原创2024-07-25 20:27 鲁晓云财经

【一鲸落万物生之294/（新质美）中价股之山谷之中带响的弓箭2024年之134】

传承中华文化，讲好中国故事。追求万物周期与时空辩证，发现最美中国资产价值。缺憾也许就转机（否极泰来），相对完美就是完美，过于完美就是拐点（盛极而衰）。

鲁晓云今日特别视点《上证全收益指数推出也改变不了A股弱势大势所趋》

1、下周也就是7月29日，上证全收益指数推出，不但不会激发上证指数一步到位稳定在3000点，相反倒是其后3000点不保还跌得更深的助推器。因为，红利指数目前已经明显弱化，虽则还有个别在创新高，但多数已经在下跌破位，刚好在上证全收益指数推出之际完成一次风格漂移，有利于市场指向红利指数高股息策略指向时完成一次反方向功成身退，因为7月或者8月始于去年年报和今年中报两期报表之际的分红密集时期，正好属于前面抢权填息的加速买进期，过了这个村就没了这个店，已经上涨足够空间的高股息个股已过买进的风险收益比最佳阶段，剩下来的属于高风险尴尬阶段。

2、目前市场高价股或茅概念总体走势非常疲软不堪，代表着沪深京港股市最为值钱个股的上档空间被压缩，我们一再强调，茅概念属于大C浪，指数属于失败第五浪，个股鲤鱼跳龙门最终属于胳膊拗不过大腿，殊途同归会最终自由落体。何况北向资金进进出出总得方向就是大跌。因为过去北向资金的进出方向总体路径就是茅概念。因此，茅概念走低，北向资金总的方向就是大幅撤离走低，指数或个股空间也将被拖累。

3、政策面强调国进民退或中国特色自我道路鲜明。等同于计划经济行政命令主观主义重回旧路径。而股市属于高度市场经济规律的产物。过分自我特色等于重走老路。管制经济必然使得营商环境趋于极大变化，资本市场环境也趋于严格规范。水至清则无鱼。结合北向资金动向，资金出逃越来越明显，牛市假象或市场熊市越来越明显。

4、上证全收益指数推出毫无意义，假象真不了。原因在于个股分红除权有缺口，但上证全收益指数却将此还权处理，这就是两套标准，更指数除权和还权没有什么两样（等同于CTRL+T），只不过一个图形好看，一个难看，最终不过位置高低不同而已，本质都是不景气，相反，复权从多头趋势看属于观感较好，从空头趋势看，则有更大下跌空间；类似地，除权从空头趋势看，图形更压低，从多头趋势看，则凹见凸，未必吧 真实转折预期向好，所以，上证全收益指数推出不会改变上证指数等总体低迷不振的印象，属于东施效颦，毫无意义，过足了形式主义的瘾。但实际帮助不大。

5、无论谁当未来美国总统，美联储货币政策的稳定度或既定措施都不会大为改变。市场在适应后拜登的特朗普时代。消化特朗普关于美联储主席鲍威尔继续留任，年内降息继续无影，贵金属、大宗商品、通胀梦、涨价梦再度熄灭，且特朗普将打压极端环保主义对于电动车所谓伪绿色新能源政策的矫枉过正，昔日过热赛道的新能源车系列出现走低。如此，科技股、权重股等均出现走低。这一点对于美国股市和沪深京港股市的影响着力点都是会一脉相承，不会有根本变化，何况我们炒作国产替代也是被迫矮子之中拔高个，并非我们一定擅长这些领域。

6、诸如红利指数或高股息策略也会在上证全收益指数推出之际，完成一次声东击西的漂移，就如周四一样，指数下跌较为明显和厉害，但个股反倒是涨多跌少，说明非指数化策略在一个所谓重要指数推出之际的声东击西和反向操作，指数或个股具有弱化倾向，但下半年四个投资时钟觉醒也还是在继续按部就班在实施，诸如8月份的航天军工、9月份秋季开学季的苹果三星消费电子热情，汽车房地产及局部消费板块的金九银十，十月小长假出行热等，只不过均是提前炒作，提前结束，最终也不免受指数综合弱势所拖累。

7、调整的目标必然指向多头先声夺人的假起点，所谓 年初上证指数的9连阳，必然会被跌破。上证指数2635点也就是年初N连阳被击穿是第一目标。美股三尊头大调整不断不是A股机会，反倒是大调整雪上加霜的助推器。

8、一言以蔽之，误判美联储年内降息。如此才会近期再次逆周期调整货币政策，又一次踏错全球市场节奏。预期资本市场只会单边走低。不会有根本起色。上证指数2635点也就是年初N连阳被击穿是第一目标。美股三尊头大调整不断不是A股机会，反倒是大调整雪上加霜的助推器。最终指数是年初我指养套杀三个完整区间没有跌透就救市起涨，而今必然回过来 补课，需要跌深跌透才有足够的回弹空翻多动力。恋曲1990点还是可以想见的指数目标。

