鲁晓云今日特别视点 《即便铁树能开花，但一将功成万骨枯》
本文观点提示：
1、沪深股市弱势的原因内因为主，共有6个因素。
2、中字头等局部僵尸股、冷偏门、化石类个股存在低估之后的重估机会，但并非整体低估，因为局部的上涨导致一将功成万骨枯，有意无意的大市值个股上涨，阴差阳错之中容易引发市场集体失血，多数个股将自然崩塌---历史经验反复证明，即便局部合理但整体的单纯炒作大家伙不符合常识，将后患无穷，最终一地鸡毛！
3、ChatGPT近期炒作已经泛滥成灾，将明显退潮，而年内牛股也加快了抢收获利了结的步伐。
4、近期总体属于小户、中户在积极做多，而大户，特大户均是谨慎的空头姿态；坚持前期观点，指数及个股将呈现为主动下跌--抵抗性下跌--再主动下跌。
5、高抹平:未来风险巨大的是走C浪的茅权高个股，其远离长期均线上方正乖离率较大，这些对于指数影响负面牵引力度较大的大市值个股将引领指数出现较大的回撤空间。这是指数超级熊的推理角度。低修复：未来机会在于我指低位成本区间或长期均线负乖离率较大的个股之中。总体属于冷偏门、僵尸股或化石类个股。资金正因为整体机会缺乏，才会有局部资金的选择性焦点进攻，从而市场个股超级牛。但这些三四线冷偏门个股对于指数的正向影响微乎其微，因此，指数的下行空间远大于上涨空间。
6、 全球价值观才是出路，另搞一套行不通。第五浪成功概率不高，失败可能性更大。全球经济陷入麻烦，共性的福报在下降，修个别业的效果未必扭转颓势，美国银行业等金融业震荡在继续，只有符合市场意愿且尊重市场经济规律的做法才能缓解颓势，但未必能根本削除风险，中国经济和中国资本市场独善其身只是一厢情愿，且一些隐性的风险点也不可小视。眼前上证指数等碗口溢出之时，部分强势的指数只是前期空头趋势的暂时停顿，大的格局是殊途同归，即便个股局部行情属于逆境之美，但整体市场和指数还是过于完美，离新一轮推倒重来的准残缺美还有较长距离。
7、第五浪会失败，且转入熊市背景下逆市牛股的趋势，如此才有我指炒作冷偏门、僵尸股，化石类个股等老树发新芽，千年铁树会开花的角度，但新意在于遍寻角落之际，也有全球视野，国际估值视野的联系。
（以下是正文）
隔夜周三美国股市三大股指均再度强势上行，道琼斯指数大涨1.00%、纳斯达克指数大涨1.79%、标普500指数大涨1.42%。大家会以为，外围都涨了，沪深股指周四应该强势上行，事实上正好相反，沪深股指高开走低，虽则指数高开低走之后局部僵尸性权重股护盘导致指数一度红盘，整体看，上证指数周四属于季度（60）均线争夺战，但个股还是继续涨少跌多，说明沪深股市指数是假强势，个股真弱势，上证指数有倾斜向下的风险，这说明前期周边下跌，引导沪深股指补跌只是外因，内因才是沪深股指积弱难返的更重要原因。
我认为，沪深股指易跌难涨，个股涨少跌多的真实原因有这样几个重要因素：
第一、季节性因素十分明显，虽然，沪深股市也是去年10月见底翘尾延续到年初（兔年春节之后一直下跌），但不是春播而是冬播，提前一个季度，也必然是提前一个季度春收。许多我指跨年墙角搭梯的牛股早在去年岁尾、今年年初就拉出了旗杆上行，自然最聪明的做法随着自然界气温升高伴随后知后觉者做多而选择套利操作：一路派发，最聪明的做法是只有跨年墙角搭梯做多，其后一年都是派发为主（一年只做跨年行情一个季度的稳赚不赔）！
第二、中国经济和资本市场的政策调整往往跟周边国家或市场完全不一样，比如我们汇率调整更多考虑是出口导向，看似稳定，实则始终在贬值；我们的利率调整少有涉及，总是在存准率的上调后下调之中摇摆；实际上这是资金规模的缩放，不是资金成本的控制；美国等西方国家对于物价等通胀因素高度重视，但最近十多年我们对于通胀则司空见惯，少有甚至完全缺乏调控，放任通胀高企，不说是利率长期不变，就是必要的行政调控都没有！我们的股市的政策调控也是顶层设计为主，一味地注重融资规律，较少甚至不考虑二级市场长期指数低迷不振，其实市场对于注册制并不感冒，但管理层却热衷于一切融资规模更高效、更快捷的所谓创新，市场未必需要，但融资需要，于是顶层设计并力主推行为注册制打开绿灯。另外，既然是全面注册制，又不按照全面放宽涨跌幅限制，恢复T+0，使得主板涨跌幅更狭小，而创业板、科创板和北交所则实施更宽泛的涨跌幅，这本身就是对于主板的歧视性政策。另一方面，我们对于注册制之后新股上市不设立涨跌幅限制，放任于新股的高溢价发行或高溢价上市，却单单限制二级市场的炒作，予以涨跌幅限制。这种厚此薄彼的做法实际上对于融资高效在支持，而对于承担二级市场的投资者设置路障，十分苛刻！
