原创2024-07-12 19:50 鲁晓云财经

【一鲸落万物生之285/（新质美）中价股之山谷之中带响的弓箭2024年之125】

传承中华文化，讲好中国故事。追求万物周期与时空辩证，发现最美中国资产价值。缺憾也许就转机（否极泰来），相对完美就是完美，过于完美就是拐点（盛极而衰）。

鲁晓云今日特别视点《利好期待、路径依赖等只会局部产生个股行情，不能完成指数整体转牛趋势》

1、只有希望他救而非自救，把命运寄托于外在环境改变，喜欢幻想市场按照他们的理想化色彩、利好预期、路径依赖行事而走出行情的投资者都是理想化投资者。他们不会深入市场本质，喜欢浮光掠影看待市场，将一些浅层面，表象因素看得很重，忽略了股市转强的根本性因素。比如他们希望美联储降息，希望取消量化交易，停止转融通、转融券，开个会出台每个利好，一旦达成一定期望，就高兴得不行，乐观肯定，但却不知道事物本质的变化并未触及，这些皮毛变化根本无助于行情趋势产生实质性变化。眼前的行情就是如此，明明是假双底破位之后的一次反抽，却被当成行情反转。

2、我继续强调，近期市场出底仅仅是一次假象的假双底反抽，不是行情转折的要求。我强调：抄底很无知。没有救出的牛市，没有抄底的牛市，只有充分跌透和物有所值的牛市，现在行情远未跌透，上档套牢密集区远未脱离，这种短期反抽行情根本没有上涨足够空间，最终必然昙花一现继续走低，我强调：眼前上涨属于前期我指真双顶-假双底-真双顶-假双底反复循环下跌之中间环节之假双底跌破之后的反抽，强势不可信，跌势必然继续进行。

2、最新公布的美国通胀数据有所降低，但这绝不是所谓年内如9月份降息的征兆，因为通胀率并没有进入美联储设定的目标值，2%区间，这个条件不满足，何来降息之说；再者，未来维持美元作为世界第一强势货币的地位，都必须使得美联储继续维持高企的利率水准，不达到通胀预期值的降息会影响美元相对强势地位，造成美元强势地位削弱，所以，根本不可能出现年内降息的趋势，甚至一次也不会，数年也不会，这是我前期反复强调的一个观点。

3、中国股市跌跌不休的唯一原因就是估值过高不便宜。其他都是表象的原因。市场所预期或理解等待的所谓利好都是错误的预期。包括取消量化交易，停止或暂停转融通、转融券甚至减少各种套利做空工具，要么根本不可能要么只是权宜之计的暂停和规范，不可能完成趋势转折。

4、眼前下跌空间远未到位，上档套牢区间这么近的情形下，腾挪空间根本不够，怎么会吸引场外增量资金进场？我强调市场存在以下三个误读：

第一，众人以为下跌空间有限，我则认为下跌空间巨大。

第二、误读美联储将再度出台降息举动，殊不知这是毫无影子的事情，维持通胀目标抑制到2%，加上维持最强货币的美元地位，有利于保持美元作为全球最大吸引力市场的牛市总体氛围地位。短期追捧黄金股等贵重金属是再度再度无稽之谈，追寻涨价梦、通胀梦、博弈涨价梦，周期复苏和消费景气均是错得没边了！

第三、存在对于股市下跌的药方错误开错药方，股市要走好，绝不是期待传言之中所谓的量化交易、转融通、融券做空等进行限制或规范所能奏效，因为这些似是而非的举措会被叫停或者限制，均不是指数和个股跌跌不休的根本原因，而是属于浮在面上的浅层面因素。市场跌跌不休的根本原因是中国股市估值偏高，在新股发行阶段或者老股再融资背景上就发行价格上就有严重不合理，埋下了上市之后易跌难涨的趋势，长期亏钱下跌就是必然趋势。

而一些沪深京港股市的做空工具正是利用这种不合理进行合理做空的结果，试问，如果不被高估，何来做空如鱼得水。这是市场利用不合理高估值合理做空的必然结果，所以取消转融通、量化交易、融券做空只是借势发力，不是市场跌跌不休的根本原因，既然被高估，当然会借此进行打压，没有估值不合理，就绝不会每次空头占据上方，说一千道一万，估值过高是源头！

