时间2009-08-28 16:37来源中国证券报·中证网
  
股市回落拖累 沪铜高位整理

　　中证网讯　上海期货交易所期铜28日跳空高开后横盘横盘整理，盘中交投较为活跃，主力合约缩量增仓。沪铜主力912合约早盘以50,700元/吨开盘，尾盘收至50,710元/吨，上涨1,040元/吨；现货909合约尾市报收于50,750元/吨，上涨860元/吨。

　　盘面上看，目前国内铜价与本轮经济危机发生前的价格已基本相当，显然超出了市场预期。同时，近期国内股市开始回调，流动性收缩的可能性在加大，这使得铜价进一步上扬的空间有限。因此，维持高位震荡将是铜市短期的主基调。

　　基本面上看，随着全球铜市需求的缓慢复苏，铜矿供应短缺的问题日益凸显。世界金属统计局8月19日称，1-6月全球铜市供应过剩1.5万吨，去年同期为短缺16.6万吨。其中，今年6月，全球精炼铜产量为148.01万吨，消费量为153.95万吨，略呈短缺。这暗示了全球精炼铜市场已经在慢慢出现短缺，而累计依然过剩，但是数量已经缩窄至1.5万吨的过剩，也即后期如果短缺进一步扩大的话，前期的过剩很快被消化，并出现短缺。国际铜研究小组(ICSG)最近发布公告称，由于中国精炼金属净进口量高企，5月份全球铜市场出现了9.5万吨的供应缺口。经季节因素调整后，5月份的供应缺口约为6.5万吨。据ICSG计算，今年前5个月供应缺口总计15万吨，经季节因素调整后为6万吨。两家机构出现方向上的一致性，说明全球供应走向短缺是趋势。

　　因为铜精矿紧张，铜加工费持续走低。之前日本冶炼企业达成7月开始的一年铜加工费协议约为每吨50美元和每磅5.0美分，该铜加工及精炼费(TC/RCs)低于今年1-12月期间的75美元和7.5美分。日本矿业协会主管Masanori Okada在一例行记者招待会上称，“我认为日本冶炼商大多同意铜加工费在每吨50美元和每磅5.0美分左右。”这说明铜精矿供应紧张已提升了冶炼商之间对原料供应的竞争。

　　另外，从进口方面来看，随着国内外铜比价回落，进口套利窗口关闭，未来国内铜进口量料将回落。近期，国内外铜市比价不断走低，国内进口一吨精炼铜亏损在1500元以上。而从7月以来，进口基本呈现无利可图的状态，7月底开始更是扩大亏损，加上前期进口数量较大，国内市场或存在一定的隐性库存。因此，预计在后期进口减少、供应减少的前提下市场或许将消化社会库存，这将有利于铜价继续上涨。

　　综合来看，目前国内外铜市都将面临供应的减少问题，尤其是矿山供应问题，直接从源头上控制了产量。而国内市场则面临低加工费，精矿进口减少，从而将导致产量减少，加上冶炼厂集中检修，国内产量供应将受限。另外，进口精铜的数量也会因内外比价偏低而削减。（金鹏期货 马爽）