本周属于“整固周”：顺应上周下滑态势而惯性走低，触及下方30日均线而些许回弹，周三遇央行下调“双率”大幅高开于60日均线而再次回落，周五指数再度下落至30日均线而暂时失而复得。全周较多分类指数继续下挫、个别指数见涨。

    上周受阻于60日均线，本周继续曲折正是因为市场按照自身节奏，需要继续横向整固，因为指数置于60日均线和30日均线平行下行通道之间，力臂还不够、横向下波动时间还不够，自然会继续整理。不过市场也在消化各类政策面含金量如何之同时针对各类热潮进行筛选，力求在新引擎之选择下，将不利行情发展之旧有热潮进行抛弃或暂时冷处理，后者是市场摇摆更真实之因素。

行情迂回只为前进，同时也是在审视或继续彻底转换进攻线路！ 

    本周指数如预测是再次弱于周边股市，沪深股市与周边股市趋势大致一样，只是前后有6个交易之时间差，属于此起彼伏而各有长短时期，比如10月28日之后，中国香港股市强于沪深股市，而11月5日是沪深股市强于中国香港股市，上周五起是中国香港股市再次强于沪深股市。虽然，你涨之时我落或我落之时彼起，却基本属于瓦解危机而力求转机之意味，如沪综指、香港恒生指数、美国道琼斯指数分别探明1664点、10000区间点或8000点区间而见底上扬，而遇到2000点整数（也是近周沪综指60日均线附近处）、15000点整数（也是恒生指数曾经之长期支撑线，现在变成暂时之压力线）、道琼斯指数万点心理大关---而60日均线是沪综指一年以来下降通道，此处如果经过迂回之后上行突破，压力线就变成了支撑线，是中长线转折重要标志；类似之处：恒生指数之15000点是30000点回调以来之半分位置，也是长线均线原支撑线，中线是否失而复得，决定其是否转折成功或就此沉沦之重要标志；至于美国道琼斯指数则是其百年以来长期升势最上箱体之下箱线，一旦站稳脚跟，自然是脱离险情之标志，故沪综指2000点、恒生指数之15000点或美国道琼斯指数万点大关均处于同样重要视野上。 

    就前期趋势看，美国道琼斯指数下落幅度最浅、中国香港股市次之，沪综指最弱，且在2001年至2007年，美国道琼斯指数和中国香港股市均维持上涨态势，而事实上，2001年至2005年五年间，沪深股市遭遇搞运动式推倒重来，几乎没有上涨，反而下沉-55%以上，好不容易在2005年年底至2007年10月间出现了一波指数上涨近六倍之涨幅，却好景不长，重新股改下半场之推倒重来，且也没有逃脱被世界金融危机所拖累之命运，而今，沪综指指数在2000点下方，相当于指数还停留在2000年之前水平。怪异之极---中国经济高速成长似乎没有在指数上体现？！ 

    而今，在11月份，沪深股市出现较大幅度上涨，似乎在步前期美股或港股上涨步伐，仅就空间位置看：从1664点--2050点，沪综指23%；从10280点-15000点，中国香港股市涨幅是45%；而7800点--9600点，美国道琼斯指数+23%，说明沪综指涨幅与美国道琼斯指数相当，而中国香港恒生指数则涨幅相对突出。

    再从均线关系看，沪综指目前处于60日均线之下，30日均线之上；而中国香港恒生指数，目前被置于30日均线上方附近，美国道琼斯指数也基本如此，差别并不大。

    不过，在指数差异化不大背后，却蕴涵着完全不同之政策内容，体现在个股涨跌热点更是差异很大。比如，初期沪深股市救市初期也是模仿别人拯救金融，上涨主要角色是银行股，其后，便感到思路不当，中国内地主要是宏观问题不大、微观问题严重，金融地位过于突出，其不是服务于经济，反而是凌驾于实体经济之上，中国救经济之问题更突出。11月5日之后，中国政策180度大转弯，积极之财政政策率先发力，货币政策也迟疑之后相应变成适度宽松。一些与政策密切相关之板块个股出现较大幅度飙升，相反，金融股、券商股、有色金属股、超级权重股基本上跑输绝大多数个股，甚至跑输指数。

