1、如何看待“网络传媒股”梅开二度？

鲁晓云：周一网络传媒个股上涨，包括彩票个股强势，说明青奥会对于相关个股有激活，也说明有机构在为部分传媒个股即将复牌在造势，但上述个股包括TMT是去年热门个股，却也是今年的冷门个股，也即冷门个股的补涨证明热点炒作进入阶段性行情之收尾阶段或者需要拓宽选股新思路的阶段。伴随反腐，传媒改革也在进行，既有新媒体与传统媒体的联系越来越紧密，整合加跨界仍是主流，行业的集中度在提高，但风险和机遇是相伴而生，传媒股可以持有，但未必追高；而关于新选股思路近期讲得已经够多，此不再重复。

2、企业融资成本过高，是将存款偏离度指标动态调整还是其他？

背景：国务院办公厅近日下发的《关于多措并举着力缓解企业融资成本高问题的指导意见》分工明确，预计相关细则会很快落实。其中，《意见》明确，完善商业银行考核评价指标体系。适当降低存款、资产规模等总量指标的权重。

鲁晓云：银行以往追求“冲时点”、高杠杆行为将减少甚至“纠偏”。一种说法认为：“冲时点’可能在短时间内造成资金紧张、企业融资成本上升等问题，但只有那么几天时间。”其实这只是表象，中国银行业也存在贪多贪大的规模经济考核的出发点，同时，央行的权利过大，且独立性不强，不作为、乱作为、反向作为也是导致企业融资成本过高的更本质因素。居高不下的利率和存准率更是问题的核心，如此避而不谈，着实奇怪！

3、混合所有制改革，重庆首创产业引导基金模式值得重视。

背景：8月18日，国内首创市场化运作模式的重庆产业引导基金，与首批16家合作基金管理人正式签约，首批计划合作设立基金规模155.5亿元，其中引导基金拟出资45.5亿元，占比29%。产业引导基金首期规模25亿元人民币，将连续投入5年，力争做到100亿元以上。

鲁晓云：黄奇帆是资本能人，重组强人，妙招不断。重庆市市长黄奇帆指出，重庆产业引导基金模式有五个方面的创新，首先是通过一比三或一比四的杠杆，使财政性资金得以放大，投入到各种技改、技术进步和科研开发产业化等方面，促进结构调整，使产业重组、企业并购的力量更大，有助于促进经济结构调整、产品结构调整和资源优化配置；其次是有助于财政资金更有效地使用和保值增值，预期每一年收益率可达到10%左右；第三是推动了企业向混合所有制方向发展，完善了企业法人治理结构，这是符合十八届三中全会国有企业改革方向的；第四是政府机关不参与私募基金运营和管理，减少政府干预和个别政府公务人员的灰色交易；第五是按照十八届三中全会精神，建立起让市场发挥资源配置中的决定性作用的机制。黄奇帆表示，产业引导基金的建立，对完善我国企业资本的市场化补充机制有重要作用。中国企业的债务总额有80多万亿，企业普遍负债率高，债务沉重，容易受市场波动和金融危机的冲击，主要原因在于缺少企业资本金的市场化补充机制。作为一个社会的企业资本市场化补充机制，包括两个方面，一个是多层次的资本市场，即股票市场和公募市场；另一个是多渠道的股权融资市场，通过这样的两个渠道，形成股权补充的多元机制。在成熟的美国资本市场，私募基金规模大约是股票市场市值的两倍，而我国私募股权基金不到股票市场市值的20%，还有很大发展空间。大力培育多渠道的股权融资市场，形成企业资本的市场化补充机制，最终使企业的资本金短缺瓶颈得到解决，是我国当前经济改革的重要一环。据了解，重庆产业引导基金模式不仅是对财政和金融体制的改革，同时对我国未来国企改革提供了一种方式和选择。根据重庆市国资改革的思路，其中就包括设立国有企业的产业引导基金，让社会团队通过招投标来管理，促进国有资本运营方式的转变。或许，混改方面重庆、四川或许有奇招妙想，希望最终也能经得起时间检验和公众评判。

3、值得警惕：7月FDI同比增速创两年来新低

背景：商务部 18日公布的数据显示，1-7月，外商投资新设立企业13249家，同比增长1.6%；实际使用外资金额711.4亿美元，同比下降0.35%(未含银行、证券、保险领域数据).7月当月，外商投资新设立企业2276家，同比增长14.03%；实际使用外资金额78.1亿美元，同比下降16.95%

鲁晓云：现在外贸出口已经基本回暖。为稳定外贸增长，下一步商务部将继续落实一系列稳外贸措施。但另一方面，任何事物都有两面性，中国反垄断和本着信息安全等因素而实施的政府采购更倾向于扶持本土企业，这也是外资留恋程度下降的重要原因。但本人坚决支持信息安全这个战略产业本土化的战略，如云计算和云服务就应该国产化，这方面过去连印度都比我们做得好。

