原创2024-05-27 18:54·鲁晓云财经

【一鲸落万物生之253/（新质美）中价股之山谷之中带响的弓箭2024年之93】

传承中华文化，讲好中国故事。追求万物周期与时空辩证，发现最美中国资产价值。缺憾也许就转机（否极泰来），相对完美就是完美，过于完美就是拐点（盛极而衰）。

鲁晓云今日特别视点：《颈线位置反抽，但指数强势观感不具有普遍代表性》

1、 周一市场出现两种观感，从指数看，比较喜气，从个股看，则是多数时候，比较淡静。全部指数转强，属于下破颈线位置的反抽，个股转为涨多跌少，但跑赢指数与跑输个股之变为过4多：近6不足，多数个股跑输指数。比上周五转暖，但还是多数个股跑输指数。

2、上周末，所谓最严减持新规出炉，市场以为是重大利好，殊不知换位思考，对于减持一方，加上前期严格退市的新规，等于都在将市场风险的板子打向投资者，而没有分清责权利等源头对等态度。承担事实上从长远看，严格退市或严格减持的方向是正确的，但问题在于水至清则无鱼，过于激进而不靠拢循序渐进的科学态度，则有失偏颇，毕竟中小投资者本身面临的责权利并不多和对等，若监管层简单对待或一刀切，不顾及事情的来龙去脉，最终让普通的中小投资者承担了与责权利不对等的责任和义务，这显然是不科学的决策，给予市场朝令夕改，过去新股IPO一窝蜂出炉，现在则草率实施减持新规或严厉退市，这样的话，市场多空双方都会增加焦虑感，因为面对游戏规则多变，限制交易的一方就会如临大敌，加快抛售步伐。

作为市场经济规律，一般都需要从源头起进行规范，事后打补丁式的任何规范举动，只能使得市场产生游戏规则多变的不佳印象。监管层快刀斩乱麻，过于急躁欠缺科学步骤的任何举动只会增加市场的恐惧感，因为担心今后减持新规的步伐只会更加严厉，因此就使得市场唯恐多变而加快出逃。没有缓冲期，机会慌不择路，饥不择食出逃之际，中小投资者就是最大风险承担者，也是利益的直接受害者。

3、经此周一指数反扑，上证指数再度支撑，且300日均线失而复得第一天。而周一富时中国A50指数，长期均线得而复失第5天之后，基于箱体维护的短期支持反弹。平均股价先抑后扬，出现探底回升，不过继续跌破35日均线第3天，且向下档长期均线考虑，欲求跌破态势。

4、 无论道琼斯指数还是上证指数等均属于我指人生忌满，小满即安的回撤在即，属于高位挖坑上行之后再度折回。尤其是部分个股牛股如南京化纤（600889）受制于负偏离值向均衡值靠拢，产生了长期均线预期值回落的态势，难有超预期空间，眼前重心不断走低，说明近期直观强势的不可信，过分追涨直观强势甚至涨停等必然吃尽苦头！

5、上证指数起源于负偏离值的2635点，向均衡值的3144点靠拢，难有更高预期值或超越指数更高位置的超预期，恰如老胡全年3144点进场，而今指数到此一游，结果还是继续被套牢亏损。此轮回升行情，不是一轮新牛市，而是熊市扳回，跌势回正罢了。

6、少数指数看似强势，掩盖不了多数指数破位下沉趋势，且最严减持新规，或强力退市的措施，将使得很多个股产生莫名风险，防不胜防。

7、今年美国总统选举年因素助涨股市因素淡化，但还是会影响美国市场走势，美联储一再强调基于长期通胀率目标2%未能达到，故而年内不再降息甚至数年也不会降息，甚至会进一步加息，因此，通胀苗头、大宗商品强势，或者消费回暖均是无稽之谈，且全球利率高企之下，逆周期调整的中国货币政策预留的下行空间变得腾挪空间有限，不过，最近基于利息背负的压力，部分华尔街投行及券商处于绑架舆论和美联储的目的，频繁放风美联储降息的假消息，使得市场再度动摇并误读美联储利率政策，市场处于真假消息莫辨状态，再度出现错误逻辑炒作方向。

8、部分个股查漏补缺，有个股大牛无形的趋势再起苗头，但多数个股包括指数涨上看涨会误入歧途。过分追涨直观强势甚至涨停等必然吃尽苦头！直观看市做多，将落入经验陷阱难以自拔！我们专门以南京化纤显示压力图，长期均线的巨大压力，进一步完成预期值空间勉为其难，进一步超预期则奢望：

