原创2024-03-12 20:12·鲁晓云财经

【一鲸落万物生之205/（新质美）中价股之山谷之中带响的弓箭2024年之45】

传承中华文化，讲好中国故事。追求万物周期与时空辩证，发现最美中国资产价值。缺憾也许就转机（否极泰来），相对完美就是完美，过于完美就是拐点（盛极而衰）。

鲁晓云今日特别视点：《圆满尽头：错爱茅权高》

1、行情走到了圆满尽头，就是错爱大C浪之死亡僵尸股的茅概念，这就意味着炒作链条的最后序列，而红利指数及高股息概念早就摇摇欲坠，眼前进一步下沉，自然指数开始回撤，暂时来看，周二属于回踩165日均线，暂时未破，若周三跌破且周K线无法确保35周均线站稳，则周K线级别行情转折被否定。

2、市场借助于拆东墙补西墙此起彼伏热点的变化，强弱呼唤，但无论如何炒作，都无法确认物质文明消费降级的背景对于奢侈品，规模经济，粗放经济，外延经济的贵州茅台（600519）、宁德时代（300750）进行主线意义的炒作，它们可以补涨，但绝不会成为主角，一旦错爱炒作，就是其他主力功成身退的时候，这是一个反面信号弹。

3、行情已经经历审美疲劳，且过去的热点引发三思，一则AI热会形成电消耗过度；过度能耗的东西，就值得研究是不是确实无法回避，有那么重要而挤压民生突出过度能源消耗的弊端，诸如挖矿比特币、满足AI等算力等都是能源消耗的突出领域；此外，欧美已经转向放弃电动车为主的新能源战略，对于时下，继续新能源车战略，有质疑或调整，毕竟电动车等新能源车已经发展很快，形成了事实上的产能过剩；而房地产等旧经济模式是否继续无功效刺激其出景气不再，也抱有怀疑的趋势状态。这种审美疲劳既是努力了却呈现少绩效，且重复劳动但看不到希望。

4、审视唯科技股马首是瞻，遍地撒网，不顾其在国际市场有无足够竞争力之取长补短。

5、因为美联储说明将来有降息的可能，但并不是现在。周期股闻风而动上涨逻辑须证伪。充其量只能算躁动，不是趋势性突破的特点。有可能周期股萌动是个误会，且美国未来降息是中国股市转折牛市的重要推进剂是个错觉。假如如果美国降息就一定有利于中国逆周期调整的步伐么？结合比特币等虚拟货币高企，很难相信过去一直将通胀作为首要抑制对象的美联储会前功尽弃的再度放纵资产价格无限制膨胀的现实，应该对于周期股启动带有怀疑，或者对于美联储很快加息抱有疑虑。

6、英伟达接近980美元（或1000美元大关），上周五大跌-5%，本周一续跌-2%；引发纳斯达克指数、道琼斯指数、标普500指数三大指数高位35日均线附近震荡摇摆，一旦道琼斯指数跌破35日均线，如38595点，而今已经报收于38769点的位置，已经考验过第一次，就不排除第二跌破，且近期阴线频率较多，一旦美国股市调整开始，作为全球市场的后进生，慢小孩，此加大波折，很难不对与沪深京港股市构成压制。

7、此轮沪深京港股市的上涨，就是为了让大家过一个祥和情绪平复的春节，结合3月份的两会有行情余波，进一步上涨已经较为困难，靠权重股或科技股克隆模仿周边的热点氛围，很难延续下去，何况多数个股并没有跑赢指数，早就属于赚指数不赚钱的姿态，一旦指数进入曲折，个股与指数的关系，更难出现协调上涨，更容易出现纠错式再度下行。

8、政策救市面临估值偏高的尴尬，拔苗助长是很难。市场将重回去年下半年乃至年底的指数超级熊，同时市场出现挤压之中的大牛无形状态（凹见凸，山谷之中带响的弓箭，只走弓背不走弦）。

9、前期限制或规范做空对于多方有行情帮助，法无禁止即可为，未来不可能靠继续限制单方面卖出确保多头行情持续，市场的捉襟见肘非常不公或矛盾的状态，本周已经证明新股IPO等将开闸，且转融通，股权质押等制约市场走高的拦路虎继续构成市场压力。

