与单方面提价50％而导致民怨沸腾不同，9月1日北京歌华有线(600037)开始试行的“有线电视数字化”工程可谓有备而来。据歌华有线大股东——北京广播影视集团媒体策划部副主任张平说，“我们要清楚地告诉用户，我们所提供的是实实在在的增值服务”。
　　歌华有线在北京的一些小区开始推广机顶盒，首批由四川长虹生产的200台机顶盒已经投放北京部分小区，用户只需交纳600元押金，就可以试用机顶盒三个月。而在三个月后，歌华将对机顶盒用户提高有线电视收费。一些工作人员介绍，未来的收费可能是每月30元。
　　北京是国家广电总局指定要在2005年之前实现有线电视数字化的33个试点城市之一。而歌华有线是北京惟一一家有线网络运营商，天然的政策垄断优势使歌华科技再次步入快车道。

　　歌华增添4亿财源

　　“有线电视数字化”工程将可能成为歌华有线新的盈利增长点。
　　过去几年，节目收视费、入网建设费、频道收转费构成了歌华有线的主营收入。其中节目收视费和入网建设费占到了歌华营收的七成以上，而这两者的收入取决于入网的用户数。多年来，歌华不断飚升的用户数成就了其漂亮的财务报表。但对节目收视费和入网建设费的过度倚重也为歌华有线日后业务的突破埋下了风险。
　　2002年歌华在北京城区攻城略地后将触角伸向了郊区，同年4月公司完成了对十个远郊县有线电视网络的并购，公司新增用户70万户，歌华有线主营业务也因此同比增长27．43％。但不容乐观的是，公司主营业务成本较上年增加47．48％，毛利率也较上年同期减少17．05％。
　　随着用户规模的不断增强，歌华用户数量的增长速度已趋于平缓。2002年底，该公司用户数为220多万户，但半年以后，歌华的用户数也仅发展到230多万户。歌华有线2003年中报显示，公司主营收入较同期增长27．43％，而公司净利润却同比下滑20．31％。歌华对净利润大幅下滑的解释是：其一，因会计政策的调整，公司收取的入网建设费按十年摊销；其二是募集资金投入逐步转为固定资产后折旧相应增大；三是公司不再享受7．5％的所得税率优惠政策，所得税率开始按15％执行。
　　面对日趋饱和的有线电视市场、下降的毛利率及将逐步丧失的优惠政策，要保持投资者的信心，歌华必须寻求突围。重任就落在了“有线电视数字化”工程上——频道丰富、双向互动、按需点播、按量收费——有线电视数字化带来的增值服务为歌华科技业绩的增长带来了巨大的想象空间。
　　据歌华有线所做的一份全国性调查数据显示，电视用户中有75％的人支持有线电视数字化。从全国范围来说，用户愿意接受的价格是在每个月20块钱左右。北京和上海因消费潜力大，支付能力大，用户可接受的价格应在30块到50块之间。歌华有线副总经理何公明认为，有线电视数字化的推广程度取决于机顶盒的运作方式，乐观的方式是“政府主导加市场运作”。如果按完全市场化的保守方式来计算，歌华有线两三年之内的目标是使有线电视数字化能深入到100万用户。保守地估算，歌华有线的营收将因“有线电视的数字化”增加4个亿，而2002年其主营业务收入仅为4．6亿。
　　北京惟一一家有线网络运营商、高达40％的毛利率使歌华的“有线电视数字化”项目占尽“天时地利”。被媒体口诛笔伐的“暴利”和“垄断”恰恰成为投资者追捧歌华股价的“定心丸”。何公明自信地说，歌华科技是一家资金有保障的公司，因为它是国内仅有的一家纯粹的有线电视网络运营商，资源的质量是最好的。

