原创2024-06-14 22:48 鲁晓云财经

【一鲸落万物生之265/（新质美）中价股之山谷之中带响的弓箭2024年之105】

传承中华文化，讲好中国故事。追求万物周期与时空辩证，发现最美中国资产价值。缺憾也许就转机（否极泰来），相对完美就是完美，过于完美就是拐点（盛极而衰）。

鲁晓云今日特别视点：《茅概念等风光不再，持续走低，折射经济下行、消费降级的总趋势，将迎来去奢侈品、粗放经济而转向低调轻奢、内涵增长的新策略方向》

1、道琼斯指数周四冲高回落，属于跌破35日均线第5天，说明，美联储连续第7个月不加息，固然通胀回落，但离长期2%的通胀率目标还是较为遥远，年内降息预期再度降温（估计年内一次降息都很困难），至此全球部分不切实际博弈通胀梦、涨价梦、周期复苏和消费回暖的投资者再度经受一次教训。但因为美国股市之中科技股热情不减，明星股众志成城，美妙不断，总体即便美国股市整理，也较非美货币股市要强很多，受科技股继续强势影响，周四纳斯达克指数和标普500指数续创历史新高。

一方面，散户继续逼仓做多，目标是我指波动走高，但未必重心明显上移的游戏驿站（GME）周四再度上涨14.38%，AMC院线上涨4.94%，这是人气活泼的散户概念股，属于精神文明消费升级的娱乐取向。而海内机构投资者则青睐近期上涨的几大科技股，英伟达、苹果、微软、戴尔科技等活跃强势科技股。总体市场机会是波动，但估计重心抬高不会持续强势。

2、华尔街某些投行和银行背负较高银行利率成本，近期以讹传讹的降息鼓噪一度使得市场普遍预期美联储降息临近，而欧洲央行降息之后，这股风气再度蔓延，我一再强调，美联储的表述很清晰，通胀即便回落，但不达到2%的目标区间，连想都不要想，美联储降息就是假消息，没有影子的事情，有三点可以确定：

第一、通胀率不达标2%，美联储不会降息息；第二虽则对于经济有影响，但借此可以确保美元作为世界第一值钱强势货币的地位不动摇，这是美国竞争力的利器，不会轻易拱手让人！虽则这样利弊相生，但只要保障美元始终强势地位不变，全球主要资金就会继续向美国流进或驻扎其中，如此以美元计价的资产、资源、资金牛市相对全球市场就是最终可以期待的。第三、美联储如此作为，全球利率高企就是主导，降息趋势就不能顺畅达成趋势，一些逆周期宽松货币环境的国家和地区宽松取向预期的腾挪空间就变得不太乐观了，非美货币环境下的其他股市欲求充分走牛就会留下想象空间不足的印象。

全球范围内那种博弈贵金属、大宗商品的通胀梦、周期回暖、消费回暖均成为无稽之谈。且硬资产、硬物资，权重股上涨基础并不扎实，新兴市场指数总体走不高且整理会因此埋下伏笔。

3、本周市场属于“端午劫”的特点，先抑后扬，后半段略有稳定，但总体数属于横盘波动，强势并不明显。周五稍有反弹，全部我指23个代表性指数转为强势上涨：涨多跌少，上涨18个指数，下跌5个指数；但个股方面强势较为勉强，个股转为涨跌互现，涨稍多；而跑赢市场与跑输市场的个股相比，后者占据半数以上，从个股看，市场强势并不明显。

4、基于基本面改善预期不尽如人意，故而市场波动还是我指我自岿然不动的冬播春收特点的继续延续，诸如中国股市无论基本面如何风云变幻，都有一个铁的规律，即最为智慧的资金每年最赚钱一波或者吃饭行情都是岁末年初的冬播春收，而且可以认为是提前冬播而提前春收，滞后假象的指数，少数偏强假象多数虎头蛇尾，总体滞后见底也还是新年之后不可挽回要走低，最终的指数见顶规律，因此重心上半年一般是年中见顶。

诸如我指双头见顶（两只兔耳朵）一路走低，真双顶-假双底-真双底-假双底一路循环下跌，过山车单边跌势，其拐头的地方去年是4、5月，如去年4月中旬见第一顶、去年5月9日见第二顶；今年则是5月10和5月20日，其中5月10日见第一顶，5月20日之小满见第二顶：其后经过三周调整，指数双头之余甚至还跌破了颈线位置，而今端午劫之后单边走低继续可以预期。总之，这种年中之后走低进入山之阴，脱离此前山之阳的阶段，均是由冬播春收总规律演绎出来的分支规律。

5、 上半年指数偏强，指数化策略部分有效，但抵挡不了多数指数和多数个股一蹶不振，其后走低的命运；下半年非指数化个股大牛无形偏强，个股脱离指数环境表现出特别规律，但爆炒权重股的命运注定了指数年中之后一曝十寒、虎头蛇尾、一地鸡毛的结果，人造牛市就是操纵指数，但很难以偏概全，少数个股强势掩盖不了多数和多数个股走低的命运，并一次次佐证，不合常情常理常识，违背事物多样性原则的一九效应、二八效应都是最终结果难免悲剧的结局，去年是人工爆炒中字头、中特估、金特估，今年则是爆炒红利指数、权重股局部，结果都是一样，既然茅概念大C浪，指数必然失败第五浪，拉高出货之后最终自由落体的殊途同归。

