作者东华期货 陶金峰
时间2009-06-03 04:02来源中国证券报·中证网


　　作为经济先行指标之一的波罗的海干散货（BDI）指数近日持续强劲上扬,进一步增添了商品牛市的想象空间。

　　截止到6月1日，BDI指数已经涨至8个多月来新高3681，较4月8日的阶段性低点1463点上涨了151.6%，较去年12月5日的历史低点663则大涨455.2%。受此鼓舞，2日中国远洋、中远航运、中海发展、长航凤凰等相关股票涨幅均超过3%。

　　美元继续走弱

　　近期BDI指数强劲反弹与美元疲弱关系密切：其一，国际干散货运价基本以美元计价。美元贬值，BDI指数本身也有反弹的潜在要求；其二，美元贬值是导致包括原油、铜、铁矿石、钢铁、煤炭和大豆等大宗商品价格上涨的重要外部因素。面对全球金融危机缓解，美元资产遭受抛售，大宗商品投资需求增加，价格上涨。而原油价格持续反弹上涨，增加了干散货运输成本，直接推动BDI指数反弹。部分市场资金为了获取更高风险收益，也投入到BDI指数及相关衍生品的投机中。从此意义来讲，BDI指数的强劲反弹亦有一定泡沫成分。目前，美元指数已经跌破80关口的重要支撑，距去年12月18日的阶段性低点77.688仅一步之遥，美元中期走弱格局短期之内很难改变。这将继续支持BDI指数坚挺。

　　中国进口强劲

　　前5个月支撑BDI指数的大宗商品——铁矿石、煤炭和大豆等运至中国的数量大增，也远远超出市场预期。其中，今年前4个月，全国累计进口铁矿石1.88亿吨，同比增长22.9%，单是4月份进口量就达到5700万吨，环比增9.5%，同比增长33%。另外，由于国际煤炭价格低于国内价格，导致今年煤炭进口大增。2009年前3个月净进口为-67万吨、344万吨和345万吨，4月份煤炭净进口720万吨，净进口环比涨幅为108.70%。

　　而中国海关统计也显示，今年1—4月份，我国大豆进口总量为1386万吨，比上年同期增长36%。据商务部本周发布的初步预测报告显示，今年5月份中国可能进口429万吨大豆，创下同期最高纪录。6月份中国大豆进口量预计为411万吨。

　　中国对于铁矿石、煤炭和大豆等大宗商品进口需求强劲，推动了BDI指数止跌并强劲回升。5月31日，中钢协拒绝接受日方与力拓公司5日前达成的粉矿在2008年度基础上下降32.95％的协议，不予跟进，铁矿石长协谈判仍将任重而道远。考虑到日本和韩国长协矿价格高于中国进口现货矿价格6-7美元，将刺激贸易商及中小钢铁企业继续增加进口铁矿石，共同推动6月干散货航运市场继续反弹。目前来看，中方若要实现长协铁矿石降价40%以上并不容易，一旦降低幅度低于40%，则有可能进一步刺激BDI指数上涨。

　　世界经济复苏有望

　　美国最新公布的消费开支、建筑开支等关键经济数据表明，美国经济下滑势头正在减缓，复苏迹象不断显现。6月1日美国商务部发布报告称，4月份美国建筑开支意外增长0．8％，远好于分析家此前预期的下降1.2％。另外，美国个人消费开支4月份下降0.1％，降幅小于分析家预期的0.2％。

　　另据美国著名研究机构供应管理协会报告，5月份美国制造业活动指数上升到42.8，是去年9月份以来的最高点。该指数低于50代表收缩，高于50代表增长，最新数值显示美国制造业仍在萎缩，但萎缩速度放慢。市场调查机构Markit Economics1日公布的最新数据表明，5月份欧元区制造业采购经理人指数由40.5点的初值进一步上调至40.7点，达到去年10月份以来的最高点。该指数变化部分反映出欧元区的经济衰退正在缓和。

　　与此同时，中国的经济表现仍在全球表现靓丽，成为全球经济复苏的支柱之一。中国物流与采购联合会6月1日公布，5月采购经理人指数（PMI）为53.1，比上月回落0.4个百分点。中国5月PMI虽然稍有回落，但是仍在50%以上，预示着中国经济将继续保持回升态势。而里昂证券同日公布的PMI数据更明确，中国5月PMI在4月的基础上进一步回升，达到51.2％，表明中国制造业正持续复苏，经济回暖迹象进一步明显。

　　全球经济触底复苏在即，作为经济先行指标的BDI指数已经提前作出明显反映，尽管不能排除其中有炒作成分，但去年12月份上旬后的触底反弹和今年4月上旬后的强劲上扬，无不显示世界经济复苏在即。