沪深股市周四再度冲高回落，表明近期箱顶假突破的真折回。周五故继续低开走低，即便盘中反抽，除创业板综合指数外，其他多数指数仍未翻红。

    获利盘过大是市场调整的一个原因，千变万变，融资市解禁市特点不变，使得指数走圈还得折回，这才是根本原因，但也有直接的催化因素。具体包括，一、近期迭创新高的部分消费股过高的市盈率吓跑了获利丰厚的坐轿者；二、次新股走低拖累市场；三、层出不穷的解禁股打压高价股；四、金融股过分被追捧将被纠错；五、各种概念股走高缺乏业绩同比支持。六、直接催化因素是美国国务卿言未来几天将加大制裁中国的力度。引发市场避险情绪的上升。

    而隔夜周四美国股市也出现了高位震荡，按照美国总统特朗普的说法是虚假消息及虚假选情消息左右了市场，如福克斯新闻的投票结调查结果显示拜登领先，尤其是在一些摇摆州或者民主党把持的州，由于民主党总统候选人拜登和特朗普现行政策分歧巨大，尤其对于大企业和富人征税方面更加严厉，如果拜登11月份当选，市场担心将迎来大幅调整。此外，就是受到间接受到周四中国股市近期持续不振作且周四率先调整的影响，如果中国被制裁，美中贸易及美中关系会进一步恶化，导致市场情绪转淡。但这些因素都不是主要因素，主要因素是近期美国股市上涨幅度过大、过快，尤其是苹果、特斯拉等科技创新类企业近期涨幅实在太大了，这跟沪深股市食品饮料股上涨幅度过大道理是一样的，但是所不同的是，沪深股市的食品股上涨仅仅基于中国人口众多、民以食为天等特点，基于中国通胀相对剧烈的特点，但美国通胀率十分温和、美国科技类企业创新的领先程度是全球的，因而具有足够的抗风险能力，而且美国股市没有诸如中国股市那样如饥似渴的融资市和解禁市压力，新股扩容压力不大，解禁股压力也不大，且美国是个全球性的富人市场，而中国股市是个区域行的穷人市场，尚且有机构盛行割韭菜，散户靠挤牙缝的日常开支入市炒股的尴尬特点，因而处于温饱挣扎线上向小康社会奔跑的资本原始积累阶段，这还包括尚且有6亿人月均收入不够1000元的穷困局面，因而我认为，短期美国股市短线震荡之后不改中期继续上行态势，但沪深股市积重难返很难有高远的目标。

    当然，每年9月、10月是美国股市高位震荡容易反向折回的回拉期，但基于美国总统大选的需要、特朗普将美国股市的良好表现作为其政绩良好的重要选项标志，我认为不出意外，美国股市纳斯达克和标普500指数继续新高之旅，包括道琼斯指数也将接近再创历史新高的趋势不会轻易改变。

    而沪深股市则有必要反思融资市、解禁市对于本质牛市的制约，因为仅仅靠编制指数的方法改变，靠游戏规则涨跌幅的放宽，所能促成的有形牛市，终究基础是不扎实的。

    周五前期备受排斥和打压的中芯国际（688981）出现了低位失守之后的护盘行动，引发诸如三安光电（600703）等芯片股、集成电路、大基金概念等科技股的短期回暖，这类个股前期一直与指数走势背离，是反向行走的个股，目前市场一旦陷入重心下沉的指数调整，这类个股的崛起带有低位回补护盘的特征，与某些机构被赋予的特殊使命有关，新股融资源源不断，肯定需要做市商的努力，当新股发行上市备受压抑的时候，他们会挺身而出，维护新股的面子工程，他们也会在新股投行业务之中稳稳的饭碗被端稳具有特别的好处。

    当此类芯片股等科技股板块再度热烙的时候，前期创业板注册制首批并第二批高开走低，首日买入全部被套、高位追涨者损失惨重，而今受到鼓舞，同样于周五出现反弹，但到周五收盘为止，仍未恢复正收益。因此近期创业板新股尚未到被市场教育低开或者相对平稳开盘而走高之际，需要继续等待市场教育，如此迎接未来某时新股的平顺走高契机。因为新股初期定位决定其后命运必然要经过高开走低、平开走低、低开高走、高开高走等类似的四个循环的往返过程。初期新股的合理预期并定位给予其后走势是否结果良好，也因此决定二级市场接盘者的收益是否理想。