9、人心思涨不是拔苗助长的理由，也没有主观主义能够拯救的所谓牛市，更没有抄底的牛市，只有充分跌透和物有所值的牛市，现在行情远未跌透，上档套牢密集区远未脱离，这种短期反抽行情根本没有上涨足够空间，最终必然昙花一现继续走低，我强调：眼前上涨属于前期我指真双顶-假双底-真双顶-假双底反复循环下跌之中间环节之假双底跌破之后的反抽，强势不可信，跌势必然继续进行。

10、中国股市跌跌不休的唯一原因就是估值过高不便宜。其他都是表象的原因。市场所预期或理解等待的所谓利好都是错误的预期。包括取消量化交易，停止或暂停转融通、转融券甚至减少各种套利做空工具，要么根本不可能要么只是权宜之计的暂停和规范，不可能完全弃之不顾。

11、弱势多数个股，强势少数个股，强弱差距会拉大，既有不断新高个股，也有不断新低或重心下移个股。周二有3家公司股价创历史新高，59家个股股价创历史新低，有39家公司突破区间箱体，61家公司股价居于涨停，8家公司股价跌停。注意目前沪深京港股市之中部分创历史新高个股的特点，均是新时代的绩优股、成长股，属于行业内的佼佼者，它们能够逆势创出新高，弥补了沪深京港股市缺乏诸如美国股市科技创新类人气股如美国股市科技股明星众多的不足和缺憾，相信偌大的一个中国股市还是具有一些这类业绩或成长性突出的优秀股票。

12、指数继续破位进行时。上证指数冲高受阻300日均线第42天，跌破35日均线第40天，其平均股价跌破35日均线第45天，考验长期均线且跌破长期均线第36天；另富时中国A50指数受阻长期均线第47天，35日均线得而复失第34天；跌破165日均线第1天。红利指数也跌破35日均线也失去35日均线第33天。注意，大量指数均已经逼近2月6日低点一步之遥，不少指数将前功尽弃，弱势尽显，与去年如出一辙。而今我指牛市的充分必要条件现在一个也没有了，诸如上证指数300日均线和250日均线被沽穿且此二均线趋势继续下行。加上全部我指23个指数，2月6日低点起涨目前恢复到零纪录状态指数超越20%，如此空白指数站上20%的涨幅，前期所谓技术性牛市几乎完全属于扯淡（最高一度接近半数）。

13、金九银十预期，含此之前的8月航天军工；9月新学期开学季的苹果三星新品热与消费电子；十月长假公共设施（旅游景点；房地产、汽车、住宿餐饮；自动化和智能化之物联网、车联网等下半年投资时钟热点吗，与指数并无多大关联，与指数反向行走，只是需要根据景气数据进行证伪。

14、当此指数披着牛市的皮，实则属于熊市特征之时，亏钱更容易也更隐蔽。总之，目前市场呈现总体指数、多数个股弱化，局部指数和局部个股强化，但最终胳膊拗不过大腿，所以个股最终难以避免殊途同归，自由落体命运。需要注意，指数操纵市场，需要以多数个股的弱势为依据，少数一股独大公司基于前第一第二大股东合计持股高低60%至90%其拉抬具有明显的自扫门前雪，哪管他人瓦上霜的特征，带有畸形偏颇特征，绝不是市场真实强势的代表，以偏概全的强势，假的真不了。

注意，中国股市成立34年，一声叹息：融资饥渴症，回报吝啬，质次价高，弄虚作假，积弊丛生，换汤不换药，看似门庭若市，实则危机四伏，既不总结经验教训，还在不停大跃进，不见深渊不回头？多数个股、多数指数、多数投资者宜躺平无作为为佳：因为多做多错，时运不济，事倍功半，需要清理外债，减少退出投资，开源节流，选择躺平、躺倒或不作为。

15、当此市场下行之际，又开始局部拉抬权重股的迹象。须知：一九效应或二八效应历史上就不得人心，而今阴魂不散。再度卷土重来。只可惜去年不奏效，今年还是死抱教条不放。这种排他性的与民争利，自私自利。2015年GJD主力救市以来就是这种认知和思路。这种自扫门前雪、牛股他人瓦上霜且而违背常识常情常理的事情，属于大车占道，小车缓行。高速公路上秩序大乱，严重拥堵不堪。最终还是一地鸡毛，虎头蛇尾，一曝十寒。功败垂成。不堪一击。

16、眼前之跌势佐证前期我言这就是前期我强调的希望越大，失望更大。人们所有的利好期待都是反向做空理由。开大会，降息，图形转稍好。而且人们所理解的利好，图形转好，降息全部都是主观主义计划经济行政命令或单一狭隘的产物。放在历史车轮全球角度你就会明白什么是静态、固步自封、井底之蛙。再次证明熊市策略就是我指缺憾就是转机（否极泰来，凹见凸），相对完美就是完美（盈转亏，凸见凹），过于完美就是拐点（盛极而衰，碗口大溢出）。警钟长鸣，大跌进行时，必须跌深跌透。跌出足够痛苦，远离套牢区间，深入第三区间(2600-2200或2000点直至恋曲1990)。才会有足够的回弹能力(空头长驱直入后轻松翻多的合力，空头翻多才是真正多头，半信半疑倾向都是滑头的假多头)。

