作者：巫燕玲 发布时间：2009-01-01 12:18 来源：中国经营报



　　“2008年12月以来，在银行做远期购汇的客户突然增多，之前远期购汇业务量几乎为零，几天内就增加了几千万美元。”某国有银行东莞分行人士对《中国经营报》记者表示，“此前办了远期结汇的客户，现在都在感叹人民币贬值太快了，给他们带来了亏损。”

　　在人民币升值预期强的时期，人们都倾向于持有人民币，所以会选择向银行卖出外币资产，但现在发生了逆转。人民币从升值到贬值，监管层的态度也来了一百八十度转变，即从监管热钱流入到关注热钱流出的改变。

　　购汇量激增

　　记者从商业银行国际业务部人士了解到，近期珠三角企业的结汇量下降剧烈，而购汇量普遍上升。“有些银行的国际业务中，企业购汇量已经超过结汇量3、4倍。”上述国有银行东莞分行人士表示。

　　人民币贬值的预期是企业购汇的一个重要动力。“人民币看贬，现在不少机构都先买些美元囤着，之后再抛出去获利。”一位股份制银行交易员表示。之前企业拿到美元总是急着换回人民币，结汇越早越好。但人民币的贬值预期开始出现，企业转而购汇，将人民币换成美元。

　　2008年12月以来，人民币兑美元汇率一反长期升值的趋势，接连“跌停”。12月1日中间价大幅下跌156个基点，现汇交易价则连续四个交易日触及“跌停板”。12月30日人民币对美元汇率中间价报6.8353，较前一交易日小幅走高4个基点，但这离9月23日人民币汇率所创的新高——人民币兑美元6.8009，仍距离很远。

　　除了人民币贬值外，购汇增加的另一部分原因来自于结业的厂商。上述国有银行东莞分行人士表示：“近期购汇量增加，但外汇存款并没有相应增加。”实际上，经济形势好的时候，厂商购汇都会存在银行，形成外汇存款，之后用来买进口设备或者其他外汇支出，但现在很多厂商购汇之后是直接汇出境外。这位银行人士估计这和部分厂商结业有关，一个迹象是有不少小型台商企业的资金账户大笔汇出资金大量增多，而结汇急速萎缩，之前并没有这种迹象。

　　东莞台商协会统计，东莞当地有统计的外资制造业设厂家数约逾1.4万家，目前已知关厂或歇业厂商约逾2000家，其中70%为港商，多属小型加工厂，应变能力较差；30％为台商，约逾600家。协会预计年关将至，倒闭厂家还将持续增加，情况之惨烈可以说是前所未见。而这些歇业或者关门的外商，就把资金汇出境外。

　　与购汇业务相比，结汇业务一下子变得冷清。同样是在东莞，上述国有银行东莞分行人士称，有很多外商的结汇量骤降，主要是因为订单减少，他接触的出口厂商订单平均降幅也在3成以上。而人民币贬值也让一些厂商延迟结汇，“以往一下就全部结完，现在结一半或者等1/3，支付一些国内费用就可以了。”

　　而结汇另一大主要来源FDI（实际外商直接投资）资本金结汇，也因外商投资减少而急剧下降。2008年11月，全国新批设立外商投资企业2216家，同比下降38.32%；FDI为53.22亿美元，同比下降36.52%。

　　热钱外逃忧虑

　　人民币重现贬值预期，监管层开始担心资本外流。国家外汇管理局资本司投资处处长蔡秋生曾公开表示，中国外汇储备在2008年第三季度末触及1.91万亿美元之后已开始下降，为2003年12月以来首次下降。

　　为此，监管层对商业银行的购汇也开始关注。一位商业银行人士称，央行近期要求汇报居民购汇数量，并要求各行留意购汇数量的异动。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委认为，导致外汇储备下降最重要的原因是居民和企业结汇和购汇的行为发生变化，而非热钱的出逃。目前市场仍没有办法打消人民币贬值的预期，至少短期内不可能升值。所以当务之急是将汇率贬值的不确定性降到最低，重新加强换汇管制，以及在申请购汇的过程中，进行真实背景的审核等。

　　而穆迪分析师陈颖嘉认为，由于中国政府的刺激内需政策，因此人民币汇率水平预计在2009年上半年很有可能还会保持目前的水平，不过预计进入2009年，中国的外汇储备将进一步下降。

　　人民币汇率的下一步

　　目前对于对于2009年人民币的走势，专家并没有统一的看法。

　　鲁政委表示，2009年人民币兑美元仍将走向贬值。他认为，目前国内的出口形势很严峻，出口退税已经进行了3轮调整，近期又有传言称将再次有调整。但通过出口退税和财政补贴来进行调整出口的成本很大，除了加大财政支出外，还有可能招致反倾销。因此2009年通过汇率贬值来促进出口的可能性加大。

　　但玫瑰石顾问公司董事谢国忠表示，人民币贬值会帮助出口企业因降低成本而存活下来，但这难以持久。如果现在人民币贬值肯定又将引发韩国及其他东南亚国家的货币竞争性贬值。“中国很难从贬值中充分获益。”

　　不管怎样，市场对于人民币的贬值预期仍旧相当强烈。2008年12月29日，1年期NDF（无本金交割远期外汇）报7.0000/7.0400，而当日国内市场1美元对人民币6.8357元，这意味着市场兑人民币仍有2％左右的贬值幅度。