    与此形成跷跷板效应，彼一时、此一时，昔日备受青睐的食品饮料等消费股或者吃药喝酒等热点眼前就一边凉快去了。周五普遍跌幅靠前。

    周五我指8月中报之后继续期货式逼空的板块如智能家居出现分化，惠而浦（600983）高位折回，-9%，但瑞丰光电（300241）6%、邦讯技术（300312）6%等。部分手势识别、增强学生、柔性电子等智能化穿戴设备个股分化基础上继续走强。此外，长城汽车（601633）2%、上海机场（600009）2%、南方航空（600029）3%等汽车制造和民用航空等大交通板块个股继续强势。局部房地产及房屋租赁个股也对于市场起短期呵护左右。而富时罗素样本股更换进去的新样本股如万华化学（600309）续2%、下半年的一些景气消费升级股，如旅游酒店、影视动漫等选择性强势或者相对抗跌。


    沪深股指周五探底回升，盘中不少指数跌破35日均线之后失而复得，但缺口仍没有封闭，结合短期均线失守格局，显示指数中期调整将继续进行。周五相对最强的指数是唯一翻红的创业板综合指数，此指数近期创出阶段性新高。各指数之中，以与35日均线远近并是否跌破看，相对较强的是沪B股指数、创业板综合指数、深证B股指数、沪深300指数、上证180指数；其次是盘中跌破但暂时失而复得的上证50指数、中小企业板指数、深证成指、上证指数、深证综指、创业板成分指数、中小企业板综合指数；最弱的是已经跌破35日均线的上证380指数、科创50指数。

    注意，过去多次美国股指将欧洲股市带回沟里待其收盘之后反而翻身上马，转而狂涨，此番好似故技重施，如沪深股市收盘之后，美国股市盘前期指止跌回升，现在道琼斯指数期指已经翻红，纳斯达克期指也基本扳回跌势，准备翻红，大家知道本人对于美国股市的走势始终坚定看好，丝毫没有任何看淡，我一贯认为有一种无知的观点是不正确的，就是美股见顶、A股见底、房价要跌。这种观点不知害了多少人。美国股市很难见顶、A股有个股行情但指数永远不能单边看多，而房地产价格相对股市来说，一个是实物资产一个是虚拟资产，是很难进行对比的。

     后期沪深股市的操作需要谨慎，其中，中美关系每时每刻的走向是最大的变数，即便这方面消息一时处于真空，但更为关键因素是中国股市无休无止粗制滥造的融资需求和层出不穷的大小非的解禁压力是沪深股市长期牛市的拦路虎，一些形式主义的因素只能造就局部牛市，很难催生全面的牛市，指数方面内耗很大：多数时候靠规模扩张，股价处于周而复始的井喷或其后必然的自由落体标配组合之中，有很大的摩擦成本或者亏损机率。当然，沪深股市也有一部分长期跑赢市场的“千里马”：它们属于中国本土视野的优质资产，属于细分行业龙头，更有国际视野的价值成长涵义。这部分个股也不要轻易去测顶。

    我认为沪深市场操作近期的四个重要原则是，第一、成本视野：最好处于成本区间箱体，不过分远离成本区间；且前期与指数走势背离，指数处于调整之际反过来带来其充分蓄势之后的机会。第二、趋势保持上行，短线继续强势，如没有跌破5日，尤其是35日均线保持完好，且年均线保持上行趋势，最好长期趋势也转入平滑之中的上行趋势；第三、上涨为主导趋势，下跌为修正趋势，具体是阳多阴少。第四、对于各细分行业龙头，注意消费股市盈率高于50倍不要追涨，高于80倍更要警惕，达到数百倍，就有跳水可能，恰如周三提示周四开始跳水的海天味业（603288）等就是此类。至于一些科技股、或者在线办公、在线教育等科技股市盈率可以相对放宽，但如果中期业绩继续续为负数，如果第三季度仍如此，就要对于其业绩的可靠性打问号。而对于券商股、银行股、保险股等继续看淡，理由前期已经充分阐述，不再赘述。而地产股观点稍有变化，因为基于中期业绩尚可，股价低迷有反差可以有预期的修复性行情，但未来融资新规受限，新业务将受限，故空间需要审慎。至于次新股，总体需要滚动操作，不能过分高估看高，毕竟注册制新股供应不再有稀缺性，供应将源源不断，新股如过去那样是香饽饽的局面将有很大改变，市场教育的结果，只能周而复始等待被市场低估之后的周期性理性走高机会。