目前沪深股市泥沙俱下，指数或个股轮番跳水，恐慌情绪在蔓延，但破、立之间的不仅是原有的节奏和逻辑，还有对于此前秩序的留恋和维护，当然也有绝对的叛离和新追随。

    这是全新的生态，带有摧枯拉朽之势。

    虽然，中国是为数不多的疫情得到控制且经济保持正增长的国家之一，但显然，未来的不确定性决定了我们不能掉以轻心，因为我们不能只跟别人比，还要跟过去我们自己比较。同时，我们未来的前进面临新的不测和不明朗因素，这加大了变量。

    各种消费品高估值在跳水，周一轮到了贵州茅台(600519)，此前我们说不少消费股创历史新高，但盈利水平却同比不是最好的，这从中报就开始了，三季度更加深了印象，股价创新高，但业绩增速递减甚至下滑这不是好现象！

    权重股的保险、券商，开始加大跌幅，使得指数的走低带有加速的意味，甚至也影响了上周尚且还强势的银行股等较低估值的权重股体系。

    当然，也有昔日成长股连续下跌之后，部分个股的护盘特征。

    但是显然，指数并未完全企稳，现在崛起或者衰落的并非完全一个模式和逻辑。

    破、立之间的混沌状态继续在进行。

    吹尽狂沙始到金，还没有到尘埃落定，大功告成的过程。

    但我相信，我们会较正确地契合准确市场的脉络。

    在纷繁复杂的格局当中，我们如何生存？

    在我们的生活和投资当中，我们会习惯性的随波逐流而常常迷失自己，跟随潮流，最终初心不再。

    其实，初心、趋势和潮流是三个不同的概念。

    初心，就是我们的发心，比如低买高卖。比如我们发自内心认为好的投资标的所在。

    趋势，是市场业已形成的一种比较确定性的走势，往往已经延续一段时间，于是惯性因素以外还能延续下去，我们跟随它有利可图。但事实上，趋势也是有时间性的，也是有起伏拐点的。

    而潮流，与趋势类似，是与某种时势因素所形成的思潮相吻合。当然，也有时间性。

    所谓时势造英雄---当某种思潮出现时，潮流就出现了，随之代表这种潮流的趋势也就形成。

    投资的成功往往是初心与趋势、潮流合拍吻合的结果。

    也即是我们投资的初心，正好契合市场的潮流，并由此潮流裹挟的趋势一致。于是就大获全胜，心想事成，事半功倍。

    反之，如果我们虽然跟随潮流、趋势，但却违背初心，原则等内心的想法，结果就是不能如愿，或者踩错节拍。最终于机会失之交臂，或者事倍功半。

    时下，沪深股市已经进入到一个大的拐点时期。

    我认为大致有这样几个特点。

    第一、许多高估值个股，股价前期已经创出历史新高，但业绩不相匹配，没有创出新高，甚至还有下滑或者递减。

    第二、次新股目前已经进入上市第3年之后，分步骤流通，初期定价虚高，而全流通之后溢价效应将逐渐蚕食殆尽。其实，次新股解禁期有三个尺度，半年以上、一年以上或者2年以上，只要三年就等同于全流通，也就是说次新股解禁压力从半年之后就开始了，到全流通时将达到最高峰。

     第三、注册制发行新股，新股供应不再稀缺，新股溢价魅力递减或逐渐消失，新股初期上市就受捧的局面被大大削弱或改变。未来全市场实施注册制，所谓的新股红利将丧失殆尽。创业板和科创板单一更宽泛的涨跌幅，也因此变得稀疏平常，因为全市场的涨跌幅均将放宽。

    第四、转型升级的政策导向时间过长，导致这部分个股政策溢价抬高，时过境迁之后目前股价显得并不便宜了。

     第五、本来沪深股市之中的某些公司就是为美国特斯拉、苹果等做代工的企业，而今由于相关目标企业出现股价回吐或者景气转折或阶段性利好出尽或利好不足，因此代工企业也面临股价的回吐压力。

     ...。

     以上这些因素决定了，天闪，高估值个股出现杀猪盘，高位大跌！

    反之，在市场忽略当中，某些周期性被低估的行业及企业脱颖而出。这就是我们所指的那些蓦然回首，那人却在灯火阑珊处。

    包括有：

    第一、传统企业或周期股，由于处于所谓的夕阳产业，按照传统产业估值很难提升，长期备受冷落打压，提振很难。

    第二、政策排斥、环保打压、效益不突出，被边缘化或者排挤的行业。比如钢铁、煤炭等行业。

    第三、银行股等市净率、市盈率较低，但流通盘偏大，股性不活跃，导致其股价易跌难涨，投资者逐渐抛弃不愿意轻易染指转而被冷落，估值长期处于低位。

    第四、规模效益尚可，但股本结构太大，因此单股收益不高或者平庸，且缺乏题材或故事，也有阶段性甚至长期被冷落的过程。

    第五、 业绩并不差，仅仅因为属于商业模式老套，缺乏新经济的色彩而被冷落，属于新经济幻想症的牺牲品。

    ...。
  
    以上这些缺乏关注的低估值品种或行业会因为高估值个股跳水基于价值缺口太大而对其股价产生颠覆性变革。

    恰如橡树资本创始人霍华德.马克思近日接受彭博社、CNBC采访时分享的最新市场观点。一、“现在的股票可以明确划分为两类，一类是大家都知道它很好，但是估值已经很贵；一类是价格很便宜，但是商业模式面临严峻考验。我认为，目前后者蕴含着赚大钱的机会”。二、“投资者行为从来都是从一个极端走向另一个极端，每一个趋势都带动市场向一个极点迈进，无论是谁在进行调控，这种不理性行为无法被杜绝，因而没有人可以完全消除周期”。