第三、我们一会儿支持国企占据主导地位，一会儿又强调民营经济的必要补充。但实际的做法却立足于中字头估值重估，人为要让大盘股占据主导，此违背常识和市场经济规律，如高速公路上小车跑得快的事实，偏要让大车占道，小车缓行，高速公路上秩序混乱，拥堵不堪。当互联网经济一统天下之时，监管层发出打压头部企业的信号，棒打平台经济，但现如今，由于外资撤出，民营经济积极性不高之际，由拿出胡萝卜安抚民企，近期对于阿里巴巴网开一面，让其六大业务集团准备融资上市，这看似发出了政策安抚转向支持民企的信号，但这种前后矛盾的做法，使得市场无所适从同时，也最终是让二级市场为资本盛宴埋单，不是二级市场投资者的福音。
第四、房地产、新能源车等昔日热门赛道产生了新的产能过剩、饱和，且挤占其他赛道的机会之时，本身就已经处于景气拐点了，而促进新能源车的直接调整信号就是特斯拉主动降价之际，掀起了国内新能源车等价格战的序幕，同时，中美竞争之中，我们的自主创新意识使得中国经济加快了结构创新转型之路，高科技热情变得空前高胀，但事实上各自为战，相互割裂之际，我们的高科技产品真正拿得出手的并不多；加上美元升值，美国持续加息，重创全球大宗商品价格，对于资源品，周期商品构成价格压制。显然这也是市场荣辱兴衰的一种此起彼伏因素，这对于权重股较突出的指数是个不祥之兆。
第五、最近一些年，什么股票热门，市场并倾向于支持某些产品基金大量发行，其结果是内耗不断，不仅使得投资绩效、胜率不高，也使得热门基金投资者损失惨重。二级市场而在痛定思痛之中，不断抛弃了墨守成规低的热门赛道股票投资方式，而我强调自从2022年，股市投资就转向了我指相对完美就是完美，过于完美就是盛极而衰的景气拐点，市场始终在炒作冷偏门、僵尸性个股或者化石类个股，这部分个股的投资方式，其实就是市场自然理念的一种均值回归，让茅权高等高高在上的个股向下坍塌，让远低于海平面的个股在我指残缺美之中崛起。在融资规模高企，储蓄资金很难转化为二级市场蓄水池背景之下，存量资金博弈，加重了市场拆东墙补西墙的步伐，大量热门个股资金向冷偏门转移，虽说有合理之处，但投资者追涨杀跌之中人为助长了高位贪婪，低位恐慌的人性弱点，不再是低买高卖，变成了高买低卖，市场的效率未见增长，反倒是市场在我指本应高抹平，低修复之中踏错节奏，而变得效率低下，加上人为强调中字头等大市值个股机会的主观主义之中，市场变成了老牛拉破车，就如眼前，中字头的几桶油是在合理补涨，但多数个股去也不断跳水一样，这些吞金量较大的冷门股的上涨挤压了多数热门个股的机会。市场看似合理，但变得劣质低效，属于捡芝麻丢西瓜。
第六，许多机构智慧严重退化，死抱着茅权高这些昔日黄花，景气已过的个股的老黄历不放，存在着机构投资散户化行为，殊不知第五浪是去茅排权重等大市值个股或高价股的，错把一二线个股继续当主角，事实上第五浪主角是浪子回头金不换的三四线个股为主角才是正确逻辑。而私募基金和散户虽然智力在进化（散户投资机构化），但其力量和地位尚且无法占据主导地位，作用于指数和市场的能力极其有限，所以话语权就不够，市场只能在少数正确（局部冷偏门之因低估而重估或中国经济价值重塑之腾笼换鸟）、多半错误（过气之茅权高）逻辑支配下，总体事倍功半、越走越低效，加上全面注册制实施之后，供大于求，而游戏规则并未变得更高效宽泛，故指数走弱就成为必然。
就在前面我写完这几段话之际，上证指数终于跌至前期我强调的上证指数扩散三角形的下边缘线3220点，证明我预期的上证指数等考验年内低点或去年低点的趋势已经呈现必然趋势，当然，由于中国石油（601857）、深科技（000021）这类冷偏门、僵尸性个股、化石类个股的护盘大涨，指数暂时甚至还红盘，不过有句话，叫做一将功成万骨枯，这类僵尸性个股毕竟是少数，即便中国经济和中国资本市场想腾笼换鸟或推倒重来，也是效果不太突出的，指数上涨乏力，多数个股将弱不禁风，从而使得指数未来概率继续下沉无疑--个股已经连续数日涨少跌多，就是证明！