9、无论是最严减持新规，还是推行强力退市，都会看似正确，实则产生适得其反的不利市场效果。中国股市常常爱走极端。有人不遗余力支持新股IPO，有人则反过来推行强力退市或所谓最严减持新规。都是坑害市场，把板子打向投资者的行为，未能源头解决问题，追究真正的责任者。所谓水至清则无鱼。过分强调监管，忽略了事物发展的来龙去脉，且限制了部分股东公平交易的对等权利，而忽略从源头上科学抑制不公平交易规则，其结果必然使得买卖双方交易资格不对等。另外监管的人民性离不开责权利的统一，其结果中小投资者承担了本不应由其承担的过多责任。因为其权责利本来就不多或不对等。

10、短期强弱分水岭是35日均线颈线位置的支撑，中期强弱分水岭是300日均线或长期均线的得失。若跌破300日均线或250日均线，且此二均线继续下行，等于熊市部分扳回，跌势部分回正进一步憧憬牛市转折的充分必要条件彻底失去。

11、截止本周一，全部A股正数收益个股继续未能跨越我指强势个股最大的临界值27%区间反而再度递减走低。这说明，这轮行情不是牛市启动，而是熊市部分扳回或跌势部分回正修复！再来看看所谓的技术性牛市特征，低点扳回20%，从2月6日起算截止，本周一，全部我指23个指数，上涨超过20%的还是少数（只有8个指数）。

12、市场的大的机会已经不再，剩下的还是就低不就高，继续查漏补缺。指数和大部分个股难以预期值或超预期的博弈，市场处于板块轮动之中的查漏补缺，永远修复缺憾，满足均衡回正要求，不具有所谓牛市锦上添花的预期。属于负偏离值向均衡值的试盘或者试盘之后，再度由均衡值启动向预期值前期高点冲击，至于均衡值之后的预期值或者超预期则均属于凤毛麟角！

13、茅概念人气个股如贵州茅台（600519），本周一继续回落，低迷不振，代表着整个权重股高价股体系的弱势，且已经跌破35日或165日均线，进一步下跌空间放大。前期基于后年报及分红预期，一度强势，但我强调其仍不会其希望不断，但失望更大的茅概念不会更改大的C浪下跌总命运。因为成长背景大有变化。难以改变消费降级及高端产品低端化趋势或奢侈品被排斥的大趋势，或者以股化债压力纾困特征。上涨空间有限，因此不改其大的巨大下跌预期。 13、周五强势行业是AI将引发能耗巨大，刺激电热供应包括供水供气板块之所谓的公用事业类涨价预期或供应紧张。

14、最重要的信号是平均股价走低明显。属于跌破此均线的3个交易日以上，如进一步跌破长期均线，则彻底失去上涨进一步动力。

正文如下：

周一市场出现两种观感，从指数看，比较喜气，从个股看，则是多数时候，比较淡静。全部指数转强，属于下破颈线位置的反抽，个股转为涨多跌少，但跑赢指数与跑输个股之变为过4多：近6不足，多数个股跑输指数。比上周五转暖，但还是多数个股跑输指数。

上周末，所谓最严减持新规出炉，市场以为是重大利好，殊不知换位思考，对于减持一方，加上前期严格退市的新规，等于都在将市场风险的板子打向投资者，而没有分清责权利等源头对等态度。事实上从长远看，严格退市或严格减持的方向是正确的，但问题在于水至清则无鱼，过于激进而不靠拢循序渐进的科学态度，则有失偏颇，毕竟中小投资者本身面临的责权利并不多和对等，若监管层简单对待或一刀切，不顾及事情的来龙去脉，最终让普通的中小投资者承担了与责权利不对等的责任和义务，这显然是不科学的决策，给予市场朝令夕改，过去新股IPO一窝蜂出炉，现在则草率实施减持新规或严厉退市，这样的话，市场多空双方都会增加焦虑感，因为面对游戏规则多变，限制交易的一方就会如临大敌，加快抛售步伐。

作为市场经济规律，一般都需要从源头起进行规范，事后打补丁式的任何规范举动，只能使得市场产生游戏规则多变的不佳印象。监管层快刀斩乱麻，过于急躁欠缺科学步骤的任何举动只会增加市场的恐惧感，因为担心今后减持新规的步伐只会更加严厉，因此就使得市场唯恐多变而加快出逃。没有缓冲期，机会慌不择路，饥不择食出逃之际，中小投资者就是最大风险承担者，也是利益的直接受害者。