4、楼市库存“消化不良”，症结在经济滞胀

背景：“7月，70个城市中新建商品房价格指数环比下跌城市有64个，二手房环比下调城市有65个，创历史新高，呈现普跌趋势。

鲁晓云：换一个角度看房地产市场近期问题，房地产增速下滑其实是中国经济进入滞涨的重要标志：就业遇到瓶颈，大学生就业难，职工工资增加难、看病难、养老难，等等，这难那难；当然，居民改善住房要求的需求就被压抑了，如果职工加工资等等说明中国经济好起来的现象增加，则房地产景气也回来了。

5、改革要审慎，要在总结得失上下功夫，要在创新上做好突破

背景：中央全面深化改革领导小组第四次会议召开，习近平发表重要讲话。他强调，今年是党的十八届三中全会提出全面深化改革的元年，要真枪真刀推进改革，为今后几年改革开好头。

鲁晓云：经济遇到困难不能走老路，不能实施单纯的刺激；要向改革要效率，向调结构、转方式要持续动力，这个方向值得肯定，但问题是为何地方和百姓对于时下的改革热情不高？--上世纪70年代末开始的改革上下同心，势不可挡。而今，改革惠及百姓其实是个很难的问题，顶层设计顾及了百姓的感受没有？人生几十年，改革一直伴随，总没有歇下来的安顿感，百姓今天担心这个，明天又变成了担心那个：没有稳定的预期，改革最终就是一个折腾！其实，改革后三十年如何改、改什么，前30年没总结，后30年改的方向就是模糊的。总结得好，价值观评判的对，改革才有主心骨，才有行动方向，才经得起时间检验，否则过一段时间又以新改革纠正旧改革，这就是失去了改革的应有的公信力！当然，股市只管涨跌不管对错，但经得起时间检验的东西其持久的力度也更强，从这个意义上讲，对于改革多一些思路和思考犹有必要。

6、深交所下月启动股票期权仿真测试

背景：深交所股票期权已定于9月9日启动首场仿真测试。深交所日前向各家券商下发的《关于启动股票期权仿真交易测的通知》。通知称，深交所将自9月9日起至12月19日期间进行仿真交易测试。测试将分为两大阶段，第一阶段为券商、交易所及中国结算公司之间的仿真联测。

鲁晓云：股指期货已经害人不浅，而今再来一个股票期权，没有学会走就想快速跑，且拾捡西方已经遗弃的一些金融创新，最终将改弦易辙。创新手段应该有，但不是盲目模仿，盲目完善。

7、社保基金投资值得参考，但不可复制

背景：10只创业板股成社保二季度新宠。上市公司半年报数据显示，二季度社保延续调仓。除9家创业板公司获得社保增持外，社保基金还全新买入10家创业板公司股份。此外有8家公司被社保不同程度减持。常在历史底部大幅介入、抄底准确性屡获市场印证，使社保基金买入成为市场判断底部的一个重要指标。

鲁晓云：这似乎是佐证创业板应该加大投资力度。作为投资者在中国股市买入新股、小盘和成长股更容易赚钱，社保基金想必也懂得这个道理，但其现在的持股是否毫无变动，是不是坚持之前的初衷？因为现在已经是近8月下旬，离中报或者二季度数据公布又过了两个月，相关统计时点上有不能完全作为依据，当然，创业板加大配置是正确的。社保基金作为一个特定的投资者，拥有足够的资源和信息，在买卖时点上可以参考，但其具体选股还是较为个性化的。市场之中具有人气的最大牛股还是不能被社保基金挖掘的，这就是说，社保基金仅仅是一类投资人的代表，而不是市场风格的领导者，更谈不上潮流的引导者。当然，其作为保守机构的投资已经较为成功。社保基金的投资可以参考，但并能被复制，这里有一个例子，社保曾经介入华平股份，因为高位介入，熬了很长时间才解套，作为小额投资者你能等得起起吗？你能熬的住吗？当然，社保基金现在的持股周期也缩短很多了。这是被市场教育的结果。该熬的时候，社保基金的持股周期却缩短了，可见，社保基金也是食人间烟火的普通投资者。