5、行情的转折就是一厢情愿。越是利好预期越强，市场会越来越弱势，则是辩证法，哪次出台利好或者召开重大会议，市场真正转强过？继续认为市场强势独立投资者只相信自救和股市科学规律，只相信跌透之后才有上涨空间，或者物有所值个股的上涨，沪深京港股市历史积弊太多，不可能靠一些似是而非的所谓利好所能拯救。依赖政策救市成功属于幻想，是不成熟的单相思投资者。强者相信市场规律和硬气逻辑，弱者投资者才指望可遇不可求的所谓救市。

6、 红利指数作为前期强势指数也已倒戈一击，因此，作为最强势指数的倒戈意味着沪深京港股市继续看淡，那种看左边想右边最终将彻底绝望，山之阳之后的山之阴必然会创新低，上证指数2635点必然最终全部功亏一篑，看左边想右边或指望利好会希望越大失望更大。

7、年初没有跌透就被救赎，而今深入到上方套牢密集区折返回来，必然会继续补跌前期为跌透的区间，属于回头补课。七月翻身纯属幻想，下半年行情仍属于单边跌势，其中，8月份的行情属于昙花一现的假象。尤其是3000点保卫战靠着局部权重股或局部个股拆东墙补西墙，完全不能胜任稳固的守护，而今3000点面子工程不再，市场会由去年3400点-跌至3000点，近期再度折返之3000点跌至2600点，直至26500点跌至2200点，甚至2000点也会被考验。（后略）

8、弱势多数个股，强势少数个股，强弱差距会拉大，既有不断新高个股，也有不断新低或重心下移个股。周五有9家公司股价创历史新高，13家个股股价创历史新低，有53家公司突破区间箱体，51家公司股价居于涨停，11家公司股价跌停。注意目前沪深京港股市之中部分创历史新高个股的特点，均是新时代的绩优股、成长股，属于行业内的佼佼者，它们能够逆势创出新高，弥补了沪深京港股市缺乏诸如美国股市科技创新类人气股如美国股市科技股明星众多的不足和缺憾，相信偌大的一个中国股市还是具有一些这类业绩或成长性突出的优秀股票。

9、指数继续破位进行时。上证指数冲高受阻300日均线第33天，跌破35日均线第31天，其平均股价跌破35日均线第36天，考验长期均线且跌破长期均线第27天；另富时中国A50指数受阻长期均线第38天，35日均线得而复失第25天。红利指数也跌破35日均线也失去35日均线第24天。注意，大量指数均已经逼近2月6日低点一步之遥，不少指数将前功尽弃，弱势尽显，与去年如出一辙。而今我指牛市的充分必要条件现在一个也没有了，诸如上证指数300日均线和250日均线被沽穿且此二均线趋势继续下行。加上全部我指23个指数，2月6日低点起涨目前恢复到零纪录状态指数超越20%，如此空白指数站上20%的涨幅，前期所谓技术性牛市几乎完全属于扯淡（最高一度接近半数）。

10、金九银十预期，含此之前的8月航天军工；9月新学期开学季的苹果三星新品热之消费电子；十月长假公共设施（旅游景点；房地产、汽车、住宿餐饮；自动化和智能化之物联网、车联网等下半年投资时钟热点吗，与指数并无多大关联，与指数反向行走，只是需要根据景气数据进行证伪。

11、总之，目前市场呈现总体指数、多数个股弱化，局部指数和局部个股强化，但最终胳膊拗不过大腿，所以个股最终难以避免殊途同归，自由落体命运。需要注意，指数操纵市场，需要以多数个股的弱势为依据，少数一股独大公司基于前第一第二大股东合计持股高低60%至90%其拉抬具有明显的自扫门前雪，哪管他人瓦上霜的特征，带有畸形偏颇特征，绝不是市场真实强势的代表，以偏概全的强势，假的真不了。注意，中国股市成立34年，一声叹息：融资饥渴症，回报吝啬，质次价高，弄虚作假，积弊丛生，换汤不换药，看似门庭若市，实则危机四伏，既不总结经验教训，还在不停大跃进，不见深渊不回头？多数个股、多数指数、多数投资者宜躺平无作为为佳：因为多做多错，时运不济，事倍功半，需要清理外债，减少退出投资，开源节流，选择躺平、躺倒或不作为。

正文如下：

沪深京港股市周二的探底回升，属于市场有人提前知晓最新信息而走强，其后周三低调消化，而盘后宣布暂停转融券，周四稍微高走，而周五则再度出现调整，市场以为得如所愿的走强，准确说并不特别强势。

