股机会越多，指数越强势，机会反倒被分流到权重股体系，造成个股机会普涨面积减少，也就是说个股机会与指数成反比关系。所以，在指数看淡同时，不妨碍个股行情继续如火如荼进行。但作为一些指数路径则需要警钟长鸣。 作为投资者确有反思必要，要淡化清官意识。不能感觉换一个人就会好转，事实上，体制机制不变，一切照旧。何况只是相关人士属于正常退休，不能过于简单思维而浮想联翩，其实换任何人事都是一样的工作原则和风格。所以，期望值不能高。不然上证指数也不会数年徘徊不前、原地踏步。

市场不会教育而觉醒，而是需要自己痛醒。众人认为换人是惩戒，想多了。后来的人而今比前任强，未必。有过之无不及。谁上来不是重复老三样。第一仍是融资第一。第二，仍是严监管。第三，矫枉过正但与现实要求南辕北撤。总之，投资者保护年年挂在嘴边，但实际作为就是形式主义，自以为是。

此外，要注意一些规律性方向性的趋势。诸如一二线茅概念大C浪。毁灭价值。从哪里来到哪里去。而三四线个股发现价值，但鉴于指数失败第五浪。非指数个股大牛无形。即便鲤鱼跳龙门，最终胳膊也拗不过大腿，因此殊途同归会自由落体。此外，去年年报和今年两期报表间歇前后，红利指数或高股息策略已经风险大于机遇。且上证综合全收益指数推出也指导意义不强，其包括权益和红利两部分。

权益部分趋淡走势，红利部分鉴于多数已近尾声，最终也难以为继。步上证指数后尘，上证全收益指数也将昙花一现。上证指数3000点不保，上证全收益指数也将破3000点。而去年乃至今年爆炒权重股的畸形偏颇将大幅修正。如同去年中特估中字头金特估的重蹈覆辙，今年的红利指数高股息策略最终也将是失败。因为这是不符合常情常理常识的大车占道小车缓行。少数权重股上涨挤占多数个股机会属于畸形偏颇。必然最终一地鸡毛虎头蛇尾一曝十寒。
总之，市场在一半毁灭价值，一半创造价值之中左冲右突。只因不断救市但事倍功半，导致市场很难逾越套牢区间。不得已只能往下找上升空间。

下半年指数波动下行不缺少个股机会，主要在于非指数体系投资时钟的“四首山歌“：8月份前航天军工或上海国资改革整合，9月开学季苹果三星及消费单子热情，金九银十之汽车，房地产，出行旅游，车联网，物联网，岁末局部消费热情。属于到什么山唱什么歌，提前炒作提前结束。市场机会不在于凸见凸，还是凹见凸。只是负偏离值向均衡值回归为必然性，均衡值向预期值回归为偶然性，预期值向超预期为凤毛麟角。坚持指数最终必然往下找上升空间，一定会来到上证指数最终恋曲1990点，此逐渐偏移下沉过程中。上述负偏离值，均衡值，预期值或超预期四个值均会往下移动。历史经验表明其最终将不断刷新新的认知新低。

预期沪深京港股市只会单边走低，不会有根本起色。上证指数2635点也就是年初N连阳被击穿是第一目标。

未来只有充分跌深跌透之后的空翻多显示足够腾挪空间的牛市，靠救市等期待或者美联储降息毫不希望。且股市属于是高度市场经济的产物，偏离这个原则，股市离牛市只会越来越远。近期沪深京港股市的所谓任何底部，并不真实也不牢靠，属于前期我指市场的真双顶→假双底→真双顶→...无限循环下跌的链条。

周五全部我指24个指数继续弱势而全部下跌，上涨0家，下跌24家。

附表、周五全部24个指数均下跌：

周五上证指数重要支撑均线的165日均线2991点被跌破第32天，且最新上证指数收报于3000点整数下方第31天，预示着假象的所谓心理防线的全部失守。直观假象的整数位置无声而破，扩散三角形的跌势将无限放大！

诸如前述淡马锡遗憾地说，中国股市如此低估值还要下跌，杀估值很难难理解，其实这是他们不明白，中国股市的功能定位及历史，新股三高发行严重的后遗症影响后续估值体系需要大幅调整，我特别强调，中国股市基于特定氛围，并不低估，而是被严重高估，不是低估，需要重点考虑三个积弊因素或矛盾：诸如第一、现有股价体系未必包含全流通价格预期，如考虑必有现价格打折趋势。

