鲁晓云今日特别视点    《混沌，背离，高预期，低现实》      

      本文观点提示：     

        1、近期趋势判断：主动下跌--抵抗性下跌-再主动下跌。

       2、近期指数下跌空间如何判断？上证指数会抵达扩大三角形之下边缘3220点，尽量会抹去年内低点（3073点），若部分权重股炒作失败倒戈后，甚至会逼近去年底的低点。     

       3、全球资产承压，人民币资产也是如此，且因为我们提振经济同时，并未对于高企的物价加以遏制，最终还会回头补课。    

      4、近期崛起中概股都有后撤空间，将使得指数弱不禁风，不断走低。       

      5、整体市场鸡肋行情，只有两大热点，一、精神文明建设支持的智神科技+大文娱+绿色金融和绿色生态文明板块+北上西进的区域景气方向。二、人民币贬值利好的我指纺织服饰等质朴生活及美好生活（真善美、老弱幼病残扶持+她经济、他经济、它经济类型）。     

     （以下是正文）      

      一年之计在于春，可是投资者发现，进取并没有那么容易。      

      比起去年岁末，指数一般、个股却遍地开花，高标涨停个股数量多，个股动辄两周翻倍的百花齐放局面，现在的行情如同鸡肋一般，虽则前期指数一度上行，但个股机会越来越弱，典型的指数逆袭，个股空赚指数不赚钱，至于几家电信股回归的诱惑拉抬，甚至几桶油的崛起，其实际效果就是加强了多数个股的对于这种指数化理念的排斥。      

      现在来看，不仅多个指数已经早就形成下降通道，就是假象强势的上证指数近来也已呈现下落前夕的扩散性三角形。      

      指数已然弱势，市场特征处于混沌、背离，是高预期、低现实的体现。      

       一、背离。     

       如美国指数相对低迷，但上证指数相对强势。     

      上证指数相对强势，但其他指数均早已弱势。     

      个股人气指数领先时，个股行情活跃，但大盘指数盖过个股人气指数则指数强，个股普遍弱势。前者指数不怎么强，但个股遍地开花，个股跑不赢指数，空赚指数的寂寞。      

      投资者喜欢个股活跃的非指数化理念，管理层倡导中字头估值体系重估。     

       二、矛盾。     

      美联储担忧通胀更更甚，所以，加息不断，导致美元升值，故资产价格和指数低迷不振，但确保了居民手中的钱不被通胀吞吃。     

      中国基于疫情三年经济层面的担忧，目前着眼于提振信心、恢复经济，改变预期，所以财政政策，货币政策相对锐进，但却对于经济不振，但通胀高企的局面不太重视，因此，人民币处于贬值态势。虽则股市相对强势，但居民手中的货币购买力与通胀抵消之后，实际购买力是下降的，因此，即便虚拟资产价格相对稳定，但保值增值的预期实际是下降的的，最终会回头向美国抑制通胀看齐，回头来补课。      

      实际上，近年全球都在打压头部企业，这使得我指茅权高个股被边缘化，加之一窝蜂的发展新能源车，导致饱和或过剩产能现象突出，现如今，特斯拉拉开价格战，国内如湖北等地也开始了新能源车价格打折的竞争剧烈现象，标志着新能源车等行业已经进入了景气衰退的进场，偏偏在这种排斥权重股、指数化理念背景下，基于中概股被美国市场排斥开始回归港股或A股市场的进程，因此，管理层倡导对于国企等中字头估值体系重塑的趋势引导，长期低迷的几大电信运营商，或者几桶油近期出现了逆势上涨，导致指数高企，但其与其他权重股一路走低相矛盾。      

     另外，市场经济规律决定了必须百花齐放，明明是民企私营经济更具有活力和效率，但我们现在的政策导向却偏向国企等权重股体系，但我指第五浪宗旨却本质上是排斥茅权高个股表现的，这就产生了矛盾，固然中字头估值存在低估，但这仅仅是局部现象，绝大多数其实是高估的，其牛市主升浪早已完成，因此，这种以局部低估倡导整体中字头个股价值重塑的引导方向，得不到市场普遍支持和响应。      

      从去年起，基于中美关系越来越尴尬，美国对于芯片等高科技高附加值的产品进行了限制输出性的关卡压政策，如此，中国加快了自主创新的步伐，去年起软件、信创、军工等个股一度强势，今年在我指自动化、智能化、AI等人工智能方面开始激烈竞争，相关个股表现突出，但毕竟主观愿望与客观现实存在差距。有些领域出现了瓶颈效应，所以，一度热情高涨的高科技炒作，到了目前已经泛滥而止步不前的地步。计划赶不上变化，凡是都有度。       

       三、时间差：      

      股市并非齐步走，而是有接力先后的。    

     举凡，自然界3月春暖花开，惊蛰日之后，冬眠动物开始苏醒，南边过冬的候鸟开始北归、落叶乔木已经绽放绿芽或展露新枝绿叶，但去年提前冬播的投资者，眼前则选择了春收。     

      这就是典型的有人星夜赶考场，有人辞官归故里。     如此，市场并非往一个趋势方向在行走，出现了进取或后撤的拉扯感。     

      加上指数化理念属于管理层倡导，但市场阶段特征，或投资者喜欢却喜欢个股优先的非指数化策略为主导，如此，二者之间不匹配，就成为十分棘手的事情。      

       四、指数假象强势，整体市场真实弱势--多数个股转弱：      

      利用杠杆差以较小市值个股撬动巨大总市值的杰作，四两拨千斤，如中国移动（600941）流通股本只占总股本的3%，而中国电信（601728），前者相当以687亿流通市值撬动了总市值的1.83万亿；后者则是以1332以流通市值撬动了6222亿总市值。这种便宜买卖典型利好控股股东和实控人，加上其他一些僵尸类权重股的上涨，如此这种杠杆差却带给市场假象的指数跌不动跌不深的印象。      

