“定向降准”和再贷款力度将加大
中国人民银行联合中国银监会日前召开会议，介绍《国务院办公厅关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》下发以来的落实情况。央行人士表示，“定向降准”和再贷款力度将加大，将采取有效措施加快推进信贷资产证券化扩大试点。
鲁晓云评述：“金融服务实体经济，必须要坚持‘总量稳定、结构优化’的取向。”央行金融市场司司长纪志宏说，经济结构调整与转型升级需要稳定的货币金融环境做支撑。央行将从总量和结构两方面着手，首先稳定融资总量，同时加强信贷政策引导，优化融资结构，对“三农”、小微企业、战略性新兴产业、棚户区改造、保障性住房建设等重点领域和行业着重支持。这实际上过去政策的延续，与真正意义的货币宽松很有很大距离。不是实质性货币宽松政策。资本市场只会对于降准和降息的取向有积极响应，其他作用只在于局部，难对整体起促进作用。
投资“主引擎” 面临三大压力点
“2012年-2015年BT回购资金将达270亿元左右，2012年-2020年资金缺口将达900亿元左右。这些资金主要用于土地整备、城市道路等基础设施建设项目。”中国证券报记者获得的一份某新区建设内部调研报告警示，新区建设投资规模大、周期长。
鲁晓云评述：至少在“十三五”期间，投资仍将是经济增长的主引擎，但必须防范基建投资局部饱和、投资效率大幅下滑以及坏账风险集中释放等难题。有人建议，以优化结构、提高效率为核心，深化投资体制改革，向民间资本充分开放，做实企业投资自主权，使得投资马车“改装加油”，更多发挥结构调整威力。著名经济学家林毅夫坚定地认为，经济增长要转向内需拉动，仍必须以投资为主，而非消费。他在多个场合强调，投资只要做得好，将在长期提高劳动生产率，使未来的收入持续增长，从而支撑消费和进一步的投资，使经济得到可持续并且没有后遗症的增长。而我国作为中等收入国家，产业升级空间非常大，将带来大量的投资机会；城市内部基础设施的完善，需要大量投资的支持。我个人认为政策手中的牌主要在于投资，但使得投资有效果，必须要使得经济全局活起来，这包括启动民间消费，而要启动民间消费，必须改善就业，创造民生，尤其提升中产阶级地位和待遇，创造较好的资本市场环境，股市必须走牛，同时，外贸也应该顺应全球经济改善步伐调整政策，变得积极主动。
经济增长内生动力仍有待确认
国家统计局公布的数据显示，2014年5月，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.8%，比上月上升0.4个百分点，已连续3个月回升，预示我国制造业继续稳中向好。分析人士认为，PMI环比回升0.4个百分点，是有官方记录以来出现的5月制造业PMI第一次环比回升。
鲁晓云评述：显示稳增长政策效果已有所显现，经济运行进一步向好。当前，一系列稳增长的政策措施仍在陆续释放，预计政策效应仍将在今后几个月显现。表现为需求端生产端双双回暖；但经济回暖可持续性待观察。如果政策反复，态度不坚决甚至摇摆倒退，那么未来中国经济仍有下行的风险。中国经济的运行与宏观货币环境密不可分，外部作用因素突出，内生动力机制欠缺。
皇氏乳业欲收购两文化传媒公司
5月23日停牌至今的皇氏乳业(002329)6月2日晚间公告称，其与盛世骄阳、北广高清两家文化传媒领域公司签订股权投资协议，将在该两家公司达到符合约定的条件后，对其实施收购直至取得该等公司的控制权。