    说明未来趋势之辨，更是策略之转换；简单盲从指数或周边股市，包括节奏精准而热潮不如流，也不可能切中要害而及火候。

    周五几个有代表性的指数由强到弱分别是：中小企业板指数续1.25%、深成指-0.37%、深证综指-0.86%、沪B股指-1.57%、沪深300指数-2.17%、沪综指-2.44%；其中，中小企业板指数相对最强，深成指次之，沪综指相对最弱。说明中盘尤其是超级权重股继续滞后而拖累指数。

    本周几个有代表性的指数由强到弱分别是：中小企业板指数续2.24%、沪B股指0.20%、深成指-0.79%、深证综指-2.37%、沪深300指数续-4.73%、沪综指续-4.99%；其中，中小企业板指数相对最强，沪B股指数次之，沪综指相对最弱。本周中盘、特别是超级权重股继续滞后而拖累指数。

    本月几个有代表性的指数由强到弱分别是：沪B股指19.96%、中小企业板指数续16.95%、深证综指14.54%、深成指14.03%、沪深300指数9.99%、沪综指8.24%；其中，沪B股指数相对涨幅最突出，中小企业板指数次之，而沪综指相对涨幅最小。说明个股强于指数，尤其是小盘强于中盘，中盘强于大盘，而超级权重股引领之指数涨幅较一般或滞后。

    目前各个板块均在热身阶段，但局部所起要么是对于政策局部点刺激的暂时响应，要么随后被认为有问题，再度放弃，按能够持续的热点均具有经济逻辑驱动，特别是业绩增长态势明显之相关群众性普遍热点上。特别是：全年行情在过去3/4之后所剩只有2个月的情形下，各路资金解套自救的欲望加强。而沪深股市源于自然规律崛起，更受政策面经济新政刺激，已有个性显现，相信，今后总体行情乐观。至于沪深股市积弱难返，容易摇摆，甚至欲涨乏力，且有时候喜跟跌周边股市积极而跟跌不积极，似乎毫无作为，但从哲学辩证法原理看，强弱是相互转换的，世界上万物莫弱于水，然水滴石穿，沪深股市总体到了阶段性行情的时候。

    相信后续政策在选择之中还有偏重，而投资者也会思考其中的利弊而作出科学抉择。 

    梳理一下消息面，11月以来总体积极主动。而今，各地政府均开始出台响应政策，预期后期热潮继续进行可能性较大，中央已经强调舆论统一，要坚定信念、促进发展，这是形势逼人。只是货币政策总体仍然滞后于财政政策，且效果没有财政政策那样令人鼓舞。本周一来看没有任何利好消息，却出现了监管高压政策。本周二也未见新行动。周三继续如此，周四消息是刺激经济方案，却也是针对昔日货币紧缩不正当之修正。周五有关于中央千亿投资方案细化，安居工程获百亿之消息。本栏认为：目前作为行情预演和板块阶段，多板块、多热点的关注有助增加关注市场的敏感度。各板块作为季节性或阶段性可以关注，但是任何不顾及世界性物价趋势，靠挤压民生的涨价因素来巩固或拓展利润空间，或加强垄断行业的做法都不值得过分地看好。

11月份沪深股市在指数跌平基础上浮出“圆平底”。

    接下来，在继续关注沪深股市上冲下突之中如何选择趋势和策略方向同时，须继续关注港股和美股是否向上拓展空间到15000点，美国道琼斯指数是否重上万点，或者如果暂时不能继续拓展空间，则关注其是否下档支撑相对稳定，然后结合目前市场进入阶段性反抽或反弹时间窗口，在相对热门板块个股上进行短线运作，本栏认为，长期方面持有政策面出现实质性彻底改观，如此依赖内在规律或周边股市渐进作用之行情，才能走得更远。 