眼前，指数化理念将继续明显弱化，而非指数化个股大牛无形则转为相对强化，最终胳膊拗不过大腿，贵州茅台（600519）持续低迷兑现我一贯以来近年看淡其前景的趋势预期，我曾经强调，经济下行、就业不畅、消费降级注定了奢侈品将苦哈哈，惨不忍睹的跌势进行时，这是一个粗放经济、外延经济、规模经济转向疲软不堪的奢侈品、硬物资、硬资产个股走低的必然过程，待之而起，也贵州茅台特点完全不同甚至相反的低调轻奢、质朴生活、精神文明消费取向热点值得继续期待，但既然指数涨不高，多数指数、多数个股难以避免最终自由落体的命运。商品在打折，股价岂能违法？这是一个共同的逻辑视野。

6、怀抱一颗平凡淡泊之心，会有降低预期值之后的意外之喜。前提是不要迷信政策救市，不要过高估计政策撬动效应，却更为重视市场经济规律和性命攸关的真实股市供求关系，市场人气、博弈逻辑，这比看消息，蒙图形趋势要可靠的多，无论政策面如何发声，我们还是要心中有数，需要强化一个基本事实，面对利好预期之期盼，包括后续陆家嘴论坛等什么会议，都需要淡化预期，总之，希望越大，失望也越大，理想很丰满，现实很骨感，最近因为强力退市或最严减持规定，一度让市场大为振奋，但其后却加快了大股东和实控人加紧出逃的步伐，也使得沽空力量再度出现加码态势，这就是过于极端，水至清则无鱼的表现。

监管层面对风险沽空力量加大，作了一定程度的安抚，但凡是事先不从源头除非，只在事后吹毛求疵、事后严加出清监管的举措，都是事倍功半，许多救市举措，包括房地产救赎、打造一流券商和投行、新能源车政策支持等等，都是无功效，容易夭折的。

7、原因是所有政策的出发点，基调均是去库存，属于供给侧改革，也就是供给侧的发力，不是从需求端着手，这样的救市效果显然都是无功效的。且无论如何安抚，但大的趋势还是为过去的弊端加以出清，属于过去粗放三高发行新股，眼前亡羊补牢式修正或出清，也就是过去投放这个市场的垃圾太多了显示市场属于价高质低弄虚作假太多，现在必须规范而出清的过程，这样也诸如监管体系强调全面落实监管“长牙带刺”、有棱有角。这种偏严厉监管的措辞，显然不是温情脉脉，而是铁面无私，带有强烈的拨乱反正趋势和印象，水至清则无鱼。高压之下难有牛市！种种表述听话听音，既然是证券市场破冰之旅注定长痛不如短痛，痛苦是必然的，这就是我强调希望越大失望越大的推理。

8、经济下行、就业不畅、消费降级，如此奢侈品的未来将惨不忍睹，贵州茅台(600519)等将日落西山。周五冲高回落，最终持平报收，本周持续走低，创出近两年新低，茅概念继续大C浪决定了指数失败之第五浪，个股鲤鱼跳龙门之后，有成功也有失败，但总体会殊途同归，自由落体。消费降级决定了必须去除奢侈品、规模经济、外延经济、粗放经济而导向我指内涵增长、非指数化个股大牛无形，崇尚我指低调轻奢，质朴生活热点的趋向。而高价股群众基础不佳，低价股便宜无好货，决定中价股相对腾挪空间灵活便利。

9、随着临近下半年投资之时钟：非权重股微盘股上涨逻辑将强化，而事后被高度认可的权重股则日落西山，走向偏颇之后的被排斥。证明证券市场不能有墨守成规，不合情理和不符合事物多样性原则的现象长期出现，这种计划经济，主观主义、行政命令式做法一定会矫枉过正。下半年属于非指数化个股大牛无形之轨迹，航天军工、电子消费品、低空经济、生物医药、半导体等高精尖相对矮子之中拔高个的风气会涌现。但指数也在影响其凹见凸的风险，凹见凸仅仅是局部凸显机会。下半年热点仍坚持不要追涨，接力走高可以预期，但要注意个股基本面，凹见凸可以预期，但凸见凸则需要打折扣。

10、指数继续破位进行时。上证指数冲高受阻300日均线第13天，跌破35日均线第11天，其平均股价跌破35日均线第16天，考验长期均线且跌破长期均线第7天；另富时中国A50指数受阻长期均线第18天，但35日均线得而复失第5天。尽管红利指数周三固然再度反抽站上35日均线，周三我泼了冷水，强调红利指数内部已经开始大分化，审美疲劳将注定其上涨难以持续，果然，红利指数继周三大幅反抽但35日均线仍未站上去，周四稍反弹但无力得很，而周五已属于再度失去35日均线第4天。

注意，大量指数均已经逼近2月6日低点一步之遥，不少指数将前功尽弃，弱势尽显，与去年如出一辙。而今我指牛市的充分必要条件现在一个也没有了，诸如上证指数300日均线和250日均线被沽穿且此二均线趋势继续下行。加上全部我指23个指数，2月6日低点起涨目前只有2个指数超越20%，如此微乎其微的2个指数站上20%的涨幅，前期所谓技术性牛市几乎完全属于扯淡（最高一度接近半数）。

