作者王辉
时间2010-01-12 02:52来源中国证券报·中证网

　　央行11日公告，周二将发行200亿元1年期央票。分析人士表示，在上周四3月期央票利率走升之后，本期1年期央票利率也有望上涨，且预计在春节前央票利率的涨势都将保持；此外，当前央行加大资金回收力度的状况未来也将进一步体现。

　　资金到期量陡增

　　央行昨日公告显示，为保持基础货币平稳增长和货币市场利率基本稳定，2010年1月12日（周二）央行将发行2010年第三期中央银行票据，期限1年，发行量200亿元。尽管本期发行量仍处于历史较低位水平，但与上周二1年期央票120亿元的发行量相比，已有大幅增加。同时，市场人士认为，央行已给出高力度回笼资金的姿态，加上近期公开市场到期资金量陡增，预计今日央行的正回购规模将保持在500亿元以上的高位。

　　上周央行在公开市场操作中延续了持续近三个月的资金净回笼态势，且回笼力度明显加大。当周央行回笼资金1770亿元，其中3月央票发行量600亿元，1年央票发行量120亿元，28天正回购发行量750亿元，91天正回购发行量300亿元。扣除400亿元的到期资金，当周央行大幅净回笼资金1370亿元，连续13周实现单周净回笼。

　　而来自WIND的统计数据显示，本周市场到期央票530亿元，到期正回购1550亿元，合计到期资金2080亿元；下周公开市场到期资金量则达到2500亿元。数据同时显示，今年1季度的到期资金量是仅次于2008年1季度的历史第二高水平，市场到期资金压力陡然上升。

　　央票利率步入上行通道

　　国泰君安昨日发布的2010年第一周债市周报认为，当前市场巨大的对冲压力使得单纯依靠3个月以内的回笼工具来进行对冲的手段已经不能满足调控需要，必须采取更长期限的对冲工具来锁定资金。而上周四3月期央票发行利率较前一周上升4.04个基点，也符合市场一直以来认为央票利率将进入上行周期的预期。国泰君安表示，本次3月期央票招标利率的上调，标志着新一轮央票利率上行周期的重启。除引导央票利率逐步上行这一手段外，在出口超预期、金融机构外汇占款连续增加的情况下，下一步央行上调法定准备金率的可能正逐步加大。

　　与此同时，来自部分商业银行的分析观点也认为，央票利率短期内可能将持续走高。中信银行分析师林子君表示，考虑到未来市场到期资金量较大，央行当前需要提升1年期央票的发行利率，以提升1年期央票的发行规模，进而提高资金回收效率；另外，短期内央行可能会重启3年期央票的发行。在1年期央票利率的上升目标上，林子君表示，1年期央票利率有望到达2.0%至2.1%的利率区间，且预计在春节之前央票利率都将持续攀升。