本栏最新强调:市场跌跌不休的根本原因是中国股市估值偏高，在新股发行阶段或者老股再融资背景上就发行价格上就有严重不合理，埋下了上市之后易跌难涨的趋势，长期亏钱下跌就是必然趋势。而一些沪深京港股市的做空工具正是利用这种不合理进行合理做空的结果，试问，如果不被高估，何来做空如鱼得水。这是市场利用不合理高估值合理做空的必然结果，所以取消转融通、量化交易、融券做空只是借势发力，不是市场跌跌不休的根本原因，既然被高估，当然会借此进行打压，没有估值不合理，就绝不会每次空头占据上方，说一千道一万，估值过高是源头！

因此，所谓市场得如所愿的抄底、以为行情企稳，再度预期美联储降息预期加强，或者认为股市下跌真的是因为转融通、量化交易所致，忽略了市场最为重要的几个因素。

第一、市场下跌空间并不完备，因此，稍稍上涨机会再度抵达压力位置，故而因为下跌空间有限，这种预期是不究根本的结论。

第二、存在对于股市下跌的药方错误开错药方，股市要走好，绝不是期待传言之中所谓的量化交易、转融通、融券做空等进行限制或规范所能奏效，因为这些似是而非的举措会被叫停或者限制，均不是指数和个股跌跌不休的根本原因，而是属于浮在面上的浅层面因素。市场跌跌不休的根本原因是中国股市估值偏高，在新股发行阶段或者老股再融资背景上就发行价格上就有严重不合理，埋下了上市之后易跌难涨的趋势，长期亏钱下跌就是必然趋势。

而一些沪深京港股市的做空工具正是利用这种不合理进行合理做空的结果，试问，如果不被高估，何来做空如鱼得水。这是市场利用不合理高估值合理做空的必然结果，所以取消转融通、量化交易、融券做空只是借势发力，不是市场跌跌不休的根本原因，既然被高估，当然会借此进行打压，没有估值不合理，就绝不会每次空头占据上方，说一千道一万，估值过高是源头！

第三、面对最新美联储表态说明过高的利率并不合适，于是再度燃起炒作所谓贵金属等大宗商品等周期复苏和消费回暖因素，同样是误读，因为完全忽略美联储两个既定目标，抑制通胀使得其通胀率长期目标接近2%区间，再者坚决维持美元强势地位，使得美元作为全球最值钱的货币，这两个目标会坚定不移，指望美联储降息等于自我否定前两个既定方向，怎么可能会轻易降息？所以我强调，短期追捧黄金股等贵重金属就是在再度无稽之谈，错得没边了！

行情仅仅属于昙花一现，属于前期我指上证指数周二真双顶---假双底--真双顶-假双底...反复循环下跌之第一次假双底被跌破之后反抽的态势，其后还将延续前述的循环链持续下跌进行时，不会属于真强势，而是假强势。

我特别指出：强者投资者姿态和弱者投资心态完全不同。只有希望他救而非自救，把命运寄托于外在环境改变，喜欢幻想市场按照他们的理想化色彩、利好预期、路径依赖行事而走出行情的投资者都是理想化投资者。他们不会深入市场本质，喜欢浮光掠影看待市场，将一些浅层面，表象因素看得很重，忽略了股市转强的根本性因素。比如他们希望美联储降息，希望取消量化交易，停止转融通、转融券，开个会出台每个利好，一旦达成一定期望，就高兴得不行，乐观肯定，但却不知道事物本质的变化并未触及，这些皮毛变化根本无助于行情趋势产生实质性变化。眼前的行情就是如此，明明是假双底破位之后的一次反抽，却被当成行情反转。

总之强势不可信，充其量只有个股被激活，指数空间远未跌透，市场还将坚定不移走低，继续补课未下跌尽兴的第三区间探底。

而关于美联储降息的趋势判断，我坚持认为根本不可能出现年内降息的趋势，甚至一次也不会，数年也不会，这是我前期反复强调的一个观点。

周五全部我指23个指数再度出现涨跌各半，涨稍多局面，上涨12家，下跌11家。

附表、周五全部23个指数，转为涨跌各半，上涨稍多格局：略

指望救市，路径依赖和利好预期不能完成牛市转折， 市场之复杂主要在于三个方面的原因：

第一、诸如本应是3400点跌至3000点（原养多头空间）、3000点跌至2600点（原套多头空间）、2600点跌至2200点（原杀多头空间，甚至一鼓作气顺势跌破2000点整数）；结果今年没有没有充分被跌透被救市转身向上（春节因素），而今显然需要重新回落补课。

