原创2024-05-15 17:18·鲁晓云财经

【一鲸落万物生之246/（新质美）中价股之山谷之中带响的弓箭2024年之86】

传承中华文化，讲好中国故事。追求万物周期与时空辩证，发现最美中国资产价值。缺憾也许就转机（否极泰来），相对完美就是完美，过于完美就是拐点（盛极而衰）。

鲁晓云今日特别视点：《单纯炒作权重股行情都是一个畸形结果：一地鸡毛》

1、隔夜周一美国股市三大股指维持高位震荡涨跌互现，周二继续温和上涨。一方面，美国年内加息不再已经连续6个月，另一方面，美联储基于继续抑制通胀决心不变，年内甚至数年降息预期也大为降低，这使得强势美元因素增加多变性，但今年是美国总统大选年，维持相对高位强势是应有之意，此时，机构投资者做多意愿降低同时，传来散户逼仓做多信号，代表个股是游戏驿站（GME）近期下降趋势拐头之后，周一跳空大涨74.40%，周二续涨60%，而AMC院线周一大涨78%，周二续涨31%。

2、沪深京港股指所谓的技术性牛市成型较为勉强，只有半数指数不到越过低点至今20%的升幅，但新股IPO发审却本周四再度开闸，指数上涨背后功利性为新股IPO重启，因此，指数上涨背后，就是为他人做嫁衣，吃亏不讨好，权重股行情周一开始靠不住，周二更是靠边站，周三直接走低，待之而起，是非指数化行情取而代之，以非指数非权重股行情填补财富效应，散户逼仓成主力跟美国股市相似。受美国股市游戏驿站（GME）和AMC院线大涨影响，周二、周三我指经济下行炒作大文娱风气再起，精神文明消费升级之热点继续强势或上涨。

物质文明消费降级使得质朴生活热点纷纷卷土重来，热点接地气，排斥权重股特点突出，市场重回个股大牛无形的正确轨道，过去几个月爆炒权重股，中字头、中特估、金特估风气大为转变，这是指数走弱之际的不幸之中的喜庆之事。而指数将重蹈去年覆辙，爆炒权重股之中一地鸡毛，过山车之后，指数将单边走低，上半年竭泽而渔，年中之后颗粒无收。

3、指数重演克隆去年4月18日或随后5月的双头（两只兔耳朵）拐头下行过山车前夕，图形圆满背后是满招损的折回。但多数个股这波行情意犹未尽，被权重股剥夺机会，现在心有不甘继续温和走高。

4、注意，指数走牛市的充分必要条件具有两点，第一，上证指数等多数指数须指数站上年均线250日均线，甚至300日均线；第二，此二均线如今还是下行趋势，必须使得其均线完全扭转下行变上行趋势；这是熊转牛的充分必要条件，此外，还必须排斥二八效应和一九效应，如此，指数化行情才有多数个股的响应度。

5、尽管周三房地产板块再度强势，但整体看，一些政策性举动以来的旧经济模式难以持续强势，周三新能源车、券商、周期100及茅概念等再度走低，此类个股破之摧枯拉朽，立之矛盾不合理情理。只有修复性行情，很难有趋势性反转行情，加上美联储年内或数年未必降息，导致全球周期股复苏，乃至消费股回暖都是一种误读全球经济高歌猛进的假象。即便贵金属的强势充其量也只是一种防范世界因素多变而自保的姿态。近期喧嚣尘上的涨价逻辑也是一种转嫁成本但未必合乎潮流和民意的趋势。中国PMI、CPI、PPI及社融数据都不支持通胀因素的抬头预期。

6、此次巴菲特股东年会巴菲特表示美联储高利息背景下，因为5.25或5.50%的利率，将使得其加强现金储备，减少投资，而巴菲特也表示其未投资A股市场。有一个段子说：手握1800亿美元的巴菲特都在等待，而手握不足10万元人民币的中国小散恨不得每天买卖。这就是典型的成熟理念与幼稚投资者的区别。尤其是指数化行情不足信。个股行情之中的非指数化个股行情热点铺开，尤其是美国股市开启散户逼仓做多会影响沪深京港股市效仿而触发近期非指数化个股行情形成，这是指数化行情靠边站，看淡指数的正确选择。