正文如下：

美国股市出现显见的大调整，日K线、周K线和月K线均出现明显三尊头迹象。其中，纳斯达克指数和标普500指数均已经跌破35日均线之强弱分水岭第一天，而道琼斯指数也接近跌破此均线。

从时间周期看，美股调整适逢美国总统大选的十字路口的敏感期。

跟美国未来政策迷茫有关，有些属于明确的不确定性，有些属于更加确定的确定性。

所谓不确定性，就是美国总体大选的人选出现戏剧性，诸如此前属于两个老人之争，诸如特朗普和拜登，特朗普占据绝对优势，市场在为后拜登及特朗普时代做准备，而今，拜登退出竞选人选，推举副总统的哈里斯，但此人没有明确的施政纲领，却强调善于运用过去做过检察长和检查官的经历，要把特朗普作为罪犯进行对付。她的特长就是抨击特朗普的罪行，如此把美国政治唇枪舌剑、明争暗斗的一面揭示无疑。全然不顾及过去特朗普还为其选举做过资金捐助的过往经历。

当然，奥巴马还没有表态支持哈里斯，且其也没有最终获得民主党的一致推选，不过最新的民意测验显示其支持率与特朗普旗鼓相当，甚至还略微超过特朗普几个百分点。

显然，市场面临着特朗普时代的多重选择性，为市场走向带来不确定性影响。

谈到确定性，就是市场引擎的两大动力，科技股领涨逻辑生变，源于特朗普强调要将过去干预美国总统大选的某些科技股大佬第一时间投进监狱，此外，电动车作为伪新能源车要进行第一时间的改变。这是对于科技股作为美国引擎的不小冲击，此外，就是强调了继续留任美联储鲍威尔还是担任原职务。这表明特朗普仍无意改变现美联储的货币政策，按照特朗普意思是，在11月份美国总统大选日前，美联储年内降息概率不大，但美联储至今稳坐钓鱼台之际，一些国家的央行却沉不住气了，先是欧洲央行降息，现在则是中国央行按捺不住也开始以为美联储进行降息前夕的时间窗口，终于等不及开始降息步骤。

诸如中国人民银行7月22日接连发布4个重磅消息：7天期逆回购操作利率下调10个基点至1.7%；对卖出中长期债券的中期借贷便利（MLF）参与机构，阶段性减免MLF质押品；两个期限的贷款市场报价利率（LPR）下调10个基点；三个期限的常备借贷便利（SLF）利率下调10个基点。

而7月25日，工行、农行、中行、建行、交行、邮储六大国有银行集体宣布下调存款利率，其中2年期、3年期和5年期人民币定期存款利率调至1.45%、1.75%、1.8%（此前分别为1.65%、1.95%、2.00%）。5年期存款利率已经全面破2%，据21数据新闻实验室计算，100万元存款定期存5年，跟2023年12月对比，利息一共少了10000元。一图看懂最新存款利率，现在存钱还能拿多少利息？我们注意到中国央行出现类似动作前，美元兑离岸人民币汇率还是较为坚挺，但宣布这些消息之后，美元汇率出现反向波动，这加强一种似是而非的印象：第一，中国央行此举表明认为美联储降息开始变得肯定，再者，大约也是美国股市出现震荡之际，美元吸引力降息，会增加A股吸引力，造成美股下跌A股上涨的机会。

个人认为，认为美联储降息还是以讹传讹的假消息，原因在于美国通胀率虽然回落，但并没有回到既定的目标值2%区间，且美元维持全球最强最值钱货币的既定政策也没有发生丝毫转变，只不过美元利率如此高企背后，的确使得一些银行或投行背负的利息支出压力凸显，有借此鼓噪的意味，倒是一些非美货币国际借此所谓东风吸引海外资金一杯羹的意图，所以，我认为一些舆论导向和氛围属于误判美联储年内降息。如此才会近期再次逆周期调整货币政策，又一次踏错全球市场节奏。预期资本市场只会单边走低。我倒是希望我们的判断是错误的，到底谁对谁错，让我们拭目以待，7月底就是一个分水岭，看看9月份降息概率有没有，如果没有，则意味着一些央行的节奏再度落空踩错。

现在我们可以确定的是七个基本肯定：

第一、下周也就是7月29日，上证全收益指数推出，不断不会激发上证指数一步到位稳定在3000点，相反倒是其后3000点不报还跌得更深的助推器。因为，红利指数目前已经明显弱化，虽则还有个别在创新高，但多数已经在下跌破位，刚好在上证全收益指数推出之际完成一次风格漂移，有利于市场指向红利指数高股息策略指向时完成一次反方向功成身退，因为7月或者8月始于去年年报和今年中报两期报表之际的分红密集时期，正好属于前面抢权填息的加速买进期，过了这个村就没了这个店，已经上涨足够空间的高股息个股将时期买进的风险收益比最佳阶段，剩下来的属于高风险尴尬阶段。

