沪深交易所上周末向券商下发了修订融资融券交易实施细则的征求意见稿。其中，投资者最为关注的期限放宽也在列，拟放宽至18个月。

　　中国证券报

　　新股批量来袭 机构咬牙吃“大锅饭”

　　连续两个交易日，大批新股将来袭。由于新股游戏规则生变，此前为“打新”四处筹钱的机构将迎来前所未有的资金考验。尽管如此，多家机构相关人士在接受中国证券报记者采访时仍表示将继续“打新”的策略。在他们看来，尽管网下中签情况低迷，但较之以往入围。

鲁晓云评述：游戏规则促新股利益最大化。今日有媒体称此次第二批新股发行是史上最差新股发行。意味这类新股业绩下滑，甚至行业背景进入下滑拐点，却还是堂而皇之进入A股新股IPO队列。可以这样认为，只要沪深股市的功能定位不变，即继续为圈钱市为主的话，那么A股就是一块人人想吃的唐僧肉，只想圈钱不想给予投资者及市场以持续的长期回报，更有甚之A股是为经济困难而驰援，是为解决实体经济的困难而设立的，或者即便存在宏观调控的大背景，在银行限制贷款的领域A股也会违背科学发展观，A股不在宏观调控之列，还将为一些成长衰微的企业进行输血。说了这么多，不是指新股没有收益，而是强调目前新股博弈完全是游戏规则导向的结果，巨大的利益背后其实与上市公司基本面无关，但是打新炒新一波又一波浪潮过去，实则是投资者喜欢吃新鲜水果的一种表现，炒一轮就抛弃然后进入新一轮，这类企业股票完全成为资本游戏的工具而已，长线投资价值被短线迅速体现了，某些基本面较差的公司股价的哄抬行为更是如此，这一点短线投入之际，长线必须具有一定认识。

　　张慎峰：对隔夜回购利率进行指数化期货化改造

　　中国金融期货交易所董事长张慎峰在本报撰文提出，完善市场利率体系，培育基准收益率曲线，需要多管齐下、多措并举。一是要继续推进优化国债发行的品种与期限。二是促进二级市场交易活跃。三是加快上市更多期限国债期货。四是落实银行进入国债期货市场等措施。

鲁晓云评述：全球都进入了债券冷、国债难销的局面，反之，全球资本市场景气度较高，大宗商品市场也日趋活跃，这表明全球投资者风险偏好的上升，在此背景下任何的创新金融工具（诸如利率工具），都很难改变债市冷的这一基本态势，至少短中期如此。
　
    两路资金活水或驰援A股

　　增量资金始终是左右A股局面的关键因素。2012年底，海外资金入市曾引发了一波急促的银行股行情 。近期，无论是港元汇率的异动，还是RQFII-ETF基金出现大规模净申购 ，都表明海外资金有望再次潜入A股。同时，狂飙突进的信托业受到兑付危机等负面因素打压。

鲁晓云评述：这表明一海外资金通过香港市场间接或者将来直接加大规模介入A股市场；二、规范之中信托资金也转而进入A股市场。随着沪港通开通日期临近，市场投资者开始更多关注沪港两地上市中沪市估值偏低的个股 ，但A股市场根深蒂固的一些习惯也会影响海外投资者，炒新、炒小、炒成长、炒时髦概念也会影响老外投资者，代之而起一种中间投资路线较为可取，比如港股稀缺的沪市中国特色股，具体包括房地产、建材、公用事业、中药和白酒等板块，包括航天军工和旅游酒店等科技类和资源渠道类企业。展望后市，随着沪港通的启动，国内投资者会更多地借鉴国际投资者的理念和方法，蓝筹股有望重新获得投资者青睐。但除非央行大幅放松银根，否则蓝筹股的行情只是单相思或者昙花一现，在一曝十寒继续为投资者埋下苦果。

　　政策再扬鞭 新能源汽车将二次提速

　　新能源汽车产业再迎政策利好。7月21日，《国务院办公厅关于加快新能源汽车推广应用的指导意见》发布，提出要坚决破除新能源汽车推广的地方保护，制定新能源汽车企业准入政策，加快研究确定2016年-2020年推广应用的财政支持政策。市场人士指出。

鲁晓云评述：全球市场都在为新能源汽车大开绿灯。近年来，我国新能源汽车已经有了较大发展，汽车企业和相关行业加大了研发投入，关键技术攻关取得一定突破，试点城市推广应用取得积极进展。2013年全国推广新能源汽车2万辆，比过去4年的总和翻了近一番；2014年上半年全国生产新能源汽车超过2万辆。虽然我国新能源汽车发展已经取得一定成效，但与规划目标还有很大差距，在新能源汽车推广应用中还存在一系列问题，如：有些地方对发展新能源汽车心存疑虑、充电设施建设滞后、企业盈利模式尚未形成、扶持政策有待完善、存在着不同形式的地方保护、产品性能需要进一步提高等。因此，相关板块炒作具有波浪前进的特点，过度追涨不适宜，此外多注意龙头企业表现更为重要。

