最新数据显示，54只封闭式基金中，平均折价率近20％，最高折价率24.5％，最低也达12.92％

　　最新统计数据表明，当前封闭式基金的折价交易情况比较严重，并一直保持不断上升的趋势。截至上周末，54只封闭式基金平均折价率为19.54％，最高达24.50％，最低也是12.92％，且小盘基金的折价率几乎不比大盘基金逊色，22只规模为5亿份的小盘基金平均折价率为18.67％，接近总体平均水平。

　　基金经理们运用封闭式基金募集到的资金去投资股票、债券等有价证券，因而基金具有了这些有价证券的价值，被称为封闭式基金的资产净值；而封闭式基金自身作为一个投资品种，在交易所挂牌交易，还受到投资者偏好的左右，具有一个类似上市公司股票价格那样不断波动的交易价格。因而有了“溢价”和“折价”之分：当基金价格高于其资产净值，被称为“溢价”；当基金价格低于资产净值，就是“折价”了，简单点说就是“卖得贱了”。

　　封闭式基金是“溢价”还是“折价”，主要取决于市场供求关系。当投资者都不看好封闭式基金，市场供大于求，则其价格可能低于每份基金单位资产净值，即长期困扰之的“折价交易”。

　　大幅折价为哪般

　　关于封闭式基金出现大幅折价交易的原因，业内有不同的看法。银河证券基金研究中心的杜书明博士认为既源于自身缺陷，也存在客观原因。

　　杜书明认为，封闭式基金大幅折价首先源于其投资者结构单一。封闭式基金的主要持有者是保险公司。自2000年3月保监会批准4家国有独资保险公司将入市资金比例由5％提高到10％以来，保险公司的入市资金很多投资在封闭式基金上，稳居各封闭式基金前十大持有人之列。最新的中报显示，保险公司持有封闭式基金的份额仍在稳步增加，共持有54只封闭式基金27.15％的份额。而保险公司是典型的理性投资者，不会去创造行情，有套利机会的时候才运作一把，造成封闭式基金资金流动不活跃，仿若一潭“死水”，也就不能吸引投资者的目光，致使封闭式基金价格江河日下。

　　其次，封闭式基金本身缺乏题材也是造成其交易折价的原因之一。封闭式基金不像开放式基金那么“开放”、自由，规模固定、不能赎回，满足不了投资者对资金的流动性偏好。此外基金又不像上市公司发行的股票，有业绩作支撑，有资产并购、股权转让等大大小小的事情来吸引投资者的注意，吸引力自然大打折扣。

　　再者，封闭式基金受到大盘的拖累，使基金的净值整体出现负增长。由于封闭式基金没有赎回压力，基金经理们可以将全部资金投资于证券市场，其价格自然与大盘息息相关。而近一段时间以来股市一片“愁云惨雾”，封闭式基金价格也跟着“跌跌不休”，虽然也许跌幅会小一些，但出现折价交易是必然的。

　　辨证看待投资机会

　　封闭式基金折价销售早已不是什么新闻。近两年封闭式基金普遍深受“折价”之苦，有的甚至上市首日即大幅折价。这样不仅令基金原始持有人深度套牢，而且严重打击投资者信心，使新封闭式基金的发行进一步面临尴尬，发展基本停滞。随着开放式基金日趋壮大，有迹象表明保险公司投资重点有变。失去主力资金的关照，又缺乏业绩的支撑，封闭式基金陷入了更加尴尬的境地。

　　不过有人据此认为封闭式基金存在价值低估，考虑到基金重仓股有望带动大盘走出低谷，则基金净值有望得到较大提升，因此封闭式基金投资机会可能再现。但我们应该看到封闭式基金出现折价交易是由于背后多重市场因素影响的结果，在这些既定的市场因素没有改变的情况下，封闭式基金市场的高折价率可能将继续存在。

　　有人说封闭式基金已经完成了其历史使命————培养和造就一批基金管理公司和基金经理。虽然从目前的情势来看，开放式基金是基金业发展的主流，但这并不意味着封闭式基金从此失去存在的根据。因为封闭式基金有其自身的特点和优势，在一定范围内适应了部分投资者的投资目标和风险偏好。目前值得关注的是封闭式基金该如何摆脱大幅折价交易的“阴影”。(实习生 冉慧敏/经济日报)