鲁晓云评述：据悉，盛世骄阳是中国领先的新媒体影视节目整合、发行和运营公司，是国内最大的影视节目数字版权分销商。上海盛大网络发展有限公司持有其10%股权。2013年净利润为3184万元，今年一季度净利润为2664万元。双方约定条件中，盛世骄阳扣非后2014年度净利润不少于6000 万元也为其中之一。北广高清目前运营北京广电系统唯一的高清点播运营品牌——“北广高清”付费点播，独家运营迪士尼少儿节目品牌“最爱迪士尼”高清点播等，公司去年及今年一季度均为亏损。双方约定条件中，2014 年度北广高清扣费后净利润不少于6,000 万元也为其中之一。皇氏乳业称，如收购能顺利实施，盛世骄阳、北广高清均成为公司的控股子公司，公司将在影视节目数字版权储备、数字版权新媒体运营、影视高清视频点播领域取得有控制权的业务拓展。文化传媒领域竞争也在加剧，即便如此，众多企业还是奋不顾身跨界进军文化传媒值得回味和反思。
方正科技重点打造“智慧”业务
在停牌将近一个月后，方正科技 5月31日公告 ，计划以现金15.74亿元收购两家“智慧城市、智慧社区”业务公司100%股权，并拟以非公开发行股份方式募集不超过13.85亿元，募集资金也将重点投向智慧城市等业务。
鲁晓云评述：据国家信息中心数据 ，我国在“十二五”期间智慧城市投资将达到两万亿元以上。截至2013年底，全国已有超过320个城市投入智慧城市建设，通信网络和数据平台等基础设施建设投资规模接近5000亿元。目前，中国100%副省级以上城市、89%地级及以上城市(241个)、47%县级及以上城市(51个)都在推进智慧城市建设。规模巨大的市场已引来不少上市公司涉足。5月30日晚，荣之联公告称与安徽省淮南市签订《战略合作框架协议》，以推进智慧淮南的基于北斗的综合信息服务系统，以及城市公共信息资源数据服务系统的建设和运营。旗下拥有浪潮信息和浪潮软件两家A股上市公司以及港股浪潮国际的浪潮集团在智慧城市产业上“进攻态势”明显，集团已与全国34个城市、10余个行业签订了云计算战略合作协议，打造大数据概念下的智慧城市。此次，方正科技借收购进入“智慧城市、智慧社区”产业。其中，评估价8.23亿元的方正国际是专注于“智慧城市”的IT行业软件解决方案和服务公司，业务覆盖金融、公安、交通、政务等行业。评估价7.51亿元的方正宽带则主要提供互联网宽带接入服务及与其相关的电信与信息服务增值业务，并在积极拓展以智能机顶盒、路由器为入口的“智能家居”业务以及“智慧社区”业务。从披露的财务数据来看，方正国际2014年预测扣非后净利润6745万元，对应估值的市盈率12.2倍，方正宽带2014年预测扣非后净利润4756万元，对应的市盈率为15.8倍。方正科技表示，若本次交易成功，公司将转型成为致力于“智慧城市、智慧生活”软硬件解决方案的综合服务商，以实现从硬件制造到价值链更高端的软件和服务的战略扩张。“智慧城市”前景乐观但道路曲折。
天津成立机器人产业技术创新联盟
中国证券报记者从业内获悉，天津市机器人产业技术创新战略联盟于5月30日在武清正式宣告成立。联盟邀请中国工程院院士蔡鹤皋、中国科学院院士张钹担任顾问，打造机器人产业发展基地，园区计划在5年内引进100家相关企业，打造国际知名的高端智能装备产业群。
鲁晓云评述：有记者在园区探访获悉，多数机器人企业已经具备创新应用与产业化能力。以纳恩博天津科技有限公司为例，公司是国内首家集生产、销售、服务于一体的智能代步设备运营商。纳恩博立足全球市场，采用先进航空航天技术，整合全球资源，致力于推行优质生活理念并改变人类生活方式，为个人2-10公里的短途代步需求提供解决方案。“武清位于京津之间，地处环渤海经济圈京滨综合发展主轴上的中间节点。在京津冀一体化下，园区机器人产业正在面临难得的机遇。”唐万强表示，目前，园区已经形成以比亚迪 、新伟祥为龙头的汽车及汽车零部件产业集群，已引进汽车及汽车零部件企业65家，影响力及聚集效应日趋明显；而在机器人方面，生产研发片区已经规划了24万平方米的面积，将积极打造集研发、设计、制造、检测为一体的完整产业链条，预计在5年内引进100家相关企业。本次成立的天津市机器人产业技术创新战略联盟是天津首个机器人产业联盟。实际上，近些年来随着机器人产业的迅猛发展，各地的机器人产业联盟“队伍”早已遍地开花。我认为几多沉浮、几多诱惑---机器人产业将机会风险并存。