第二、目前市场高价股或茅概念总体走势非常疲软不堪，代表着沪深京港股市最为值钱个股的上档空间被压缩，我们一再强调，茅概念属于大C浪，指数属于失败第五浪，个股鲤鱼跳龙门最终属于胳膊拗不过大腿，殊途同归会最终自由落体。何况北向资金进进出出总得方向就是大跌。因为过去北向资金的进出方向总体路径就是茅概念。因此，茅概念走低，北向资金总的方向就是大幅撤离走低，指数或个股空间也将被拖累。

第三、政策面强调国进民退或中国特色自我道路鲜明。等同于计划经济行政命令主观主义重回旧路径。而股市属于高度市场经济规律的产物。过分自我特色等于重走老路。管制经济必然使得营商环境趋于极大变化，资本市场环境也趋于严格规范。水至清则无鱼。结合北向资金动向，资金出逃越来越明显，牛市假象或市场熊市越来越明显。

第四、上证全收益指数推出毫无意义，假象真不了。原因在于个股分红除权有缺口，但上证全收益指数却将此还权处理，这就是两套标准，更指数除权和还权没有什么两样（等同于CTRL+T），只不过一个图形好看，一个难看，最终不过位置高低不同而已，本质都是不景气，相反，复权从多头趋势看属于观感较好，从空头趋势看，则有更大下跌空间；类似地，除权从空头趋势看，图形更压低，从多头趋势看，则凹见凸，未必吧 真实转折预期向好，所以，上证全收益指数推出不会改变上证指数等总体低迷不振的印象，属于东施效颦，毫无意义，过足了形式主义的瘾。但实际帮助不大。

第五、无论谁当未来美国总统，美联储货币政策的稳定度或既定错误都不会大为改变。市场在适应后拜登的特朗普时代。消化特朗普关于美联储主席鲍威尔继续留任，年内降息继续无影，贵金属、大宗商品、通胀梦、涨价梦再度熄灭，且特朗普将打压极端环保主义对于电动车所谓伪绿色新能源政策的矫枉过正，昔日过热赛道的新能源车系列出现走低。如此，科技股、权重股等均出现走低。这一点对于美国股市和沪深京港股市的影响着力点都是会一脉相承，不会有根本变化，何况我们炒作国产替代也是被迫矮子之中拔高个，并非我们一定擅长这些领域。

第六、诸如红利指数或高股息策略也会在上证全收益指数推出之际，完成一次声东击西的漂移，就如周四一样，指数下跌较为明显和厉害，但个股反倒是涨多跌少，说明非指数化策略在一个所谓重要指数推出之际的声东击西和反向操作，指数或个股具有弱化倾向，但下半年四个投资时钟觉醒也还是在继续按部就班在实施，诸如8月份的航天军工、9月份秋季开学季的苹果三星消费电子热情，汽车房地产及局部消费板块的金九银十，十月小长假出行热等，只不过均是提前炒作，提前结束，最终也不免受指数综合弱势所拖累。

第七、调整的目标必然指向多头先声夺人的假起点，所谓 年初上证指数的9连阳，必然会被跌破。上证指数2635点也就是年初N连阳被击穿是第一目标。美股三尊头大调整不断不是A股机会，反倒是大调整雪上加霜的助推器。

一言以蔽之，误判美联储年内降息。如此才会近期再次逆周期调整货币政策，又一次踏错全球市场节奏。预期资本市场只会单边走低。不会有根本起色。上证指数2635点也就是年初N连阳被击穿是第一目标。美股三尊头大调整不断不是A股机会，反倒是大调整雪上加霜的助推器。最终指数是年初我指养套杀三个完整区间没有跌透就救市起涨，而今必然回过来 补课，需要跌深跌透才有足够的回弹空翻多动力。恋曲1990点还是可以想见的指数目标。

市场的策略不是急于抄底，而是明了上涨逻辑源于我指凹见凸，不是凸见凸，属于负偏离值向均衡值的回归。不等于向预期值的必然行情，超预期值更是凤毛麟角完全不可信。越是图形好越应卖出。而并不能买进。救市救不出牛市，只有跌透跌出足够空间的牛市，所谓的救市期待均是 不靠谱的，因为股市是高度市场经济的产物，偏离这个原则，股市离牛市只会越来越远。近期沪深京港股市的所谓任何底部，并不真实也不牢靠，属于前期我指市场的真双顶→假双底→真双顶→...无限循环下跌的链条。

须强调：将市场探低之路反复走低进行下去。因为，股市是高度市场经济的产物。如果走计划经济主观主义行政命令的老路。牛市只会离我们越来越远。熊市相伴与我们如影随形。当此，指数牛头而个股熊身之际，亏钱变得越来越容易也越来越掩蔽。应断出牛市念想，树立雪中送炭的凹见凸理念，断出凸见凸锦上添花的锦上添花。

指数也好，个股也罢，都会出现趋势性反转，技术特征属于我指负偏离值向均衡值靠拢为必然性，均衡值向预期值为可能性，预期值向超预期值为奢望。而且市场价值中枢是每况愈下的。举凡一类个股过去的负偏离值为10元，均衡值为12元，预期值为14元，超预期为18元。如今负偏离值为7元，均衡值为10元，预期值为12元，超预期为14元。每过三个月再下一个层级...。直至3元为负偏离值，5元为均衡值，7元为预期值，8元为超预期值。