第二、中国股市二级市场平均交易成本是长期均线，而今不少指数和个股还没有完全跌到这个长期均线的所谓安全投资区域，至于考虑到上市公司大股东和实控人的入股成本几乎为面值或者被分红摊薄到几乎为零的状态，即便市场跌至长期均线位置，二级市场投资者亏损累累，但大股东和失控人还是有利可图，结合市盈率，二级市场投资者都是几十倍几百倍，甚至几千倍买股票，等同于是不吃不喝一辈子都不可能收回成本，这样高昂的持股成本，市场不下跌才是奇怪的。

第三、中国股市成立已逾34载，第一个十年，属于齐涨齐跌，第二个十年属于分化之中大致起落；第三个十年则是一九效应二八效应，最近四年的前一部分属于八二效应，九一效应，除了茅概念和权重股补涨之外，全部个股均鲤鱼跳龙门，一改过去二八效应和九一效应出现颠覆性变化，属于我指个股大牛无形非指数化的盛世，但去年政策救市之上，再度违背市场规律，重回指数操纵但失败的特征，其特点是多数个股再度下跌，尤其是大车占道，小车缓行，大量小微盘个股暴跌，其中，属于中特估、金特估、中字头去年爆炒，今年一样是少数权重股操纵指数，营造虚假繁荣。

诸如今年属于爆炒红利指数、一股独大公司，如此将指数面子工程演绎到极端，埋下偏颇畸形行情之后更具破坏性跌势的隐患，而今，这轮不断下跌，不断救市，一边毁灭，一边护盘的行情下跌的共同方向就是下跌不达目的决不罢休，最终必然殊途同归，也就是这轮行情的最新下跌均是目标指向长期均线或者以长期均线为中轴的切割：属于不同个股终点回起点的共同特征。甚至有过之无不及。将颠覆历史经验教训之所谓底部，刷新认知感觉，甚至毁灭过去三观。

预期上证指数3000点已经再度远去。再度进入第二区间也即3000点跌至2600点，直至2600点跌至2200点，甚至2000点也会被考验，这是年初没有跌透的养套杀三个区间最后一个空间没有跌透，就被拯救起涨，再来一次补课的状态。

市场未来下跌空间必须跌透，这次是未来牛市的起点或原因，而指望救市则是不牢靠的，只有跌透的牛市成型，不会救出牛市成型！这个份基本常识不明白，会有很多无妄之灾。市场机会局部仍只在我言的四个方向：第一、航天军工；第二、消费电子；第三、旅游景点；第四物联网、车联网和自动驾驶等交叉热点。分别对应于8月航天军工、9月苹果三星等新型产品问世；国庆长假出行热；车联网和物联网对应的自动化、智能化热潮等因素。

周五上证指数重要支撑均线的165日均线3002点被跌破第17天，且最新上证指数收报于3000点整数下方第16天，预示着假象的所谓心理防线的全部失守。直观假象的整数位置无声而破，扩散三角形的跌势将无限放大！

我特别强调，中国股市基于特定氛围，并不低估，而是被严重高估，不是低估，需要重点考虑三个积弊因素或矛盾：

诸如第一、现有股价体系未必包含全流通价格预期，如考虑必有现价格打折趋势；第二、现价格体系未包含中国资本市场完全对外开放的因素，如果考虑此因素，必然现价格需要折价趋势；第三、基于大股东及实控人持股成本几乎为零，但二级市场普遍投资者入股成本天壤之别，高达几十倍几百倍甚至上千倍市盈率入股，如此，二级市场投资者不吃不喝的回报需要几十年几百年甚至几千年才能收回成本，如此因素，二级市场投资者回本成为天方夜谭，但大股东和实控人随便随便任何价格甩卖都有利可图。即便忽略此天壤之别的买进价差，对于二级市场进行平均成本的摊薄，也必须以长期均线作为我指负偏离值的考量，我认为，负偏离值向均衡值靠拢具有必然性，而均衡值向预期值转变则难上加难，至于更高区间的超预期则可遇不可求，更是奢望之极。

