（一）除了形态扩大之极端残酷走势及下破底线后惯性加速后重演“5.19”之外，指数是否出现第三种趋向：虽难有作为、但能保持底线区间稳定的相对温和走势？

    近周指数重心或个股的下降出现斜率变陡、速率加快，究其原因是市场长期积弱的因素结果，尤其是十月份两根阳线之后愈反弹愈遭挫败的心理因素被放大，比如，当10月10日出现一根大阳之后，跟着就出现了六天的调整，接着10月22日又出现一根较有力度的大阳线，但又跟着调整三天以上，如此高点下降，低点也平走中下移，最终因中位线也下沉，导致市场产生不反弹已下跌，反弹更下跌；如此便产生：要反弹，还不如不反弹的心理，但证券市场并非无成本交易，只要有交易就会有损耗，而亏本买卖谁还愿意做呢？如此横盘区间波动也变得困难，再者指数的波动不仅危及2001以来的圆平低点底线1339点---1311点---前次1348点，也将危及上证综指13年原始上升通道之35月均线(本周五刚好处在1334点今日一度探底最低点位置）。所以周五在本周、本月K线均在一天收盘的情形下，鉴于本月份已经出现下影线（10月至本周三前一直没有下影线），所以周五有一度力挽狂澜的举动，但最终仍还是无所作为，只是因10月份K线收盘没有处在最低点，相对好看一些！

    鉴于不断反弹不断挫败的心理，目前应有下破底线（1334点或1328点）之后惯性加速后再重演“5.19”以及出现底线下破后形态扩大出现对称性极端走势的思想准备，除此之外，本栏认为：目前最好的走势也将只是出现反复震荡打底----不破底线区间也已属不易。所以投资者应把注意力放在指数是否底线稳定，如此控制风险基础上再通过找矛盾、找反差、做极端或注意消息面的细微变化找到阶段性套利机会的所在和层面，如此在指数“无作为”中做到相对“抗风险或有所作为”。

    周五热点主要集中于超跌后的弹性上涨，说明短中线尤其是年底行情中投机焦点的所在和征兆：部分已经下跌很惨，甚至跌进3元以下或附近的ST个股见底上扬，另外银河证券（虽未张扬，但却属于坚定地空头）持有之神龙发展及黑龙股份出现连续两天以上的上涨，而两市中具有代表性的前期“跳水冠军股”，如昌久生化和世纪中天等，类似已经“死过”一回，此次再随指数“摔打”“死”去第二回，反而缓过神来，证明超跌股价格便宜或者反而具有新生动力的特征。当然本周出现七只以上的个股3元以下个股，是否打破本栏前期所预测中国股市在股权分割矛盾解决之前将很难有三元以下个股的预测，或者由此进一步作为能推测指数表现复杂性趋向中最终强弱的参照物呢？当然，此中还应深入思考的是：为什么本周一度跌破3元的不是过去股价最低类型之国企大盘股、指标股，反而是一批ST个股呢？如此也引出我们需要深思的选股特征及理念问题。

    （二）在指数“无作为”中做到相对“抗风险或有所作为”

    经济是否过热？利率是否上升，是否出现降温信号？目前百思不得其解，本栏感到从未有过对经济层面作如此深入思考后，仍然还是不得要领的感觉。甚至对目前货币政策下一步走向，更是无法理解或认为矛盾重重？虽然本栏也认为某些局部领域存在投资过热现象，但事实上老百姓的消费并未过热，甚至对于其购买力来说，还是不是价格太便宜，物价上涨具有全球性、周期性、合理性，但老百姓的实惠暂时并不大，尤其是如此价格的畸形上涨与老百姓消费心理预期相去甚远，老百姓的实物支配、现金收入，尤其是金融资产没有同步增长，如何又断定经济层面出现过热，需要降温？是否在主观上力求化解“金融风险或资产风险”但其实可能趋向加重老百姓对未来生活的保守心理和担忧因素呢？

    另外对于某些经济现象，媒体也出现相互矛盾报道：比如，劳动和社会保障部的最新数据指，第三季，失业人数猛增升230万人，比第二季增加了61.5万人，增幅达52%；其中，未就业便失业的人口为65.4万人，比第二季增加63.2%。劳动部信息中心副主任赵锡铭表示，失业人口大增的主要原因是中专生、初中生及就业竞争力较低的人员难以找到工作。不过，在如此严峻的形势下，但又有媒体根据不同口径并以显要位置报道：北京、天津、辽宁、上海、浙江、福建和广东已无下岗职工，将关闭再就业服务中心，此报道在公众及媒体间引起质疑。

    如此看来当前市场氛围因素分歧或矛盾众多，指数出现明显的线性转折并非易事，但目前行情之敏感或尴尬，又需要指数作出某种趋势的明确暗示，所以最终本栏判断能够保持1328点（中线止损点）至1372点（短线强弱分水岭）之间的区间稳定便已相对不错了。最终在作出这种努力之后，以时间换空间比目前以空间换时间或空间的“残酷性”，相对要“温和或温情”一些。

    期待此种指数的平静或者相对稳定，反而能够“凸现”和引导资金流向及财富分配，并在年底氛围中使“多头情结”以更迅猛的速度和狂热在局部宣泄出来！如此调整的代价至少迅速在局部得到补偿！

    （三）年底氛围下的“风险机会”或可取之操作“作为”