上海证券报
市场错愕声中加码发力 定向降准再度出征政策逻辑
距4月16日国务院常务会议提出“要加大涉农资金投放，对符合要求的县域农村商业银行和合作银行适当降低存款准备金率”仅一个多月，“定向降准”的力度再度加大。不过，业内人士认为，此次定向降准主要目的在于配合结构调整的需求。
鲁晓云评述：前述已评，此略。
钢铁业产能过剩“祸首” 市场的现状是扭曲的
在国内属于充分竞争行业的钢铁业，却遭遇了严重的产能过剩。这是为什么？在新近的采访中，行业人士认为，市场的现状是扭曲的，而扭曲的市场起决定性作用，必然加剧行业乱象。在采访中，国企与民企等非国有企业都一方面自叹“苦经”。
鲁晓云评述：行业管理及投融资等资源配置方式上的一些固有机制，造成了不同所有制之间的不对等和不统一。在项目审批、行业调控，特别是国有银行的融资等相关环节上，国企相对于国家部门和国有银行，可能容易“说得上话”，沟通渠道比较多，国有银行贷款给国企比较“放心、省心”，这让民企觉得国企“占了便宜”。但是另一方面，这种状况又使非国有企业想方设法“避着走或绕着走”，比如绕开审批成“黑户”；避开“淘汰落后”指令，拆小高炉上大高炉，产能越减越高，“劣势”一下又成“优势”了。行业税负及环保成本结构等方面也存在不对等。特别是环保支出，是钢铁业的纯成本。目前，行业内大企业的环保状况普遍好于小企业，环保支出在宝钢吨钢成本中所占已超过100元，而行业平均水平为55元，落后产能只有20元。环保违法成本过低，滋长环境污染的势头，延缓了落后产能的淘汰周期。我认为除了扭正外部制度环境，企业应深化改革外，应特别注意避免持续的宏观调控政策和保守的货币政策或偏执一刀切的环保政策对于表象的过剩产业的伤害，从而在新一轮世界经济大潮之中因为误判形势而继续落伍。
杭州楼市困局：库存洪峰与价格堤防
据统计，近一年来杭州新建商品住宅库存积压，整体供应量于今年4月达到历史高峰。至4月底，杭州新建商品住宅可售房源为82935套，环比增6276套以当前月均销售3566套计算，光消耗这些市区库存量就需23个月。此外，据中介机构摸底统计。
鲁晓云评述：房地产市场景气与否再过三个月才能真正看清楚！
万鸿集团拟4.88亿收购佛山宾馆65%股权
停牌逾两个月后，万鸿集团重组方案于6月3日浮出水面，公司拟以发行股份加支付现金的方式，置入实际控制人何长津旗下佛山宾馆65%股权。往年数据显示，佛山宾馆的食品销售(主要为月饼)收入占营收比重较大。
鲁晓云评述：本次交易前，万鸿集团的主营业务为园林绿化与建筑装饰，盈利能力不强，且主要依赖与间接控股股东佛奥集团的关联交易。2011、2012和2013年度，公司扣非后净利润分别为-88.19万元、275.37万元和359.04万元。本次，佛山宾馆65%股权的预估交易价增值率高达429.42%，公司对此解释为该宾馆所拥有的建筑物和土地使用权的增值。按佛山宾馆2013年度净利润4800万元计算，本次交易收购市盈率约为15.65倍。据披露，佛山宾馆的主营业务为酒店经营，但其营业收入中的相当部分却主要源于月饼等食品销售。2013年度，佛山宾馆实现营收31713.04万元，净利润4800.22万元，今年一季度实现营收5419.41万元，净利润仅37.76万元。佛山宾馆方面对其一季度盈利水平偏低的解释为未到月饼销售旺季。据公告，为扩大食品产能，佛山宾馆去年6月与香港百辉贸易有限公司签署《股权转让协议》，以2905.53万元的价格收购百辉食品100%股权。此后，佛山宾馆计划将原有食品生产线搬迁至百辉食品，并采购新的生产设备，扩充所生产的食品品类，除月饼外，将新增粽子、年糕等季节性食品，蛋卷、沙琪玛等休闲类食品及冷冻食品等。同时，公告亦指出，若百辉食品的产品销售收入不能达到预期水平，将直接影响佛山宾馆的利润增长水平。此外，国家抑制三公消费的政策也有可能对酒店的经营带来一定影响。
