大盘持续调整，市场人气愈发低迷，基金重仓股更成为两市领跌主动力，投资者难免困惑，目前这类绩优蓝筹股出了什么问题？老基金是在掩护新基金建仓还是无心恋战？价值投资理念到底还成不成得了？

　　金融股持续破位

　　昨日沪综指再次跌破1400点大关，收于1389.82点，基金重仓股普遍出现调整，金融板块在宏源证券增发压力下加速下滑，其中宏源证券更以跌停板报收，浦发银行、招商银行和民生银行也再度创出近半年来的新低，这说明市场资金面已不足以承受新股扩容之重。
　　眼下，基金重仓股特别是金融板块是否调整到位？据统计，目前市场已有约7成的股票下破了年初低点1311点所对应的价格，市场平均股价在不断下移，而上半年炒作的基金重仓股多数仍在年初价位上方。长城基金管理公司投资总监韩浩认为，就中短线而言，投资者会有一个价格对比的心理，大批股票不断创出新低，这难免会影响到那些仍处在相对高位的强势主流股的表现，从而加大该类股票的抛售压力。他认为，银行股近期持续调整，一方面是受扩容压力的影响，另一方面还是因为基本面发生了变化，银行资本充足率不足和法定存款准备金率提高等问题，都决定了基金将金融股作为近期仓位结构调整的对象。
　　观察昨日盘面，总市值排名前十位的基金重仓股中，前期仍苦苦支撑的股票如华能国际、宝钢股份、中国联通、上海汽车等也开始出现调整，其中宝钢股份以2.39％的跌幅悄然破位，中国联通的跌幅逐步加大，上海汽车也向下击穿了120日均线位置。韩浩认为，这类股票在市场中所占权重极大，它们的动向将在未来影响到相同板块个股以及整个大盘走势。

　　成也基金败也基金

　　目前看来，随着基金规模的不断壮大，基金的投资决策和基金重仓股的市场走向在一定程度上将左右大盘方向。事实上，随着市场格局的不断变化，在基金不断从核心资产中获取收益的同时，大盘的风险也在不断积累。
　　有分析人士认为，目前市场的弱势调整是基金调整持仓结构所致；更有人说，今年来的市场走势是“成也基金，败也基金”，因为只要基金调整蓝筹股价格定位，市场上其他投资机构由于资金规模较小，就难以改变大盘的走向。
　　“基金持有大盘权重股就像结成一个联盟，各家机构心照不宣，体现‘大机构博弈’的微妙关系。”大鹏证券市场总监唐绍云如是说，“但是，只要股价有个风吹草动，只要有个别基金选择撤出，就会随时放大股价下降的风险。”实际上，近期银行股的市场表现就是最好的例子，相关基金重仓股的基本面因素发生变化，导致部分基金做出情绪化反应，权重股的持续下挫也带动大盘出现深幅调整。
　　据统计，截至昨日，在沪综指跌破近期低点1390点的同时，有四成基金重仓股如银行股、石化股创出近期新低，除了导致市场低迷外，也让不少基金净值深幅下挫。以上半年业绩一度优异的银华优势企业基金为例，其近期净值排名一下子跌落到榜尾位置。究其原因，该基金的前十大重仓股中有七只汽车股，汽车股一旦表现不佳，就意味着相关基金业绩低迷。如此这般，部分开放式基金既要面对赎回压力，又要面对因此引发大盘抛压加重的压力。

　　价值投资备受考验

　　在近期市场持续低迷中，人们进一步体会到投资理念和投资格局的迅速变化，这让许多投资者也出现了判断上的困惑。
　　去年基金奉行分散投资策略遭遇失败，几乎全线亏损。因此，基金今年转变战略，不约而同走向精选行业、个股，集中持有，而且在价值、成长的旗帜下，于上半年发动了以五大板块为代表的蓝筹股行情，并主导了价值投资的市场大潮。
　　然而，近期由于市场进入弱市状态，基金重仓的大盘蓝筹股整体表现为一定程度的调整，并出现明显的抛压和连续下挫走势，导致股指随着蓝筹股股价的重新定位而下滑。对于市场上因为投资者情绪化操作而出现的变化，不仅让许多业内人士出现了判断上的困惑，不少投资者对所谓的“价值投资”理念也产生了怀疑，认为蓝筹股不再是长期投资对象、ST股短期更有投资价值等。
　　大鹏证券市场总监唐绍云对这种怀疑不以为然，他认为价值投资成为市场主流和发展方向已经不容置疑。对于那些目前已经有了一定跌幅的蓝筹股，只要判断它还有价值空间，就可以买入，不必考虑还会不会再度下挫，是否有机构先期介入或不断抛售等因素。实际上，QFII认同这一点，瑞银买入的股票均为基金重仓股，有的涨幅已经相当高，但它认为有成长性，有投资价值就不怕在相对高位买入。长城基金管理公司投资总监韩浩也认为，经过市场的不断调整，相当一部分蓝筹股已经跌出了投资价值，特别是那些行业成长性好、市盈率在12—15倍之间的股票，目前已成不少机构重点关注的对象。
　　看来，基金重仓股的下调正在考验市场，考验市场投资理念的演变。（邸继勇/深圳特区报）