作者：吴心韬  来源：中国证券报·中证网　　2011-05-17 07:33:00  

　　高盛集团在5月16日发给客户的晨会报告中表示，投资者需重新调整东亚股市的仓位配置，建议“减持”日本股市，“谨慎选择”韩国股市股票，同时保持对中国内地股市“增持”的投资建议。而这也是高盛在过去一周里第二次唱高中国股市。

　　作为具有权威地位的机构，高盛投资策略调整经常会引起市场较大波动。当日，日韩股市双双下跌。

　　在上月，高盛两度向客户提示原油价格风险，并重申减持大宗商品的观点，表示未来3至6个月可能会下跌。这三份看空报告也“恰好”使得商品期货市场出现较大波动。

　　再次唱多中国股市

　　5月12日，高盛资产管理公司董事长奥尼尔在接受采访时表示，中国通胀水平可能即将见顶回落，这意味着中国股市或将在今年下半年迎来“狂欢”。他还建议投资者克服悲观情绪，勇于“不要再囤积现金了”。

　　不知是巧合还是有意为之，就在奥尼尔香港唱高中国股市的同一天，高盛集团董事长兼首席执行官劳尔德·贝兰克梵现身北京，与北京国有资产经营管理中心签约成立北京宽街博华人民币基金管理公司，为高盛人民币私募基金队伍添兵加将，大有入场之意。

　　而仅仅时隔3日，高盛集团研究团队再度唱高中国股市，且基调与奥尼尔保持“高度一致”。

　　高盛在16日的晨会报告中称：“尽管中国再次提高了存款准备金率，且中国国内的通胀问题依旧棘手，但是我们依旧保持六周前就已上调的‘增持’建议。”高盛还预计，中国的通胀率会在几个月内见顶，届时政府的经济政策立场将趋于“中性”，这将给中国内地股票估值水平的上涨奠定基础。

　　报告还对中国股市的中期行情表示乐观，报告认为：“我们相信中国未来将保持现有的紧缩力度，因近期数据显示，中国持续的紧缩政策已逐渐达到其预定目标……由于中国股票相对‘低廉’的估值水平以及强劲的盈利增长动力，我们对中期市场走势保持‘积极’观点，并相信市场下滑风险相对有限。”

　　看淡日韩股市

　　高盛在报告中表示：“由于我们对美国经济增长和日本国内风险（如供应链中断、电力短缺和日元升值）的担忧有所增加，我们决定将东京证交所股价指数（TOPIX）未来6个月和12个月的上行幅度分别下修至4%和15%。”

　　“外国投资者已连续27周净买入日本股票，且累计的股市资金净流入达到580亿美元。我们预计，日本2012财年（始于2012年4月1日）的市盈率高于任何其他地区股市。”基于以上考虑，高盛决定下调日本股票评级至“减持”。

　　至于韩国股市，报告表示，韩国目前的宏观经济背景，如全球经济增长的放缓和国内持续的通胀形势，以及投资者近期的仓位配置情况都表明韩国股市在短期内的吸引力会有所下降。

　　报告还表示：“尽管韩国股票的投资收益率相对合理，且韩国的估值水平在长期处于上行趋势，但我们认为这种估值优势将在近期逐渐消失，因宏观经济环境发生了变化，且韩国政府或会采取更具‘适应性的’政策立场。”高盛建议投资者转变对韩国市场的仓位配置策略，即倾向于“有选择”的投资策略，而非此前的单纯“买入”策略。

　　高盛看淡日韩股市的消息，对日韩股市16日行情构成一定利空影响。其中，东京股市日经225指数早盘因希腊债务危机和援助东京电力公司计划的消息而走低，盘中传出的高盛唱淡“之音”更使得股指承受更大压力，导致跌幅扩大，并最终收于9558点，跌幅为0.94%；韩国首尔综合股价指数则下跌0.75%至2104点。