10、救市救不出估值过高的牛市来。主因，过去一级市场泛滥成灾，新股三高发行，层出不穷的限售股流通；加上茅权高大C浪，指数或多数个股之“失败第五浪”正在进行。

11、去年的前车之鉴：爆炒护盘中字头，中特估，金特估，权重股属于功利之举，最终老牛拉大车，吃亏不讨好，最终昙花一现，一曝十寒，即消耗宝贵的资金力量，效果也事倍功半，然后的结果是功亏一篑。且目前很简单的游戏规则还是沿用自己的一套，与国际普遍规则并不一致，可以认为：只要一天不放宽或取消涨跌幅限制，或恢复T+0，如此游戏规则不变化，市场将永远存在三个现象，一旦上涨涨不停，一旦下跌则跌不停；或者上涨5个时间单位，下跌是一个时间单位，上涨如直角三角形的斜边，下跌如直角三角形的直角边；普涨一日，次日必调整，普跌一次，即便再度上涨，也将三番五次好几日都是低迷，永远牛短熊长。

12、新年春耕会轮番运作，但也存在着不断轮番补跌。中国经济存在先立后破预期的提法。存在立之困难，破而矛盾的双重不易。

13、春节前后的市场转机，就是起源于指数自然触底的初步震荡，所以稍有效果回弹，较去年下半年所跌不够深入稍有效果。尽管如此，也未完全市场空头的酣畅淋漓，因为前期跌势的养套杀只有两个区间，没有最后的一个所跌空间就被救市回涨到第二个套牢区间，还存在最后一个区间的补跌。注意，3400点--3000点是第一个区间（养），3000点--2600点是第二个区间（套），2600点--2200点是（杀）还有惯性余波挑战下一个整数区间（2000点等），实际前一波救市只是局部宣泄了雪球产品敲入或部分股权质押爆仓（含融资盘买入）的风险。市场估值并未跌到合理地步，加上茅权高等权重股体系分化基础上所跌并不透彻，埋下未来再度补课的后遗症。

14、救市一时挽救市场流动性固然重要，但估值并未跌到整齐划一，合理底部的底部，指数没有跌透就被救护出来，带有急切或冒进，因为内部所含的不得忽略的中国股市四个背景因素：第一，新股IPO泛滥成灾，三高发行带来的后遗症；第二、没有进行二次股改，大量个股没有完成全流通洗礼，故而层出不穷，无休无止的限售股分步骤流通将稀释股价进行折让；第三、没有完全对外开放的资本市场，关起门炒作股价，与国际估值体系相比，大量个股有成为仙股的归零风险。第四，中国经济先立后破，或旧模式向新模式转换需要考虑足够的摩擦时空成本。

15、市场只能自然触底，我强调熊市赚钱，牛市只能赚吆喝。要主动善于熊市把握机会，牛市遏制自己的欲望。把握我指指数超级熊，万绿从中一点红的个股超级牛。

16、中国经济存在先立后破的选择，存在着立之较难，破之不易的局面，左冲右突之中个股财富沿着此逻辑，进行题材布局，市场总体还是拆东墙补西墙，资金在不同板块进行跳跃，强弱会此起彼伏的变化。

17、再度强调，这波行情基础并不扎实。沪深京港股市从来都是全球市场的慢小孩特征！每次该进取的时候不进取，不该进取的时候乱进取，或者每次进取都是国际市场牛市尾声的时候加以表现，则逐渐压低，现在国际股市上涨已经接近尾声，像后进生一样的补涨最终会被同化拖累走低。

18、目前是一年之初，过去的经验是春耕行情，一年之初春季躁动或新年出工热导致的个股行情炒作将成为主流。投资风格多元化，但真正具有持续力的并不多。需要辨别真伪。

19、指数上涨已经带来个股不跟随且不一定个股的财富体现。要树立熊市能赚钱，牛市只能赚吆喝的理念，熊市万事小心理性决策才能稳扎稳打，而牛市除了催生心大气大的浮躁心之外，还将过去熊市痛苦不安的种种弊端忘得一干二净。结果我们的问题长期累积不能解决，带病转入“牛市”，然后无休无止的推倒重来，最终还是假牛市，真熊市，中国股市的转折之路就倍感艰难。所以，不彻底地改弦易辙，盼望的牛市都是短命的。所以，不能急躁进入牛市，需要彻底吐故纳新。求得长远进步和变化，或者我们更加需要内涵增长，而不奢求指数的外延增长，智慧的投资者喜欢个股内涵式大牛无形，不喜欢指数一遍又一遍回过头来补课。

20、即便，中国经济逐渐走出压力困境之路，我们也未必重复老路，重走奢侈品、规模经济，粗放经济的外延之路，还是需要更多注重低调轻奢之路，注重内涵式发展。特别是中国经济结构转型之中，有破有立，先立后破的政策导向。关注我指低调轻奢，质朴生活，大文娱，我指核心竞争力四个方面，总之属于物质文明消费降级和精神文明消费升级的新背景因素，在破立之间，看淡被破的传统模式，而看好被立的新经济形式