第二、现价格体系未包含中国资本市场完全对外开放的因素，如果考虑此因素，必然现价格需要折价趋势。

第三、基于大股东及实控人持股成本几乎为零，但二级市场普遍投资者入股成本天壤之别，高达几十倍几百倍甚至上千倍市盈率入股，如此，二级市场投资者不吃不喝的回报需要几十年几百年甚至几千年才能收回成本，如此因素，二级市场投资者回本成为天方夜谭，但大股东和实控人随便随便任何价格甩卖都有利可图。即便忽略此天壤之别的买进价差，对于二级市场进行平均成本的摊薄，也必须以长期均线作为我指负偏离值的考量，如负偏离值向均衡值靠拢具有必然性，均衡值向预期值转变则难上加难，至于更高区间的超预期则可遇不可求，奢望之极。

一言以蔽之，未来下跌空间很大。譬如，以上证指数为例，上证指数的长期均线在2121点，此处为负偏离值的极限位置，这就比年初的2635点作为负偏离值更加准确涵盖市场真双顶的最低平均成本，而市场的均衡值大约是2600点，预期值是3000点，超预期是3400点，如此划分较为准确能够体现市场真实的价值水准。

附图、重新划分市场的负偏离值为2121点，均衡值是2600点（相距479点），预期值是3000点(相距400点，超预期是3400点（相距400点）：

附图、上证指数跌破重要强弱分水岭的165日均线（2991点），扩散三角形的下边线跌破，预示深幅调整进行时

附图、本周五，上证指数跌破300日均线第48天，跌破35日均线第46天，市场会将年内涨幅全部抹去，属于前功尽弃。

附图、近期一脉相承的趋势节奏，上证指数周五低开之后一路走低：

一言以蔽之，上证指数等众多指数将殊途同归，亦步亦趋走向之难改市场重演去年一幕的征兆，类似于去年4月19日或5月9日之双峰林立之后单边走低，再现过山车之后单边跌势。

附图、明修栈道暗渡陈仓上证指数。看看上证指数一顶比一顶高，但却置于一个阻速线下方的标准态势，再看其背离的技术指标（一顶比一顶低），且周四跌破165日均线敏感位置（2990点）第32天，跌破3000点整数第31天：预示指数深幅调整继续进行：

附图、去年4月19日或5月9日一幕，在重演，过山车之后必然单边走低，竭泽而渔，必然透支年中及下半年行情，这一幕与去年年中何其相似。二峰（5月10日或5月20日之后）林立之后，继续单边走低！或演变为真双顶-假双底-真双假双底反复走低的一幕（如前期预测，且与去年高度吻合）

本周五，全部A股正数收益个股继续未能跨越我指强势个股最大的临界值27%区间继续递减走低。这说明，这轮行情不是牛市启动，而是熊市部分扳回或跌势部分回正修复！

再来看看所谓的技术性牛市特征，低点扳回20%，从2月6日起算截止，本周五，全部我指24个指数，上涨超过20%继续保持零记录（前期最高超过接近半数，而今则属于空白）。完全肯定前期市场所谓技术性牛市之出现的提法被彻底否定。

附图、上证指数跌破300日均线和250日均线且此二均线继续下行态势，牛市特点充分必要条件完全失去

再看年内正数个股始终不超过我指27%的临界值，继续显示神奇!如周五全部5357家。A股之中年内正数共上涨738家，持平3家，共741家。合计占比13.83%，过1成多个股属于上涨和持平。下跌个股是4616家，占比是86.17%。注意前期我言27%（上涨持平达到）为临界点（前期已经接近，可以不到27%，前期一直徘徊于23%至26%区间附近，近期持续递减，周五13.83%，总体持续走低趋势）。

市场的大的机会已经不再，属于我指下半年的几大投资时钟，8月的航天军工、上海国资改革整合；9月开学季苹果三星新品和消费电子热情；金九银十之汽车、房地产、出行景气、车联网、物联网；岁末的局部消费热情。永远修复缺憾，满足均衡回正要求，属于负偏离值向均衡值的试盘或者试盘之后，再度由均衡值启动向预期值前期高点冲击，至于均衡值之后的预期值或者超预期则均属于凤毛麟角！而指数机会在每况愈下。 注意，负偏离值是我指基于均衡值为中心线上下对称。但最终所认知都会刷新，动态的底部深不可测。因此个股底部的三观需要具有颠覆性的跨越，不能基于历史经验所限：大量个股未来跌得面目全非，远非静态思维所能理解，你认为的底部绝不是底部！