直至考虑全流通因素，全市场对外开放，全市场跌至长期均线的交易成本，兼有实控人或大股东持股成本几近为零。未来市场将遍地仙股...。价值体系将被颠覆成体无完肤。未来个股的负偏离值，均衡值，预期值，超预期值将低到你完全不敢相信自己眼睛的地步。这种状态以茅概念是先导，并随年报中报两期分红潮集中释放拉开红利指数跌势为先导，各种伪科技伪成长价值回归为中继。

外部因素，特朗普新政旋风绝不意味A股机会来临。好比美股下跌，美元降息，美元走弱，导致A股上涨，人民币双降，人民币转强这一逻辑链条一厢情愿的不可谱逻辑。假如前提条件如美联储降息就是误读，后面直观预期或等待逻辑均是错的。毕竟美国通胀率没有达到降息预期区间值的2%，降息年内出现或者数年内实施就是主观主义判断，也不符合强势美元的主导地位，有损美元作为全球最保值最值钱货币的既定方针。

一言以蔽之，牛市已远去，向下找台阶下或阶梯走低凹见凸才是明智的。重心必然下移，未来跌透、跌尽才是真正利好。
沪深京港股市存在着先天不足，后天需要长时期的改弦易辙，但江山易改本性难移，一个根子上出现错乱特征的市场断然必须要全市场跌深跌透跌出痛感，才有最终做多大合唱。须知路径依赖更须警惕，有人推崇所谓的权重股护盘崛起，有多离谱就有多离谱， 凡是过去依赖房地产、金融、券商、新能源车等旧路径都是陈旧思路。目前任何人心思涨，都不是转折理由:一个缺乏投资价值的市场，充其量只有交易价值没有投资价值，拔苗助长只会出现负功效。中国股市不可能靠一厢情愿的拔苗助长所能完成转折，这是自欺欺人。

注意，去年畸形的中字头、中特估和金特估出现失败，今年的红利指数也将失败，所谓熊市炒保守，牛市炒题材就是空话。中国股市的强力拔高能否奏效，需要审时度势。中国股市长期熊长牛短重要原因是权重股不作为，乱作为，或反向作为。如高位诱多，低位诱空。成为高位市场多连阳诱多的工具，低位多连阴的打手。只是去年（中特估金特估中字头）今年（高股息红利指数个股）才一反常态 扮演了自扫门前雪，哪管他人瓦上霜的自私自利操纵指数的工具，掩盖多数个股熊市的窘态。但去年的结局还是虎头蛇尾，一曝十寒，一地鸡毛的结局。今年也好不到哪里去。

周四全部我指23个指数转为涨少跌多，上涨9家，下跌14家。

附表、周四全部23个指数，转为涨少跌多：

周四上证指数重要支撑均线的165日均线2995点被跌破第26天，且最新上证指数收报于3000点整数下方第25天，预示着假象的所谓心理防线的全部失守。直观假象的整数位置无声而破，扩散三角形的跌势将无限放大！

我特别强调，中国股市基于特定氛围，并不低估，而是被严重高估，不是低估，需要重点考虑三个积弊因素或矛盾：诸如第一、现有股价体系未必包含全流通价格预期，如考虑必有现价格打折趋势；第二、现价格体系未包含中国资本市场完全对外开放的因素，如果考虑此因素，必然现价格需要折价趋势；第三、基于大股东及实控人持股成本几乎为零，但二级市场普遍投资者入股成本天壤之别，高达几十倍几百倍甚至上千倍市盈率入股，如此，二级市场投资者不吃不喝的回报需要几十年几百年甚至几千年才能收回成本，如此因素，二级市场投资者回本成为天方夜谭，但大股东和实控人随便随便任何价格甩卖都有利可图。

即便忽略此天壤之别的买进价差，对于二级市场进行平均成本的摊薄，也必须以长期均线作为我指负偏离值的考量，我认为，负偏离值向均衡值靠拢具有必然性，而均衡值向预期值转变则难上加难，至于更高区间的超预期则可遇不可求，更是奢望之极。

一言以蔽之，未来下跌空间很大。譬如，以上证指数为例，上证指数的长期均线在2121点，此处为负偏离值的极限位置，这就比年初的2635点作为负偏离值更加准确涵盖市场真双顶的最低平均成本，而市场的均衡值大约是2600点，预期值是3000点，超预期是3400点，如此划分较为准确能够体现市场真实的价值水准。

附图、重新划分市场的负偏离值为2121点，均衡值是2600点（相距479点），预期值是3000点(相距400点，超预期是3400点（相距400点）：

附图、上证指数跌破重要强弱分水岭的165日均线（2995点），扩散三角形的下边线跌破，预示深幅调整进行时

附图、本周四，上证指数跌破300日均线第40天，跌破35日均线第38天，市场会将年内涨幅全部抹去，属于前功尽弃。

附图、近期一脉相承的趋势节奏，上证指数低开稍冲高就一路走低，

一言以蔽之，上证指数等众多指数将殊途同归，亦步亦趋走向之难改市场重演去年一幕的征兆，类似于去年4月19日或5月9日之双峰林立之后单边走低，再现过山车之后单边跌势。

