原创2024-05-13 18:05·鲁晓云财经

【一鲸落万物生之244/（新质美）中价股之山谷之中带响的弓箭2024年之84】

传承中华文化，讲好中国故事。追求万物周期与时空辩证，发现最美中国资产价值。缺憾也许就转机（否极泰来），相对完美就是完美，过于完美就是拐点（盛极而衰）。

鲁晓云今日特别视点：《仅有少数指数符合技术性牛市特征，在此背景下恢复新股IPO发审过于仓促》

1、行情高度吻合去年4月18日或随后5月的双头（两只兔耳朵）拐头下行过山车前夕，图形圆满背后是满招损的折回。虽则个别指数的红利指数和上证指数看似强势，掩盖不了多数指数和个股本质的弱势，即便上证指数站上年均线250日均线，甚至300日均线，但此二均线还是下行趋势，熊转牛的充分必要条件只具备二分之一。

2、美国股市高位震荡，但今年是美国总统大选年，维护选民信心，是重中之重，因此，美国股市趋势未完全转淡之际，作为资金分流特征的沪深京港替代市场，效果并不明显。且全球利率高企之下，中国逆周期货币调整的步伐有限。换言之，只要强势美元彰显，美国股市再弱，也将是全球市场的中流砥柱，因为热钱还是信赖美股并留在美国市场。相应的，人民币相对强势特征不明显，以人民币计价资产、资源、资金牛市就显得较为逊色，预期指数空间不大。

3、一些政策性举动以来的旧经济模式再度卷土重来，如房地产、新能源车、券商、茅概念等只有修复性行情，很难有趋势性反转行情，加上美联储年内或数年未必降息，导致全球周期股复苏，乃至消费股回暖都是一种误读全球经济高歌猛进的假象。即便贵金属的强势充其量也只是一种防范世界因素多变而自保的姿态。

4、无论是上证指数跨越250日均线年均线（300日均线站上去只是第一步)，包括道琼斯指数站上35日均线，还需要此类均线改变下行趋势，现在处于熊转牛的充分必要条件具足二分之一。属于增一分为长，减一分为短的敏感时期。

5、上证指数越过去年某大咖入市的3144点，其还是亏损局面，表面局部指数强势不能具足全部指数或个股强势意义。到底是相对完美趋于更完美，还是弱势个股翘尾，主角处于撤退状态，看似硬资产、周期股或消费股回暖证实一轮大行情扑面而来？世界是不完美的，完美的事物是不可信的，当此弱势股翘尾不要以为是新行情，而是事物达成完美之后的转折前夕的假象。

6、谨慎去年4月18日一幕重演，看似冲关夺隘，结果是虚幻一招，最终过山车一般栽倒下行，上半年过于激进，下半年单边下行，转折努力值得称道，但过于激进而功亏一篑。

7、此次巴菲特股东年会巴菲特表示美联储高利息背景下，因为5.25或5.50%的利率，将使得其加强现金储备，减少投资，而巴菲特也表示其未投资A股市场。有一个段子说：手握1800亿美元的巴菲特都在等待，而手握不足10万元人民币的中国小散恨不得每天买卖。这就是典型的成熟理念与幼稚投资者的区别。

8、越是越来越强，毫无悬念之际，越要警惕假突破。依靠一九效应或二八效应的市场是一个畸形市场，违背事物发展的多元化色彩。且全球市场都存在利益重构背景的破、立观。因此，不能只看表面的强势，要洞察事物背后的真伪。需要反市场之反人性：顺人性能够成为人，反人性能够成就神仙。走弓背不走弦，图形越完美，一旦走弓弦，须警惕高位挖坑上行，是巨大陷阱。去年年中一幕悲剧重演！落后且景气不再的茅概念是市场趋势的反向牵引力量！