7、一旦指数弱化，则个股非指数化个股大牛无形则再度卷土重来，这不幸之中的正确选项，但基于权重股行情靠边站，近期指数估计属于强弩之末，走低是大概率事件，与去年如出一辙。前期单纯的指数化行情如一九效应或二八效应的市场是一个畸形市场，违背事物发展的多元化色彩。且全球市场都存在利益重构背景的破、立观。因此，不能只看表面的强势，要洞察事物背后的真伪。近期的反人性，就是具体包括，第一、反市场之反人性：顺人性能够成为人，反人性能够成就神仙。走弓背不走弦，图形越完美，一旦走弓弦，须警惕指数高位挖坑上行，呈现巨大陷阱之后的折回。去年年中一幕悲剧重演！落后且景气不再的茅概念是市场趋势的反向牵引力量！第二，与权重股或非指数化个股则反其道而行之，个股伴随指数弱化反而强化，这恰好是我们期盼的。

8，不主观激进，而是采取我指偏离值、均衡值、预期值，超预期博弈对于反差较大个股进行查漏补缺，永远修复缺憾，满足均衡回正要求，不得过分具有所谓牛市锦上添花的贪婪。近期总体个股强于指数，降低指数期望值，升高个股上涨期望值，视为必须之策。

正文如下：

隔夜周二美国股市三大股指全红盘，温和上行。美国机构投资者做多积极性降低之际，而散户成为主力逼仓做多继续体现。

代表性个股如游戏驿站（GME）继周一跳空大涨74%之后，周二高开走低一度下行，但最终还是续涨60%。AMC院线周一跳空大涨78%之后，周二高开走低续涨31.98%。

受此影响，周三沪深京港股指之中的大文娱继续分化之中走强。

附图、连续大涨的散户逼仓做多的游戏驿站（GME）和AMC院线

附表、沪深京港股市之中的大文娱热点继续成为强势个股，附一览表

沪深京港股市自从近期阴多阳少之后，权重股行情就宣告成为拖累指数的主角，周一权重股已经降温，周二更是靠边站，周三直接引领指数走低。

权重股行情本来就是畸形行情，严重背离万紫千红春满园的事物多元化色彩，显得单一刻板，人为因素突出；带有功利色彩，是赢家通吃、垄断经营、与民争利的产物，凡是权重股一九效应和二八效应，最终无不是自扫门前雪，哪管他人瓦上霜，最终一曝十寒，虎头蛇尾，弊大于利的行情，均是祸害无穷的行情，带有最终报复性过山车下跌的行情特征，如同去年4月19日或5月9日一模一样的双头出现之后单边走低特征。属于上半年竭泽而渔，下半年单边走低，两只兔耳朵成型之后，年中起单边走低。

也就是凡是违背自然化多元色彩，体现经济结构畸形不合理的热点都是得意一时，后患无穷，最终会惨败走低。

而前期权重股掩盖多数个股走低的既定事实，反映指数走高背后的功利色彩，在指数不到一半低点回升，勉强属于技术性牛市特征之时，多数个股年内收益属于负数，正数个股未及我指临界值的27%之前就戛然而止，如新股IPO本周再度开始发审，这就表明，中国股市事实上还是圈钱市，融资为主要功利，财富效应不突出，指数假象特征明显。

此外，市场一再误读一些基本面因素，明明美联储抑制通胀还是主流，尽管年内加息不再连续出现6个月，但年内不再降息或未来数年不再降息都是已经铁板钉钉的事实，偏偏有人还是幻想美联储降息，以为逆周期调整的中国货币政策腾挪空间加大，导致误会周期股复苏，消费股回暖，甚至借助一些公用事业类涨价契机，将通胀抬头的不符合民意的因素加以渲染，炒作涨价因素。而事实上，国际背景抑制通胀，国内PMI、CPI、PPI数据均不支持通胀特征的炒作，这种人为转嫁成本因素，但整体经济并不振作的趋势，炒作周期，消费，涨价是误判形势，必然不会持久。即便国际贵金属等一度上涨，包括一度原油价格的上攀也不持续，昙花一现，属于世界因素多变的避险情绪。如何如何不是一种趋势性因素的累计。

