半年均线处的“两阳夹一阴”之后，构成了此轮行情的第一个“多头陷阱”，周四终于出现高开震荡大跌。至此，投资者纷纷打探下跌原因，本周三媒体报道的查处银行信贷违规进入股市的消息自然成为投资者认定的主要原因，但银监会相关负责人言，违规进入股市的信贷资金实在不多、加之，经过周四大跌之后，暂时也找不到更多的不利消息，如此，周五出现上涨，但经过周四大跌之后，如何能够轻松上涨， 所以周五指数只是高开小幅上涨，加上临近周末，如此，多空之间并未显著分出胜负；但本周全部指数微幅转跌成为事实。

其实周二，沪B股指数就率先见软，指数下行早有征兆（另外要注意2008年11月5日沪深股市牛市下半场见底之后，美国道琼斯指数见底迟了3、4个月，比如在2009年3月6日才见底，对应沪深股市2009年感恩节前后的牛市48个月，或者牛市下半场的55周见顶日，估计取用同样之55周，美股本周五或者下周初将见到一个大顶），再看均线，清晰显示指数在此位置折回有技术支持。

本栏周二发文称，指数在“螺丝壳里作道场”才是聪明的，强调，此轮数月行情如果因指数快速上扬，将很快夭折，持续力不强；指数过快上扬，在高层敏感于资产价格之际，会立即施以监管高压，例如加大扩容压力，再者，出台更加严厉的紧缩政策，包括查处银行信贷资金进入股市的途径，加以堵截和惩罚。本周三就有这方面的消息，在深圳几大行都有这方面的事实。

周三收市之后，本栏强调：在30日均线死叉120日之后指数震荡上行，且5日均线均线金叉30日均线之后形成的“两阳夹一阴”，如此，诱发指数加速从而引发遭遇监管高压或扩容速度加快，另外，热点众多容易引发财富厚度变薄。这是行情积极背后的消极隐患。

市场在一年之初进取精神大于保守，另外，近日热点众多，盘面财富效应突出，如此，投资者青睐于财富效应，是不会过于计较指数上涨节奏、热点是否经得起推敲的问题的。

行情一来，投资者往往就不知不觉地开始看重指数化趋势，诸如炒作权重股倾向再度抬头、诸如炒作有色金属板块 等资源股，诸如只注重概念完全不去理睬其成长性，为炒作而炒作一些缺乏业绩支持的概念股。

尤其是“两会”刺激，投资者变得非常思想活跃，却不计较细节上的逻辑性，不去推敲其深刻意义，近日发展低碳经济、循环经济、节能环保等新型战略性产业，如此新材料、新能源、新技术、低碳经济、节能环保、智能电网、航天军工等热点一度火如荼，周三投资者对于农业也出现追捧。

本栏认为：众多热点必须具有四个视野之评价，业绩是否增长、行业成长性作何评价（积极和消极）、是否具有消费和科技品牌或者是否具有创新意义及政策支持背景，另外就是有无分配和送转？

目前受众多内外环境因素影响和刺激，热点纷呈，更加需要考量是否经得起推敲？

比如，上周五躁动的权重股乃至周一走强的有色金属等资源股周二起就炒作受限，这类个股具有成长性严重衰退，且长远基本面并不乐观的状态，且将智利地震这种灾害性因素当成某种资源爆炒的利好因素，似乎具有道德堕落的意味，姑且暂时不作道德评价，短期供给即便减少，需求又如何增加，长期看，美元翻转上行已经彻底堵死大宗商品上行的空间，资源股炒作既不符合成长周期已经过去的逻辑，也不符合低碳经济及转变增长方式的政策方向，如何能够长久，周二起全部走低，就证明了资源股炒作的被否定，且说明权重股炒作也不符合本栏所言此波行情牛市尾市仍属于非指数化内涵式增长的逻辑框架；再者，区域板块炒作遍地开花虽然体现出百花齐放特征，但必然有重点，且有节奏性炒作，部分过分炒作且经济已处于发达地区的，容易出现审美疲劳，欠发达地区暂时基数较低，也时常起伏，但总体潜力无限和持久。

高科技板块本栏持续两年的看好结为硕果，眼前再度启动，扮演着非指数化内涵增长之一大主角，且“两会”即将召开期间，投资者对于中国转变经济增长方式的思考，近日“九三学社”向“两会”提出的议案是“低碳经济”，被称为“一号提案”，周二其新材料、新能源、新技术、低碳经济、绿色环保、创业板、送转、航天军工、电子信息、计算机等高科技股局部表现强势，周三更加强化了相关板块的炒作，加上文化传播、网络游戏、教育传媒等板块也在进行深化和强调之中进行炒作升温。

眼前区域性板块集体退潮，出现审美性疲劳；消费板块气候不佳，缺乏新的刺激政策；而科技股炒作也开始泛化；长周期热点也出现分化，只有供水供气、电力股等公用事业板块尚有局部热点存在。

指数不能直接而须迂回会延续本栏所述的3.5个月行情进行到底。

央行货币政策委员会樊纲强调，更关注资产价格对于通胀的影响，未来指数走强太快，需要适当引起关注，可以认为：目前行情看，指数过快，本来预期高度不高的指数就过早达到目标位了，如此持续力必不强；再者，热点过于发散，则消耗多头能量；另外，一年之初行情具有激情和百花齐放特征，这本可以理解，但不要忘记内外环境因素已经发生变化：指数过快已经不符合退出的政策方向和压抑资产价格的决心和态度，且热点全面开花不符合转变经济增长方式的重点取舍。

周二本栏强调：技术层面上，此轮行情上来，指数每上一个台阶，就会整理一次，比如指数缠绕5日均线由下行转为持平且跨越，然后牵扯着使得5日均线金叉10日均线，然后上行至20日均线整理两天，眼前指数已经越过了30日均线和半年均线，但二均线已经死叉，且观察5日均线已经金叉30日均线，此斜率相同但方向反向的欲金叉状态，必然使得指数具有拉锯要求，指数越强势也应相对反向审视，且上档60日均线也正在挨近日益上行的指数及短中期均线（120日、30日和5日、10日四根均线）。

作为投资者既要注意指数的细节，注意回避老热点（权重股和周期股），注意不要让其炒作起来（监管高层正在注意资产价格变化，尤其是注意指数，指数一高，则扩容加大，紧缩政策力度加强），所以，巧妙地压抑指数，在螺丝壳作道场才是聪明的。

作为非指数化内涵增长的主要思考点：热点主要是高科技、消费和区域经济协调发展，具有中性的是长周期的消耗品，具有弊端的炒作是权重股和周期股。

短线需要思考未来中国经济的引擎，思考中国股市的主要助推力，思考世界经济的必然逻辑。

多数个股节前就显示强势的气势，节后更是虎虎生威，但指数直到确认节前底部之后，在主动回旋成功突破20日均线之后，于上周三之后才打出虎年气势。