注意目前沪深京港股市之中部分创历史新高个股的特点，均是新时代的绩优股、成长股，属于行业内的佼佼者，它们能够逆势创出新高，弥补了沪深京港股市缺乏诸如美国股市科技创新类人气股如英伟达（NVDA）的不足和缺憾，多数讲故事，玩概念，很难形成真实成长的案例，但也不排除相信偌大的一个中国股市还是具有一些局部业绩或成长性突出的优秀股票。周五有7个个股再创历史新高。还有91家个股突破盘整箱体，都是板块内部的强势代表。

附图、上证指数圆满之际意味着什么？属于折回大势？（如前期预测）

周五券商股续跌-2.18%。站上35日均线第6天。涨少跌多。近期救市主力想拔高券商股，无奈其总体渣男本色不变。券商全面清理追溯近5年员工或亲眷炒股的利淡消息加上证券市场总体不景气的氛围使得券商板块前期持续弱势，近期局部强势，多数平庸属于假象强势。上涨1家，持平0家，下跌53家。逆势者是无。

房地产板块续跌-0.40%。箱体新低之后，再度反抽。涨少跌多。上涨25家，停牌0家、持平6家，下跌64家。强者是深物业（000011）高开高走收光头阳线涨停，续10%，站上35日均线第1天，165日均线第1天。负偏离值尝试向均值值靠拢。

新能源车板块转跌-2.09%。再度跌破35日均线第1天。涨少跌多。上涨42家，持平2家，下跌434家。强势者是中泰汽车（000980）高开震荡光头阳线涨停，续涨停，10%，三连板涨停。站上35日均线第3天。我指均衡值向预期值靠拢。而宁德时代（300750）35日均线再度跌破第2天，续跌-1%。赛力斯（601127）周五续-2%，跌破165日均线第16天。

周期100个股板块续-1.64%。涨少跌多。再度跌破35日均线第10天。上涨14家，持平0家，下跌86家。强势者无。板块纠正误读美联储降息而走低。

消费电子板块转-3.01%，跌破35日均线第13天。涨多跌少。前期强势属于憧憬9月新学期开学季苹果三星产品发布热，短线仍处于偏弱势稍强。上涨8家，持平1家，下跌196家。逆势者是无。

公共设施（旅游景点）转-0.19%，长期均线上摸暂未成功，但盘中触及。涨少跌多。上涨8家，持平1家，下跌15家。强者是福龙马（603686）续3%等。基本属于我指负偏离值向均衡值靠拢。

航天军工板块转-1.77%。35日均线转站上第5天。涨少跌多。上涨46家、持平7家，下跌344家。逆势者是星网宇达（002829）高开震荡上行，光头阳线涨停，续10%，续涨停。创近期箱体新高。一举突破165日均线第2天。我指负偏离值向均衡值或预期值靠拢。迎接建军节的时令预热炒作，带有经验主义色彩！ 近期总体牛股不断。

此外，茅概念弱势，涨少跌多。上涨29家，持平2家，下跌62家。

附表：弱势突出的前39名茅概念个股一览表：

周五上证指数低开低走，红利指数也低开高走仍微幅下跌，红利指数稍强势，跌幅有限。红利指数短期反弹受阻35日均线持续走低，也受压跌破165日均线；300日均线，属于跌破35日均线第39天，跌破165日均线第13天，跌破300日均线第9天。涨少跌多。上涨22家、持平2家，下跌26家。

附图、红利指数跌破35日均线第39天，且跌破165日均线第13天：

附表、跌幅靠前的红利指数样本股前26名一览表：

附图、恒生指数周五再度低开低走，续跌-2.08%，再度跌破300日均线第1天，跌破165日均线第14天。盘中考验长期均线暂时未失守。

茅概念人气个股如贵州茅台（600519）近期持续下跌，一度除权除息而暂时填息，此后再度走低，短期假双底上行不可信，周五再度跌破35日均线第10天。周五续-0.05%。前期持续创出两年新低。本栏不断看淡其走势，端午期间再度强调：经济下滑、就业不畅、消费降级，注定奢侈品的未来惨不忍睹！继续体现进行时！