正文如下：

周二冲高回落，出现了指数及个股的明显调整。尽管多数指数上涨，但较周一明显削弱，全部我指23个指数上涨14家，下跌9家。而周一是上涨21家，下跌2家。当然，周二个股暂时还是维持涨多跌少。

一方面，红利指数近期不断补跌或滞涨，带有明显的审美疲劳，有的属于上涨过头，有的属于双头特征，前者如几大银行股，后者如几大电信运营商或几桶油等。高股息策略已经被充分认可，有了足够的对手盘，派发是必然的。

再者，AI科技等热，已经迅速上涨，带有部分个股恢复到前期暴跌的上方平台位置，面临着估值体系高估，缺乏国际竞争力的印象，属于跟风和克隆。此外，AI热引发其能耗突出的瓶颈因素，这是一个讽刺，即任何高精尖还是依赖传统能源的路径，引发对其发展排他必要性的审视，而所谓的新能源车，也过于单一，比如电动车是否就是实质意义的新能源车，而氢能源、光伏等转换成本及储能方式是否经济和高效，环保因素、安全系数是否足够具有安全边际？

此外，市场炒作链条转到二月初二起始的龙抬头预期，结果全市场智慧高企，但却恢复到老路的依赖上，因为转来转去却回到遍寻市场角落，眼光所及但老生常谈来到过去的龙头上，炒作茅概念就是不合时宜的理念复辟。固然，假设指数回暖，轮换上涨，既有茅权高的相对机会，但不要忘记物质文明消费经济必须去除奢侈品，规模经济，粗放经济、外延经济，何况茅权高个股处于大C浪杀跌，所跌并没有随同多数下跌到长期均线位置，不顾事实上没有跌透背景下，再度错误追捧僵尸股或死亡板块的宁茅（300750）和贵州茅台（600519）等，属于市场的错爱，且市场再度死灰复燃回到吃药喝酒，券商，房地产等老的路径当中。

很不正常，大有一九效应，二八效应回归的非常局促或熊市策略，这对于排他的更为广泛的共同富裕之风气如八二效应或九一效应这两年的个股大牛无形，指数相对淡静属于第五浪正确策略是个再度曲解，这种理念策略的复辟只会加剧失败第五浪的悲剧格局。

一言以蔽之，市场热点缺乏推陈出新，但热点断层之中变成换新瓶装旧酒：形式上是新花样，内容变成只能炒剩饭；甚至阶段论，逻辑论都不遵守和适合：悲剧就很难克服。

可以认为，股市是财富预期场所，大家都挖地三尺，而且全市场智慧超前，能炒作的早就已经表现过了---剩下的都是混乱的预期或想象！僵尸股或死亡板块都是市场极力排斥的对象，它们的上涨实在即便一时迫不得已，长久也是市场避之不及的不科学视野。

另外，美国降息预期已经出现，但不构成美联储马上实施，有些人呆板认为，中国逆周期调整的步伐会加大，中国股市转折的预期加强，这种简单推论为何符合全球市场复杂的逻辑。而基于春节因素叠加服务价格季节性上涨，加上国际油价由下跌转为上涨，2月份中国CPI数据转正，预期3月份继续回升，年内有望回升至1%。但不要忽略，目前PPI数据仍是负数。工业经济不景气还是制约经济复苏和消费改善的步伐。因此，无论周期股或大宗商品价格还是构成压制，而消费复苏之路还很遥远。吃药喝酒等消费理念简单恢复是痴人说梦。

再者就是新经济路径面临传统经济共同存在旧路径依赖的问题，诸如比特币和AI算力都是电老虎的高能耗。而所谓新能源车对于电动车的单一制定，或者氢能源，光伏的储能、获取成本也不能忽略。光伏、锂电、电力、储能等概念一时间产生狂欢长久却是令人忧心忡忡。既要注意，传统能源的产能过剩，也要注意所谓新能源的产能过剩或环境保护因素，成本节约因素。

其他对于政策具有倾斜促进消费的意味也不能过分看高。

诸如金融监管总局正在研究降低乘用车贷款首付比，尴尬的不是降低乘用车的首付比，而是本身乘用车的消费热情就不高。再者，深圳广州等地铺开的城中城改造固然有推动房地产回暖的预期，但整体效果并不能令人乐观。

