作者：郭吉桐 发布时间：2008-12-29 08:59 来源：理财周报



　　12月18日，国投新疆罗布泊钾盐有限责任公司举行新闻发布会，正式宣布其120万吨钾肥项目成功投产。同日，国家开发投资公司负责人宣布，罗布泊二期170万吨钾肥工程正式奠基启动，预计４年内建成完工。

　　世界最大规模的硫酸钾肥生产基地在"死亡之海"罗布泊建成。

　　一个多月前，持有国投罗钾20.3％股权的钾肥概念股冠农股份（600251.SH）就公告称国投罗钾120万吨钾肥项目正式投料试车，并于11月18日正式产出产品。这是继盐湖钾肥（000792.SZ）200万吨氯化钾项目后国内又一个百万吨级钾肥项目。

　　罗钾令冠农收益升41倍

　　冠农股份作为A股市场上半年的明星股，其最大的炒作噱头就是持有国投罗钾公司20.3％股权，而随着钾肥项目的成功投产，冠农的梦想开始演变成现实。

　　"120万吨硫酸钾项目将推动国投罗钾未来几年业绩大幅增长，同时也将给冠农股份带来丰厚的投资收益，"凯基证券研究员王志霖表示，"国际钾肥供应处于寡头垄断格局，钾肥价格未来仍将维持高位运行。"

　　王志霖指出，一直以来我国钾肥资源对外依存度高达70%，即使明年需求减少，加上国投罗钾120万吨项目的影响，明年我国钾肥的对外依存度依然高达40%以上，国内钾肥价格依然会跟着进口价格走。

　　而目前，中国钾肥进口商与国外供应寡头新一年度的进口谈判正在进行。国泰君安基础化工行业分析师魏涛此前接受本报记者采访时就表示，预计明年钾肥价格仍会上涨，但涨幅可能不会达到业界传闻的每吨200美元。信达证券则认为，未来两年钾肥国际价格将稳定在800-1000美元/吨，未来五年不会低于550美元/吨。

　　冠农股份2008年中报显示，其参股的国投罗钾公司贡献的投资收益达到了1506.97万元，高出上市公司净利润41倍之多。

　　而根据信达证券预测的2009年钾肥销售均价5700元/吨计算，若2009年国投罗钾生产120万吨钾肥，则销售收入达到68.4亿元。以冠农股份持有罗钾20.3％的股权计算，增加冠农股份2009年收入13.89亿元，增厚每股收益4元。

　　此外，新投产的120万吨硫酸钾项目将显著改善国内硫酸钾来源单一的问题，在目前国内几大钾肥概念股中，盐湖钾肥的主营产品为氯化钾，中信国安（000839.SZ）为硫酸钾镁肥，冠农股份则为硫酸钾。目前国内除国投罗钾已具备的年产10万吨硫酸钾项目外，大部分硫酸钾都由氯化钾加工而来。

　　解决交通瓶颈，"钾肥神话"成本降低

　　"120万吨项目生产的全部是农用硫酸钾，项目投产后，加上现有的10万吨生产能力，公司明年实际的生产能力最多可能达150万吨以上。"国投罗钾一位姓王的工作人员告诉理财周报记者。

　　冠农股份董秘孟琳此前表示，120万吨硫酸钾项目建成后企业销售收入将达20亿元以上，年均销售税金2亿元以上，年利税9亿元左右。国投罗钾也将形成以农用硫酸钾为主导产品、复混肥和钠镁盐为系列产品。

　　让冠农股份插上梦想翅膀的还有罗布泊二期170万吨钾肥项目。二期项目包括年产60万吨硫酸钾和110万吨硫酸钾镁肥项目，需水量约3200万立方米/年，预计4年完工。这也意味着，若项目进展顺利，2012年罗布泊将拥有高达300万吨的钾肥产能，成全球最大的钾肥生产基地。

　　新投产的120万吨钾肥项目由9个主项组成，分别为采输卤工程、盐田工程、矿石采输工程、加工厂区工程、热电站工程、外部供水工程、哈密铁路专用线及仓储工程、哈密办公基地工程和红柳井第二供水工程，需水量约1400万立方米/年，项目总投资近48亿元。

　　产业的发展离不开基础配套设施的支持。长期以来，面积广阔的罗布泊交通建设滞后，减缓了这一区域优势资源转换的步伐。近年来，通过不断完善交通设施，罗布泊交通运输瓶颈不断得到缓解。

　　2005年，若羌县－罗布泊镇370公里道路进行了更新改造，全长390公里的哈密－罗布泊镇公路也竣工通车。

　　2008年，随着罗布泊钾盐120万吨项目建设和罗北矿业带矿产开发，罗布泊地区加快了基建工程建设。5月9日，省道235线罗布泊至若羌县公路项目开工建设，总投资将达2亿元，公路总长为198.5公里，由新疆陆通交通建设有限公司承建。此外，哈密至罗布泊的铁路建设也于今年7月开工建设，铁路总长390公里，预计投资25亿元，建设期两年。这意味着，2010年底国投罗钾公司的硫酸钾产品将可直接采用铁路运输，运输成本大为降低。

　　国投罗钾上市计划生变，

　　冠农或重受益

　　在钾肥供应紧张、价格高企的情况下，A股市场上的钾肥股演绎了一出出的"钾肥神话"，而国投罗钾的上市在业界也一直传得沸沸扬扬。

　　其中就有国投借壳冠农股份的传闻，一位接近国投罗钾公司的人士就表示，一旦国投罗钾进入冠农股份，后者的主业就要发生改变。冠农股份希望将罗钾公司整体纳入旗下，由它控制。不过持股63%的国投并不愿意放弃控制权，重组方案最终不了了之。

　　今年7月9日，国投罗布泊钾盐有限责任公司副总经理、总工程师唐中凡就表示，罗钾已经在做上市的前期工作，顺利的话，明年就能够完成上市。他还明确表示，"国投罗钾会单独IPO"。

　　这一表态让资本市场对于国投罗钾众多可能借壳对象的猜想戛然而止，包括国投中鲁（600962.SH）、ST张铜（002075.SZ）。

　　然而随着国内A股市场的日渐萎靡，国投罗钾借壳一事也发生了变化。

　　一位不愿透露姓名的业内人士告诉理财周报记者，该人士近期从国投罗钾处获悉，公司单独上市的计划可能搁浅，因为涉及的事项太麻烦，国投很可能将停止上市计划。

　　这意味着国投罗钾寻求新的资本平台的努力只能寄希望于国内已有的上市公司，这就给予了冠农股份新的想象空间。虽然"国投系"这次有可能"肥水不流外人田"，将罗钾置于国投系内部整合，但考虑到冠农股份和罗钾不一般的关系，冠农股份从中分一杯羹的希望大增。