前期基于后年报及分红预期，一度强势，但我强调其希望不大，而失望更大的茅概念不会更改大的C浪下跌总命运。因为成长背景大有变化。难以改变消费降级及高端产品低端化趋势或奢侈品被排斥的大趋势，或者以股化债压力纾困特征。上涨空间有限，因此不改其大的巨大下跌预期。奢侈品必被排斥导致规模经济、粗放经济、外延经济等不再是领涨者。我强调不可信任何一次上涨行情，其短期任何虚幻行情改变不了茅概念的大C浪引领跌势，促成指数和多数个股失败第五浪的空间压缩而促成失败的行情。现价格是1385.45元，属于假双底跌破反抽后再创新低！坚持看淡后市趋势。再度跌破35日均线（1462.36元）第10天，继续跌破165日均线（1603.98元），因已经连续跌破此二均线，则有回跌靠拢长期均线（472.73元）的趋势。还有巨大的正乖离率弥合。

附图、贵州茅台在经济下行，就业不畅，消费降级背景下，作为奢侈品继续下跌的趋势仍在进行！

附图、上证指数对数图显示，易跌难涨，向下破位比上涨更容易的说明，其已经打破每逢7年或8年转折成牛市的一个重要特征，显示下降大三角形之顶端之大小菱形的碗口溢出大幅回挫状态：

周五强势行业是医疗卫生、综合、农林牧渔、技术服务、住宿餐饮、零售业、农副食品。强势概念是AI医药、多肽药、CRO概念、原料药、抗流感、NMN概念、动物疫苗等。

弱势行业属于电子设备、软件、券商、仪器仪表、通用设备、其他金融、汽车制造、电器机械等。弱势概念股是CPO概念、模拟芯片、HBM概念、AI芯片、电感、激光雷达等。

周五沪市做多的权重股是：中国移动（600941）、农业银行（601288）、建设银行（601939）、中国石化（600028）、山东黄金（600547）等。

深市做多的权重股是：迈瑞医疗（300760）、牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、深城交（301091）、泰格医药（300347）等。

而沪市做空的权重股是：中国海油（600938）、工业富联（601138）、中国石油（601857）、紫金矿业（601899）、中国人寿（601628）等。

深市做空的权重股是：比亚迪（002594）、宁德时代（300750）、中际旭创（300308）、新易盛（300502）、天孚通信（300394）等。

总体看 ，热点起伏不定，旧有的退出心有不甘，新的热点崛起具有矛盾。市场存在着拆东墙补西墙，你方唱罢我登场。局部且存在巨大的基本面证伪过程，多数权重股总体偏弱，少数权重股强势，非指数化个股补涨，但周期起伏太短。市场最大的误读就是一而再憧憬美联储年内降息预期不断落空，错误将通胀当成主要趋势炒作，并夸大中国货币政策逆周期调整的趋势，将涨价因素继续放大，这种错误认知正在改正。需要注意，资产价格和趋势背后有人为夸大的作用。

总之，目前市场呈现指数弱化，局部个股强化，属于偏向下半年非指数化个股大牛无形为主的科技股主导行情，代表是航天军工、消费电子、物联网、车联网、局部消费热。提前炒作，提前结束，最终还是胳膊拗不过大腿，殊途同归而自由落体。

多数个股凸见凸风险增加，预期值个股机会成为可能性而非必然性，且超预期更奢望，而凹见凸个股继续存在低位负偏离值向均衡值靠拢的补涨，是财富效应的补涨体现。

而最重要的信号是平均股价走低明显。

附图：平均股价走势图35日是15.73元（再度转下行第51天，得而复失第50天），长期均线是17.08元（再度跌破第41天）；现价格是15.45元，周五续跌-1.64%。35日均线失去第50天，再度得而复失第2天。且35日均线还是仍处于下行趋势。近日起失守此35日均线是重要的拐头下行信号。长期均线跌破第41天（近日反抽无力逆转站稳其上，但没有成功而再度折回），继续破位下行，总体新低不断。