一言以蔽之，未来下跌空间很大。譬如，以上证指数为例，上证指数的长期均线在2121点，此处为负偏离值的极限位置，这就比年初的2635点作为负偏离值更加准确涵盖市场真双顶的最低平均成本，而市场的均衡值大约是2600点，预期值是3000点，超预期是3400点，如此划分较为准确能够体现市场真实的价值水准。

附图、重新划分市场的负偏离值为2121点，均衡值是2600点（相距479点），预期值是3000点(相距400点，超预期是3400点（相距400点）：略

附图、上证指数跌破重要强弱分水岭的165日均线（3002点），扩散三角形的下边线跌破，预示深幅调整进行时 略

附图、本周五，上证指数跌破300日均线第33天，跌破35日均线第31天，市场会将年内涨幅全部抹去，属于前功尽弃。略

附图、近期一脉相承的趋势节奏，上证指数低开稍冲高就一路走低，不同的是尾市稍有反翘：略

近周一度，随着指数再创新低，总体未改变尽阴多阳少局面，说明多数指数下行还是主导趋势，上涨属于次级修复趋势。

一言以蔽之，上证指数等众多指数将殊途同归，亦步亦趋走向之难改市场重演去年一幕的征兆，类似于去年4月19日或5月9日之双峰林立之后单边走低，再现过山车之后单边跌势。略

附图、明修栈道暗渡陈仓上证指数。看看上证指数一顶比一顶高，但却置于一个阻速线下方的标准态势，再看其背离的技术指标（一顶比一顶低），且周五跌破165日均线敏感位置（3002点）第15天，跌破3000点整数第14天：预示指数深幅调整继续进行：略

附图、去年4月19日或5月9日一幕，在重演，过山车之后必然单边走低，竭泽而渔，必然透支年中及下半年行情，这一幕与去年年中何其相似。二峰（5月10日或5月20日之后）林立之后，继续单边走低！或演变为真双顶-假双底-真双假双底反复走低的一幕（如前期预测，且与去年高度吻合）略

本周五，全部A股正数收益个股继续未能跨越我指强势个股最大的临界值27%区间继续递减走低。这说明，这轮行情不是牛市启动，而是熊市部分扳回或跌势部分回正修复！

再来看看所谓的技术性牛市特征，低点扳回20%，从2月6日起算截止，本周五，全部我指23个指数，上涨超过20%继续保持零记录（前期最高超过接近半数，而今则属于空白）。完全肯定前期市场所谓技术性牛市之出现的提法被彻底否定。略

附图、上证指数跌破300日均线和250日均线且此二均线继续下行态势，牛市特点充分必要条件完全失去 略

再看年内正数个股始终不超过我指27%的临界值，继续显示神奇!如周五全部5356家。A股之中年内正数共上涨785家，持平0家，共785家。合计占比14.66%，过2成多个股属于上涨和持平。下跌个股是4571家，占比是85.34%。注意前期我言27%（上涨持平达到）为临界点（前期已经接近，可以不到27%，前期一直徘徊于23%至26%区间附近，近期持续递减，周二13.87%，周三13.44%,...周五14.66%，总体持续走低趋势）。

市场的大的机会已经不再，剩下的还是就低不就高，继续查漏补缺。指数和大部分个股难以预期值或超预期的博弈，市场处于板块轮动之中的查漏补缺，永远修复缺憾，满足均衡回正要求，不具有所谓牛市锦上添花的预期。属于负偏离值向均衡值的试盘或者试盘之后，再度由均衡值启动向预期值前期高点冲击，至于均衡值之后的预期值或者超预期则均属于凤毛麟角！

注意，负偏离值是我指基于均衡值为中心线上下对称。但最终所认知都会刷新，动态的底部深不可测。因此个股底部的三观需要具有颠覆性的跨越，不能基于历史经验所限：大量个股未来跌得面目全非，远非静态思维所能理解，你认为的底部绝不是底部！

注意目前沪深京港股市之中部分创历史新高个股的特点，均是新时代的绩优股、成长股，属于行业内的佼佼者，它们能够逆势创出新高，弥补了沪深京港股市缺乏诸如美国股市科技创新类人气股如英伟达（NVDA）的不足和缺憾，多数讲故事，玩概念，很难形成真实成长的案例，但也不排除相信偌大的一个中国股市还是具有一些局部业绩或成长性突出的优秀股票。周五 有13个个股再创历史新高。还有34家个股突破盘整箱体，都是板块内部的强势代表。