8、现在不是淘汰的时候，是加大投资的时候

背景：第二批淘汰落后产能名单公布 十个产业132家企业。此前，7月18日工信部公布了首批2014年工业行业首批淘汰落后和过剩产能企业名单，炼铁、炼钢、焦炭、铁合金、电石、电解铝、铜(含再生铜)冶炼、铅(含再生铅)冶炼、水泥(熟料及磨机)、平板玻璃、造纸、制革、印染、化纤、铅蓄电池(极板及组装)等十五大工业行业赫然在列。其中，炼铁44家企业、炼钢30家、焦炭44家、铁合金164家、电石40家、电解铝7家、铜(含再生铜)冶炼43家、铅(含再生铅)冶炼12家、水泥(熟料及磨机)381家、平板玻璃15家、造纸221家、制革27家、印染107家、化纤4家、铅蓄电池(极板及组装)39家业。第二批名单涉及的十个产业分别是炼钢、铁合金、铜冶炼、水泥、平板玻璃、造纸、制革、印染、铅蓄电池、稀土等十个产业132家企业。值得关注的是，第二批名单中涉及28家稀土(氧化物)企业，合计产能10.371万吨。第二批名单涉及的十个产业分别是炼钢、铁合金、铜冶炼、水泥、平板玻璃、造纸。业内人士表示，在国务院下发《关于化解产能过剩矛盾的指导意见》后，工信部连续公布淘汰落后和过剩产能企业名单，这是化解产能过剩的重要举措。同时，这也传递出一个重要的信号，就是国家对产能过剩的治理绝不会手软。

鲁晓云：分析指我国部分行业供过于求矛盾日益凸显，传统制造业产能普遍过剩，特别是钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃等高消耗、高排放行业尤为突出，产能利用率均在75%以下，明显低于正常水平。政府也是人，未必比民间高明多少，持续地压缩产能这么多年后，是否考虑新一轮周期的情形？作为投资者可不能将上述个股也压缩“仓位”了，上述个股需要的不是压缩产能，是要加大产能，加大仓位！！！

9、企业困难时，政府予以补贴是应该的、正常的

背景：年内逾355笔财政补贴流入上市公司 名目繁杂玄机多。各式各样的政府补贴对于许多上市公司而言，一直是笔重要的收入来源，目前，中报披露渐入佳境，而补助、补贴也成为了中报里一道独特的风景。据《证券日报》记者不完全统计，截止到昨日晚间，两市上市公司共发布了355份关于收到政府补助、补贴的公告。

鲁晓云：各式各样的政府补贴对于许多上市公司而言，一直是笔重要的收入来源，目前，中报披露渐入佳境，而补助、补贴也成为了中报里一道独特的风景。需要粉饰业绩的时候，会有补贴；但上市公司与地方政府的利益也是千丝万缕，上市公司是不是相关政府的财税源？能够实际拯救企业的可能还是企业自己或者相关重组方，但重组方付出重组成本，如此需要定增等实施再融资，再融资压力承接还是会压向二级市场，所以，中小投资者是上市公司的终极拯救者！中小投资者才是和上市公司的菩萨，这本“经”一定要会念！

10、寄生公司生存堪忧潜 能恒信上半年毛利率骤降17%

背景：由于业务过于依赖中石油，一旦中石油相关业务放缓，必然会拖累公司的业绩中石油反腐除了导致大批高管落马以外，也影响到了其“寄生公司”的业绩。去年以来，中石油反腐工作不断推进，导致其旗下很多业务和投资有所放缓。

鲁晓云：对于潜能恒信不予评论。以下是题外话---各行各业的公司都有大小，可以说，每个行业都有寄生在大公司下的众多小公司，在产权不分、职责不明、公司治理不透明的环境下，挖空、蛀空大公司的小公司长得比被寄生的公司体量还大，当然，也有的是大树底下好乘凉，创新类小企业寄生在传统大公司旗下，完成了华丽的资本裂变，但是这种神话不会太多，也不能长久；因此，那些为大公司打工一时暴富的企业，那些只是为跨国的苹果三星作贴牌服务的企业，其小公司大市值终究会原形毕露。没有核心竞争力，什么都是枉然，那种挖国企墙脚的企业，长大是侥幸，垮掉却是必然，反腐如果真的惠及民生，小公司寄生大公司而成长的历史就会改写。

9、政府补贴达公司净利润4.17倍，华菱钢铁的致命鸦片？

据数据统计，截至昨日，共有8家钢企披露中报，而在政府补贴这一项数据上，这8家公司2014年中期共获政府补助2.5亿元，而这8家公司的合计净利润为9.69亿元，政府补助占合计净利润比例为25.8%。从政府补助金额来看，华菱钢铁为7940.54万元、*ST南钢7812.62万元、鞍钢股份6000万元、方大特钢1450.63万元。

鲁晓云：此文有编者加按语：“也许由于上市公司是地方政府的脸面，也许为了地方GDP增长的需要，也许还有更多别的目的，财政补贴总是在每年的不同时刻“补贴”到上市公司，有的额度还相当可观，这对上市公司来说，对证券市场的长期发展来说，究竟是好事还是坏事，值得探讨”。其实，政府从上市公司拿的好处也不少，后者是前者的财税大户，以前日子阔绰的时候就是如此，而今企业日子难过了，政府财政补贴也什么不对？何况很多企业的亏损就与政府朝令夕改的政令和瞎指挥有关。以丰补歉，企业要有这种观点，政府服务实体经济，包括在企业困难时给予财政补贴更是应该的。