9，不主观激进，而是采取我指偏离值、均衡值、预期值，超预期博弈对于反差较大个股进行查漏补缺，永远修复缺憾，满足均衡回正要求，不得过分具有所谓牛市锦上添花的贪婪。

正文如下：

上周五，市场盛行所谓技术性牛市成型的说法，所谓技术性牛市是指年内低点迄今为止，上涨幅度达到20%。事实上这个说法非常勉强。因为，自今年2月6日以来至今，全部我指23个指数仅有一半指数维持20%的升幅，且年内个股正数未突破我指27%的临界值，所谓的技术性牛市指数只有一半达标，个股七成以上未达标。少数指数的强势或者半数指数的勉强强势根本抵消不了多数个股实际就是继续维持熊市的特征，市场根本是功利性色彩，不是牛市，而是指数扳回部分跌幅的熊市稍回正跌幅。

附表、年内最低点至今，仅有一半不到指数回升20%（10家，占比43.48%，约13家不到20%，占比56.52%）

在此没有全部指数且仅少数指数低点回升20%的基础上，所谓技术性牛市完全不过关，此时重启新股IPO的发审似乎过于功利色彩，此外，制约市场长期负面影响的转融通、涨跌幅取消或放宽，并T+0，层出不穷的限售解禁股、有序且补偿退市的制度完全没有解决，严监管导致水至清则无鱼现象突出，牛市转折影子微乎其微。改变，本质、成本较高或大的代价没有付出。

而一些基本面理解也是似是而非，诸如美联储年内降息根本就是误读，所谓周期股复苏，消费股回暖等就是一种错误预期。旧经济模式的为何推动指数结果就是昙花一现。近期无论是生物医药、化工化纤等个股均非景气链条，而是表现市场处于强弩之末的最后一个环境，无论是生物医药还是化工化纤，均是化工类型的防守股。而公共事业类涨价，包括运输业涨价绝非好消息。

年均线250日或者300日均线站上属于充分必要条件之一，但此均线还是下行趋势，一半条件还不具备。市场有克隆去年年中过山车一幕的姿态。

附图，上证指数站稳年均线（250日），但此年均线没有转为上行趋势

附图、站稳300日均线，但此300日均线也还是下行趋势：

指数和个股难以预期值，超预期的博弈，市场处于板块轮动之中的查漏补缺，永远修复缺憾，满足均衡回正要求，不具有所谓牛市锦上添花的预期。

美国股市强势只是年内总体大选的需要，基本面改善区间不明显。在美国股市趋势未明显转淡之际，作为新兴市场的替代功能，沪深京港股市转折的背景则明显弱化。且全球利率高企背景下，中国逆周期调整步伐不能指望有过高预期。

附图、上证指数圆满之际意味着什么？属于折回大势？

附表、全部23个沪深京港股指周一进一弱势，继续涨少跌多，上涨3个指数，下跌20个指数。

沪深京港股市未必熊转牛，但存在不熊弱转强的平衡，不过短期再度遇到瓶颈：

周一券商股也转弱为涨少跌多。上涨14家，持平2家，下跌81家。

房地产板块继续强势而涨多跌少，上涨83家，持平1家，下跌13家。

新能源车板块继续转弱势，涨少跌多。上涨5家，持平0家，下跌45家。

周期100指数进一步转弱，转为涨少跌多。上涨32家，持平2家，下跌64家。

此外，茅概念继续弱势，转涨少跌多，上涨44家，持平0家，下跌49家。

不过茅概念人气的个股如贵州茅台（600519），周五继续调整第3天。周一续跌-1。90%%。近期基于后年报及分红预期，一度强势，但我强调其仍不会其希望不断，但失望更大的茅概念不会更改大的C浪下跌总命运。因为成长背景大有变化。难以改变消费降级及高端产品低端化趋势或奢侈品被排斥的大趋势，或者以股化债压力纾困特征。上涨空间有限，因此不改其大的巨大下跌预期。奢侈品必被排斥导致规模经济、粗放经济、外延经济等不再是领涨者。我强调不可信任何一次上涨行情，其短期任何虚幻行情改变不了茅概念的大C浪引领跌势，促成指数和多数个股失败第五浪的空间压缩而促成失败的行情。现价格是1706.00元，暂时处于35日均线上方（1694.96元），但再度跌破165日均线上方（1728.59元），因此仍有回跌靠拢长期均线（520.25元）的趋势。还有巨大的正乖离率弥合。