11、只要美联储不降息维持假象趋势不变，世界总体还是通胀预期不再，奢侈品、规模经济，粗放经济、外延经济，指数化趋势之路就走不通。必须走物质文明消费降级、精神文明消费升级，低调轻奢之路才是出路。指数空间将涨难跌易，但反过来辩证看，非指数化个股大牛无形的下半年逻辑将转为更为突出，这是下半年投资时钟的重要特点。到什么山唱什么歌曲，下半年尤其如此。而指数弱化大势所趋。

12、无论是股市救赎、房地产提振、打造一流投行和券商、还是最严减持、强力退市等政策出发点，都不是需求端发力，而是供给侧改革，属于去库存的视野，比如上证指数上涨到3100点区间，沪深京市场新股IPO发审会议全部恢复，新股IPO再度开闸，说明市场休养生息时间再度终止，再度呈现融资市、圈钱市特点再度突出，中国股市还是过去的那种德行。

13、某些学者一再重复鼓吹上证指数合理上涨是要涨1000点，如此市值增加25万亿，强调对于经济振兴作用巨大，有无可替代的作用，殊不知这种本来就不合理的拔苗助长，还是很难改变市场质次价高，弄虚作假盛行的印象，等同离开显示不合理的基础要继续拔苗助长，加剧悲剧结果，因为不合理所以改改弦易辙，但市场本质还是小修小补，没有本质或出现大的预期和变化，连接轨全球游戏规则的取消或放松涨跌幅限制恢复T+0都不能兑现，其他预期更奢望了，众多套利做空工具利剑高悬吗，严重打压了市场的生存空间，加上同股不同权、同股不同利、同股不同价，使得所以投资者不在一个起跑线和终点冲刺线，市场处于苦乐不均，多数投资者在这个市场生存艰难的命运很难实质改观。

所以，我一再强调悲剧在重复上演，而那种预言上证指数要上涨4000点，纯属异想天开、不切实际！这些学者，一边在做批评市场提建议的事情，一边不管现实条件是否具有可能可靠科学转机，不断美化其特点，忽略其不足，显得矛盾、滑稽、不切实际。

14、上证指数年初行情起源于负偏离值的2635点，前期向均衡值的3144点靠拢，难有更高预期值或超越指数更高位置的超预期，恰如老胡全年3144点进场，而今指数到此一游，结果还是继续被套牢亏损。此轮回升行情，不是一轮新牛市，而是熊市扳回，跌势回正罢了。最近我一再强调，指数已经转弱大势所趋，即便短期连续下跌之后的托举护盘，但“端午劫”之后还是很难过关，走低仍是主流趋势，主导趋势，上涨属于修复趋势，属于支流。长期弱势很难改变，负偏离值向均衡值回归是大概率事件，但均衡值向预期值转变则是可能性，至于预期值之上的超预期则是凤毛麟角，这也是一些涨停个股一追就后悔莫及的重要原因，只能凹见凸，不能凸见凸，前者是短期大概率事件，后者是长期小概率事件。

15、很多人相当不成熟和理性，总是被少数权重股误导，以为资金实力决定一切，殊不知不合常理的大车占道，小车缓行，一时逞强，长久必然后患无穷，这是不符合事物多样性逻辑关系严重偏离常情常理，注定的失败之路---不要以为，资金实力决定一切，涨上去就是本事，以为不长久的上涨，最终会搬起石头砸自己的脚，恰如炒股炒成股东不算本事。注意，多数指数弱势或多数个股弱势才是市场真实的印象。

16、世界的本源就是不完美的，因此人生忌满，小满即安，5月20日就是指数回头之日。不要太过注重形式主义之外延美，忽略了少数指数背后多数指数个股似强实弱的本质弱势，而内涵缺乏的市场，牛市就是空洞无物，因此，矫枉过正是必然的，回归内涵弱势就是应有之义。炒作权重股最终是虎头蛇尾，一地鸡毛。端午劫之后山之阴走势关隘重重，易跌难涨一目了然。

17、下半年热点之一八一建军节的航天军工；之二9月开学季的消费电子热，预示着苹果三星等电子新品的提前炒作。含虚拟现实、增强现实、混合现实等）。科技股属于与指数不同步之个股大牛无形之类型，与指数关联正好相反。之三、经济下行炒娱乐，大文娱值得波动关注。之四、消费降级决定了低调轻奢、质朴生活热点取代奢侈品为合理出路。之五，属于旁枝末节，难成气候的其他线索，如汽车、房地产、券商、新能源车，这些都是不容易成功但很容易腰斩失败的类型，因为不是从需求出发二是供给侧发力。至于红利指数等策略已经出现审美疲劳，将转而成为巨大风险和陷阱所在。总之，旧路径旧模式旧思路体现，前途不大。

18、个股炒作需要头脑清醒，要注意和警惕理想与现实的差距。股市之中人们常常憧憬和做梦，以为梦里有的现实也会有，这是大错特错。人们总是事后才发现：股市之中的题材炒作多少就有点严重脱离现实。或者底层民众的艰难困苦被漠视。实际变成了异类化管理和规范，只为管理规范而管理规范，严重脱离现实环境之弊端。这对于时下经济困难局面，就业不畅的实体经济会造成什么后果值得慎重思考反省。股市炒作不能拖累现实土壤，过于理想化色彩！