     霍华德.马克思所言的后者其实就是我们所指的低估值个股，实际上这就是回归传统、回归常识。

    从理想主义之中转舵，回到基本常识当中，传统的层面就如风干的干柴，遇到星星点点，就燃气熊熊大火。

    当然纯粹的传统我们的投资者也是不喜欢的，还需要有点料，佐料或者颜色鲜艳，就像美味佳肴一样。我认为，在传统的周期股视野上还需要添加三种元素：第一、与消费品联姻，因为商品不能仅仅只是工业产品，还必须是消费品，与人们的生活息息相关，才能更被我们所熟知。第二、加进智能化元素，这是因为现代工业电气化、智能化甚至无人化的结果，纯粹的机械化并没有完全解放生产力。第三、虽然是传统但也产业嫁接或者升级的理念。

    顺着这个思路发展下去，我们的视野就宽广多了。

    周一，沪深股市低开先高走，前市单边上行，午后则再度走低，全日我指17个代表性指数涨少跌多，科创50指数、中小企业成分指数和综合指数、并创业板综合和成分指数、深证成指和深证综指翻红，其他则继续绿盘报收---大约涨跌各半，跌稍多。但个股方面，沪市是涨少跌多，深市则涨多跌少。有所区别。

    值得重视的因素是：

    强者现象是：

    第一、中芯国际（688981）站稳了35日均线（57.22元），但还需要验证，周一有消息指其将采用台积电5纳米的芯片。

    第二、安防个股海康威视（002475）大涨9%、创出历史新高，大华股份（002236）6%，显示安防个股具有新的消费景气动向。上周五刚刚创出历史新高的部分银行股也出现高位震荡。

    第三、产生了一批先进制造业热点，如机器视觉、云视频、人脸识别、智能交通、恒大汽车概念、安防、激光概念、超高清、智能机器、智能音箱、光学、智能手表、物联网等热点。

    第四、大交通板块继续活跃强势，如智能交通、车联网、磷酸铁锂、智慧城市、仓储物流、快递概念、蔚来汽车概念、无人机、冷链物流、HIT电池、储能、智慧物流等。

    第五、基建、西部开发、在线办公、电力物联网、创业板壳预期。基于手机新品频出，华为概念、京东概念、特种玻璃、盖板玻璃等也局部强势崛起。因为双11预期，使得批发零售板块活跃或转强。电商--传统百货--地摊经济等新旧零售均有。当然，并非全部，而是局部的火花。基于一些地区疫情加重，大健康板块个股持续弱势之后有所反弹。

    弱者现象也毫不含糊：

    第一、高估值消费股继续跳水，贵州茅台（600519）也业绩增速递减，股价下跌-4%。

    第二、权重股加大施压范围。保险股连续第三个交易日下跌，券商股第4个交易日走低；加大跌幅；银行股也出现高位震荡。至于泛金融个股则更是下跌。

    第三、次新股下跌很平常了。

    第四、各种科技股，如芯片股多数溃不成军。

    第五、各种概念股如牛鬼蛇神一样被人们避之不及，纷纷破位下行。

    -----

    蓦然回首，那人却在灯火阑珊处。拨开迷雾，我们依然可以看见，单股收益较高或者规模效益突出，有资金和资产实力背景支持的国企板块部分低估值个股的强势崛起，这些个股看似暂时并不起眼，但星星之火却引领着或聚集着未来的星火燎原。

    只有正心正念，追求绝对安全不投机取巧的初心，我们才能收获未来的潮流和趋势。它们是这个寒冬里里帮助我们驱寒健体之非常可贵的“一把火”。



    *本文所列举的个股例子绝非推荐，只是用于阐述说明市场逻辑及热点发生、发展之轨迹，股市有风险，入市须谨慎！

   （鲁晓云/2020年10月23日  15:46）

     加入鲁晓云微信公众平台，及时分享最新资讯


    （万人之心思集合股市、千股更有千姿百态，股市大趋势里有小趋势，一切须灵活应变；请尊重客观事实、基本面及最新政策动态和技术走势；保持“随和性格”很重要！也鉴于很多人精明但未必高明、迎合世俗但未必坚持己见或真理、机变灵活但却目光短浅；只有反其道而行之，才能更达到理想境界。----股市无常，更呼唤理性、长远、有良知且遵守纪律的投资方式！）