作者： 发布时间：2009-02-13 08:10 来源：中国证券报·中证网



　　在4万亿投资计划中，相对来说，铁路投资是最为确定的。　

　　根据有关专家统计，我国2008年底在建铁路项目总金额将达到1.87万亿元左右，按照平均工期3.5-4年计算，2009年全年在建工程投资金额在4700亿元-5400亿元之间。而根据铁道部的规划，2009年将新批70个项目，总投资规模达到1.5万亿左右，同样按照平均工期3.5-4年计算，2009年全年新建项目投资为3800亿元-4300亿元左右。上述两者相加，2009年铁路建设固定资产总投资在8500亿元-9700亿元之间。

　　考虑到铁路新线建设投资分为四大块：第一块是静态投资，主要是征地拆迁和各项工程的费用，有11项内容，加上基本预备费，一共12项。该部分约占总投资的85%；第二块是动态投资，主要是建设期利息，约占工程总投资的3%～5%；第三块是机车车辆购置费，约占总投资的10%；第四块是铺底流动资金，约占总投资的1%～2%。扣除建设期利息、机车购置费以及铺底流动资金，静态投资约为7200-8200亿元。

　　考虑到铁路建设的项目需要涉及拆迁及征地费用，这些费用约占到项目总投资的10％-20％左右，而新批项目第一年主要发生拆迁及征地费用比较多，一般占到40％-50％的比重，由此估算2009年铁路建设投资土建工程金额在4000-4100亿元之间。

　　我们预计未来2年内铁路投资增速将达到30％以上，未来3-5年内增速在20％以上。由于铁路投资增长的确定性，为相关铁路建筑公司业绩的增长提供了良好的保障。

　　我们认为，未来中国铁路投资的重心不在客运专线，而在普通铁路，其理由是客运专线投资成本较高，票价同样也将定价较高，大部分的普通民众将难以承受这样的高票价，这样将不能有效地解决我国民生运输问题，有违我国和谐社会精神。

　　我们断定，未来2至3年内铁道部投资铁路建设的重点将由目前的高速客运铁路转向普通铁路，投资的区域重点将集中在四川、云南、贵州等西部各省。

　　从“十一五”轨道项目不完全统计表中我们发现，四川、云南铁路投资达到5000亿元（其中，四川铁路达到3300亿元左右，云南铁路投资达到1700亿元），远远大于国内其他区域的铁路投资总额，未来这两个省份的铁路投资仍将加大。

　　２００８年　　　　　　２００９年　　　　　　合计　　　　　　　　 备注

　　固定资产总投资　　４７００－５４００　　３８００－４３００　　８５００－９７００　　其它投资占比１５％左右，主要为建设期利息、机车购置费、铺底流动资金

　　其中：工程其它投资　　７００－８００　　６０００－７００　　１３００－１５００　　　　

　　工程静态投资　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　４０００－４６００　　３２００－３６００　　７２００－８２００　　征地及拆迁费用占静态投资的１０％－２０％，新建工程第一年拆迁费用占当年静态投资３０％－４０％

　　其中：征地及拆迁费用　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　６００－７００　　　　１０００－１２００　　１６００－１９００　　　　

　　站前工程（施工准备、路基、桥涵、轨道等）　　　　　　　　　　２４００－２６００　　１４００－１６００　　４０００－４１００　　此为０９年当年土建施工估算总金额

　　站后工程（通讯、电力、电气化、信号、站房、动车段工程等）　　８００－１０００　　 ６５０－７５０　　　　１５００－１８００　　占静态投资的１５％－２５％

　　其它费用（建设单位管理费、监理费、前期费、勘察设计费等）　　２００－２３０　　　　１６０－１８０　　　　３６０－４１０　　　　一般占静态投资４％～５％之间。

　　2009年铁路建设土建投资估算表（单位：亿元）