这里我在此重申：

一、炒作权重股大块头属于倒行逆施，属于违背茅概念大C浪，指数失败第五浪的严重错误导向，仅仅是熊转牛过程的一种工具撬动，根本不符合时下行情发展的趋势阶段判断。

二、经济下行必须专注大文娱，重点关注轻资产、非权重股，非指数化理念，内涵经济，质朴经济，智能化，而放弃规模经济、粗放经济、外延经济，回避硬资产、重化工业、周期股，消费股或吃药喝酒，存银行、买券商，房地产、新能源车等过时理念。

第三、既然物质文明消费降级与精神文明消费升级同时存在，炒作指数关联的重物资、硬资产和权重股，茅概念，旧有路径就是死路一条。

第四，吸取去年教训，去年爆炒中字头、中特估、金特估属于不合时宜，今年一样爆炒少数权重股看似正常，实质保守过度，舍弃了事物多元化色彩，将区区红利还有除息且上缴红利税的炒作当成主流，忽略了资本市场完全不同银行的高风险高收益特征，变成了银行理财产品。

第五，喜见权重股行情再度被边缘化，指数走低同时，大文娱、精神文明消费热点之轻骑兵再度升温。这是指数悲剧再现同时的一抹亮色回归，属于我指逆指数化个股大牛无形重回市场的重要指引。

指数近期将显著弱化。将指数重演克隆去年4月18日或随后5月的双头（两只兔耳朵）拐头下行过山车前夕，图形圆满背后是满招损的折回。但多数个股这波行情意犹未尽，被权重股剥夺机会，现在心有不甘继续温和走高。恰如美国股市每次顶部来临之际，机构马放南山、散户意犹未尽吗，都有一段个股行情活跃，散户做主力逼仓做多的阶段。

从指数看，假牛市需要打假，指数技术性牛市不堪一击，再度走低，而全部个股正收益只有不到我指27%的临界点，在此背景下，个股强弱中和，再度回到个股随指数走低反而上翘的大牛无形阶段。

现在，上证指数跨越了年均线或300日均线，但此二均线还没有由下行趋势转为上升趋势，这就离标志的牛市充分必要条件的二者兼具备还差得很远。此外，作为熊转牛的进一步特征。必须坚决否定二八效应和一九效应，如此，指数化行情才有多数个股的响应度。

从全球角度看，此次巴菲特股东年会巴菲特表示美联储高利息背景下，因为5.25或5.50%的利率，将使得其加强现金储备，减少投资，而巴菲特也表示其未投资A股市场。有一个段子说：手握1800亿美元的巴菲特都在等待，而手握不足10万元人民币的中国小散恨不得每天买卖。这就是典型的成熟理念与幼稚投资者的区别。尤其是指数化行情不足信。个股行情之中的非指数化个股行情热点铺开，尤其是美国股市开启散户逼仓做多会影响沪深京港股市效仿而触发近期非指数化个股行情形成，这是指数化行情靠边站的正确选择。

全球市场都存在利益重构背景的破、立观。因此，不能只看表面的指数假象强势，要洞察事物背后的真伪，多数个股本质的弱势。近期的反人性，就是具体包括，第一、反市场之反人性：顺人性能够成为人，反人性能够成就神仙。走弓背不走弦，图形越完美，一旦走弓弦，须警惕指数高位挖坑上行，呈现巨大陷阱之后的折回。去年年中一幕悲剧重演！落后且景气不再的茅概念是市场趋势的反向牵引力量！第二，与权重股或非指数化个股则反其道而行之，个股伴随指数弱化反而强化，这恰好是我们期盼的。

不主观激进，而是采取我指偏离值、均衡值、预期值，超预期博弈对于反差较大个股进行查漏补缺，永远修复缺憾，满足均衡回正要求，不得过分具有所谓牛市锦上添花的贪婪。近期总体个股强于指数，降低指数期望值，升高个股上涨期望值，视为必须之策。