19、弱势多数个股，强势少数个股，强弱差距会拉大，既有不断新高个股，也有不断新低或重心下移个股。周五有7家公司股价创历史新高，27家个股股价创历史新低，有35家公司突破区间箱体，50家公司股价居于涨停，17家公司股价跌停。注意目前沪深京港股市之中部分创历史新高个股的特点，均是新时代的绩优股、成长股，属于行业内的佼佼者，它们能够逆势创出新高，弥补了沪深京港股市缺乏诸如美国股市科技创新类人气股如美国股市科技股明星众多的不足和缺憾，相信偌大的一个中国股市还是具有一些这类业绩或成长性突出的优秀股票。

周五有7个个股再创历史新高。如新易盛（300502）、中际旭创（300308）、逸豪新材（301176）、生益电子（688183）、沪电股份（002463）、胜宏科技（300406）、工业富联（601138）。还有60多家个股突破盘整箱体，都是板块内部的强势代表。

20、总之，目前市场呈现指数弱化，个股强化，且偏向下半年非指数化个股大牛无形为主的科技股主导行情，代表是航天军工、消费电子、半导体、大基金概念等科技股为主导。注意，板块的节奏和跳跃，与市场普遍预期节奏稍有变化，尽量雪中送炭（凹见凸）、不要过分锦上添花（凸见凸）。

正文如下：

隔夜周四道琼斯指数低开下探之后还是继续下跌。自此道琼斯指数已经跌破35日均线第5个交易日以上。

显然，市场误读美联储降息预期，美联储在通胀回落但不到预期目标值2%之前，降息是必然要落空的。既然不降息，此前市场的预期博弈逻辑就必要大幅修正，不仅贵金属、大宗商品涨价就必然失落而走低。自以为是博弈通胀梦、涨价梦、周期复苏和消费回暖的海内外投资者要大失所望了！

这些硬物资、硬资产、权重股上涨之预期全部要失去支撑，这就是道琼斯指数走低明显的着眼点。而市场做多心情不愿意就此罢手，于是周四散户逼仓做多的游戏驿站（GME）和AMC院线就再度温和稍加增加力度上涨，前者周四再度上涨14.38%，后者上涨5.91%：收敛三角形之中稍提高区间上涨，但波动机会有，而其重心明显提高却不会太容易，这是我始终坚持的观点。依托35日均线作为后防线的稍加波动上行可以预期，但跌破此均线则彻底转淡。

与散户逼仓做多专注此类散户人气个股不同，机构投资者则更青睐于科技股人气神话。

周四，苹果(AAPL)续涨0.55%，报收于214.24美元，最新市值是3.2852万亿美元，属于第一大市值个股；微软(MSFT)续涨0.12%，报收于441.58美元，最新市值是3.2818万亿美元，成为第二大市值个股；英伟达（NVDA）继续上涨3.52%，报收于129.61美元，最新市值是3.1881万亿美元；成为第三大市值个股。

沪深京港股市周五低开震荡，上证指数一度准备考验3000点整数，但暂时未失守。

市场热点有三个分支，第一，是我指经济下行炒娱乐，美国股市代表个股是游戏驿站(GME)和AMC等娱乐股，A股则是我指大文娱如影视传媒、游戏、动漫和旅游景点等轻骑兵热点；第二，美国科技人气持续强势诱发我指A股之中的科技股进行矮子之中拔高个的炒作；第三、伴随权重股分化走低背景下，护盘3000点的旧路径旧思路旧模式权重股，部分走强，暂时强势抵消了贵州茅台（600519）等持续走低创出近两年新低的弱势对冲，一些政策面刺激个股再度萌动，代表着市场部分人士始终不愿意证实现实，而不甘寂寞欲求炒作。虽则指数出现翻红，但总体力度 不强，市场压力或隐忧仍在。

附图，再度跌破35日均线5天以上的道琼斯指数  略

显然，市场热点轨迹三个特点，第一经济下行炒娱乐，大文娱；精神文明建设板块；第二、美国科技股热情传导，尽管中国股市真正有竞争力的全球科技股微乎其微，但总会矮子之中拔高个，象征性出现一些典型奇迹。第三、经济下行、就业不畅，消费降级，我指茅概念等奢侈品继续看淡苦哈哈，会惨不忍睹，与此同时，基于美联储不降息，导致硬物资、硬资产，权重股等指数化体系个股走不高，贵金属、大宗商品、周期品复苏、消费品回暖全部失去逻辑支撑。包括高股息策略之红利指数，看似稳健走高，却属于传统产业，产能过剩或者魅力不佳，只是保守起见的视野，将严重背离全球成长轨迹的科技股范畴，因此审美疲劳是必然的。

此外，我继续强调，对于后续利好憧憬应淡化，对于所谓的某个会议的不做过高期待，坚信市场已经技术面完全转弱，且市场每况愈下是必然趋势。当前所谓的利好都是细枝末节，小修小补，基本面改善属于理想很丰满，现实很骨感。我们不能把理想当成现实。