附图、上证指数对数图显示，易跌难涨，向下破位比上涨更容易的说明，其已经打破每逢7年或8年转折成牛市的一个重要特征，显示下降大三角形之顶端之大小菱形的碗口溢出大幅回挫状态：

历史经验表明，4月后年报行情，5月总体仍属于鸡肋行情和垃圾时间，将修正预期值和偏离差，落后个股一旦补涨完毕，达成均衡之后，如同去年一样，爆炒中字头，中特估，金特估一样，而今炒作红利指数等国粹、市粹样本股本身就是象牙之塔的东西：生命力不会持久，因为过于精细化，过于纯之又纯，脱离了大地广阔的生命多样性原则，必然将与去年一样，虎头蛇尾、一曝十寒，最终过山车一般，出现过犹不及，走到上半年竭泽而渔，年中起单边持续到下半年持续下跌的共同轨迹当中。

中国股市转折艰难，有努力，但难以持久，需要付出较大成本或代价，否则仅仅是微小成本或低价改变， 不足以形成大牛市。只有负偏离值向均衡值的靠拢，难以均衡值的预期值收益，至于超预期则更是可望不可即。

此波行情上证指数起源于未充分下跌的第二个区间杀跌位置2635点！其实：去年下半年乃至年初本应有养套杀之三个区间重叠，诸如3400点-3000点，3000点至2600点，2600点跌至2200点（直至跌势过去我强调的1990点位置），产生养套杀三个区间的重叠，可惜救市之中没有等待跌透就于2月6日起涨了，那些令人深恶痛绝的投机主体没有充分接受痛苦的洗礼就再度脱难，使得这波春节前后的行情，而今产生了流动性一波救赎，行情再度结束，故而会补课完成前期没有跌透的第三区间继续进行。

周一强势行业是公共事业类如电热供应、供水供气；部分金融股如银行类、券商等；部分大运输之运输业。强势概念股是变压器、远洋运输、抽水蓄能、昨日涨停、猪肉概念、预盈预增、港口运输等。

基本遵循于负偏离值个股按照均衡值的靠拢原则进行板块轮动补涨翘尾。

弱势行业是消费股的住宿餐饮、商务服务；先进制造业的软件、互联网、电子设备等；周期股的建筑装饰、建材家具、能源加工等；部分大文娱的文体传媒等。弱势概念是军工信息化、DRG概念、人造肉概念、PEEK概念、量子技术、地理信息、北斗导航、卫星互联网等。

周一做多的权重股是：海尔智家（600690）、中远海控（601919）、中国中车（601390）、招商银行（600036）、国电南瑞（600206）等。其中，先进智造、远洋运输强势攀升；而中国中车、招商银行、国电南瑞（600941）则尽量维护35日均线暂时未被跌破。

而做空的权重股是：贵州茅台（600519）、中国石油（601857）、中国海油（600938）、中国移动（600941）、山西汾酒（600809）等。其中，贵州茅台（600519）、山西汾酒（600809）高位回落，部分开始再度考验35日均线，中国石油（601857）险守或者突破35日均线，中国海油（600938）、中国移动已经跌破此均线。

总体看 ，热点起伏不定，旧有的退出心有不甘，新的热点崛起具有矛盾。市场存在着拆东墙补西墙，你方唱罢我登场。且存在巨大的基本面证伪过程，而权重股既有转淡，也有极少数个股护盘之强弩之末。