这就是周一早盘一度红盘，个股带动指数的原因，但其后，权重股硬是护盘将指数拉至红盘报收，主要是部分红利指数个股走高，或一部分前期空头品种翻多造成的结果。

此前，市场有重演去年一幕的征兆，类似于去年4月19日或5月9日之双峰林立之后单边走低，出现过山车走低的态势。

经此周一指数反扑，上证指数再度支撑，且300日均线失而复得第一天。

而周一富时中国A50指数，长期均线得而复失第5天之后，基于箱体维护的短期支持反弹。

而平均股价先抑后扬，出现探底回升，不过继续跌破35日均线第3天，且向下档长期均线考虑，欲求跌破态势。

无论道琼斯指数还是上证指数等均属于我指人生忌满，小满即安的回撤在即，属于高位挖坑上行之后再度折回。

尤其是部分个股牛股如南京化纤（600889）受制于负偏离值向均衡值靠拢，产生了长期均线预期值回落的态势，难有超预期空间，眼前重心不断走低，说明近期直观强势的不可信，过分追涨直观强势甚至涨停等必然吃尽苦头！

上证指数起源于负偏离值的2635点，向均衡值的3144点靠拢，难有更高预期值或超越指数更高位置的超预期，恰如老胡全年3144点进场，而今指数到此一游，结果还是继续被套牢亏损。此轮回升行情，不是一轮新牛市，而是熊市扳回，跌势回正罢了。

附图、明修栈道暗渡陈仓上证指数。看看上证指数一顶比一顶高，但却置于一个阻速线下方的标准态势，再看其背离的技术指标（一顶比一顶低）：

附图、去年4月19日或5月9日一幕，在重演，过山车之后必然单边走低，竭泽而渔，必然透支年中及下半年行情，这一幕与去年年中何其相似。二峰林立之后，将继续单边走低！

截止本周一，全部A股正数收益个股继续未能跨越我指强势个股最大的临界值27%区间反而再度递减走低。这说明，这轮行情不是牛市启动，而是熊市部分扳回或跌势部分回正修复！

再来看看所谓的技术性牛市特征，低点扳回20%，从2月6日起算截止，本周一，全部我指23个指数，上涨超过20%的还是少数（8家，占比34.78%）。

再看你年内正数个股始终不超过我指27%的临界值，这神奇不神奇！

周一全部5183家，与上周五持平。A股之中年内正数共上涨1157家，持平7家，共1164家。合计占比22.46%，过2成多个股属于上涨和持平。下跌个股是4019家，占比是77.54%。（ 上周五全部5183家，比上周四增加1家。A股之中年内正数共上涨1103家，持平4家，共1107家。合计占比21.36%，过2成多个股属于上涨和持平。下跌个股是4076家，占比是78.64%）。注意前期我言27%（上涨持平达到）为临界点（前期已经接近，可以不到27%，近期徘徊于23%至26%区间附近，周一22.46%。

市场的大的机会已经不再，剩下的还是就低不就高，继续查漏补缺。指数和大部分个股难以预期值或超预期的博弈，市场处于板块轮动之中的查漏补缺，永远修复缺憾，满足均衡回正要求，不具有所谓牛市锦上添花的预期。属于负偏离值向均衡值的试盘或者试盘之后，再度由均衡值启动向预期值前期高点冲击，至于均衡值之后的预期值或者超预期则均属于凤毛麟角！

附图、上证指数圆满之际意味着什么？属于折回大势？

在美国长期通胀率不达标2%目标区间前，美联储已经反复强调，年内甚至数年内不降息都是可能的，且考验其他央行定力，在全球主要央行利率高企背景下，一些逆周期调整想货币宽松的国家货币宽松环境腾挪空间其实越来越小，所谓贵金属上涨、周期股复苏、消费回暖，注重通胀和涨价因素全部是自以为是，毫无科学根据主观判断。如此，基本上也否定了硬物资，大块头权重股上涨几乎将被全部证伪！还是我指去奢侈品、去规模经济，粗放经济、外延经，注重物质文明消费降级，精神文明消费升级内涵经济，大文娱、质朴生活，低调轻奢是正确方向，是市场曲曲折折之后得出的经验教训。