指数过分上涨等于重走旧模式的粗放经济，外延经济和规模经济，不符合我指物质文明消费降级及精神文明消费升级的主导趋势，对于硬资产和硬物资的过分追捧，偏离我指负偏离值向均衡值回归，等于放大均衡值向预期值和超预期演进，必然其后会进行证伪。这是一个突出内涵增长取代外延增长，因而这是最好的个股时代，也是最差的指数时代。

坚持市场化趋势科学态度，淡化救市预期。跟随指数前途不大。幻想救市效果属于自我麻痹。去年7月救市，持续看淡市场，今年2月6日春节前夕认为富时中国A50指数站稳35日均线，确认阶段性转折是为大家过一个祥和春节，3月份以来是行情余波，处于清明节出货铁律阶段，即便上证指数前期一路假象攀高，指数一度达到去年箱体中位线的3144点区间，进一步创出此轮行情新高3174点，也是明修栈道暗度陈仓阶段。眼前，富时中国A50周五属于前期压力位置的长期均线得而复失第53天，35日均线得而复失第10天，300日均线得而复失第10天，165日均线跌破第7天。近期持续下行，任何反弹不可信。

坚持认为最终市场将是务实的市场派胜出，务虚的政策救市的最后结果将是先知，滑头，内幕，国家队，大机构顺利出逃或滑板出货，留下后知，死多头，老实人，教条主义者，迷信救市的正统思维人越套越深，永远站岗放哨。当然，这也是检验真金白银的过程，少数个股能够创新高或脱颖而出，突破箱体崛起。

全部指数周五转弱为全部下跌，上涨0家，下跌24家。平均跌幅是续-1.15%。全部A股5359家，个股之中上涨个股995家，占比18.57%（近2成不足个股上涨）；停牌16家，占比0.32%；持平154家，占比2.87%；而下跌个股4193家，占比78.24%（近8成不足个股下跌）。而跑赢这个下跌幅度周五是续-1.15%之个股是2390家，占比44.60%（近5成不足个股跑赢指数），而跑输指数的下跌幅度是续-1.15%是2969家，占比55.40%（过5成多个股跑输指数）。说明周五指数转淡为全部下跌。个股也继续涨少跌多，是近2成不足个股上涨：近8成不足个股下跌。周五跑赢指数下跌幅度是续-1.15%与跑输指数的下跌幅度是续-1.15%属于近5成不足个股跑赢指数：过5成多个股跑输指数。显然，周五继续弱势，全部下跌，个股也是绝大多数下跌，跑赢指数占比不足5成个股。

周五是否有大机构进场？结果周五继续与前期现象吻合，仍是中户和小户的行情为主。上证指数(000001)方面，超大户减仓-0.463（下行）、大户减仓-0.504（下行）、中户买进0.039（下行）、小户买进+1.005（上行）；深证成指(399001)方面，超大户减仓-1.286（下行）、大户减仓-1.833（下行）、中户买进+0.005（上行）、小户买进+3.114（上行）；北证50指数(899050)方面，超大户增持+0.420（下行）、大户减持-2.323（下行）、中户减仓-4.277（下行）、小户卖出-0.830（下行）。创业板指数(399006)方面、超大户减仓-0.573（下行）、大户减仓-3.544（下行）、中户买进+0.204（下行）、小户买进+4.322（上行）；科创50指数(000688)方面，超大户减仓-0.591（上行）、大户减仓-1.021（下行）、中户买进+0.858（上行）、小户买进+0.754（上行）。

（万人之心思集合股市、千股更有千姿百态，股市大趋势里有小趋势，一切须灵活应变；请尊重客观事实、基本面及最新政策动态和技术走势；保持性格随和很重要！也鉴于很多人精明但未必高明、迎合世俗但未必坚持己见或真理、机变灵活但却目光短浅；只有反其道而行之，才能更达到理想境界。----股市无常，更呼唤理性、长远、有良知且遵守纪律的投资方式！）

本文所列举的个股例子绝非推荐，只是用于阐述说明市场逻辑及热点发生、发展之轨迹，股市有风险，入市须谨慎！

详细请阅读鲁晓云财经微信公众号今日文章《众人以为美联储快撑不住要降息了：如此美国股汇双杀，自然而然一厢情愿以为A股迎来自嗨良机？》

（鲁晓云/2024年8月4日周日13:35）

   加入鲁晓云微信公众平台，及时分享最新资讯