证券时报
部分企业IPO方案已调整完毕
证监会最新首发审核企业基本信息情况表显示，上周无企业通过发审会审核，截至目前，过会企业总数仍是42家。此前证监会曾要求过会的十余家企业保荐人就新股发行方案调整、路演推介等事项进行沟通，据证券时报记者了解。
鲁晓云评述：按照新股发行审核工作流程，申报企业从准备申报材料到上市，共分为受理、见面会、问核、反馈会、预先披露、初审会、发审会、封卷、会后事项、核准发行等10个主要环节。上述十余家企业此前已经过了封卷环节，本次调整被市场人士解读为履行会后事项，距离核准发行只有一步之遥。证监会曾表态从6月到今年年底，计划发行上市新股100家左右。6月是新股发行启动的时间窗口。同时，IPO配套措施已经悉数到位，拿到批文只是时间问题，当前需要在路演推介材料下功夫，确保不存在违规情况。
防止资金窜流 确保货币“滴灌”效果
国务院日前召开常务会议提出，坚持稳健货币政策，深化金融改革，用调结构的办法疏通金融服务实体经济的“血脉”，进一步减少和规范涉企收费减轻企业负担，加大定向降准力度。
鲁晓云评述：前述已评，此略。
百城房价连涨23个月后首次环比下跌
国内房地产市场开始进入深度调整阶段。中国指数研究院日前发布的最新数据显示，5月，全国百城住宅均价在连续环比上涨23个月后首次环比下跌，下跌城市超六成。与此同时，多地楼市成交低迷，开发商降价促销或降低首付门槛的现象增多，北京更是“量缩价跌”，库存创新高。
鲁晓云评述：前述已评，此略。
万科事业合伙人三天耗资7.23亿增持
继5月28日、29日两度增持后，万科A(000002)今日公告，深圳盈安财务顾问企业5月30日再次出手，斥资约2.26亿元购入公司A股股份2647.66万股，占公司总股本的0.24%，持股比例提升至0.78%。
鲁晓云评述：前不久金地集团和金融街均遭到举牌，但股价走高之后，上市公司并未给与支持或抵制，股价强势并未持续。此番，万科股价走高背后，既有内外因素的共同作用，因此，相应的可以看高一线。今年以来，万科相继推出项目跟投及事业合伙人两个项目。伴随着万科的一系列动作，万科股价频频走高。早在今年年初，万科已把维护股价定位为公司的年度目标之一。万科总裁郁亮此前曾表示，股东希望公司能够更加重视股价，希望公司推出市值管理机制，把管理团队利益和股价更紧密结合在一起。另一方面，目前正值万科B股转H股的关键时期，从6月4日起万科B股股票将开始停牌，6月3日将成为万科B的最后交易日。（背景：截至目前，盈安合伙已累计投入资金约7.23亿元增持万科A股票，持股比例达0.78%。盈安合伙今日公告中表示，将继续增持公司A股股票。公开资料显示，盈安合伙的认缴出资额为14.1亿元，连续三天的增持大约耗费盈安合伙一半的出资额。若按5月30日的增持价每股8.55元计算，盈安合伙将注册资金全额用于买入万科股票，共可买入万科约1.55%的股份，相当于一跃而成万科第二大股东。在应对“野蛮人”的路上，万科的事业合伙人已进入“实战”阶段。5月28日，盈安合伙首次增持约3亿元，其中经济利润奖金账户权益部分约为1亿元。申银万国在最新的研究报告中称，截至2013年年报，公司已提取尚未分配给个人的经济利润奖金余额为10.05亿元。按此杠杆比例估算，预计盈安合伙未来可用于增持公司股份的总金额约为30亿。据此，按当前股价计算，盈安合伙共可增持公司股份3.5亿股，约占公司总股本的3.2%。）
证券日报