    上周五本栏所指转折只能是“圆平底”，并强调：在复杂的价值评价之外， 投资者要以变应变注意“策略先导”作用。注意哪是风险所在，哪是机会所在，从而既明了阶段性走向，也对最终发展的较长时间周期的线性趋向有更实质性认识。

    前期所指，机会所在：

    第一是把指数的重点与指标股、权重股相联系（本周权重股创出近期行情新高后迅速滞涨了，本栏已在周二第一财经节目中作出最新预测）；
    第二是注重那些非流通股占比例较大的上市公司相对更容易助涨抗跌（长远看仍将如此）；
    第三从周边市场借鉴尤其需要从身边事例，注重实物产品涨价、金融资产岂能总是贬值，关注有涨价或调价因素而出现潜力增长的公司品种（仍局部延续此思路，如农业股等）；
    第四注重那些主营突出并稳定、适当经过产品升级或产业嫁接和激烈市场竞争之后诞生的业绩优良者（本周业绩优异个股表现异常坚挺）；
    第五、关注股价强弱之两个极端：离历史高点或前期头部只有一步之遥的品种，或者在山凹之地找哪些含金量极高，但股价偏低或被严重低估或者错位认识之后的被遗忘品种（本周尤其是周五开始出现其中一个类型“极端”行情的套利操作）。

    本周的重点仍是在延续----在于关注经济生活中的涨价因素或调价因素。一定要知道：抛开是否具有一揽子全面彻底解决历史遗留问题的现实条件不谈，金融资产作为特殊商品的货币供应符号，也不可能长期游离于实体经济实物资产或产品的普遍涨价因素之外，而无动于衷。应尽量选择那些行业背景清晰、成长前景良好、基本面状况透明、股市趋势明朗个股加以吸纳，反之对其它一类不甚明了之个股暂时进行换股操作。

    但本周的另一个重点是，本栏已经在“第一财经”节目中对于近期国企股中一部分权重股、指标股短线升势作出应保守性估计或操作，而事实上前期在底部时，本栏率先提出关注带H股之A股，所以短线的否定并代表中线看法有太大改变，短线国企股中关注的应是次新能源电力股和次新金融股等相关联板块，并注意投资基金风险机会正在走近。  

    而接下来，年底氛围中，指数“无作为”下的“作为”是----巧妙利用指数盘中震荡、投资者心态失衡导致的极端错误进行套利操作！

    依据是：前期指数越反弹结果越下跌，目前指数将进入干脆不反弹而下跌阶段，甚至干脆处于横盘阶段，这期间，个股分化泾渭分明，好的质地、或者坚强的控盘品种将出现坚挺异常走势，反之则个股若质地不佳，加上遇到菜鸟庄股，股价必然摧枯拉朽，不堪一击，但这其中又产生了常人难以把握的套利空间即机会，比如某个重要的均线附近，再比如股价作为物理特征的连续下跌后弹性机会，或者基于股价连续下跌以其假如破产清算的帐面价值依据----净资产值与股价对比，如此得出其可能下跌空间与可能上涨弹性或者概率进行比较，又可以进行套利操作。

    总之，“无为”是总的指数趋向，但“无为”是一个大的原则，但当发现市场明显存在错误或者差异，而这种差异化特征又完全可以被识别或者利用时，为什么我们不能利用呢？

    极端行情，极端心情，在事关风险控制或基于此基础上的机会利用上，想常人不想，做常人不做，必将获得超额利润，假如近期这种局面维持时间越长，这其中进行如此套利的机会便越多。

    当然，本栏不倡导没有把握和前提下盲目冒险，而是基于深思熟虑之后的精确打击或百发百中。

    有没有利用下跌完成原始积累的结果，本栏认为是有的。机会一：万绿丛中一点红，或者二、极端下跌后的极端上涨。尤其是后一点更值得研究，----抛开价值和价格复杂的判断之外，下跌本身有时候一旦时机选准，就是特别财富的时候。

    想一想1996年之前某两年“年底”的转配股权证或基金炒作，堪称深谙投机之道英雄的丰盛之年。那时懂得3元买进，5元抛售的人士不算聪明，知道0.70元买进，1.40元卖出的也不是杰出，真正杰出的人是：权证价格跌到1分钱或2分钱，迅速买进，隔天以0.20元卖出，弹指之间收益达2000%或1000%（20倍或10倍），此部分投机者若修成正果，甚至会在权证最终定格为0.07元附近以全部家当买进，并履行转配股权证义务、参与正股配售，几年之后转配股上市，其收益比那些日日盯盘的投资者收益大大超出许多，常人看来是天文数字的收益倍数，全部是在常人舍弃之中。

    特殊行情之下跌，特殊眼光加上特殊胆量造就了证券市场一批弄潮儿非凡的业绩。这样的机会不多，若干年才一次，甚至对于有的人来说是人生只有这一次，从这种意义上说，市场下跌中在折射残酷一面同时，也给智勇双全者以新的机会，股市某种程度上的公平，就是当其上涨时给持有股票的人们以喜悦，反之当下跌中突显“狂风暴雨”“凶狠无比”之后，又给满口袋钱者钱滚钱的极大机会。这里重在“时机或度的把握”！

    抛开恩怨或复杂价值判断不谈，从前述这种意义上说，下跌或便宜真好！？下一次机会在哪里呢？

    历史会来回，但不会简单重复！

    （作者声讯专线：16883099；信函：200126，上海邮政126--003号信箱；E-MAIL：LXYgzs@21cn.net）