为何沪深京港股指止步不前，甚至还能下跌创出新低。主因我们看淡茅权高牛市早已完结，这种茅概念，高价股，权重股的主升浪完结，大幅下跌，作用于指数的效应就是负面的。此外，近年市场一番过去常态，变成GIMT，私营企业或民营企业被排斥或者倡导国企，央企经济作为主导，一些计划经济、主观主义、行政命令变得多起来，使得市场经济最为活跃的一些投资主体变得观望或不再积极作为，而股市也是高度市场经济的常务，基于这种重大变化，年初我就言近年是指数超级熊，主要是指数化的茅权高走低所致，而个股超级熊，主要是非指数化个股超级牛，少数茅权高个股一统天下的局面变成共同富裕作为新取向，茅权高、指数化、一二线，重资产走低，而非茅权高、非指数化，三四线，轻资产转强。

年初GJMT的思路相契合，跨年墙角搭梯的个股行情相联系，个股激情的行情很快被指数化理念相联系，这是与我提倡个股大牛无形的背景其背离的，当时就是一些部门高调亮相鼓吹中字头，中特估，金特估行情，结果个股大牛无形变成指数鼓噪上涨，与我所指近年残月投资法之炒作曲径通幽、死亡板块、冷偏门个股炒作具有形似神不似的特点，因为只有几桶油等具有长期不涨不跌特点，整体上中字头，中特估，金特估并不低估。

如此，这些大块头所指，背离了茅权高已经高高在上，不该上涨的理由，使得指数在完成跨年上涨5个月之后，于我指5+1周期直角三角形直角边切割的一个月之后，指数跌到下边缘之后，还有数倍于上涨周期之3倍、5倍之跌幅，于是年中之年底按照我两只兔耳朵（真双顶、假双底--真双顶-假双底循环）一跌到年底，兔子尾巴长不了！上证指数3000点跌破之后一蹶不振。

至于7月份之后，因为政策救市始终就是作用于我指奢侈品及规模经济的指数化体系，而指数化体系又与茅权高等已经牛市远去直接构成背离或矛盾，显然触及我指年初一贯宗旨：中国经济和中国股市都是市场经济的产物，只要是背离市场经济规律原则，我就坚决看淡其前景，所以我反对救市，反对过于计划经济主观主义行政命令。7月24日起，我就强调两点，市场派一定会战胜救市派，自救自主的市场派必定胜过他救襁褓妈宝的救市派。可以认为真正牛市不需救，要救的股市也救不起来。事已至此，救市效果不然不会成功，因为早知如此，何必当初？救市只会每况愈下，事倍功半，而今最佳的救市阶段已经过去。救市的效果必然依然不佳。

可以注意到，美国基于通胀高企，近年持续加息，使得美元吸引力大增，美元回归本土，左右美元资产资源资金吸引力大增，美国股指持续升值，尽管中间多次回吐，但还是竞争力突出，最终在2023年上涨幅度更好，而印度股市持续实施注册制，对于散户非常友好，实施的是对于散户T+0，机构T+3的方式，数年上涨，今年继续高歌猛进，而日本股市也是持续的低利率，因此全球股市许多都是牛市状态。

为何，中国股市在近年货币宽松背景下，还是走势低迷呢？我认为，原因在于第一就是茅权高牛市走完，白马股等持续惨淡走势有关，第二是中国2015年进行了房地产金融杠杆化的收缩，对于股市杠杆化交易也进行了打压，即便如此，还是出现了恒大等众多房地产金融杠杆化及地方债、城投债的问题，股市也出现了中植系等暴雷问题。在这种背景下，周边市场牛市背景下，中国相关领域只是托盘但并不是完全助长杠杆泡沫死灰复燃。加上人民币对于美元总体贬值的趋势。

所以，沪深京港股市的牛市更多体现我指非指数个股大牛无形的状态，虽则7月以来管理层举措频频，市场很多人错觉频频，大咖吹风、媒体吹风，其实，市场因为茅权高等过高走低，多数人其实误会市场走指数行情。但管理层也不好明示，于是市场误会就是救市指数等茅权高等错误预期，显然无论救市的举措歪打正着，还是市场多数参与者都误会要炒作权重股，事实上这根本是误会，去买个炒作是极端的错误导向。

事实上，2007年的一根旗杆比2015年的一根旗杆要低，所以基于每8年一根旗杆，未必呈现之际，2023年的再一个8年未必一定属于上涨的旗杆，而应是与前两个旗杆形成力度相当但方向相反的一根下探的石油钻探头，从上证指数的对数图看更应如此。