　　资金缺口仍待弥补

　　天下没有免费的午餐，巨额收益的背后是巨额投资。沸沸扬扬的有线收视费“涨价风波”实际上正是歌华有线资金匮乏的某种体现。
　　2003年6月，歌华公告称，因公司节目传输由微波方式改成光缆方式，将北京市有线电视收视费由12元调整为每户每月18元，提高幅度达50％。此举使歌华招来了一场诉讼官司和媒体的口诛笔伐。而歌华对于”涨价事件“一直保持低调。一位接近歌华有线的广电业内人士称，事实上歌华的调价是合理的，只因事先未做好对用户的宣传工作，技巧失误而陷于被动。根据政府的要求，到2006年，北京四环以内光缆都必须入地，而这笔入地改造费初步估计需投入28亿人民币，且将微波改造成光缆，平均一公里需投入40万。歌华将月收视费提价50％只能解决一小部分问题。
　　歌华有线新推的“有线网络数字化”项目也极需巨额资金投入。而自2001年歌华公开募集资金12亿元，到目前为止，已累计设入近9个亿，所剩不多。借着风头正健的数字电视概念，歌华拟在2003年发行可转债，该项目已得到北京市计委的正式批复，同意项目总募集资金12．5亿元。据何公明介绍，该笔资金将重点用于数字电视的平台建设、机顶盒的投入、网络的建设改造及建立一个高效的服务体系。
　　专家们认为，匮乏的节目源将成为制约“有线电视数字化”普及的一个瓶颈。如果没有适销对路的丰富的节目，纵有先进的光缆网络，资源也可能被闲置，产生不了效益，还要承担巨额的固定资产折旧。作为“有线电视数字化”的先行者，歌华有线无疑要承担培育市场的风险和成本。
　　但何公明语出惊人：“有线电视数字化普及的最大风险不是节目的匮乏，而是免费频道太多。美国有200多套节目，免费的节目只有8套。而北京免费的节目高达50多套，如果想让用户为数字电视买单，就必须制作出分众化、专业性强的优质节目。”

　　机顶盒市场达到千亿

　　感受春天的不仅仅是歌华有线，还有因地域之限尚未正面交锋的东方明珠、中信国安、电广传媒等，这些公司都是目前中国有线电视网络的积极投资者。
　　东方明珠董秘杨秋明和中信国安的内部人士都称，有线电视数字化是大势所趋，他们非常看好有线电视数字化的前景，两家公司的有线电视数字化也在紧锣密鼓地进行。
　　华林证券研究所的刘琳指出，除歌华有线外，其他与电视传输有关的上市公司的主营业务中电视传输占的比例较小，并且这些公司都存在多元混业经营的局面，主营业务非常不清晰。歌华有线、东方明珠、电广传媒是为数不多的专业经营媒体的公司。最近以来，由于数字概念的加入，这些有线网络运营商被投资者看好，出现高于大盘20％的涨幅。
　　在另一方面，产业链的发展“牵一发而动全身”，有线电视网络运营商的先行一步带动了产业链中的内容提供商和设备制造商。
　　据何公明介绍，每年全国电视剧的投入为20亿元，带来广告收入200个亿，生产电视剧是14000集，但能播出的只有4000多集，有10000多集的电视剧播不出。长此以往，节目提供商的利益就会受到损害，这个市场会萎缩。现在有线电视数字化等于又开了一个泄洪口，使节目运营商有更多的市场，带动产业的良性循环。
　　另据国家广电总局公布的数字，中国有线电视用户是近一个亿，按十五规划用户数将达到1．5亿，这些用户就是机顶盒用户。市场上的机顶盒分高、中、低三档，平均价格为1000多块钱，光机顶盒一项的市场规模就高达1500亿元。四川长虹办公室主任刘海中称，长虹现年销机顶盒300万台。除此之外，有线电视数字化还将带动长虹高清晰数字电视机和数字调谐器的大规模销售。
　　虽然距离中国政府大规模推广数字电视仍有时日，但机顶盒计划给设备制造商、网络运营商、内容提供商带来的巨大商机仍不可小视。（记者 寒烟/经济观察报）