尤其是坚持看淡并看空贵州茅台（600519），这是未来市场下跌深不可测的主要推理因素和出发点。其自从300日均线和35日均线之后，持续走低，不断创出近期箱体新低，预期其茅概念大C浪，注定指数失败第五浪难以避免，个股均将局部波动之后。殊途同归而自由落体。周三其缓冲上涨，部分投资者还是缘木求鱼，继续根据历史上的印象错误看好旗走势。预期每一次经验性抄底最终变成深刻教训，即便中间有些许反弹也将昙花一现，不可救药。我已经强调，茅概念在经济下行、就业不畅、消费降级注定了奢侈品未来前景堪忧，惨不忍睹，任何时候抄底都是错误选项。他们将是市场主要的做空视野和引导力量，与看淡奢侈品、规模经济、粗放经济、外延经济不同，我们更关注低调轻奢、内涵经济，质朴生活等消费降级背景下热点取舍，包括精神文明建设板块的机会。

总之，经济下行炒娱乐，大文娱有波动机会，但未必重心上移；再就是低调轻奢热点，质朴生活热点，美好生活热点，智神科技热点，文明生活热点可以重点关注；在市场阶梯价格之中的选项方面，注意高价股群众基础薄弱，低价股则便宜无好货。我认为兼有题材、业绩、股性折中的中价股股是我们长期重点看好的投资方向，这个思路始终有效。

不过要注意，其负偏离值向均衡值回归带有必然性，但预期值或超预期也是凤毛麟角，需要动态关注凹见凸机会，山谷之中带响的弓箭，不得过分追涨凸见凸机会。雪中送炭较好，锦上添花不宜。

下半年指数趋势会转弱，非指数化热点个股大牛无形会升温，这是基于中国股市的起源就是融资圈钱，其他都是表象，而中国股市的生存者，最为智慧的是掌握冬播春收规律的铁的纪律：个股提前冬播，必然提前春收，而指数滞后见底，也滞后见顶，比如个股一般是上年10月或西方感恩节及中国农历冬至见底，而指数则于今年2月6日见底。个股往往岁末见底之后，新年稍拉高在一路派发，而指数多数也先后见顶一路走低，少数指数如红利指数，上证指数等假象做多，以偏概全，却很难过两关，一关是5月10日（今年第一顶），一关是5月20（人生忌满，小满即安，今年第二顶）；然后就是真双顶-假双底-真双顶-假双底）一路循环跌下去。

跟去年两只兔耳朵之后单边下跌，过山车跌势如出一辙，去年是爆炒中字头、中特估、金特估，结果虎头蛇尾、一曝十寒，一地鸡毛，今年则是爆炒红利指数等少数国字头公司，还是老生常谈。

沪深京港股市弱于周边市场方面还有一个棘手原因在于我们缺乏市场人气旺盛，具有足够竞争力的科技创新企业，我们始终炒作的权重股要么是垄断，要么是与民争利，要么是过剩产能，不管是煤炭石油、供水供气、电热供应，还是新能源车，都是过剩产能或者与民争利争相涨价有违民意的所在。

此外，我们不是市场经济规律为重，比较一贯的重视计划经济、主观主义，行政命令式，如此过分以偏概全的炒作大块头权重股个股是徒劳无功的。

这轮行情根本不是所谓新牛市是熊市部分扳回或跌势部分回正的我指负偏离值：上证指数2635点向3144点均衡值靠拢的必然性，其后的预期值或超预期空间微乎其微。其后指数杀跌毫无商量！二源于市场经济规律决定了供求关系的基本特征，如果我们政策着力点都是供给侧发力，而不是需求端发力。则许多政策举措都是负功效，反之才会具有正面作用。

诸如，市场并未完全转暖，结果上证指数一旦进入3100点上方，沪深京市场就全面恢复了新股IPO发审会议，说明政策保护期过后，市场未能继续休养生息，结果新股IPO再度开闸。再者，打造一流头部券商，不是依赖市场原则，而是行政命令的并购整合，简单做加法，哪里能够如愿，还不是继续大而不强，毫无竞争力？此外，房地产救赎也是一样，种种促销房地产不过是去库存，市场有效需求不足，等同于种种政策看起来力度不小，但作用甚微，没有起到量价齐升的程度。

且最严减持新规，强力退市都不是从源头解决问题，而是事后补救监管。如果不合时宜，也有市场付出代价之后再度迟来的安。这种事后吹毛求疵或者事后亡羊补牢都是事倍功半毫无意义的。迟来的安抚已经于事无补。由于我们缺乏温情、理性和长远的政策预期，只有严监管的趋势，一时安抚改变不了全面监管长牙带刺、有麟有角的做法，实际上从水至清则无鱼方面看，缺乏足够的弹性或者温度。哪怕最近政策面呼声不断，包括央行、证监会、金融监管总局最新发声！接续后面还有陆家嘴论坛会议，这些都是所谓的未必奏效、象征性大于实际意义的会议，故而市场曲折依旧，下行低迷仍将较突出。

附图、本周五，上证指数跌破300日均线第13天，跌破35日均线第11天。略

一言以蔽之，上证指数等众多指数将殊途同归，亦步亦趋走向之难改市场重演去年一幕的征兆，类似于去年4月19日或5月9日之双峰林立之后单边走低，出现过山车走低的态势。略

附图、明修栈道暗渡陈仓上证指数。看看上证指数一顶比一顶高，但却置于一个阻速线下方的标准态势，再看其背离的技术指标（一顶比一顶低）：略

附图、去年4月19日或5月9日一幕，在重演，过山车之后必然单边走低，竭泽而渔，必然透支年中及下半年行情，这一幕与去年年中何其相似。二峰林立之后，将继续单边走低！或演变为真双顶-假双底-真双假双底反复走低的一幕（如前期预测，且与去年高度吻合）略