权重股之中新经济代表的工业富联（601138）近期不断刷新历史高点，但周二也转跌下跌-3%；无限制高估科技创新类个股估值提升是需要谨慎的。

附图，伴随错爱茅权高等僵尸股，死亡股崛起，指数反而冲高回落

周二做多的权重股是贵州茅台（600519）、山西汾酒（600809）、中国人寿（601628）、海天味业（603288）、招商银行（600036）；而做空的是中国移动（600941）、中国海油（600938）、工商银行（601398）、中国石油（601857）、建设银行（601939）。意味着物理高低位置的冷热互换。没有一成不变的强势，也不会没有冷门股暂时逆袭。证明市场开始动作一些冷偏门，如吃药喝酒，券商、保险转强等这绝不是好信号！

附图、上证指数八连阳，然后余波出现边拉边出货的扩散三角形变为上升楔形的整理形态，最终会殊途同归而转下跌）：

周二，消费股旧路径，住宿餐饮、酒及饮料、汽车制造、农副食品、医疗卫生、公共设施、商务服务等；周期股如房地产、建筑装饰、建材家具、橡胶塑料等；概念股如飞行汽车、低空经济、通用航空、小米汽车概念、房屋租赁等。吃药喝酒等热点复辟，就是熊市牛股也就是市场大调整信号。弱势是煤炭石油、电热供应、银行类、有色金属、黑色金属、开采辅助、通信网络、供水供气等周期股，金融股或先进制造业个股等；CPO概念、抽水蓄能、黄金股、绿色电力等科技股或环保个股、周期股等。大宗商品，“过度能耗”被证伪。

近期影响股价的一些小作文，估计多数没有含金量。不要过分期待奇迹。

注意，即便，中国经济逐渐走出压力困境之路，我们也未必重复老路，重走奢侈品、规模经济，粗放经济的外延之路，还是需要更多注重低调轻奢之路，注重内涵式发展。特别是中国经济结构转型之中，有破有立，先立后破的政策导向。关注我指低调轻奢，质朴生活，大文娱，我指核心竞争力四个方面，总之属于物质文明消费降级和精神文明消费升级的新背景因素，在破立之间，看淡被破的传统模式，而看好被立的新经济形式。所谓立之曲折，破也不易，中国经济面临取舍之难。

看起来目前救市效果一改去年下半年的无功效，实际需要注意，如果没有震荡洗礼，哪里能有春节前后的震荡上扬？其物理弹性就是借助于多空充分换手，现在指数及部分个股已经起涨，还有没有完全跌透的尴尬，上证指数离长期均线位置还远得很，显然没有跌透！目前救市或做多氛围还是存在着非常尴尬的局限，就是市场估值并不低，救市救不出尴尬的估值过高的现实矛盾。须结合三个背景看待未来还有很大折扣之下跌空间，如A、未完全开放的市场氛围；B、没有全流通但限售股逐步流通的背景必然逐步稀释股价；C、旧模式旧思路旧路径转化为新模式新思路新路径足够的时空摩擦成本。这些因素结合在一起，都得出未来指数空间绝不乐观的预期。所以，不少个股最终归零的趋势还是存在的。不要有一丝一毫怀疑。

上证指数周二165日均线失而复得第3天，165日均线是3041点，周二收报于3055点，周二上证指数站稳35日均线第17天。35日均是2910点，一旦回跌破掉破掉此位置，则此波行情彻底结束。

贵州茅台（600519）周二再度稍上涨，现价格是1745.00元，165日均线再度站稳第1天（1727.75元），一旦受阻则再度转弱，一旦跌破1663.71元之35日均线，则长期仍有回跌靠拢长期均线的趋势。则还有巨大的正乖离率需要弥合。

附图，虽不断错爱，但中期仍有下倾考验长期均线的贵州茅台（600519）

总之，市场暂时还是强势，但旧思路旧模式旧路径使得流动性恢复，财富效应稍则增加，但要警惕历史欠账的矛盾和尴尬。毕竟过去新股三高严重透支未来，投资者长期不赚钱是有历史诱因的，现在医治创伤，首先是恢复流动性，或稍稍的财富，但毕竟中国股市并不低估，过分拔苗助长，警惕过犹不及，乐极生悲。总之救市救不出估值合理的现实！拔苗助长是难以持久的！

附图：平均股价走势图35日是17.30元（继续下行），长期均线是17.08元（平走运行）；现价格是18.56元，周二35日均线再度失而复得第9天（周二续+1.11%）。

周一全部5238家A股之中年内正数（共上涨951家，持平14家，共965家。合计占比18.42%，过1成个股属于上涨和持平。下跌个股是4273家，占比是81.58%。（上 周五全部5238家A股之中年内正数（共上涨826家，持平10家，共836家。合计占比15.96%，过1成个股属于上涨和持平。下跌个股是4402家，占比是84.04%。 ）。说明，周一指数继续涨多跌少，年内正数个股数量比例仍稳定在一成比例不变。周一续增加。

