时间2009-07-06 16:38来源中国证券报·中证网

国内供应充足 沪铜大幅走低




　 中证网讯　受外盘走势影响，上海期货交易所期铜7月6日低开震荡，盘中交投继续维持活跃，主力合约缩量增仓。沪铜主力910合约早盘以39,330元/吨开盘，尾盘收至38,640元/吨，下跌1,270元/吨；现货907合约尾市报收于39,190元/吨，下跌870元/吨。

　  从走势来看，6月份的大部分时间伦铜都在5000美元/吨附近成交，伦铜可以在远高于边际成本的价格下成交是因为LME库存逐渐下降和商品基金的流入带来支撑。但是随着中国铜需求转为中性，前期支撑铜价的因素减少。据麦格理分析指出，过去驱动中国精炼铜市场的基本面情况是，电线电缆及变压器需求增长强劲且废铜可获得性下降。这解释了上半年沪伦铜反弹的迅猛，并导致了今年上半年大量套利交易的进口铜运往中国。中国进口铜加剧了其他市场的紧缺并推升了伦铜价格。但目前，沪伦两地铜价差缩窄，相比于今年初盈利300料将美元/吨，现在若做套利进口将亏损100美元/吨。这导致7、8月份中国进口铜下降，同时也会减轻伦铜库存下降的压力。

　  国内方面来看，中国铜市基本面因素发生变化可以从进口贴水的变化中看出。随着近期中国库存的温和增加，国内铜进口贴水已从4月初的280美元/吨下降到70美元/吨。 而大量进口铜和国内季节性铜需求下降已经促使中国精炼铜库存逐渐增高。最新的库存公报显示，上期所铜库存已经增加到2008年4月以来的最高位，而抵押仓库里可能也已经从年初几乎为零的库存增加到了6万吨。 另据麦格理预计，今年上半年中国铜库存增加了30至40万吨。这与今年前5个月半成品需求同比增加15%的情况一致。其中，国储局收储了5万吨铜，上期所则有4万吨铜，抵押仓库里还有6万吨铜，而贸易商和半成品制造商手里还有150至250万吨铜。

　  从需求角度看，中国电力部门需求的增长已经被其整体的季节性需求下降所代替。具体来看，有消息显示，中国电线电缆生产商6月份的开工率环比下降了15至20%，而4、5月份的开工率达到了95%的峰值。这些部门在夏季的需求下降直接导致铜杆棒现货售价较上期所期价贴水150~200元/吨。但是家电部门的需求有所增加，因为中国东北部气温升高，加上房地产市场回暖，6月份部分厂商的国内外订单都双倍增长。由于家电部门的铜消费量占国内全部铜消费的近15%，也即2009年这一数据将接近70万吨；而电力部门的消费则占据了40%的国内铜消费量。

　  综合来看，国内整体铜需求季节性趋淡和国内铜库存高企都增加了铜价的下行压力。在基本面不支持的情况下，仅靠流动性充裕拉高铜价具有较高的风险。因此，近期铜价弱势盘整的概率较高，铜价新一轮上涨周期须待下游消费的整体回升。（金鹏期货 马爽）