附表、全部23个沪深京港股指周一再度强势而涨多跌少，上涨22家，下跌1家：

周一券商股转强，涨多跌少。上涨48家，持平0家，下跌6家。

房地产板块稍转暖，但还是涨少跌多。上涨32家，持平5家，下跌62家。

新能源车板块转强，涨多跌少。上涨29家，持平1家，下跌20家。

周期100个股板块也转强势，涨多跌少。上涨68家，持平2家，下跌30家。

消费电子板块转强势，涨多跌少。上涨100家，持平4家，下跌72家。

此外，茅概念也转强势，涨多跌少。上涨71家，持平1家，下跌21家。

附表：弱势突出的前21名茅概念个股一览表：

茅概念人气个股如贵州茅台（600519），本周一续-0.42%。继续低迷不振。

前期基于后年报及分红预期，一度强势，但我强调其仍不会其希望不断，但失望更大的茅概念不会更改大的C浪下跌总命运。因为成长背景大有变化。难以改变消费降级及高端产品低端化趋势或奢侈品被排斥的大趋势，或者以股化债压力纾困特征。上涨空间有限，因此不改其大的巨大下跌预期。奢侈品必被排斥导致规模经济、粗放经济、外延经济等不再是领涨者。我强调不可信任何一次上涨行情，其短期任何虚幻行情改变不了茅概念的大C浪引领跌势，促成指数和多数个股失败第五浪的空间压缩而促成失败的行情。现价格是1670.12元，继续跌破35日均线（1695.87元），继续跌破165日均线（1699.56元），因已经连续跌破此二均线，则有回跌靠拢长期均线（473.31元）的趋势。还有巨大的正乖离率弥合。

附图、上证指数对数图显示，易跌难涨，向下破位比上涨更容易的说明，其已经打破每逢7年或8年转折成牛市的一个重要特征，显示下降大三角形之顶端之大小菱形的碗口溢出大幅回挫状态：

周一强势行业是大交通如仓储物流、运输业；周期股如煤炭石油、开采辅助、有色金属、化工化纤；部分公用事业类涨价预期，也是属于科技和AI是电力或光伏等能耗的体现，如电热供应、供水供气等；部分先进制造如电器机械、仪器仪表、通用设备、软件等；部分金融业如银行类、其他金融、券商等；部分消费类个股如公共设施、商务服务、批发业、零售业等。强势概念是光刻机、光刻胶、电子化学品、中芯国际概念、虚拟电厂、远洋运输、大基金概念、CPU概念等。

基本遵循于负偏离值个股按照均衡值的靠拢原则进行板块轮动补涨翘尾或者部分年内大热门个股。部分则是预期值向超预期过分演化。

弱势行业是上周一度上涨的部分板块农林牧渔、住宿餐饮、农副食品；房地产及其相关如建筑装饰、建材、土木工程、房地产、金属制品等；部分先进制造如其他制造。具体弱势概念如养鸡、高速连接器、国产乳业、饲料、水产养殖、ST板块、动物疫苗等。

周一做多的权重股是：中国石油（601857）、中国移动（600941）、中国海油（600938）、农业银行（601288）、中远海控（601919）等。其中，中国石油（601857）、中国海油（600938）属于二度跌破35日均线之后反抽再度靠近此均线；中国移动（600941）跌破35日均线持续下跌，短期再度反抽，还未站稳此均线；农业银行（601288）再度站上35日均线反抽；中远海控（601919）保持多头形态，持续攀升创出近期新高。

而做空的权重股是：贵州茅台（600519）、通威股份（600438）、隆基绿能（601012）、中国巨石（600176）、福莱特（601865）等。其中，贵州茅台（600519）已经跌破35日或165日均线。通威股份（600438）、隆基绿能（601012）低位反弹无力，再度跌破35日均线；中国巨石（600176）反弹受阻300日均线，回探35日均线暂时未破；福莱特（601865）35日均线下方形成W形态，但无力上行突破。

总体看 ，热点起伏不定，旧有的退出心有不甘，新的热点崛起具有矛盾。市场存在着拆东墙补西墙，你方唱罢我登场。且存在巨大的基本面证伪过程，而权重股总体偏弱，且非指数化个股补涨，但周期起伏太短。市场最大的误读就是还在憧憬美联储年内降息，将通胀当成主要趋势炒作，并夸大中国货币政策逆周期调整的趋势，将涨价因素继续放大。需要注意，资产价格和趋势背后有人为夸大的作用。

多数个股凸见凸风险增加，预期值机会成为可能性而非必然性，且超预期更奢望，而凹见凸个股继续存在低位负偏离值向均衡值靠拢的补涨，是财富效应的补涨体现。

而最重要的信号是平均股价走低明显。

附图：平均股价走势图35日是17.91元（再度转下行第4天，得而复失第3天），长期均线是17.09元（再度走平第5天，再度站上第24日）；现价格是17.72元，周一转+0.64%。35日均线失去第3天。且35日均线还是仍处于下行趋势。近日起失守此35日均线是重要的拐头下行信号。

