鲁晓云今日特别视点：

1、《集体无脑唱多错在哪？》

2、《对于逆周期调控有糊涂认识》

3、《市场经济规律决定一切，计划经济的救市方式负功效突出》

4、《第五浪会失败：移山填海是本质，核心是去茅权高，转而追求非茅权高》

5、《指数超级熊VS非指数个股大牛无形超级牛》

6、《明星白马股大跳水，屌丝逆袭成新牛股》

7、《伴随对于中国经济模式或股市顽疾的转向质疑，调整时空均很大》

观点提要：

周三沪深京港股市再度全部下跌，上证指数不仅年线已经坐实收阴，其今日年内新低(3053点）也岌岌可危，跌破将不留悬念！3000点考验近在咫尺！过去我强调我指自立自强自救的市场派（以市场经济为依据）一定会战胜指望他救的襁褓并和妈宝派政策救市派（以计划经济为准绳）。

1、此次属于市场派的胜利，是救市派逐渐需要冷静思考和深刻反省的过程。自从7月底以来，一些政策救市派人物反复挂在口里的所谓重磅消息，重大利好，重大转折，这些消息无外乎，就是提出口号，减免费用，减少市场摩擦成本的减持、以及制度缺陷之限制或规范，汇金增持几大行示范性做多等，但这些做法带来的主要是我们不看好的权重股行情，或者对于旧经济（昔日黄花的房地产、产能过剩的新能源车，昔日野蛮生长而今景气不再的券商），这些行业已经广泛被诟病，出现了景气衰落或口碑搁浅，甚至还有暴雷现象出现，这些行业对于指数贡献有推动，但却是景气不再，口碑不佳，如何能够提振信心，活跃市场？最终都是虎头蛇尾，一曝十寒。从此次近4个月的救市看，效果就如我言，不要以为政策救市万能的，我一再认为越救市越下跌。

2、 其次，看看中国的经济环境，疫情三年之后，大家一度对于今年经济复苏或旅游出行抱有很大信心，但事实上现实步履蹒跚，此外对于中美两国面临着模式之变的探索和改变认识不足：认为经济复苏面临有效需求不足，通胀与通缩的双重压力，特别是中美两国的货币环境有时差或迥然不同的背景因素，美国在压制通胀，加息不止，必然使得美元升值，为解决持续加息带来过去粗放经营的美国银行业的窘困，需要一波牛市来化解风险，美国股市的上涨带来美元回归本土，且化解美国债务危机，但接近去年历史新高之际还是戛然而止，而中国作为非美货币的贬值使得人民币资产、资源、资金承压，股市走牛是不现实的，必然会走熊。且中国今年则遭遇房地产金融杠杆化风险的集中爆发，类似于2008年美国次贷危机。

我早在年初就指出今年的格调是沪深京港股市指数超级熊，个股超级牛的并存，年中更是详细勾画了指数真双头--假双底变真双顶--反复循环下跌直至坍塌下行，结构松散的总体趋势，甚至我对于指数调整的空间，时长都有说明。我预言，上证指数最终底部可能会是一首著名歌曲的名字，且调整小周期时间至少延续到明年8月（5+1周期规律延展调整就是去冬今春甚至5个月上涨周期的3倍为调整时间）。特别是如果考虑一些全球性因素（中美时而示好或时而矛盾，始终难以更走近的关系），还不排除市场出现痛定思痛的极端跌势，这伴随着中国股市功能定位的反思或推倒重来，甚至也会跟全球市场大的牛转熊的步伐进入深度调整。

3、这事关中国股市或世界股市发展阶段论的几个底层或基本逻辑，而恰好这几个底层逻辑很多人几乎完全缺乏认知。

第一、缺乏对于逆周期调整的本质认识，逆周期就是对冲跌势，但不能根本扭转困境而转牛市。

全球经济和全球市场的三个特点：A、全球最佳的发展时期已过，黄金期不再。所以，指数化牛市已经结束，指数超熊已经大势所趋，茅权高等头部企业很难支撑国民经济骨干企业。加上美国三大股指去年10月见底10个月，8,9月下跌与今年10月周年祭，最终35日均线不会再度跨越（本周二最后一次上摸失败），坐实了美国股市去年历史新高无法逾越的现实。

B、世界经济进入下滑阶段，下降运势已经开始。面临着中国房地产金融杠杆化的模式变化，而美国也结束了那种向全球举债的发展模式。诸如7月救市的第一波策略失败，因券商是过去野蛮生长而今景气不再的行业，市场形象极差，却被人为抬杠，误会为所谓牛市旗手，这种成事不足败事有余的渣男是牛市旗手吗？其实就是市场错爱的权重股，而新能源车已经是过剩产能，房地产成为昔日黄花，房地产金融杠杆化成为中国经济旧模式的代表特点，必然会被抛弃。而房地产出现风险，也必然带来银行体系的风险，包括地方债、城投债等待。

C、第三、全球股市的上涨周期处于失败的第五浪，欲振乏力最终结果是腰斩。而第五浪的主角将是我指去茅权高，非指数化，三四线、非指数化、轻资产，我指精神文明消费升级；我指数十年那些我称之为曲径通幽、僵尸股、冷偏门个股，化石股在这个阶段借由一些外部因素或者自主替代或者与华为明星企业构成产品和技术创新的迭代，关联企业此间黑马不断。