附图，上证指数站稳年均线（250日），但此年均线没有转为上行趋势

附图、站稳300日均线，但此300日均线也还是下行趋势：

指数和个股难以预期值，超预期的博弈，市场处于板块轮动之中的查漏补缺，永远修复缺憾，满足均衡回正要求，不具有所谓牛市锦上添花的预期。

附图、上证指数圆满之际意味着什么？属于折回大势？

附表、全部23个沪深京港股指周三继续弱势，且加强弱势，继续涨少跌多，上涨1个指数（低价股指数），停牌1个指数（恒生指数），下跌21个指数。

周三券商股再度弱势，涨少跌多。上涨2家，持平0家，下跌52家。

房地产板块再度强势，涨多跌少。上涨79家，持平2家，下跌16家。

新能源车板块继续弱势，涨少跌多。上涨4家，持平0家，下跌46家。

周期100指数再度转弱，进一步涨少跌多。上涨17家，持平0家，下跌83家。其中，造纸印刷个股也一改近期强势转为弱势，涨少跌多，上涨22家，持平3家，下跌31家，

此外，茅概念也再度转弱，涨少跌多，上涨18家，持平2家，下跌73家。

过茅概念人气的个股如贵州茅台（600519），周三继续调整第4天。周一续跌-1.90%，周二续跌-0.24%、周三-0.12%。近期基于后年报及分红预期，一度强势，但我强调其仍不会其希望不断，但失望更大的茅概念不会更改大的C浪下跌总命运。因为成长背景大有变化。难以改变消费降级及高端产品低端化趋势或奢侈品被排斥的大趋势，或者以股化债压力纾困特征。上涨空间有限，因此不改其大的巨大下跌预期。奢侈品必被排斥导致规模经济、粗放经济、外延经济等不再是领涨者。

我强调不可信任何一次上涨行情，其短期任何虚幻行情改变不了茅概念的大C浪引领跌势，促成指数和多数个股失败第五浪的空间压缩而促成失败的行情。现价格是1700.00元，暂时处于35日均线上方（1697.73元），也跌破了165日均线（1705.41元），因此仍有回跌靠拢长期均线（471.51元）的趋势。还有巨大的正乖离率弥合。

附图、上证指数对数图显示，易跌难涨，向下破位比上涨更容易的说明，其已经打破每逢7年或8年转折成牛市的一个重要特征，显示下降大三角形之顶端之大小菱形的碗口溢出大幅回挫状态：

中国股市转折艰难，有努力，但难以持久，需要付出较大成本或代价，否则仅仅是微小成本或低价改变， 不足以形成大牛市。只有负偏离值向均衡值的靠拢，难以均衡值的预期值收益，至于超预期则更是可望不可即。

此波行情上证指数起源于未充分下跌的第二个区间杀跌位置2635点！其实：去年下半年乃至年初本应有养套杀之三个区间重叠，诸如3400点-3000点，3000点至2600点，2600点跌至2200点（直至跌势过去我强调的1990点位置），产生养套杀三个区间的重叠，可惜救市之中没有等待跌透就于2月6日起涨了，那些令人深恶痛绝的投机主体没有充分接受痛苦的洗礼就再度脱难，使得这波春节前后的行情，而今产生了流动性一波救赎，行情再度结束，故而会补课完成前期没有跌透的第三区间继续进行。

周三强势行业是周期股的房地产、建筑装饰、建材家具、煤炭石油、建材、开采辅助；部分年报较好的服装；景气改善的化工化纤；部分金融股的银行类。强势概念股是如房屋租赁、昨日涨停、人造肉概念、PEEK概念、定制家居、磷化工、ST板块等。

基本遵循于负偏离值个股按照均衡值的靠拢原则进行板块轮动补涨翘尾。

弱势行业是部分金融股如券商、保险、其他金融等；部分公用事业涨价之后折回的电热供应、供水供气；部分消费股如医疗卫生、农副食品、公共设施等；部分先进制造业如汽车制造、软件、电器机械等；部分大运输如仓储物流、运输设备等。弱势概念是AI医药、AI文生视频、CRO概念、征信概念、3D建模、AI助理、AI训练等。

周三做多的权重股是：工业富联（601127）、中国银行（601988）、中远海控（601919）、陕西煤业（603993）、工商银行（601398）等。其中，维护35日均线的工业富联（601138）已经阴多阳少，下跌是大势所趋；中国银行（601988）已经跌破35日均线，陕西煤业（601225）属于跌破35日均线之后的反抽。工商银行（601398）勉强收于35日均线上方。中远海控（601919）保持攀升势头。

而做空的权重股是：中国海油（600938）、中国平安（601318）、中国人寿（601628）、中国石油（601857）、招商银行（60036）等。其中，中国海油（600938）二度跌破35日均线；、中国平安（601318）、中国人寿（601628）、招商银行（600036）补涨之后折回；中国石油（601857）已经跌破35日均线，向淡格局。