附图、上证指数圆满之际意味着什么？属于折回大势？（如前期预测）略

周五券商股转跌-0.33%。转为涨少跌多。再度变弱势。券商全面清理追溯近5年员工或亲眷炒股的利淡消息加上证券市场总体不景气的氛围使得券商板块近期持续弱势，果然如周二预言，周二反弹不足信。上涨12家，持平8家，下跌34家。领涨者是无。

房地产板块续上涨1.92%。涨多跌少。上涨81家，停牌1家、持平4家，下跌11家。强者是中洲控股（000042）低开高走受光头阳线涨停，10%，为能上攻35日均线。

新能源车板块转下跌-0.01%。涨少跌多。上涨197家，持平19家，下跌264家。领涨者是英可瑞（300713）继周四站上35日均线之后，周五一举高开于165日均线，收报光头阳线涨停，20%，二连板涨停，接近长期均线和300日均线；我指负偏离值向均衡值靠拢。而宁德时代（300750）165日均线再度失而复得第2天。赛力斯（601127）周五再度下跌-4%，跌破165日均线第2天。周三转跌-4%，35日均线无力攻克之后转跌。

周期100个股板块转跌-0.06%，涨少跌多。向165日均线反抽无果而走低。上涨40家，持平4家，下跌56家。逆势者是招商蛇口（001979）续涨5%。板块再度因为误读美联储降息不成立而走低，近期总体继续受到近期美联储不降息带来的继续冲击和影响。最新错误预估美联储再度降息，继续强调不可信。

消费电子板块续涨1.11%，继续收报于35日均线下方。涨少跌多。前期强势属于憧憬9月新学期开学季苹果三星产品发布热，短线再度弱势，涨少跌多。上涨36家，持平3家，下跌159家。领涨者是博硕科技（300951）低开高走，光脚光头阳线涨停，20%；我指165日、300日和长期均线线上成本区间引。属于我指负偏离值向均衡值或预期值迈进。

公共设施（旅游景点）续+0.03%，长期均线上摸未成功，转涨跌各半，上涨稍多。长期均线跌破第5天。上涨12家，持平1家，下跌11家。逆势强者是*ST合展（000809）续涨且涨停，4%，为站上35日均线。属于我指负偏离值尝试向均衡值靠拢。

航天军工板块转跌-0.67%，涨少跌多。近期持续跌破35日均线之后走低明显。上涨100家、持平14家，下跌283家。逆势者是通合科技（300491）续上涨18%；35日均线线上牵。我指负偏离值向均衡值靠拢。迎接建军节的时令预热炒作，带有经验主义色彩！ 近期总体牛股不断。

此外，茅概念再度转弱势，涨少跌多。上涨33家，持平7家，下跌40家。

附表：弱势突出的前39名茅概念个股一览表：略

周五上证指数低开低走，红利指数则低开低走，较上证指数要弱。红利指数短期反弹受阻35日均线折回，周五跌破165日均线，续跌-0.45%。涨少跌多。跌破35日均线第26天。涨多跌少。上涨23家、持平1家，下跌26家。

附图、红利指数跌破35日均线第26天：略

附表、跌幅靠前的红利指数样本股前26名一览表：略

附图、恒生指数周五继续高开高走，在周四突破300日均线基础上，再接再厉站上35日均线，大涨2.51%，站上300日均线第2天，站上35日均线第1天。略

茅概念人气个股如贵州茅台（600519）近期持续下跌，一度除权除息而暂时填息，此后再度走低，短期假双底上行，无法成功突破而再度继续走低，周二假双底跌破之后反抽暂时上涨，周五续1.14%。不值得信任。前期总体持续走低，持续创出两年新低。本栏不断看淡其走势，端午期间再度强调：经济下滑、就业不畅、消费降级，注定奢侈品的未来惨不忍睹！果然兑现之中！

前期基于后年报及分红预期，一度强势，但我强调其希望不大，而失望更大的茅概念不会更改大的C浪下跌总命运。因为成长背景大有变化。难以改变消费降级及高端产品低端化趋势或奢侈品被排斥的大趋势，或者以股化债压力纾困特征。上涨空间有限，因此不改其大的巨大下跌预期。奢侈品必被排斥导致规模经济、粗放经济、外延经济等不再是领涨者。我强调不可信任何一次上涨行情，其短期任何虚幻行情改变不了茅概念的大C浪引领跌势，促成指数和多数个股失败第五浪的空间压缩而促成失败的行情。现价格是1478.82元，属于假双底跌破反抽，不值得信任！坚持看淡后市趋势。继续跌破35日均线（1526.38元），继续跌破165日均线（1628.73元），因已经连续跌破此二均线，则有回跌靠拢长期均线（470.07元）的趋势。还有巨大的正乖离率弥合。