在中国经济先立后破策略之下，指数转折步履维艰，立则憧憬但基础不牢，破则希望但实则反复推倒重来。中国经济未必很快走出坦途或困境之路，更大的可能我们也未必重复走老路：重走奢侈品、规模经济，粗放经济的外延之路，还是需要更多注重低调轻奢之路，注重内涵式发展。破立之间，看淡被破的传统模式，而看好被立的新经济形式。所谓立之曲折，破也不易。面临取舍之难。前期并未跌透就救市出行情，养套杀只杀出了养套空间，杀的空间并未跌到位置，加上目前属于空中楼阁，估值并不低估的矛盾，救市救不出尴尬估值过高的矛盾。

须结合三个背景看待未来还有很大折扣之下跌空间，如A、未完全开放的市场氛围；B、没有全流通但限售股逐步流通的背景必然逐步稀释股价；C、旧模式旧思路旧路径转化为新模式新思路新路径足够的时空摩擦成本。这些因素结合在一起，都得出未来指数空间绝不乐观的预期。所以，不少个股最终归零的趋势还是存在的。不要有一丝一毫怀疑。

附图：平均股价走势图35日是18.08元（再度转下行第2天，失而复得第8天），长期均线是17.09元（再度转上行第16天，再度站上第13日）；现价格是18.13元，周一续下跌-1.47%。35日均线再度站稳第8天。不过无论35日均线还是仍处于下行趋势。且周一险守此均线，差一点跌破。

周一全部5186家（与上周五持平）A股之中年内正数（共上涨1213家，持平8家，共1221家。合计占比23.54%，过2成多个股属于上涨和持平。下跌个股是3947家，占比是76.11%。（上周五全部5186家。上周四持平。A股之中年内正数。共上涨1294家，持平10家，共1304家。合计占比25.14%，过2成多个股属于上涨和持平。下跌个股是3882家，占比是74.86%。）注意前期我言27%（上涨持平达到）为临界点（前期已经接近，可以不到27%，近期徘徊于23%至21%区间之内附近，最低递减到15.74%，上周一是24.78%、上周二是25.59%、上周三24.09%、上周四是25.41%、上周五25.14%；本周一23.54%。

从消极角度看，长期看指数仍下跌为主。从积极角度看，市场在腾笼换鸟。指数要看淡，个股要看多，这一一个对立统一，可以认为，越是指数低迷不振，越是孕育着个股大牛无形的超凡脱俗。

这是一个突出内涵增长取代外延增长，因而这是最好的个股时代，也是最差的指数时代。特点就是轻骑兵崛起，以我指大文娱、城市地标、吉祥动物等虚拟的成分挖掘市场层出不穷的机会，而跟指数毫无关联。特别提示：一批批数年不涨之曲径通幽、死亡个股，僵尸股及铁树开花类一旦突破箱体颈线位置，则出现三浪三大涨，数量不多，值得珍惜。先后崛起，是今年最佳风景线！其中含部分低价股，也有部分10元区间个股最为看好！

坚持市场化趋势科学态度，淡化救市预期。跟随指数前途不大。幻想救市效果属于自我麻痹。去年7月救市，持续看淡市场，春节前夕认为富时中国A50指数站稳35日均线，确认过一个祥和春节，3月份以来是行情余波，眼前行情处于清明节出货铁律阶段，即便上证指数近期假象攀高，指数达到去年箱体中位线的3144点区间，但很多个股还是处于较去年此位置的亏钱状态，证明指数虚假强势，局部强势掩盖多数个股或指数弱势的本质。

上周五再度走高创3163点年内新高后折回，与去年4月18日的诱多趋势高度吻合。市场处于局部强势牵引，多数弱势，少数弱者转强翘尾充斥盘面，而市场总体强弱抵消。没有持久指数牛市，只有阶段性牛股，属于完全与指数节奏背离之冷偏门个股崛起。我指曲径通幽处，禅房花木深，山光悦鸟性，铁树能开花。富时中国A50前期回挫以迎合35日均线金叉165日均线更快进行状态。近期则惯性攀高，实则已经达到上行趋势通道上轨位置。图形越好看，也不可信，周一低开低走，受压长期均线，而站上35日、165日、35周均线19天。