本周五，全部A股正数收益个股继续未能跨越我指强势个股最大的临界值27%区间继续递减走低。这说明，这轮行情不是牛市启动，而是熊市部分扳回或跌势部分回正修复！

再来看看所谓的技术性牛市特征，低点扳回20%，从2月6日起算截止，本周五，全部我指23个指数，上涨超过20%的仍是仅有2个指数（占比8.70%）（前期最高超过接近半数，而今微乎其微）基本可以肯定前期市场所言所谓技术性牛市之提法被否定。

附图、上证指数跌破300日均线和250日均线且此二均线继续下行态势，牛市特点充分必要条件完全失去 略

再看年内正数个股始终不超过我指27%的临界值，继续显示神奇!如周五全部5357家，比周四续减1家。A股之中年内正数共上涨962家，持平5家，共967家。合计占比18.05%，过2成多个股属于上涨和持平。下跌个股是4390家，占比是81.95%。（周四全部5358家，比周三减少1家。A股之中年内正数共上涨958家，持平7家，共965家。合计占比18.01%，过2成多个股属于上涨和持平。下跌个股是4393家，占比是81.99%）。注意前期我言27%（上涨持平达到）为临界点（前期已经接近，可以不到27%，近期徘徊于23%至26%区间附近，近期持续递减，上周五是17.58%，本周二17.92%、周三18.44%、周四18.01%、周五18.05%。

市场的大的机会已经不再，剩下的还是就低不就高，继续查漏补缺。指数和大部分个股难以预期值或超预期的博弈，市场处于板块轮动之中的查漏补缺，永远修复缺憾，满足均衡回正要求，不具有所谓牛市锦上添花的预期。属于负偏离值向均衡值的试盘或者试盘之后，再度由均衡值启动向预期值前期高点冲击，至于均衡值之后的预期值或者超预期则均属于凤毛麟角！

注意目前沪深京港股市之中部分创历史新高个股的特点，均是新时代的绩优股、成长股，属于行业内的佼佼者，它们能够逆势创出新高，弥补了沪深京港股市缺乏诸如美国股市科技创新类人气股如英伟达（NVDA）的不足和缺憾，相信偌大的一个中国股市还是具有一些这类业绩或成长性突出的优秀股票。周五有7个个股再创历史新高。如7个个股再创历史新高。如新易盛（300502）、中际旭创（300308）、逸豪新材（301176）、生益电子（688183）、沪电股份（002463）、胜宏科技（300406）、工业富联（601138）。还有60家个股突破盘整箱体，都是板块内部的强势代表。

附图、上证指数圆满之际意味着什么？属于折回大势？（如前期预测）略

附表、全部23个沪深京港股指周五转强为涨多跌少，上涨14家，下跌9家：略

周五券商股再度转强，转为涨多跌少。券商板块转为上涨+1.87%。上涨52家，持平0家，下跌2家。领涨个股是海通证券（600837）续8%等。

房地产板块转强上涨1.57%。转为涨多跌少。上涨88家，持平9家，下跌9家。领涨者中交地产（000736）6%等。

新能源车板块续涨+0.17%，转为涨多跌少。上涨247家，持平18家，下跌211家。领涨者是英可瑞（300713）低开走高，涨停，19%。而宁德时代（300750）上周五大跌-5%，周二续-2%、周三续-1%、周四续不足-1%、周五续不足-1%；工业富联（601138）继上周五大跌-5%之后，周二续跌-1%、周三上涨不足1%，周四再度高开高走转为大涨6%、周五续5%（创出历史新高）等。

周期100个股板块转上涨+0.75%。转强势为涨多跌少。上涨65家，持平1家，下跌34家。领涨者是鹏鼎控股（002938）续6%等。短期强势难抵消美联储不降息带来的继续冲击和影响。

消费电子板块续涨+0.15%。继续涨多跌少。上涨50家，持平1家，下跌43家。领涨者是威尔高（301251）低开走高冲天炮强势涨停，+20%。

航天军工板块转弱为-0.36%。继续涨少跌多。上涨162家、持平12家，下跌222家。领涨者是煜邦电力（688597）高开走高，续涨15%等。迎接建军节的时令预热炒作，带有经验主义色彩！ 近期总体牛股不断。

此外，茅概念续继续转强而涨多跌少，上涨60家，持平1家，下跌32家。

附表：弱势突出的前32名茅概念个股一览表：略

上证指数指数与红利指数的基本一致，但红利指数比上证指数稍弱，周五低开走高尾市垂落。续下跌-0.12%。继周三反抽35日均线未能站稳之后，周四起再度远离此均线，周五反弹无力继续下跌，跌破35日均线第4天。涨跌互现，跌稍多。上涨25家、持平1家，下跌24家。略

附图、恒生指数周五反身再度大跌，近日依托300日均线反弹的强势再度被沽穿破坏，转为下跌-0.94%。跌破300日均线第1天，且再度跌破35日均线第4天。略

茅概念人气个股如贵州茅台（600519）近期持续下跌，周四在周三换挡中继上涨+0.17%，周四继续走低下跌-1.06%，周五续-0.00%。总体持续走低，持续创出近期新低，即便周三上涨也微乎其微。本栏不断看淡其走势，端午期间再度强调：经济下滑、就业不畅、消费降级，注定奢侈品的未来惨不忍睹！果然兑现之中！