附图、明修栈道暗渡陈仓上证指数。看看上证指数一顶比一顶高，但却置于一个阻速线下方的标准态势，再看其背离的技术指标（一顶比一顶低），且周五跌破165日均线敏感位置（2995点）第24天，跌破3000点整数第23天：预示指数深幅调整继续进行：

附图、去年4月19日或5月9日一幕，在重演，过山车之后必然单边走低，竭泽而渔，必然透支年中及下半年行情，这一幕与去年年中何其相似。二峰（5月10日或5月20日之后）林立之后，继续单边走低！或演变为真双顶-假双底-真双假双底反复走低的一幕（如前期预测，且与去年高度吻合）

本周四，全部A股正数收益个股继续未能跨越我指强势个股最大的临界值27%区间继续递减走低。这说明，这轮行情不是牛市启动，而是熊市部分扳回或跌势部分回正修复！

再来看看所谓的技术性牛市特征，低点扳回20%，从2月6日起算截止，本周四，全部我指23个指数，上涨超过20%继续保持零记录（前期最高超过接近半数，而今则属于空白）。完全肯定前期市场所谓技术性牛市之出现的提法被彻底否定。

附图、上证指数跌破300日均线和250日均线且此二均线继续下行态势，牛市特点充分必要条件完全失去

再看年内正数个股始终不超过我指27%的临界值，继续显示神奇!如周四全部5353家。A股之中年内正数共上涨612家，持平0家，共648家。合计占比11.43%，过1成多个股属于上涨和持平。下跌个股是4741家，占比是88.57%。注意前期我言27%（上涨持平达到）为临界点（前期已经接近，可以不到27%，前期一直徘徊于23%至26%区间附近，近期持续递减，周二12.10%...周四11.43%，总体持续走低趋势且创出近期新低比例）。

市场的大的机会已经不再，剩下的还是就低不就高，继续查漏补缺。指数和大部分个股难以预期值或超预期的博弈，市场处于板块轮动之中的查漏补缺，永远修复缺憾，满足均衡回正要求，不具有所谓牛市锦上添花的预期。属于负偏离值向均衡值的试盘或者试盘之后，再度由均衡值启动向预期值前期高点冲击，至于均衡值之后的预期值或者超预期则均属于凤毛麟角！

注意，负偏离值是我指基于均衡值为中心线上下对称。但最终所认知都会刷新，动态的底部深不可测。因此个股底部的三观需要具有颠覆性的跨越，不能基于历史经验所限：大量个股未来跌得面目全非，远非静态思维所能理解，你认为的底部绝不是底部！

注意目前沪深京港股市之中部分创历史新高个股的特点，均是新时代的绩优股、成长股，属于行业内的佼佼者，它们能够逆势创出新高，弥补了沪深京港股市缺乏诸如美国股市科技创新类人气股如英伟达（NVDA）的不足和缺憾，多数讲故事，玩概念，很难形成真实成长的案例，但也不排除相信偌大的一个中国股市还是具有一些局部业绩或成长性突出的优秀股票。周二 有3个个股再创历史新高。还有39家个股突破盘整箱体，都是板块内部的强势代表。

附图、上证指数圆满之际意味着什么？属于折回大势？（如前期预测）

周四券商股转上涨1.65%，上摸35日均线无果走低之后再度反抽，暂时无缘站上。涨多跌少。总体渣男本色不变。见好就溜。券商全面清理追溯近5年员工或亲眷炒股的利淡消息加上证券市场总体不景气的氛围使得券商板块前期持续弱势，近期假象强势。上涨53家，持平0家，下跌1家。逆势者是锦龙股份（000712）低开高走，再度稍反包涨停，10%。站上35日均第4天，长期均线失而复得第2天。负偏离值尝试向均值值努力，但距离不小。

房地产板块转上涨0.84%。箱体新低之后，再度反抽。涨多跌少。上涨74家，停牌1家、持平8家，下跌13家。强者是津投城开（600322）低开高收，近期箱体下破之后反抽，涨停，10%，没有站上35日均线。负偏离值尝试向均值值努力，但距离不小。

新能源车板块转涨+0.80%。涨多跌少。上涨310家，持平19家，下跌149家。强势者是祥明智能（301226）低开高走光头阳线涨停，20%，三连板涨停。我指均衡值向预期值或超预期值靠拢。而宁德时代（300750）35日均线再度站上第6天，300日均线得而复失第4天，+0.76%。赛力斯（601127）周四续-1.58%，跌破165日均线第10天。

周期100个股板块续-0.34%。涨少跌多。再度跌破35日均线第4天。上涨63家，持平1家，下跌36家。强势者福莱特（601865）低开高走涨停，10%，前低附近反抽。未站上35日均线。板块再度误读美联储降息而纠正走低。

消费电子板块续跌-1.39%，跌破35日均线第2天。涨少跌多。前期强势属于憧憬9月新学期开学季苹果三星产品发布热，短线仍处于偏弱势稍强。上涨61家，持平6家，下跌135家。逆势者是祥明智能（301226）三连板涨停，20%；属于我指负偏离值向均衡值或预期值并超预期值迈进。