从消极角度看，长期看指数仍下跌为主。从积极角度看，市场在腾笼换鸟。指数要看淡，个股要看多，这一一个对立统一，可以认为，越是指数低迷不振，越是孕育着个股大牛无形的超凡脱俗。

这是一个突出内涵增长取代外延增长，因而这是最好的个股时代，也是最差的指数时代。特点就是轻骑兵崛起，以我指大文娱、城市地标、吉祥动物等虚拟的成分挖掘市场层出不穷的机会，而跟指数毫无关联。

附表，周二全部沪深京港股指23个指数继续强势而涨多跌少，上涨14家，下跌9家（较周一转弱）：

前期助跌弱势的就是本预测系统一直看淡的茅权高，总体趋势弱势，体现头部企业的价格坍塌，一二线总体走低的大背景，指数被牵引下跌是较为长期确定的预期，短期处于被权重股拔高强力护盘，上证综指惯性走高。余波强势。周二茅概念继续强势，涨多跌少，但较周一削弱，上涨56家，持平1家，下跌36家。

附表，跌幅靠前茅概念个股前36名一览表（含年内阶段跌幅）：

坚持市场化趋势科学态度，淡化救市预期。跟随指数前途不大。幻想救市效果属于自我麻痹。去年7月救市，持续看淡市场，认为最终市场将是务实的市场派胜出，务虚的政策救市的最后结果将是先知，滑头，内幕，国家队，大机构顺利出逃或滑板出货，留下后知，死多头，老实人，教条主义者，迷信救市的正统思维人越套越深，永远站岗放哨。当然，这也是检验真金白银的过程，少数个股能够创新高或脱颖而出，突破箱体崛起。

全部指数周二继续强势而涨多跌少，仍为上涨14家，下跌9家。平均涨幅续+0.30%，（周一上涨21家，下跌2家）。全部A股5238家（比周一增加1家），个股之中上涨个股3643家，占比69.55%（近7成不足个股上涨，周一占比84.06%，续减少）；持平114家，占比2.18%（周一占比1.49%，略增加）；而下跌个股1481家，占比28.27%（近3成不足个股下跌，周一占比14.45%，续稍增加）。而跑赢这个上涨幅度的周二续+0.30%之个股是3416家，占比65.21%（近7不足个股跑赢指数，周一占比50.66%，稍增加），而跑输指数的上涨幅度是续+0.30%是1822家，占比34.78%（过3成多个股跑输指数，周一占比49.34%，稍减少）。

说明周二指数继续强势而涨多跌少，仍上涨14：下跌9；个股上涨：下跌近7成不足：近3不足（周一过8成多：近2成不足）。周二跑赢指数上涨幅度续+0.30%特点与跑输指数上涨幅度续+0.30%的比例关系是过5成多：近5成不足（上周五这个比例是近5不足：过5成多）。显然，周二指数继续强势，个股续涨多跌少，且跑赢指数个股：跑输指数个股仍是近7成不足：过3成多。伴随指数继续涨多跌少，跑赢个股进一步增加。

周二是否有大机构进场？结果周二继续与前期现象吻合，仍是中户和小户的行情为主。上证指数(000001)方面，超大户减仓-0.388、大户减仓-0.600、中户卖出-0.026、小户买进+1.015；深证成指(399001)方面，超大户减仓-0.326、大户减仓-2.730、中户卖出-0.637、小户买进+3.049；北证50指数(899050)方面，超大户增持+1.105、大户减持-5.019、中户减仓-7.108、小户买进+1.198；创业板指数(399006)方面、超大户减仓-0.798、大户减仓-3.186、中户买进+0.263、小户买进+3.725；科创50指数(000688)方面，超大户减仓-0.539、大户减仓-0.770、中户买进+0.754、小户买进+0.552。

（万人之心思集合股市、千股更有千姿百态，股市大趋势里有小趋势，一切须灵活应变；请尊重客观事实、基本面及最新政策动态和技术走势；保持“随和”性格很重要！也鉴于很多人精明但未必高明、迎合世俗但未必坚持己见或真理、机变灵活但却目光短浅；只有反其道而行之，才能更达到理想境界。----股市无常，更呼唤理性、长远、有良知且遵守纪律的投资方式！）

本文所列举的个股例子绝非推荐，只是用于阐述说明市场逻辑及热点发生、发展之轨迹，股市有风险，入市须谨慎！

详细请见鲁晓云财经微信公众号今日文章《圆满尽头：错爱茅权高？》

（鲁晓云/2024年3月12日周二20：11）

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