作者：王锦 发布时间：2009-04-21 02:33 来源：中国证券报·中证网



　　截至4月20日，有9家白酒上市公司公布2008年年报，其中3家同时发布今年一季度业绩预告。

　　根据Wind资讯的数据统计，9家白酒上市公司2008年共实现营业收入260.43亿元，同比增长11.8%；实现归属于股东的净利润合计约为76.75亿元，同比增长30.57%；加权平均每股收益1.6383元，而2007年约为1.2374元。

　　四季度业绩明显下滑

　　作为食品饮料行业业绩增长的“主引擎”，2008年，白酒业为食品饮料行业贡献逾七成净利润。

　　Wind数据显示，已公布年报的31家食品饮料行业上市公司2008年共实现营业收入1038亿元，实现归属于股东的净利润合计约为103亿元。而9家公布年报白酒上市公司的营业收入和净利润分别占这些食品饮料公司的25%和74.5%。

　　业内人士表示，白酒公司业绩基本符合预期，没有超预期下滑的情况出现。值得注意的是，去年四季度，大部分白酒公司业绩开始出现明显下滑，但由于2008年所得税调整及上半年大部分公司提高了产品价格进而抬高了毛利率，故去年白酒行业公司盈利情况尚佳。

　　贵州茅台、五粮液和水井坊收入和净利润增速均在四季度有所下滑。渤海证券闫亚磊表示，这体现了经济减速对白酒行业的影响，尤其是对高档白酒的影响。

　　贵州茅台去年第四季度销售收入同比减少36.8%，净利同比减少47.2%。

　　一季度增速继续放缓

　　截至4月21日，两市白酒公司中仅有贵州茅台公布一季报，一季度实现归属于上市公司股东的净利润12.17亿元，同比增长39.35%；基本每股收益1.29元。尽管一季度业绩增长四成，但同公司去年同期62.92%的增速相比仍然放缓不少。

　　另有3家公司发布一季度业绩预告。其中，山西汾酒预增300%以上；古井贡酒预计一季度净利润约2773万-3200万元，增长30%-50%；酒鬼酒预计将出现首亏，净利润约亏损500万元。

　　业内人士分析，山西汾酒一季度预增因2008年一季度销售下滑导致基数较低；而古井贡酒由于销售结构好转，产品毛利率上升致净利润增长。

　　一季度白酒公司业绩同比增速将继续放缓。国海证券刘金沪表示，白酒一季度将告别高速增长阶段，进入平稳增长期。超高端产品需求下滑的空隙由中高端产品填补，这部分的毛利率会相对低一些，因此业绩增速会放缓，但不至于倒退。

　　数据显示，1-2月，白酒业的销售收入和利润总额增速分别为20.17%和29.71%，较2008年前11月增速分别下降了9.77和7.08个百分点，继续呈现下跌态势。

　　2009年2月，白酒业实现工业总产值255.46亿元，同比增长26.4%，1-2月累计增长20.9%；2月份产销率为93.7%，1-2月累计产销率为99%。

　　兴业证券徐静欢表示，总体来看，前2月白酒生产、销售处于正常状态，但较去年同期有所下降，产量数据亦表现出类似趋势，显然是受到经济走弱的影响。

　　短期复苏难

　　上海证券滕文飞认为，可以将白酒龙头公司提价与否，看作是行业景气度复苏的一个转折点。尽管行业内的龙头公司如贵州茅台、泸州老窖等，都有一定的提价空间，但短期内实施可能性不大。

　　业内普遍认为，今年白酒行业来自价格增长带来的业绩增长幅度会很小，而未来几个月是白酒业的传统消费淡季，业绩增长压力将更为显著。

　　徐静欢称，市场对宏观经济不好影响高档酒类销量下滑已有预期，但目前宏观经济情况仍不明朗，而消费又滞后于经济复苏，因此，高端酒类的拐点还未显现，在二季度仍不会有太好的表现。

　　不过，渤海证券闫亚磊则相对乐观一些，她认为，对于高档消费品而言，随着经济的逐步回暖，其消费将会逐步回升。