公共设施（旅游景点）转涨1.49%，长期均线上摸未成功而走低。长期均线跌破第12天。涨多跌少。上涨18家，持平1家，下跌5家。强者是侨银股份(002973)低开高收，光头阳线涨停，10%，脚踩35日均线，并一举抵达165日。我指负偏离值向均衡值靠拢。

航天军工板块转涨+0.51%。涨多跌少。近期持续受压35日均线而走低。上涨235家、持平20家，下跌141家。逆势者是七峰精工（873169）平开高收，续涨21%。一举突破165日均线。我指负偏离值向均衡值靠拢。迎接建军节的时令预热炒作，带有经验主义色彩！ 近期总体牛股不断。

此外，茅概念稍转强势，涨多跌少。上涨49家，持平5家，下跌39家。

附表：弱势突出的前39名茅概念个股一览表：

周四上证指数低开低走，红利指数也低开低走，红利指数跌幅较上证指数要稍小。红利指数短期反弹受阻35日均线持续走低，也受压跌破165日均线；300日均线，属于跌破35日均线第35天，跌破165日均线第8天，跌破300日均线第4天。继续涨少跌多。上涨17家、持平4家，下跌29家。

附图、红利指数跌破35日均线第35天，且跌破15日均线第8天：

附表、跌幅靠前的红利指数样本股前29名一览表：

附图、恒生指数周二再度低开低走，在上周四上摸300日均线不成功基础上，持续下破位，续跌-1.74%，跌破300日均线第8天，跌破165日均线第1天。准备考验长期均线

茅概念人气个股如贵州茅台（600519）近期持续下跌，一度除权除息而暂时填息，此后再度走低，短期假双底上行不可信，周四再度跌破35日均线第4天。周四续-0.66%。前期持续创出两年新低。本栏不断看淡其走势，端午期间再度强调：经济下滑、就业不畅、消费降级，注定奢侈品的未来惨不忍睹！继续体现进行时！

前期基于后年报及分红预期，一度强势，但我强调其希望不大，而失望更大的茅概念不会更改大的C浪下跌总命运。因为成长背景大有变化。难以改变消费降级及高端产品低端化趋势或奢侈品被排斥的大趋势，或者以股化债压力纾困特征。上涨空间有限，因此不改其大的巨大下跌预期。奢侈品必被排斥导致规模经济、粗放经济、外延经济等不再是领涨者。我强调不可信任何一次上涨行情，其短期任何虚幻行情改变不了茅概念的大C浪引领跌势，促成指数和多数个股失败第五浪的空间压缩而促成失败的行情。现价格是1430.49元，属于假双底跌破反抽，不值得信任！坚持看淡后市趋势。再度跌破35日均线（1488.75元）第4天，继续跌破165日均线（1615.73元），因已经连续跌破此二均线，则有回跌靠拢长期均线（471.72元）的趋势。还有巨大的正乖离率弥合。

附图、贵州茅台在经济下行，就业不畅，消费降级背景下，作为奢侈品继续下跌的趋势仍在进行！

附图、上证指数对数图显示，易跌难涨，向下破位比上涨更容易的说明，其已经打破每逢7年或8年转折成牛市的一个重要特征，显示下降大三角形之顶端之大小菱形的碗口溢出大幅回挫状态：

周四强势行业是其他金融、运输业、券商、建材、公共设施、供水供气、电器机械等。强势概念是光伏薄膜、光伏玻璃、快递概念、网约车概BC电池、昨日涨停等。

弱势行业属于煤炭石油、有色金属、银行类、开采辅助、电子设备、黑色金属等。弱势概念股是DRG概念、CPO概念、高速连接器、有色锌、黄金股、HBM概念等。

周四沪市做多的权重股是：中国人寿（601628）、三峡能源（600905）、福莱特（601865）、福斯特（603806）、中国中免（601888）等。

深市做多的权重股是：宁德时代（300750）、长安汽车（000625）、国信证券（002736）、同花顺（300033）、东方财富（300059）等。

而沪市做空的权重股是：中国石油（601857）、中国海油（600938）、紫金矿业（601899）、工业富联（601138）、中国移动（600941）等。

深市做空的权重股是：中际旭创（300308）、立讯精密（002475）、新易盛（300502）、美的集团（000333）、天孚通信（300394）等。

总体看 ，热点起伏不定，旧有的退出心有不甘，新的热点崛起具有矛盾。市场存在着拆东墙补西墙，你方唱罢我登场。局部且存在巨大的基本面证伪过程，多数权重股总体偏弱，少数权重股强势，非指数化个股补涨，但周期起伏太短。市场最大的误读就是一而再憧憬美联储年内降息预期不断落空，错误将通胀当成主要趋势炒作，并夸大中国货币政策逆周期调整的趋势，将涨价因素继续放大，这种错误认知正在改正。需要注意，资产价格和趋势背后有人为夸大的作用。