坚持认为最终市场将是务实的市场派胜出，务虚的政策救市的最后结果将是先知，滑头，内幕，国家队，大机构顺利出逃或滑板出货，留下后知，死多头，老实人，教条主义者，迷信救市的正统思维人越套越深，永远站岗放哨。当然，这也是检验真金白银的过程，少数个股能够创新高或脱颖而出，突破箱体崛起。

全部指数周一继续弱势而涨少跌多，上涨3家，下跌20家。平均跌幅续-0.54%。全部A股5188家（比上周五增加1家），个股之中上涨个股1086家，占比20.93%（过2成多个股上涨，上周五占比是25.72%，续减少）；停牌8家（占比0.15%，上周五占比是0.10%，稍增加）；持平81家（占比1.56%，上周五占比1.89%，稍减少）；而下跌个股4013家，占比77.35%（近8成不足个股下跌，上周五占比是72.30%，稍增加）。而跑赢这个下跌幅度周一续-0.54%之个股是1434家，占比27.64%（近3成不足个股跑赢指数，上周五占比是32.04%，继续减少），而跑输指数的下跌幅度是续-0.54%是3754家，占比72.36%（过7成多个股跑输指数，上周五占比是67.96%，继续增加）。

说明周一指数继续弱势而涨少跌多，上涨3家，下跌23家；个股也转为涨少跌多，个股上涨过2成多：个股下跌近8成不足（上周五个股上涨近3成不足：个股下跌过7成多）。周一跑赢指数下跌幅度续-0.54%与跑输指数下跌幅度续-0.54%的比例关系是近3成不足：过7成多（上周五过3成多：近7成不足）。显然，周一继续弱势，个股也是如此，而跑赢指数个股：跑输指数个股转弱为近3成不足：过7成多。属于跑赢指数与跑输指数个股相比，跑输指数个股继续占据多数。周一个股继续弱于指数的态势，指数下跌，个股较指数跌幅更突出。

周一是否有大机构进场？结果周一继续与前期现象吻合，仍是中户和小户的行情为主。上证指数(000001)方面，超大户减仓-0.393（续上行）、大户减仓-0.532（转下行）、中户卖出-0.014（续上行）、小户买进+0.936（续下行）；深证成指(399001)方面，超大户减仓-0.003（续下行）、大户减仓-2.928（续下行）、中户卖出-0.458（续上行）、小户买进+3.389（续上行）；北证50指数(899050)方面，超大户增持+0.483（转上行）、大户减持-4.094（转上行）、中户减仓-6.424（续下行）、小户卖出-0.449（续下行）。

创业板指数(399006)方面、超大户减仓-1.001（续下行）、大户减仓-4.125（续下行）、中户买进+0.277（续上行）、小户买进+4.848（续上行）；科创50指数(000688)方面，超大户减仓-0.690（续下行）、大户减仓-1.065（续下行）、中户买进+0.982（续上行）、小户买进+0.770（续上行）。

（万人之心思集合股市、千股更有千姿百态，股市大趋势里有小趋势，一切须灵活应变；请尊重客观事实、基本面及最新政策动态和技术走势；保持性格随和很重要！也鉴于很多人精明但未必高明、迎合世俗但未必坚持己见或真理、机变灵活但却目光短浅；只有反其道而行之，才能更达到理想境界。----股市无常，更呼唤理性、长远、有良知且遵守纪律的投资方式！）

本文所列举的个股例子绝非推荐，只是用于阐述说明市场逻辑及热点发生、发展之轨迹，股市有风险，入市须谨慎！

详细请阅读鲁晓云财经微信公众号今日文章《技术性牛市十分勉强，再度恢复新股IPO发审过于急切》

（鲁晓云/2024年5月13日周一18:33）