作者陈听雨
时间2010-02-05 02:44来源中国证券报·中证网

　　欧洲央行2月4日表示，将欧元区１６国主导利率维持在１％的历史最低水平不变。当日早些时候，英国央行也决定将主导利率维持在0.5%的历史最低水平。

　　英国央行货币政策委员会还决定不扩大债券购买计划。虽然英国经济在经历了半个多世纪以来最严重的衰退后，现已重新开始增长。但分析人士认为，当日的决定是否标志着英国央行释放流动性政策的结束，目前还很难确定。如果出现信贷匮乏、有必要大力整顿财政或失业率再度攀升从而威胁到经济复苏，英国央行可能重启这一计划。

　　欧央行近期难以加息

　　近期，在全球经济逐步复苏的大环境下，欧洲经济利好数据相继出炉。官方数据显示，欧元区2009年11月采购经理人指数(PMI)由10月的53.0上升至53.7，为两年来最高，显示出欧元区经济复苏状况良好。专家预计，欧元区2009年第四季度国内生产总值（GDP）增幅很可能超过上季度的0.4%。2日欧盟统计局公布的数据显示，2009年12月欧元区生产者物价指数(PPI)同比下降了2.9%，显示欧洲经济通胀压力不大。

　　分析人士表示，“维持利率不变是欧洲央行当前的最好选择。”一项最新调查结果显示，大部分专家预计欧洲央行在2010年第三季度前仍然会维持1%的基准利率，有可能在年底前将利率提高到1.5%；2011年初，该行可能进一步加息到1.75%，到当年6月再将利率提升至2%。

　　欧洲央行下一次货币政策会议将于3月4日举行。

退出策略实施两难

　　尽管欧元区在2009年底走出了经济衰退的最低谷，但复苏过程缓慢而脆弱，且存在诸多不确定性。分析人士预测，欧元区经济不太可能在2010年实现强劲复苏。法国巴黎银行分析师称，市场对于欧洲央行会在何时开始回收流动性意见不一。欧洲央行曾承诺，至少到今年第一季度结束前，都还会继续向银行提供无限制贷款。但是，该行已有意停止大规模债券购买计划，并已迈出了退出策略的第一步。

　　在2009年最后一次货币政策会议上，欧洲央行宣布将停止发放12个月期的无限制贷款。欧洲央行于2009年向商业银行发放的三次12个月期无限制贷款将在2010年全部到期，仅此一项就将回收6140亿欧元流动性。欧洲央行还宣布，其目前实施的6个月期无限制贷款措施也将在2010年3月份到期。另外，欧洲央行去年5月份宣布的600亿欧元资产担保债券购买计划也将在今年6月份到期。此外，欧洲央行向商业银行的贷款金额与金融危机时期相比有明显收缩。据统计，截至2009年年底，欧洲央行向商业银行的本币借贷总额比当年年初下降了13%。

　　为抗击金融危机和经济衰退，欧元区各国政府自2008年开始在财政刺激计划和银行救助上投入巨额资金，各国财政赤字占国内生产总值的比例由平均不足3%激增至7%，公共债务占国内生产总值的比例也从65%攀升到85%，以希腊为代表的很多成员国的公共债务目前都达到“难以为继”的水平。

　　经济学家普遍担心，如果欧洲各国政府在退出策略的时机和力度选择上出现失误，不但会遏制复苏势头，增加二次衰退风险，还很可能加剧成员国财政支持危机，致使更多国家主权信用评级面临下调危险。