4、 这几个底层逻辑决定我们市场调整的基本态势就是去茅权高等指数化体系。可惜我们名为救市，且不知不觉，终极落脚点反而加强向这个不应该出现的旧经济模式纠缠不清，也就是说本应偏离反而加剧朝向这个本应去除的趋势因素，变得错爱。与市场经济真理方向的救市越来越远。譬如我们救市不是遵从激发市场活力，企业本位，而是一种老思路如希冀指数为稳定，激发市场抗跌转而市场惜售或跟风。此外，最突出的显示市场救市的功利性，自我封闭性。2015年那种旧的救市模式本来就功效不大，现在还再度拿过来用。且还有过去思路的延续，属于国家队自己人，买旗下自己股，这就是本位主义，自扫门前雪，哪管他人瓦上霜。诸如汇金等买旗下央企国企。包括ETF也属于权重股外延或内涵。完全背离底层逻辑的因素的茅权高本该回避的视野。

5、我认为增持银行股或央企，国企也未必是上佳之策，因为我们整体看淡茅权高前景，它们的牛市已经走完，何况世界背景的第五浪也不再是主角，即便有短期尚方宝剑，但从市场经济规律看，也是走不长远的，权重股之中的部分前行。

6、救市如果总是走老路，死抱走不通的旧经济路径是没有希望和前途的，如果这条走不通，还要继续走也是枉然。如果指数创出新低，且3000点被跌破，近期指数下滑，但个股尚且稳定，不少个股强势或活跃将改变，因为个股大牛无形处于指数相对趋势稳定的前提下，一旦指数重心明显下滑，个股炒作的温床将随之改变。

7、不处理市场公平和欺诈问题一味唱多，让股市带病负重前行我认为缺乏道德和良心。不要以好人姿态为带病股市不负责盲目唱多。我们吃反复推倒重来的亏太多了。不能继续让假牛市掩盖问题，不能让带病作业的假牛市继续存在。如果股市问题堆积如山，假牛市还不如没有牛市。 8、后期展望：即便个股再牛，殊途同归，市场还将是熊市！目前市场移山填海，移山茅权高，填海非茅权高！茅权高是市场最大的风险，非茅权高属于市场最大的机遇。

10、从我指残月美角度(缺憾也许就转机/否极泰来）看，切记：所有牛股特征就是长期均线的负乖离率太大（我指凹中见凸），或者处于成本区间有厚积薄发的欲求。山谷中带响的弓箭。从我指相对完美就是完美，过于完美就是拐点（盛极而衰）：所有熊股属于我指牛股转衰，具体也是我指长期均线的正乖离太大，共同特征就是长期均线正乖离率太大，有弥合下跌的必然（我指凸见凹）。

11、最近两年我重点强调残月投资法的一个重点：我提倡个股非指数大牛无形，提示曲径通幽，选择那些数十年不涨的僵尸股，化石股，冷偏门，走出了一种意料之中的意外之喜。因为好花开在冷寂无人、冰山荒野之地。这种走冷偏门果然符合共同富裕的路径，也符合我指趋势下行，行业变迁，个股辩证之路的混沌时期。

12、大盘或个股阴多阳少，不少人忽略这一个基本常识背后蕴含的上涨是次要趋势，下跌是主导趋势。

13、趋势观察：我们继续等风：35日均线不果，则指数其后会出现坍塌、破位，连阴雨的状态，大盘就如一个庄股，在经历重心下移且横盘拉锯之后，跳水崩塌。因为前期市场已经兑现我指真双顶-假双底变真双顶-一直循环反复跌下去，眼前离松散型下跌已经不远了，这是节奏紧凑之后的松散型下跌之开端。

14、目前行情再热闹，都是小打小闹，不成大气候的，最近一年一直都是大机构（超大户、大户）卖出，小额投资者（中户，小户）买进，如今更要考虑市场指数回旋的时空成本是巨大的。估计持续出货的亲我力量完毕之后，市场就会上演过河拆桥及养套杀的第三步，多杀多！短期上涨不足为盼，下跌更坚决。

15、跟随指数的最终结果，是惨淡的，而逆行指数的结果则是凹中见凸，出现非指数化个股山谷中带响的弓箭！机会总是跟随指数反着来的。结果是两种：我坚信最终将是务实自救自助的市场派胜出，而他救襁褓的妈宝的政策救市派将失望大于希望。最后结果将是先知，滑头，内幕，国家队，大机构顺利出逃或滑板出货，留下后知，死多头，老实人，教条主义者，迷信救市的正统思维人越套越深，永远站岗放哨。

附图、上半年接近年中至今的预测图（接续预测）

附图，最新走势就是如此（附继续预测）：

        全文详见鲁晓云财经微信公众号《为何指数牛市论这次错得这么离谱？》

（鲁晓云/2023年10月18日周三18:44）

（万人之心思集合股市、千股更有千姿百态，股市大趋势里有小趋势，一切须灵活应变；请尊重客观事实、基本面及最新政策动态和技术走势；保持“随和”性格很重要！也鉴于很多人精明但未必高明、迎合世俗但未必坚持己见或真理、机变灵活但却目光短浅；只有反其道而行之，才能更达到理想境界。----股市无常，更呼唤理性、长远、有良知且遵守纪律的投资方式！）

本文所列举的个股例子绝非推荐，只是用于阐述说明市场逻辑及热点发生、发展之轨迹，股市有风险，入市须谨慎！

    （鲁晓云/2023年10月18日周三19:12）

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