从上证指数的非对数图显示上证指数最近20年属于山间腰部的一个高点下移，低点上移、收盘平走的大下降三角形之中间嵌套大小菱形的状态。但涨跌更为真实的上证指数非对数图则显示其为历史顶部之一波三折容易回吐的状态。不同的角度看，上证指数非对数图最近容易支撑的是2920点，而非对数图最终容易支撑的是2107点，考虑过度原则应是1990点为支撑。

而调整时空属于2023年年初跨年行情上涨的3倍时间推算最早的再度启动行情是2024年8月，其次是2025年6月，也就是推算的2025年6月之前都是今年调整后盘跌的时间段。

而且，目前市场指数3000点不是被低估而是严重被高估，至少从茅权高、白马股、价值股，权重股等视野上，多数属于被高估，请见2021年2月18日至今茅概念等个股跌幅一览表可见，此类个股还在坍塌接近长期均线的状态，证明这类个股熊市远未完结：

附表、2021年2月18日以来茅概念跌幅前39名一览表：

附表：过于热络的赛道股都将跌幅巨大，回归上涨很难，诸如新能源车系列，吃药喝酒系列等：

我认为限制市场走高的几个核心目前一个也没有触及：

一，修复供过于求，放弃数量规模趋势优先赶英超美大约10000家的目标，维持休养生息目前5000家的现有规模。

二，对于限售股流通进行规范或限制，必要时启动二次股改。三，对于涨跌幅限制进行统一或规范，实施T+0，对于交易通道和摩擦成本实施全球统一的灵活宽泛交易规则。或者学习印度对于散户T+0，机构T+3。

短期看即便12月有岁末面子之争，比如拉抬少数权重股改善指数观感，我认为将毫无效果，基于多个指数目前代表性不全面，过分与上证50或富时A50或茅权高重叠，或者基于分市场不切合全市场代表性，目前推出中证50（两市），甚至对于其他指数更换样本股，无论其如何变化，但有违我指炒作茅权高之大盘股，权重股的宗旨，时机远不成熟，除非茅权高等白马股，价值股，所谓好股熊市彻底结束，所以未来相当时间内这个谋划和策略都不会奏效，属于白日做梦的应对策略。

我预言，我们两年甚至5年沪深京港股指均不会有机会，3000点被跌破，最终会直接跌至2000点或1990点。基于救市效果不佳，上面新增层层叠叠的新的套牢筹码，而市场至今还没有意识到茅权高的下行空间巨大，且还没有意识救市路径属于旧思路、旧套路、旧路径，未来上涨困难重重，既然上行空间微乎其微，只能顺其自然往下找上涨空间的必然路径。

这也是年中我反复强调的下行目标和结果。再度提示：我关于上证指数跌到我指1990点，而时间延长到2024年8月和2025年6月。以后将少再度提及，除非出现前述三个巨变，不会再轻易改变。

未来市场机会在于前期我指抛弃茅权高等一高一低之个股，选择中价股之非茅权高、非指数化、三四线，轻资产个股，属于物质文明消费降级之去奢侈品或规模经济关注低调轻奢或经济下滑之大文娱，精神文明之精神文明消费升级我指核心竞争力之四个方向（智慧生活，质朴生活，文明生活，美好生活）以及我指辞旧迎新之吉祥的诸多板块领域（略）。

总之，没有结构细分及逻辑区别的趋势观或策略观错的没边了必须遵照普世价值观如市场经济，全球公正立场，主流价值观取向认识市场趋势和策略。基于茅权高等过高估值难以上行或非茅权高等估值过低。认为不会有指数全面行情或者笼统风险而是前期我指超级指数熊和超级个股牛并行。属于风险在二机会在八。相互影响。

未来几年预期：过高的茅权高牵引指数打折，低价股归零，唯有中价股有可进可退的相对腾挪空间。并不低估的茅权高的二类个股，指数化，一二线，重资产。要领跌市场或指数。看淡事项。并不高估的非茅权高的八类，非指数化，三四线，轻资产。要逆势走强，要独立走强。属于看多事项。

一言以蔽之，未来五年指数大熊、个股大牛是基本格局，很多人不会懂。

（万人之心思集合股市、千股更有千姿百态，股市大趋势里有小趋势，一切须灵活应变；请尊重客观事实、基本面及最新政策动态和技术走势；保持“随和”性格很重要！也鉴于很多人精明但未必高明、迎合世俗但未必坚持己见或真理、机变灵活但却目光短浅；只有反其道而行之，才能更达到理想境界。----股市无常，更呼唤理性、长远、有良知且遵守纪律的投资方式！）

另特别提示，文中及文后所有广告属于平台随机插播或关联，不代表本人推荐或意愿所及，包括一些股票自媒体也不是本人推荐，特此声明！

本文所列举的个股例子绝非推荐，只是用于阐述说明市场逻辑及热点发生、发展之轨迹，股市有风险，入市须谨慎！

（鲁晓云/2023年12月12日周二10:24）

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