汇金将获四大行分红1300亿 市场呼唤第六轮增持
“没有你，世界寸步难行，我困在原地，任回忆凝集”——一首曾经脍炙人口的《你快回来》恰恰唱出了A股市场部分投资者的心声。进入6月“分红季”，呼唤汇金增持四大行的声音再度响起。
鲁晓云评述：进入6月“分红季”，呼唤汇金增持四大行的声音再度响起。从去年12月份中央汇金完成第五轮增持至今已经过了近6个月，期间，四大行遭遇了集体破净的窘局，汇金的持股市值也是一路缩水。如今，上市公司纷纷进入“分红季”，四大行的现金分红也有望在6月底、7月初到账，汇金有望将其中的逾1300亿元现金收入囊中，市场自然希望再度“不差钱”的汇金能够在关键时刻挺身而出，毕竟去年6月份，汇金曾经上演了“日掷亿金”(每日增持斥资约1.34亿元)的增持大戏。个人认为增持只是作秀，享受巨额分红，同时维持股价进行优先股新一轮圈钱得利是真。
自发自还地方债“试水” 广东或拔头筹
在财政部公布首批10个省市可“自发自还”地方债之后，广东或将成为首个启动债券市场自发自还的省份。有消息称，广东省已经就其债券发行进行了评级机构招标，共有9家评级公司参与竞标。市场普遍预测，随着试点范围的不断扩大，地方政府在债务发行和偿还环节将逐渐成熟。
鲁晓云评述：此次广东省的发债额度为148亿元，规模居10个试点省份中的第二位，广东省省财政厅近日披露其用途：70亿元建交通，78亿元转各市县使用，但都需“自发自还”。记者查证去年相关数据发现，广东省今年发债规模较去年的121亿元有所增加。实际上，和地方政府自行发债规模一起增长的是其债务偿还压力。个人认为地方债开闸试水，疏比堵好！是一个相对宽松务实的举动。
混合所有制“施压”国资增值 催升股市投资回报率
“混合所有制的推进有利于国有资本实现保值增值，从而达到提升资本投资回报的目的，促进市场走向良性循环。一方面，混合所有制的推进需要通过资本市场来完成，这是一个价值发现、企业重新估值的过程，能促进价值的回归。
鲁晓云评述：混合所有制到底好不好、效果怎么样，有无很强的后遗症，现在还看不清楚。但多种所有制的股东结构，将强化股东利益的尊重和取舍，间接对于二级市场投资者有好处。
王亚伟泽熙上门调研军工概念股 海兰信6天大涨55%
在市场低迷之际，海兰信近期走势相当抢眼。继海兰信5根阳线后，上周五海兰信再次封涨停， 6个交易日涨幅超55%。是什么让海兰信成为市场大牛股？昨日晚间，海兰信发布股价异动公告称，公司经核查发现。
鲁晓云评述：筹码已经吃饱，上涨的理由就可以牵强附会。近周海格通信股价上涨与此次调研没多大关系，主要在于成飞集成（002190）复牌大涨激活军工股，国产大飞机战略的风潮再起，加上近期深交所一次会议上居然直接点名表扬海格通信（很奇怪，口口声声监管媒体和分析师不能直接定评和推荐股票的人居然自己点名评述上市公司，是不是给人很诧异的感觉？)
**今日点睛：美国股市道琼斯指数和标普500指数再创历史新高，但纳斯达克指数则再度疲软，沪深股市6月份前景如何？
鲁晓云评述：美国股指走到了过去我曾经预言的大菱形整理之左上端（2007年）延长线上，年初预言2014年应进入了回拉周期，同时又预言，其尽管进入回拉周期，但美国股市还是能维持高位，原因在于美国QE推出步伐稳健，政策透明未变，积极势态在伯南克之后仍然延续，故道琼斯指数和标普500指数在眼前还能创出历史新高，但2014年全球新经济将进入新一轮理性反思的阶段，纳斯达克指数尽管时有强势，但总体偏软落后；目前中国经济有所企稳，意味稳增长起到一定效果，但政策时有摇摆，态度并不坚决，表现在宏观调控放松、刺激加码、货币宽松等方面时有反复，总体属于定向结构性宽松而非整体性宽松，面对6月份，新股将重启和银行半年考核期到来，是否重演钱荒或股市流动性困境尚未可知，因此，6月份行情仍只能温和期待。