　　上海证券报

　　交易所修订两融细则 融资融券期限拟放宽至18个月

　　业界期盼已久的两融交易规则修改近期将落地。上证报记者昨日获悉，沪深交易所上周末向券商下发了修订融资融券交易实施细则的征求意见稿。其中，投资者最为关注的期限放宽也在列，拟放宽至18个月。业内人士表示，规则修订适应两融业务的发展需求。

鲁晓云评述：“两融”是个双刃剑。条件越宽，作用既大，反作用力也大----对于局部或整体市场的破坏力和杀伤力也大。

　　央行新工具出笼策动资金面 为何是PSL

　　所谓PSL，是指中央银行以抵押方式向商业银行发放贷款，合格抵押品可能包括高信用评级的债券类资产及优质信贷资产等，其亦是一种基础货币投放工具。PSL使得中央银行的贷款行为变为市场化行为，其利率可以设定为市场利率走廊上限。因此，从货币政策调控框架的角度理解。

鲁晓云评述：这次国开行1万亿抵押补充贷款，与此前业界猜测的央行再贷款之间既有联系又有区别。根据央行调查统计司司长盛松成的定义，PSL属于再贷款，但并非传统的纯信用贷款，而是需要借贷方向中央银行进行资产抵押。PSL可以引导中期政策利率，提高央行利率调控能力。有分析称：这1万亿投放，主要目的不仅仅是打造中期政策利率，还要运用新设的货币政策工具定向输血，辅以正回购平滑流动性。此外，不排除还有去美元化的意图，等等。其实，央行的举动除了体现政策对于在棚改、基建、三农、小微企业甚至航空运输与石油领域建设的支持上；但所谓央行的金融举动作用实在不敢恭维。比如国开行是国内银行间市场最主要的资金拆出方，对市场资金利率走势真的具有举足轻重作用？沪深股市部分上市公司有可能若干年后成为“两房公司”，但“国开行有望成为中国的房地美(Freddie Mac)和房利美(Fannie Mae)”则有点不伦不类。另外，人们太高估央行对于金融全局的把控能力了。分析显示，无论从央行的短期公开市场操作，还是PSL等中期工具可带动的资金量看，货币政策并没有全面宽松的迹象，央行的许多行为表明其保守有余，创新和决断不足！！！更谈不上什么灵活性、主动性等等。


　　拟上市券商上半年业绩两位数增长

　　上海证券报记者了解到，国泰君安 、东方证券 、东兴证券 、第一创业等四家拟上市券商日前发布其上半年经营数据 。加上此前发布数据的浙商证券和华安证券 ，除了国信证券及已在港交所上市的中原证券，正在上市进程中的8家拟上市券商已有6家公布上半年经营情况。

鲁晓云评述：数据显示，上述6家拟上市券商今年上半年业绩普遍向好。但券商业绩有靠天吃饭的印象。

　　楼市限购松绑蔓延 苏州或取消限购

　　不出所料，全国限购取消的城市继续扩容。昨天，苏州市传出消息，从7月19日起，苏州全市已取消对90平方米以上住房的限购政策。虽然没有官方发文正式宣布，但此消息已获得苏州住建部门的口头确认。至此，全国已有15个城市放松或取消限购。如果这一趋势将继续向二、三线城市蔓延。

鲁晓云评述：务实政策开始走向全国房地产市场。

　　证券时报

　　国开行万亿PSL以棚改贷款资产作抵押

　　据悉，国家开发银行已从央行获得3年期的1万亿元抵押补充贷款(PSL)，并将用之支持棚户区改造、保障房安居工程及三农和小微经济发展。申银万国证券首席宏观分析师李慧勇认为，央行此举表明，未来的宏观政策着眼点，将更多体现在“国内可自主决定的变量”上。

鲁晓云评述：前述已评。

　　北京首套房贷利率最低9折优惠

　　针对“北京农商银行首套购房恢复8.5折利率”的传言，证券时报记者昨日向北京农商行求证了解到，目前该行最低优惠利率为9折。记者同时从四大国有商业银行了解到，除农行首套房贷利率最低9.5折优惠外，其他行均执行基准利率。另据“伟嘉安捷”统计数据显示。

鲁晓云评述：助力房地产个股景气回升，平滑房地产市场波动风险。

　　超强台风肆虐 琼粤桂保险报损额已逼近10亿

　　今年第9号超强台风“威马逊”日前先后三次登陆中国，给海南、广东和广西三省区造成重大损失。截至昨日，已给这三省区带来直接经济损失合计约296亿元，合计保险报损金额为9.76亿元。值得关注的是，本次台风是深圳巨灾保险推出以来第一次遭遇的自然灾害。