       五、高预期，低现实     

      作为投资时钟，上半年指数往往因为投资者一年之初近期大于保守，所以属于早上6:00点至中午12点容易上升的阶段。      

      这种姿态跟自然界上半年阳气足有关联。     

     自热而然，投资者容易产生对于基本面的高预期。     

      但实际的效果却是低现实。 

      如影响世界格局的因素虽有改善，但显然并不理想。俄乌战争并未完结，侵略者的俄罗斯并未被彻底打败；疫情还未全球性宣布胜利，完结、新冠疫情未解除，甲流又出现了局部蔓延；经济欲振乏力，但通胀高企，美国没有结束加息进程，导致美元坚挺，美元指数续涨趋势与强烈，全球资产在美国股市带动下，有继续承压态势，而美元兑离岸人民币走势也是往上的，这就是人民币资产价格或指数并不乐观。加上，最几年因中美贸易战、疫情困扰、俄乌战争导致的中美矛盾、东西方割裂使得产业重构、重组、重塑并另起炉灶迹象越来越突出，全球经济发展的内耗、外损现象层出不穷！    

      各国发展经济的步伐因此并不整齐和处于坦途。      

      而且，由于中国市场环境的变化，作为改革开放过去关系最为密切的中美关系现在越来越冷淡对立，美国已经将一些世界的工厂从中国移出，转到印度等东南亚国家，甚至回归美国本土。中国现在将被迫更多依靠内需市场的拓展。       

      六、在这个阶段，投资者如何生存？      

      基于股市的运行本质，就是筹码和资金的交换关系+投资收益来自于低买、高卖，而中国股市自搞一套的通道制如宽窄不一、但总体涨跌幅限制过严，另还存在着T+1的单行通道的回转机制，很可能诱导投资者做出被迫排队追涨，然后市场转向之后又排队竞相杀跌场。如此与低买高卖的初衷严重背离，导致事倍功半的尴尬局面。      

      我认为以下三点很重要：     

      第一、纠正一个错误观点，多数人是随大流的，以共性的指数化理念指导自己的个性化策略炒作。实际上，指数化理念表象上热闹，吸引了众多的看客和参与者：比如他（她）们认为指数强，个股也强。事实上恰好相反，是指数越强，个股则越差，因为平均化使用力气，容易导致超久牛股减少，空赚指数不赚钱；即便少数权重股拉抬，也是老牛拉笨车，吃力不讨好！反之，指数越弱，个股反而越是转为更强势，因为二八效应转为八二效应，更容易百花齐放，同时大块头资金转移到小股部队，集中焦点炒作，超级牛股因此更容易诞生。      

      所以，我认为，越是指数下跌，我们越是喜欢，不能单边空头！反之一旦指数受局部权重股作用转为假象强势，我们则再度谨慎，我们总是将指数的状态作为一种对冲视野，反过来看指数决定我们的操作，以策略观判断趋势观，而非指数趋势观决定策略观，这是一种主动投资方法，而非被动的指数投资法则！     

      第二、着眼于自己熟悉的生活常识，场景，以及世界性趋势判断，如美元升值或美元兑离岸人民币走高，需要关注我指质朴生活、出口导向行业，以及我指物质文明消费降级，排斥茅权高，对于中概股回归也谨慎而不盲从，积极拥抱我指精神文明消费升级，而关注我指大文娱等精神层面的消费。对于中小市值，轻资产、三四线、非指数化理念个股，文化板块更多予以关注。     

       第三、周三晚间，媒体及舆论又在挖空心思、追逐所谓热门概念，诸如新冒出的室温超导概念，结果，周四一度相关板块高开，但并未得到市场响应。我认为，我们不要成为见风就是雨的一些热门概念股的奴隶。就是不要简单、盲从而跟随政策、消息、市场热点的指挥棒过于急切而奔跑，要有自己的独立判断。     

      总之，基于世界的不完美，我们永远需要在圆圆满满、热情高潮之中卖出，而在事物残缺美之中坚决买进---坐冷板凳（熟悉场景之冷偏门、僵尸股、甚至化石类个股等）是股市盈利的根本。

       附图、周二强势抗跌的上海电影（601995）周三涨停，10%之后，周四续涨停，9%（下图1），详见周二我指阿凡达2及影视文化拓展之统计表（下图2）；港股的广播电视（00511）（TVB母企公司）全天大涨带动有关，周三上涨85%、周四回吐超过-10%（下图3）;近日英皇文化产业（00491）也是相关的港股领涨个股，继周三大涨93%之后，周四续涨超91%（下图4）；此外，本栏周二多个表格之中均有代表的个股，如新城市（300778）周三续涨停，续+19%、周四续涨停、+20%（下图5）：此略。

      全文详见鲁晓云财经微信公众号今日文章《混沌、背离、高预期、低现实》

（万人之心思集合股市、千股更有千姿百态，股市大趋势里有小趋势，一切须灵活应变；请尊重客观事实、基本面及最新政策动态和技术走势；保持“随和”性格很重要！也鉴于很多人精明但未必高明、迎合世俗但未必坚持己见或真理、机变灵活但却目光短浅；只有反其道而行之，才能更达到理想境界。----股市无常，更呼唤理性、长远、有良知且遵守纪律的投资方式！）
    本文所列举的个股例子绝非推荐，只是用于阐述说明市场逻辑及热点发生、发展之轨迹，股市有风险，入市须谨慎！

（鲁晓云/2023年3月9日周四15:33） 
 

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