指数过分上涨等于重走旧模式的粗放经济，外延经济和规模经济，不符合我指物质文明消费降级及精神文明消费升级的主导趋势，对于硬资产和硬物资的过分追捧，偏离我指负偏离值向均衡值回归，等于放大均衡值向预期值和超预期演进，必然其后会进行证伪。这是一个突出内涵增长取代外延增长，因而这是最好的个股时代，也是最差的指数时代。

坚持市场化趋势科学态度，淡化救市预期。跟随指数前途不大。幻想救市效果属于自我麻痹。去年7月救市，持续看淡市场，几年2月6日春节前夕认为富时中国A50指数站稳35日均线，确认阶段性转折是为大家过一个祥和春节，3月份以来是行情余波，处于清明节出货铁律阶段，即便上证指数近期一路假象攀高，指数达到去年箱体中位线的3144点区间，且本周一进一步创出此轮行情新高3174点，也是明修栈道暗度陈仓阶段。眼前，富时中国A50周四属于前期压力位置的长期均线得而复失第5天（周一稍反抽）。

坚持认为最终市场将是务实的市场派胜出，务虚的政策救市的最后结果将是先知，滑头，内幕，国家队，大机构顺利出逃或滑板出货，留下后知，死多头，老实人，教条主义者，迷信救市的正统思维人越套越深，永远站岗放哨。当然，这也是检验真金白银的过程，少数个股能够创新高或脱颖而出，突破箱体崛起。

全部指数周一转强而涨多跌少，上涨22家，下跌1家。平均涨幅转+0.90%。全部A股5184家（上周五减少1家），个股之中上涨个股3356家，占比64.74%（近7成不足个股上涨，上周五占比是23.49%，大幅增加）；停牌4家（占比0.08%，上周五占比是0.10%，稍减）；持平179家（占比3.45%，上周五占比2.32%，稍增）；而下跌个股1645家，占比31.73%（过3成多个股下跌，上周五占比是73.10%，大幅减少）。而跑赢这个上涨幅度周一转+0.90%之个股是2078家，占比40.08%（过4成多个股跑赢指数，上周五占比是29.60%，继续增加），而跑输指数的上涨幅度是转+0.90%是3106家，占比59.92%（近6成不足个股跑输指数，上周五占比是70.04%，继续减少）。

说明周一再度强势转涨多跌少，上涨22家，下跌1家，个股也是如此，个股上涨近7成不足：个股下跌过3成多（上周五个股上涨过2成多：个股下跌近8成不足）。周一跑赢指数上涨幅度转+0.90%与跑输指数上涨幅度转+0.90%的比例关系是过4成多：近6成不足（上周五是近3成不足：过7成多）。显然，周一指数再度强势而涨多跌少，个股也转为涨多跌少，而跑赢指数个股：跑输指数个股则稍好转，但继续不理想，是过4成多：近6成不足，仍是多数个股跑输指数。

周一是否有大机构进场？结果周一继续与前期现象吻合，仍是中户和小户的行情为主。上证指数(000001)方面，超大户减仓-0.430（续上行）、大户减仓-0.551（转上行）、中户买进0.012（续下行）、小户买进+0.968（转下行）；深证成指(399001)方面，超大户减仓-0.403（转上行）、大户减仓-2.774（续上行）、中户卖出-0.298（转下行）、小户买进+3.481（转下行）；北证50指数(899050)方面，超大户增持+0.430（转下行）、大户减持-3.569（转上行）、中户减仓-5.850（转上行）、小户卖出-0.727（续下行）。

创业板指数(399006)方面、超大户减仓-0.988（续下行）、大户减仓-4.161（转上行）、中户买进+0.269（转上行）、小户买进+4.877（转下行）；科创50指数(000688)方面，超大户减仓-0.661（转上行）、大户减仓-1.073（转上行）、中户买进+1.005（续上行）、小户买进+0.728（续下行）。

（万人之心思集合股市、千股更有千姿百态，股市大趋势里有小趋势，一切须灵活应变；请尊重客观事实、基本面及最新政策动态和技术走势；保持性格随和很重要！也鉴于很多人精明但未必高明、迎合世俗但未必坚持己见或真理、机变灵活但却目光短浅；只有反其道而行之，才能更达到理想境界。----股市无常，更呼唤理性、长远、有良知且遵守纪律的投资方式！）

本文所列举的个股例子绝非推荐，只是用于阐述说明市场逻辑及热点发生、发展之轨迹，股市有风险，入市须谨慎！

详细请阅读鲁晓云财经微信公众号今日文章《公平应从源头治理，靠限制或不对等的交易规则难以完成趋势转折期待》

（鲁晓云/2024年5月27日周一 18:32）

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