鲁晓云评述：灾难无情，灾后需要重建。

　　48家年初新上市公司中7家闪电重组

　　今年1月，48家公司首次公开募股(IPO)，但目前已有8家公司停牌。其中，7家公司正在停牌筹划重组，1家公司停牌筹划重大事项。根据《证券发行上市保荐业务管理办法》七十二条，公司IPO后一年内发生“累计50%以上资产或者主营业务发生重组”，证监会将视情况严重程度暂停或撤销保荐代表人资格。

鲁晓云评述：上市的时候就被包装过了，现在还需要“涂脂抹粉”进行包装。

　　证券日报

　　姜洋：建议从五方面推进期货法制定

　　中国证监会副主席姜洋21日撰文就制定期货法提出“完善制度安排，促进期货市场发挥作用”等五点建议。他同时称，加强监管执法有力推动了期货市场规范有序发展，历次清理整顿经验表明，期货市场的规范有序发展，需要集中统一监管，加强监管执法力度。

鲁晓云评述：期货操纵又有点死灰复燃，十多年之后再度阴魂不善，都是期货“大发展”惹的祸，还要发展？

　　上市银行上半年盈利增速或放缓至10%

　　上市银行中报披露季开始进入倒计时。虽然在净利润增速继续下滑、资产质量仍不乐观的预期下，中报业绩似乎并不那么令人无比期待，但是鉴于上半年监管层规范银行业务的措施密集出台，对于银行业改变的期待依然强烈。

鲁晓云评述：银行业再困难也在增长，实体经济将来再景气也受盘剥，前者不断挤占挤压后者的生存空间，尤其是前者不断对于资本市场进行融资盘剥是其大而不死的重要原因。

　　上市银行逾3100亿元股权再融资蓄势

　　上市银行的再融资再一次潮起，而且是强势来袭。今年1月份至今，浦发银行、农业银行等8家上市银行先后公布了股权再融资方案，据《证券日报》记者统计，8家银行合计的融资规模最高可达3112.39亿元，这一量级相当于所有拟上市银行预计募集资金规模的5-6倍。

鲁晓云评述：前面已述，银行业靠永无休止的圈钱才能达标合规真得很无语。

　　逾130家修正业绩预告 尤夫股份业绩暴增达13797%

　　上市公司中报密集发布期即将到来，预报中期业绩的上市公司也越来越多，在披露中期业绩预告的同时，也不断有上市公司发布了中报预告的修正公告。据《证券日报》记者通过数据统计发现，7月份以来，共有逾130家上市公司发布了2014年半年度业绩预告修正公告。

鲁晓云评述：基数低的缘故。


　　海马汽车受台风意外之灾 停产半月或致产量明显下滑

　　第9号超强台风“威马逊”于7月18日在海南省文昌市登陆，中心附近最大风力可达到17级。台风在给海南省当地造成重大人员和财产损失的同时，海南省当地的上市公司自然也不能幸免，多家公司受到影响，部分制造业上市公司已经停止了生产。

鲁晓云评述：难跌也难涨。难跌因为行业基本面在改善，难涨因为个体暂时遇到困难。

　　华电或加入央企改革大军 五大发电集团重组加速

　　央企改革正在如火如荼的开展。在国资委正式公布国资改革试点方案后，随后，华电集团旗下华电能源和金山股份两家上市公司双双停牌，引发了市场关于其重组改革的猜想。 值得注意的是，中电投与国家核电已确认将进行重组合并。此外，国电集团也公布改革路线图。

鲁晓云评述：沪港通+央企改革短期内刺激此类个股重心上移，长线取决于其底牌翻出之后其创新能力是否具足。

　　柳钢集团前董事长被立案侦查 公司称三月份已被双开

　　近日，广西壮族自治区人民检察院决定，依法对广西柳州钢铁(集团)公司董事长、党委书记梁景理(正厅级)，以及自治区国土资源厅原纪检组组长罗卫国(副厅级)等五人涉嫌受贿犯罪立案侦查，并采取强制措施。《证券日报》记者为此联系到柳钢股份公司董秘班俊超。

鲁晓云评述：此负面消息，但股价低迷日久，钢铁行业景气回升在即。

　　红日药业收购关联 公司高管套利2400万并不高兴

　　7月18日，红日药业发布公告称，公司将以1.44亿元的价格收购高管层所持有的天津康仁堂80%的股权。据了解，通过这一收购，红日药业的高管将在不到一年的时间内赚得2400万元。这一事件遭到了投资者的质疑：为何在如此短的时间就对上市公司高管所拥有的公司进行收购。

鲁晓云评述：“关联交易”之中的“利益输送”是A股“通病”。否则A股早就诞生出“中国式苹果或中国式特斯拉”了！