总体看 ，热点起伏不定，旧有的退出心有不甘，新的热点崛起具有矛盾。市场存在着拆东墙补西墙，你方唱罢我登场。且存在巨大的基本面证伪过程，而权重股总体偏弱，且非指数化个股补涨，但周期起伏太短。

在中国经济先立后破策略之下，指数转折步履维艰，立则憧憬但基础不牢，破则希望但实则反复推倒重来。中国经济未必很快走出坦途或困境之路，更大的可能我们也未必重复走老路：重走奢侈品、规模经济，粗放经济的外延之路，还是需要更多注重低调轻奢之路，注重内涵式发展。破立之间，看淡被破的传统模式，而看好被立的新经济形式。所谓立之曲折，破也不易。面临取舍之难。前期并未跌透就救市出行情，养套杀只杀出了养套空间，杀的空间并未跌到位置，加上目前属于空中楼阁，估值并不低估的矛盾，救市救不出尴尬估值过高的矛盾。

须结合三个背景看待未来还有很大折扣之下跌空间，如A、未完全开放的市场氛围；B、没有全流通但限售股逐步流通的背景必然逐步稀释股价；C、旧模式旧思路旧路径转化为新模式新思路新路径足够的时空摩擦成本。这些因素结合在一起，都得出未来指数空间绝不乐观的预期。所以，不少个股最终归零的趋势还是存在的。不要有一丝一毫怀疑。

附图：平均股价走势图35日是18.01元（再度转下行第4天，失而复得第10天），长期均线是17.09元（再度转上行第18天，再度站上第15日）；现价格是18.06元，周二转下跌-0.89%。35日均线再度站稳第10天（暂时险守）。此35日均线还是仍处于下行趋势。且周一险守此均线，差一点跌破，周二勉强站稳，周三继续如此。

周三全部5180家（比周二续减4家）A股之中年内正数（共上涨1187家，持平5家，共1192家。合计占比23.01%，过2成多个股属于上涨和持平。下跌个股是3988家，占比是76.99%。（ 周二全部5184家。比周一减少2家。A股之中年内正数。共上涨1247家，持平7家，共1254家。合计占比24.19%，过2成多个股属于上涨和持平。下跌个股是3930家，占比是75.81%）注意前期我言27%（上涨持平达到）为临界点（前期已经接近，可以不到27%，近期徘徊于23%至21%区间之内附近，最低递减到15.74%，上周一是24.78%、上周二是25.59%、上周三24.09%、上周四是25.41%、上周五25.14%；本周一23.54%；周二24.19%，周三23.01%。

从消极角度看，长期看指数仍下跌为主。从积极角度看，市场在腾笼换鸟。指数要看淡，个股要看多，这一一个对立统一，可以认为，越是指数低迷不振，越是孕育着个股大牛无形的超凡脱俗。

这是一个突出内涵增长取代外延增长，因而这是最好的个股时代，也是最差的指数时代。特点就是轻骑兵崛起，以我指大文娱、城市地标、吉祥动物等虚拟的成分挖掘市场层出不穷的机会，而跟指数毫无关联。特别提示：一批批数年不涨之曲径通幽、死亡个股，僵尸股及铁树开花类一旦突破箱体颈线位置，则出现三浪三大涨，数量不多，值得珍惜。先后崛起，是今年最佳风景线！其中含部分低价股，也有部分10元区间个股最为看好！

坚持市场化趋势科学态度，淡化救市预期。跟随指数前途不大。幻想救市效果属于自我麻痹。去年7月救市，持续看淡市场，春节前夕认为富时中国A50指数站稳35日均线，确认过一个祥和春节，3月份以来是行情余波，眼前行情处于清明节出货铁律阶段，即便上证指数近期假象攀高，指数达到去年箱体中位线的3144点区间，但很多个股还是处于较去年此位置的亏钱状态，证明指数虚假强势，局部强势掩盖多数个股或指数弱势的本质。上周五再度走高创3163点年内新高折回，与去年4月18日诱多趋势高度吻合。