前期基于后年报及分红预期，一度强势，但我强调其希望不大，而失望更大的茅概念不会更改大的C浪下跌总命运。因为成长背景大有变化。难以改变消费降级及高端产品低端化趋势或奢侈品被排斥的大趋势，或者以股化债压力纾困特征。上涨空间有限，因此不改其大的巨大下跌预期。奢侈品必被排斥导致规模经济、粗放经济、外延经济等不再是领涨者。我强调不可信任何一次上涨行情，其短期任何虚幻行情改变不了茅概念的大C浪引领跌势，促成指数和多数个股失败第五浪的空间压缩而促成失败的行情。现价格是1555.00元，继续跌破35日均线（1678.49元），继续跌破165日均线（1686.31元），因已经连续跌破此二均线，则有回跌靠拢长期均线（476.04元）的趋势。还有巨大的正乖离率弥合。略

附图、上证指数对数图显示，易跌难涨，向下破位比上涨更容易的说明，其已经打破每逢7年或8年转折成牛市的一个重要特征，显示下降大三角形之顶端之大小菱形的碗口溢出大幅回挫状态：略

周五强势行业是部分消费行业如住宿餐饮、公共设施、农副食品、商务服务、农林牧渔、酒及饮料；部分大金融如券商、保险、银行类；部分我指大文娱如文体传媒；部分周期股如黑色金属、房地产、建材家具、开采辅助、造纸印刷、有色金属、土木工程、金属制品、建材；部分大运输如仓储物流、运输业；部分先进制造如综合、互联网、电子设备、软件、通信网络等；部分公用事业如供水供气。强势概念是CPO概念、F5G、光通信、虚拟电厂、PCB概念、激光雷达、高速连接器、跨境支付、3D建模、期货概念、能源互联、直流输电、休闲食品等。

主要是跟随美国股市科技股上涨激情，兼有美国散户逼仓做多人气股的联动。结合下半年投资时钟转向非指数化个股，尤其是消费电子等科技股为主导相关联。基本遵循于负偏离值个股按照均衡值的靠拢原则进行板块轮动补涨翘尾或者部分年内大热门个股。部分则是预期值向超预期过分演化。

弱势行业属于部分周期股如能源加工、化工化纤、橡胶塑料、煤炭石油、建筑装饰；部分大运输如运输设备；部分消费股如医疗卫生、零售业、纺织业、批发业、服装等；部分先进制造如专用设备、通用设备、其他制造、技术服务、汽车制造、仪器仪表；部分其他行业如生态环境；部分公用事业类如电热供应。属于美联储不降息打消贵金属、大宗商品、周期股或消费股上涨心理支撑，弱势概念股包括人形机器人、丝杠、减速器、CRO概念、摘帽概念、创新药、砷化镓、工业母机、海水淡化、体外诊断、多肽药、科学仪器、中芯国际概念。多为近期一度逆势上涨热门转淡个股等。

周五做多的权重股是：工业富联（601137）、招商银行（600036）、工商银行（601398）、中国人寿（601628）、农业银行（601288）等。其中，工业富联（601138）周四其一跃而过，跳过35日均线恢复强势上行，周五继续强势上涨，再创历史新高；招商银行（600036）下破35日均线之后持续跌势，周五反抽；工商银行（601398）、农业银行（601288）一跃而过再度站稳35日均线恢复强势运行；中国人寿（601628）依托165日均线支撑反弹，再度站上35日均线。

而做空的权重股是：中国海油（600938）、长江电力（600900）、交通银行（601328）、中国石油（601857）、邮储银行（601658）等。中国海油（600938）周四再创历史新高之后折回，周五续跌；长江电力（600900）持续创出历史新高之后获利回吐，周五大跌；交通银行（601328）高位阴多阳少，周五沽穿35日均线；中国石油（601857）反抽无力上行站上35日均线，短期再度弱化；邮储银行（601658）近期阴多阳少，沽穿35日均线之后连续调整走低。

总体看 ，热点起伏不定，旧有的退出心有不甘，新的热点崛起具有矛盾。市场存在着拆东墙补西墙，你方唱罢我登场。局部且存在巨大的基本面证伪过程，多数权重股总体偏弱，少数权重股强势，非指数化个股补涨，但周期起伏太短。市场最大的误读就是一而再憧憬美联储年内降息预期不断落空，错误将通胀当成主要趋势炒作，并夸大中国货币政策逆周期调整的趋势，将涨价因素继续放大，这种错误认知正在改正。需要注意，资产价格和趋势背后有人为夸大的作用。

总之，目前市场呈现指数弱化，个股强化，且偏向下半年非指数化个股大牛无形为主的科技股主导行情，代表是航天军工、消费电子、半导体、大基金概念等科技股为主导。

多数个股凸见凸风险增加，预期值个股机会成为可能性而非必然性，且超预期更奢望，而凹见凸个股继续存在低位负偏离值向均衡值靠拢的补涨，是财富效应的补涨体现。

而最重要的信号是平均股价走低明显。

附图：平均股价走势图35日是17.72元（再度转下行第17天，得而复失第16天），长期均线是17.09元（再度跌破第7天）；现价格是16.88元，周五转下跌-0.37%。35日均线失去第16天。且35日均线还是仍处于下行趋势。近日起失守此35日均线是重要的拐头下行信号。长期均线跌破第7天（周四上摸暂未站上，周五转而再度下沉），继续破位下行。略

