作者：陶元来源：全景网　　2011-01-01 09:01:00


  　2010年，流动性推动大宗商品整体上行，铜、天胶、棉、糖等多个品种均创出历史新高。对于2011年，从各家机构的预测来看，大宗商品价格刷新历史高点已是极为现实的问题。

　　2010年：上半年弱势震荡 下半年一飞冲天

　　2010年，国内三大商品交易所全年的总成交额约为228万亿，与2009年的130万亿相比，同比增长75%。市场整体走出先抑后扬的格局。上半年，虽然全球经济开始企稳，但受到国内逐步缩紧流动性以及欧元区主权债务危机的影响，大宗商品价格维持弱势震荡，仅黄金避险魅力凸显，COMEX期金上半年上涨约10%。

　　但从今年7月以后，随着欧债危机的阶段性缓解，加上美国二次推行量化宽松货币政策，国际大宗商品市场开始走出一波凌厉的涨势。下半年，国际原油价格涨幅约13%，突破了90美元/桶。基本金属中,伦敦金属交易所(LME)期铜、铝、锌、铅、镍和锡分别上涨47%、25%、36%、45%、24%和53%。农产品里，美国原糖触及34.77美分的30年高位，美棉也在年底创出2008年9月以来的新高。

　　而国内市场方面，二季度我国实体经济增速回落，年初以来货币政策悄然放松，加上CPI数据高企，通胀预期大增。从7月初到11月初，沪铜、沪铝、沪锌主力合约分别上涨35%、12%、45%。沪胶主力1101合合约更大涨73%，创出37525元/吨的历史新高。农产品方面，棉、糖同样走势强劲，主力合约分别上涨95%和50%，郑棉1105同时创出33720/吨的历史新高。

　　直至10月末，由于以中国加息为代表的新兴国家紧缩政策重提，以及美国推行第二轮量化宽松政策的利多兑现，大宗商品才迎来调整。

　　棉花年涨幅77%拔头筹 一度进入三万时代

　　谁是今年涨幅王？既不是连续第10年上涨的黄金（年涨幅28%）,不是风向标原油（年涨幅9%），也不是去年的冠军铜，而是疯狂的棉花。

　　全球棉花受天气灾害影响，供给不足，成为流动性资金炒作的对象。2010年前11个月，棉花市场基本保持单边上涨格局。ICE-期棉全年上涨75%，并于12月21日创出每磅1.5912美元的纪录新高。国内郑棉年涨幅77%，一度进入三万时代，尤其在9、10两个月，郑棉的月度涨幅分别达到21%和33%。

　　对于2011年，金石期货认为，目前国内棉花短缺的情况并没有得到改善，棉花供给仍处偏紧状态，现货价格仍然保持相对坚挺。未来棉花价格仍然有望上行，但受国家政策调控压制，上行的幅度以及力度将会小的多。

　　2011年：仍是涨声一片

　　在全球通胀的背景下，大宗商品价格刷新历史高点已是极为现实的问题，国际大行对明年均表现出了乐观的情绪。作为大宗商品的风向标，由于今年原油价格的升幅明显落后于其它大宗商品，市场普遍认为明年原油价格将很快突破100美元。

　　此外，受益于全球宽松流动性和强劲供需基本面，铜成为2011年最被看好的品种之一，高盛认为铜价在12个月内达到每吨11700美元。而受美元走软、亚洲需求增长等因素影响，渣打银行认为农产品价格仍处于上升期。德意志银行也认为未来一段时间做多农产品和贵金属是最安全的选择。