附图、贵州茅台在经济下行，就业不畅，消费降级背景下，作为奢侈品继续下跌的趋势仍在进行！略

附图、上证指数对数图显示，易跌难涨，向下破位比上涨更容易的说明，其已经打破每逢7年或8年转折成牛市的一个重要特征，显示下降大三角形之顶端之大小菱形的碗口溢出大幅回挫状态：略

周五强势行业是部分周期股和金九银十预期如房地产、建材家具、建筑装饰、金属制品、土木工程等；部分先进制造或金九银十如汽车制造、电器机械、技术服务等；部分金融股如银行类、保险等；部分金九银十之大消费如住宿餐饮、酒及饮料、医疗卫生、公共设施、零售业、纺织业、商务服务；部分绿色生态文明建设如生态环境等。强势概念是房屋租赁、换电概念、昨日涨停、整车、啤酒、AEB概念等等。

弱势行业属于周期股如煤炭石油、开采辅助、能源加工、有色金属等；部分先进制造如互联网、软件、电子设、仪器仪表等；部分公益事业类如电热供应；大运输如仓储物流、运输设备等。弱势概念股是食品检测、CPO概念、F5G、铜箔、操作系统等。

周五沪市做多的权重股是：工商银行（601398）、农业银行（601288）、招商银行（600036）、贵州茅台（600519）、中国银行（601988）等。其中，工商银行（601398）、农业银行（601288）、中国银行（601988）再创历史新高；招商银行（600036）再度接近前期高点；贵州茅台（600519）行情不可信。

深市做多的权重股是：比亚迪（002594）、宁德时代（300750）、北方华创（002371）、美的集团（000333）、五粮液（000858）等。其中，比亚迪（002594）创近期箱体新高；宁德时代（300750）稍转强，不可信；北方华创（002371）、美的集团（000333）再度站上35日均线；较为勉强，五粮液（000858）与贵州茅台一样行情不可信。

而沪市做空的权重股是：工业富联（601138）、中国石油（601857）、中远海控（601919）、紫金矿业（601899）、中国神华（601088）等。误读美联储再度降息预期。周期品转淡，且前期科技股走弱。

深市做空的权重股是：汇川技术（300024）、立讯精密（002475）、牧原股份（002714）、中国广核（003816）、中际旭创（300308）等。

总体看 ，热点起伏不定，旧有的退出心有不甘，新的热点崛起具有矛盾。市场存在着拆东墙补西墙，你方唱罢我登场。局部且存在巨大的基本面证伪过程，多数权重股总体偏弱，少数权重股强势，非指数化个股补涨，但周期起伏太短。市场最大的误读就是一而再憧憬美联储年内降息预期不断落空，错误将通胀当成主要趋势炒作，并夸大中国货币政策逆周期调整的趋势，将涨价因素继续放大，这种错误认知正在改正。需要注意，资产价格和趋势背后有人为夸大的作用。

总之，目前市场呈现指数弱化，局部个股强化，属于偏向下半年非指数化个股大牛无形为主的科技股主导行情，代表是航天军工、消费电子、半导制造等先进制造等科技股为主导。但此类个股多数概念化炒作，容易受到指数削弱和同化，多容易殊途同归而自由落体。

多数个股凸见凸风险增加，预期值个股机会成为可能性而非必然性，且超预期更奢望，而凹见凸个股继续存在低位负偏离值向均衡值靠拢的补涨，是财富效应的补涨体现。

而最重要的信号是平均股价走低明显。

附图：平均股价走势图35日是16.49元（再度转下行第37天，得而复失第36天），长期均线是17.09元（再度跌破第27天）；现价格是15.70元，周五转下跌-0.32%。35日均线失去第36天。且35日均线还是仍处于下行趋势。近日起失守此35日均线是重要的拐头下行信号。长期均线跌破第27天（近日反抽无力逆转站稳其上，但没有成功而再度折回），继续破位下行，总体新低不断。略