指数过分上涨等于重走旧模式的粗放经济，外延经济和规模经济，不符合我指物质文明消费降级及精神文明消费升级的主导趋势，对于硬资产和硬物资的过分追捧，偏离我指负偏离值向均衡值回归，等于放大均衡值向预期值和超预期演进，必然其后会进行证伪。这是一个突出内涵增长取代外延增长，因而这是最好的个股时代，也是最差的指数时代。

坚持市场化趋势科学态度，淡化救市预期。跟随指数前途不大。幻想救市效果属于自我麻痹。去年7月救市，持续看淡市场，今年2月6日春节前夕认为富时中国A50指数站稳35日均线，确认阶段性转折是为大家过一个祥和春节，3月份以来是行情余波，处于清明节出货铁律阶段，即便上证指数近期一路假象攀高，指数达到去年箱体中位线的3144点区间，进一步创出此轮行情新高3174点，也是明修栈道暗度陈仓阶段。眼前，富时中国A50周五属于前期压力位置的长期均线得而复失第18天，35日均线得而复失第5天，跌破300日均线第4天，持续跌破此均线之后，周五探底回升，仍未站上此均线，持续向淡信号）。略

坚持认为最终市场将是务实的市场派胜出，务虚的政策救市的最后结果将是先知，滑头，内幕，国家队，大机构顺利出逃或滑板出货，留下后知，死多头，老实人，教条主义者，迷信救市的正统思维人越套越深，永远站岗放哨。当然，这也是检验真金白银的过程，少数个股能够创新高或脱颖而出，突破箱体崛起。

全部指数周五转强势而涨多跌少，上涨18家，下跌5家。平均跌幅转+0.23%。全部A股5358家（比周四减少3家），个股之中上涨个股2680家，占比50.02%（过5成多个股上涨，周四占比32.42%，再度增加）；停牌13家（占比0.24%，周四占比0.26%，续稍减少）；持平268家（占比5.00%，周四占比2.42%，稍增加）；而下跌个股2397家，占比44.74%（近5成不足个股下跌，周四占比64.89%，减少）。

而跑赢这个上涨幅度周五转+0.23%之个股是2454家，占比45.80%（近5成不足个股跑赢指数，周四占比42.34%，稍增加），而跑输指数的上涨幅度是转+0.23%是2904家，占比54.20%（过5成多个股跑输指数，周四占比是57.66%，稍减少）。说明周五指数转强势而涨多跌少，上涨18家，下跌5家；个股勉强转强为涨跌各半，涨稍多，是过5成多：近5成不足（周四个股上涨过3成多：个股下跌近7成不足）。

周五跑赢指数上涨幅度转+0.23%与跑输指数上涨幅度转+0.23%的比例关系是近5成不足：过5成多（周四过4成多：近6成不足）。显然，周五指数再度转强为涨多跌少，个股则勉勉强强涨跌各半，涨稍多，但跑赢指数个股：跑输指数个股与周四相比，跑输个股占比减少，但还是维持跑输个股占半数以上。

周五是否有大机构进场？结果周五继续与前期现象吻合，仍是中户和小户的行情为主。上证指数(000001)方面，超大户减仓-0.487（转上行）、大户减仓-0.555（转上行）、中户买进0.066（转下行）、小户买进+0.976（转下行）；深证成指(399001)方面，超大户减仓-0.914（续上行）、大户减仓-2.521（转上行）、中户卖出-0.183（转下行）、小户买进+3.619（续下行）；北证50指数(899050)方面，超大户增持+0.265（转上行）、大户减持-3.178（续上行）、中户减仓-5.443（转上行）、小户卖出-0.952（转上行）。

创业板指数(399006)方面、超大户减仓-0.902（续上行）、大户减仓-4.221（转上行）、中户买进+0.000（转下行）、小户买进+5.123（转下行）；科创50指数(000688)方面，超大户减仓-0.601（转下行）、大户减仓-0.954（转下行）、中户买进+1.028（续上行）、小户买进+0.527（续下行）。

（万人之心思集合股市、千股更有千姿百态，股市大趋势里有小趋势，一切须灵活应变；请尊重客观事实、基本面及最新政策动态和技术走势；保持性格随和很重要！也鉴于很多人精明但未必高明、迎合世俗但未必坚持己见或真理、机变灵活但却目光短浅；只有反其道而行之，才能更达到理想境界。----股市无常，更呼唤理性、长远、有良知且遵守纪律的投资方式！）

另特别提示，文中及文后所有广告属于平台随机插播或关联，不代表本人推荐或意愿所及，包括一些股票自媒体也不是本人推荐，特此声明！

本文所列举的个股例子绝非推荐，只是用于阐述说明市场逻辑及热点发生、发展之轨迹，股市有风险，入市须谨慎！

详细请阅读鲁晓云财经微信公众号今日文章《美联储不降息与贵州茅台等茅概念持续走低，带来市场趋势和策略的深刻变化》

（鲁晓云/2024年6月14日周五 22:11）

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