附图、继四川长虹（600839）强势之后，海信视像（600060）也崛起（碗口三个小板凳之后一举拔高7%），且深科技（000021）涨停，10%，中国石化（600028）2%、中国海油（600938）1%、中国富联（601138）4%、中国石油（601857）6%...，说明我指炒作冷偏门、僵尸股，化石类个股等老树发新芽，千年铁树会开花的角度变成了全球视野，国际估值视野的联系（局部合理，整体扩展之后变得容易泛滥）：（此略）
继续注意，近期一直强调资金博弈方面的特是：中户和小户稍稍增强买进，而大户，超大户则加紧卖出的格局。
譬如：周四继续如此，如上证指数方面，超大户减仓-0.662、大户减仓-0.481、中户买进+0.145、小户买进+1.000；深证成指方面，超大户减仓-2.035、大户减持-2.562、中户买进+0.381、小户买进+4.219；创业板指数方面，超大户减仓-1.449、大户减持-3.498、中户买进+0.500、小户买进+4.448；科创50指数方面，超大户减持-1.096、大户减持-1.505、中户买进+1.057、小户买进+1.546。
这需要辩证看待，一方面大机构做多积极性不高，但大众投资者者心有不甘，积极性继续存在。另外一方面也显示股市生态环境变化之中的新业态，如机构投资散户化：墨守成规者之择时喜欢共性投资者的荆棘之路（总是希冀指数化理念，追逐过气昨日黄花的茅权高，挫败感强烈，屡屡失败之中积极性不高了）；再如散户投资机构化--属于把股市作为生命之中不可或缺之不择时而一反常态者美丽的个性之旅（探究个股大牛无形，追求非指数化之路---探究个股大牛无形之中尝到甜头，不愿意放弃每天活跃的个股行情）。
全球价值观才是出路，另搞一套行不通。日益沉重的指数第五浪成功概率不高，失败可能性更大。全球经济陷入麻烦，共性的福报在下降，修个别业的效果未必扭转颓势，美国银行业等金融业震荡在继续，只有符合市场意愿且尊重市场经济规律的做法才能缓解颓势，但未必能根本削除风险，中国经济和中国资本市场独善其身只是一厢情愿，且一些隐性的风险点也不可小视。眼前上证指数等碗口溢出之时，部分强势的指数只是前期空头趋势的暂时停顿，大的格局是殊途同归，即便个股局部行情属于逆境之美，但整体市场和指数还是过于完美，离新一轮推倒重来的我指准“残缺美”还有较长距离。
坚持第五浪将失败且而转入熊市操作策略，坚持非指数、轻资产、三四线，倒着走、退中进冷偏门、僵尸性，化石类个股为主，且具有全球视野，未来的概念个股需要审视三点，第一不能纯概念而无业绩；且最好符合全球价值观的个股才能走出独立行情；第二，不能过于阳春白雪和者寡，必须符合相对冷偏门类型；第三、符合我指质朴生活或精神文明消费升级类型才能具有长久生命力。另外，不能关起门来孤芳自赏，还需具有国际及全球视野。也正因为我指第五浪会失败，且转入熊市背景下逆市牛股的趋势，如此才有我指炒作冷偏门、僵尸股，化石类个股等老树发新芽，千年铁树会开花的角度，但新意在于遍寻角落之际，也有全球视野，国际估值视野的联系。
不过第五浪最终难逃失败命运，因为市场属于高预期，低现实，且茅权高我们是坚决看淡的，这一点，海外市场都缺乏认知，包括对于阿里巴巴再度获得融资资格也抱有较大的幻想，殊不知今非昔比，全球打压头部企业或者过去热门赛道以及已经蜕变为昨日黄花，过去的新能源车、房地产、包括曾经炙手可热的互联网经济，目前也并非如昔日一样如日中天，所以我判断茅权高等看淡的背景下，即便局部冷偏门，僵尸类个股或者化石类个股走强，也对于指数无大的裨益，胳膊拗不过大腿，权重股今后必然走低，市场如何整体乐观，过于单纯了！整体市场未来非常悲观，局部强势掀不起大浪！
全文详见鲁晓云财经微信公众号今日文章《老树发新芽，铁树能开花？》
（万人之心思集合股市、千股更有千姿百态，股市大趋势里有小趋势，一切须灵活应变；请尊重客观事实、基本面及最新政策动态和技术走势；保持“随和”性格很重要！也鉴于很多人精明但未必高明、迎合世俗但未必坚持己见或真理、机变灵活但却目光短浅；只有反其道而行之，才能更达到理想境界。----股市无常，更呼唤理性、长远、有良知且遵守纪律的投资方式！）
本文所列举的个股例子绝非推荐，只是用于阐述说明市场逻辑及热点发生、发展之轨迹，股市有风险，入市须谨慎！
（鲁晓云/2023年3月30日周四16：16）
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