市场处于局部强势牵引，多数弱势，少数弱者转强翘尾充斥盘面，而市场总体强弱抵消。没有持久指数牛市，只有阶段性牛股，属于完全与指数节奏背离之冷偏门个股崛起。我指曲径通幽处，禅房花木深，山光悦鸟性，铁树能开花。富时中国A50前期回挫以迎合35日均线金叉165日均线更快进行状态。近期则惯性攀高，实则已经达到上行趋势通道上轨位置。图形越好看，也不可信，周一低开低走，周二、周三继续走低。受压长期均线，而站上35日、165日、35周均线21天。

坚持认为最终市场将是务实的市场派胜出，务虚的政策救市的最后结果将是先知，滑头，内幕，国家队，大机构顺利出逃或滑板出货，留下后知，死多头，老实人，教条主义者，迷信救市的正统思维人越套越深，永远站岗放哨。当然，这也是检验真金白银的过程，少数个股能够创新高或脱颖而出，突破箱体崛起。

全部指数周三继续弱势而涨少跌多，上涨1家，停牌1家，下跌21家。较周二再度转弱。平均跌幅转-0.73%。全部A股5185家（与周二持平），个股之中上涨个股1227家，占比23.66%（过2成多个股上涨，周二占比是65.05%，大幅减少）；停牌4家（占比0.08%，周二占比是0.08%，持平）；持平133家（占比2.57%，周二占比3.66%，稍减少）；而下跌个股3821家，占比73.69%（近8成不足个股下跌，周二占比是31.21%，大幅增加）。而跑赢这个下跌幅度周三转-0.73%之个股是2236家，占比43.12%（过4成多个股跑赢指数，周二占比是64.61%，减少），而跑输指数的下跌幅度是转-0.73%是2949家，占比56.88%（近6成不足个股跑输指数，周二占比是35.39%，增加）。

说明周三指数继续弱势而涨少跌多，上涨1家，停牌1家，下跌21家；个股也转为涨少跌多，个股上涨过2成多：个股下跌近8成不足（周二个股上涨近7成不足：个股下跌过3成多）。

周三跑赢指数下跌幅度转-0.73%与跑输指数下跌幅度转-0.73%的比例关系是过4成多：近6成不足（周二过6成多：近4成不足）。显然，周三继续弱势，个股也转弱势，而跑赢指数个股：跑输指数个股转弱为过4成多：近6成不足。属于跑赢指数与跑输指数个股相比，跑输指数个股占6成多，说明指数弱化，个股也加速弱化。

周三是否有大机构进场？结果周三继续与前期现象吻合，仍是中户和小户的行情为主。上证指数(000001)方面，超大户减仓-0.418（续下行）、大户减仓-0.537（转下行）、中户卖出-0.002（续上行）、小户买进+0.951（转上行）；深证成指(399001)方面，超大户减仓-0.021（转下行）、大户减仓-2.885（续上行）、中户卖出-0.449（转上行）、小户买进+3.355（转上行）；北证50指数(899050)方面，超大户增持+0.347（续下行）、大户减持-4.178（续下行）、中户减仓-6.513（转下行）、小户卖出-0.564（续下行）。

创业板指数(399006)方面、超大户减仓-0.998（转下行）、大户减仓-4.094（转下行）、中户买进+0.266（转上行）、小户买进+4.825（转上行）；科创50指数(000688)方面，超大户减仓-0.684（续上行）、大户减仓-1.105（续下行）、中户买进+0.994（转下行）、小户买进+0.792（续上行）。

（万人之心思集合股市、千股更有千姿百态，股市大趋势里有小趋势，一切须灵活应变；请尊重客观事实、基本面及最新政策动态和技术走势；保持性格随和很重要！也鉴于很多人精明但未必高明、迎合世俗但未必坚持己见或真理、机变灵活但却目光短浅；只有反其道而行之，才能更达到理想境界。----股市无常，更呼唤理性、长远、有良知且遵守纪律的投资方式！）

     本文所列举的个股例子绝非推荐，只是用于阐述说明市场逻辑及热点发生、发展之轨迹，股市有风险，入市须谨慎！

      详细请阅读鲁晓云财经微信公众号今日文章《重演如同去年年中过山车一幕》

    （鲁晓云/2024年5月15日周三17:17）

        加入鲁晓云微信公众平台，及时分享最新资讯

蔡枫华演唱《倩影》    收藏版