指数过分上涨等于重走旧模式的粗放经济，外延经济和规模经济，不符合我指物质文明消费降级及精神文明消费升级的主导趋势，对于硬资产和硬物资的过分追捧，偏离我指负偏离值向均衡值回归，等于放大均衡值向预期值和超预期演进，必然其后会进行证伪。这是一个突出内涵增长取代外延增长，因而这是最好的个股时代，也是最差的指数时代。

坚持市场化趋势科学态度，淡化救市预期。跟随指数前途不大。幻想救市效果属于自我麻痹。去年7月救市，持续看淡市场，今年2月6日春节前夕认为富时中国A50指数站稳35日均线，确认阶段性转折是为大家过一个祥和春节，3月份以来是行情余波，处于清明节出货铁律阶段，即便上证指数近期一路假象攀高，指数一度达到去年箱体中位线的3144点区间，进一步创出此轮行情新高3174点，也是明修栈道暗度陈仓阶段。眼前，富时中国A50指数周三属于前期压力位置的长期均线得而复失第37天，35日均线得而复失第25天，跌破300日均线第24天，持续跌破此均线之后，165日均线暂时继续支撑（周二起再度失而复得），近期持续下行周五续上涨0.42%。继续持续向淡信号）。略

坚持认为最终市场将是务实的市场派胜出，务虚的政策救市的最后结果将是先知，滑头，内幕，国家队，大机构顺利出逃或滑板出货，留下后知，死多头，老实人，教条主义者，迷信救市的正统思维人越套越深，永远站岗放哨。当然，这也是检验真金白银的过程，少数个股能够创新高或脱颖而出，突破箱体崛起。

全部指数周五涨跌各半，上涨稍多。上涨12家，下跌11家。下跌20家。平均涨幅是+0.11%。全部A股5357家，个股之中上涨个股1993家，占比37.20%（近4成不足个股上涨）；停牌15家，占比0.28%；持平251家，占比4.69%；而下跌个股3098家，占比57.83%（近6成不足个股下跌）。而跑赢这个上涨幅度周五是+0.11%之个股是1993家，占比37.20%（近4成不足个股跑赢指数），而跑输指数的上涨幅度是+0.11%是3364家，占比62.80%（过6成多个股跑输指数）。

说明周五转涨跌各半，涨稍多，上涨12家，下跌11家。个股则转为涨少跌多，是近4成不足个股上涨：近6成不足个股下跌。周五跑赢指数上涨幅度是+0.11%与跑输指数的下跌幅度是+0.11%，属于近4成不足个股跑赢指数：过6成多个股跑输指数。显然，周五指数转弱势而涨跌各半，涨稍多；个股则转为涨少跌多，而跑赢指数个股：跑输指数个股相比，跑输指数占比过6成多。

周五是否有大机构进场？结果周五继续与前期现象吻合，仍是中户和小户的行情为主。上证指数(000001)方面，超大户减仓-0.487（下行）、大户减仓-0.520（上行）、中户买进0.035（下行）、小户买进+0.971（上行）；深证成指(399001)方面，超大户减仓-1.137（下行）、大户减仓-2.097（下行）、中户买进+0.041（下行）、小户买进+3.192（下行）；北证50指数(899050)方面，超大户增持+0.267（上行）、大户减持-2.318（上行）、中户减仓-4.243（上行）、小户卖出-1.006（下行）。创业板指数(399006)方面、超大户减仓-0.692（下行）、大户减仓-3.713（下行）、中户买进+0.005（下行）、小户买进+4.399（上行）；科创50指数(000688)方面，超大户减仓-0.617（上行）、大户减仓-1.016（上行）、中户买进+1.077（下行）、小户买进+0.555（下行）。

（万人之心思集合股市、千股更有千姿百态，股市大趋势里有小趋势，一切须灵活应变；请尊重客观事实、基本面及最新政策动态和技术走势；保持性格随和很重要！也鉴于很多人精明但未必高明、迎合世俗但未必坚持己见或真理、机变灵活但却目光短浅；只有反其道而行之，才能更达到理想境界。----股市无常，更呼唤理性、长远、有良知且遵守纪律的投资方式！）

本文所列举的个股例子绝非推荐，只是用于阐述说明市场逻辑及热点发生、发展之轨迹，股市有风险，入市须谨慎！靠利好、路径依赖预期等不可能走出像样的行情

详细请阅读鲁晓云财经微信公众号今日文章《靠利好、路径依赖预期等不可能走出像样的行情》

（鲁晓云/2024年7月12日周五18:51）

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