总之，目前市场呈现指数弱化，局部个股强化，属于偏向下半年非指数化个股大牛无形为主的科技股主导行情，代表是航天军工、消费电子、半导制造等先进制造等科技股为主导。但此类个股多数概念化炒作，容易受到指数削弱和同化，多容易殊途同归而自由落体。

多数个股凸见凸风险增加，预期值个股机会成为可能性而非必然性，且超预期更奢望，而凹见凸个股继续存在低位负偏离值向均衡值靠拢的补涨，是财富效应的补涨体现。

而最重要的信号是平均股价走低明显。

附图：平均股价走势图35日是15.97元（再度转下行第46天，得而复失第45天），长期均线是17.08元（再度跌破第36天）；现价格是15.01元，周四转上涨0.23%。35日均线失去第45天。且35日均线还是仍处于下行趋势。近日起失守此35日均线是重要的拐头下行信号。长期均线跌破第36天（近日反抽无力逆转站稳其上，但没有成功而再度折回），继续破位下行，总体新低不断。

指数过分上涨等于重走旧模式的粗放经济，外延经济和规模经济，不符合我指物质文明消费降级及精神文明消费升级的主导趋势，对于硬资产和硬物资的过分追捧，偏离我指负偏离值向均衡值回归，等于放大均衡值向预期值和超预期演进，必然其后会进行证伪。这是一个突出内涵增长取代外延增长，因而这是最好的个股时代，也是最差的指数时代。

坚持市场化趋势科学态度，淡化救市预期。跟随指数前途不大。幻想救市效果属于自我麻痹。去年7月救市，持续看淡市场，今年2月6日春节前夕认为富时中国A50指数站稳35日均线，确认阶段性转折是为大家过一个祥和春节，3月份以来是行情余波，处于清明节出货铁律阶段，即便上证指数近期一路假象攀高，指数一度达到去年箱体中位线的3144点区间，进一步创出此轮行情新高3174点，也是明修栈道暗度陈仓阶段。眼前，富时中国A50周五属于前期压力位置的长期均线得而复失第46天，35日均线得而复失第4天，300日均线得而复失第4天，165日均线跌破第1天。近期持续下行，任何反弹不可信。

坚持认为最终市场将是务实的市场派胜出，务虚的政策救市的最后结果将是先知，滑头，内幕，国家队，大机构顺利出逃或滑板出货，留下后知，死多头，老实人，教条主义者，迷信救市的正统思维人越套越深，永远站岗放哨。当然，这也是检验真金白银的过程，少数个股能够创新高或脱颖而出，突破箱体崛起。

全部指数周四涨少跌多，上涨9家，下跌14家。平均跌幅是-0.21%。全部A股5355家，个股之中上涨个股3420家，占比63.87%（近7成不足多个股上涨）；停牌17家，占比0.32%；持平241家，占比4.50%；而下跌个股1677家，占比31.32%（过3成多个股下跌）。而跑赢这个下跌幅度周四是-0.21%之个股是3866家，占比72.19%（过7成多个股跑赢指数），而跑输指数的下跌幅度是-0.21%是1489家，占比27.81%（近3成不足个股跑输指数）。说明周四涨少跌多，上涨9家，下跌14家。个股也转为涨多跌少。是近7成不足个股下跌：近3成不足个股下跌。周四赢指数下跌幅度是-0.21%与跑输指数的下跌幅度是-0.21%属于过7成多个股跑赢指数：近3成不足个股跑输指数。显然，周四指数弱势，但个股涨多跌少，且跑赢指数占比7成以上。

周四是否有大机构进场？结果周四继续与前期现象吻合，仍是中户和小户的行情为主。上证指数(000001)方面，超大户减仓-0.509（上行）、大户减仓-0.537（上行）、中户买进0.018（下行）、小户买进+1.027（下行）；深证成指(399001)方面，超大户减仓-1.275（下行）、大户减仓-1.923（上行）、中户买进+0.037（上行）、小户买进+3.162（下行）；北证50指数(899050)方面，超大户增持+0.471（上行）、大户减持-1.876（上行）、中户减仓-3.878（上行）、小户卖出-0.818（上行）。创业板指数(399006)方面、超大户减仓-0.671（上行）、大户减仓-3.651（上行）、中户买进+0.021（下行）、小户买进+4.344（下行）；科创50指数(000688)方面，超大户减仓-0.618（上行）、大户减仓-1.047（上行）、中户买进+0.988（下行）、小户买进+0.677（下行）。

（万人之心思集合股市、千股更有千姿百态，股市大趋势里有小趋势，一切须灵活应变；请尊重客观事实、基本面及最新政策动态和技术走势；保持性格随和很重要！也鉴于很多人精明但未必高明、迎合世俗但未必坚持己见或真理、机变灵活但却目光短浅；只有反其道而行之，才能更达到理想境界。----股市无常，更呼唤理性、长远、有良知且遵守纪律的投资方式！）

本文所列举的个股例子绝非推荐，只是用于阐述说明市场逻辑及热点发生、发展之轨迹，股市有风险，入市须谨慎！

详细请阅读鲁晓云财经微信公众号今日文章《莫把美指调整当成A股机会，上证全收益无助于指数上行》数上

行（鲁晓云/2024年7月25日周四20:17）

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