    近期消息面部分继续起积极作用，部分开始被人们深入思考之中有所扬弃，局部消息甚至还出现了审美疲劳，一些部门出台政策叫人着实难以恭维。

    为何提价或增税股绝大多数昙花一现？

    近周出现了一些与提振经济、扩大内需背道而驰之局部利空消息，如提价（天然气）增税（燃油税）就是如此。某些专家学者在那里摇旗呐喊，鼓吹什么提什么价，或者征收什么税收，也仅仅是从部门利益出发，难及全体，更与现在坚定信心促发展基准相差很大，或者是说是在维护垄断部门之利益。自然这些政策出台效果不好，市场不欢迎，或者仅仅兴奋一阵之后就消退。

    汇金公司买进银行股效果不佳、行动缺乏持续性，效果虎头蛇尾，而融资融券热情好景不长，表明其推出时机不合世界潮流和市场真实需要。作为贴近更了解市场真实需要之监管部门反而近期出台政策令人费解，其不在股改缺陷上做更改和补救，却不断出台一些看似合情合理，其实并适当之政策，其结果自然市场反映冷淡。

    其出台政策以监管为主、以治市为主，与时下市场救命行情氛围相去甚远：所谓救市要么不中，要么是毁市举动，如融资融券就是被证明不合时宜之错误之举；至于货币部门出台政策本是符合预期，却并非出自本意，且其过去已经做了许多过火事情，而今名为刺激经济，实为纠错昔日过于紧缩之举动。

    市场刚刚走出危机，就谋划新股IPO或重启增发新股之再融资措施之想法，或者忽略市场刚刚稳定就下重药，接二连三严厉打击操纵股价是否合适？监管也一贯严格，不能松时不见影子，严厉时马后炮接连不断放出。

    “双降”为何引发高开走低？除了市场部分资金提前进场，遇到利好习惯性撤退之后，与一般投资者看出消息面转好或指数走高而追涨节奏正好相反之外，也与这类热潮本身就不符合新行情之持续战略有关。更与政策面出台背景，或者相关部门政策公信力不足有关。

     降息或下调存款准备金率很必要，可是最近一段时间，央行之举动，给人虽不得为之，却并非主动印象，几次降息要么是被动跟随全球救市步伐，要么是按照自己之节奏安排，而降低存款准备金却运用差别化或渐进手段，过于注重技巧，而且每次行动之前，总是给予媒体或舆论一种当前利率水平适度，不需要频繁或马上调整印象，结果很快就下调了，这种行动说明其要么是形势所迫，要么是在玩技巧，仿佛在模仿当年格林斯潘之举动，事前总是显得高深莫测。当然，积极之财政政策与适度宽松之货币政策，本身就把货币政策放在了其次位置，加上昔日央行将美元主动贬值造成之全球性输入性通胀及中国国内改革之中人为之内生性成本提高当成流动性过剩，从而以反通胀为目标不断持续推行，直到今年下半年，还在继续紧缩银根之目标和手段，而今，直至9、10月份全球开始救市，才匆忙转轨，变成稍稍积极，指望同一套人事班子执行两种不同基准面之货币政策，真是勉为其难。

    行情需要继续整固还包括，积极财政政策被市场积极认可，部分则还需要更详尽配套措施，而适度宽松货币政策仍显迟疑不决，即便一时行动很大，也不过是在纠错而已，过去利率水平太高，严重伤害实体经济，市场针对货币政策执行体系比较不信任，认为其过去有被动按照西方利益行事或者教条主义倾向，人民币升值，以为流动性过剩而不顾国情拼命紧缩银根酿成今天中国微观经济恶化，不能过分牵强于所谓外部国际金融危机之过重影响。再者，银行、房地产、有色金属、券商之老热潮已经在过去一轮牛市之中走完了主升浪，而国企权重股过去圈钱套现、被基金操纵拉抬指数过头，也被市场深刻认识难以再次作为主角，且超级权重股由于非流通股偏大，上行拉抬会吃力不讨好。

    现在投资者很纳闷，没有权重股作为，指数上不去，个股行情也难持久，因为习惯性看指数做行情根深蒂固，要更新思维很难，更兼有市场崛起新生之领头羊需要实践实践再实践，没有足够之时间跨度是不够，尽管如此，我们需要清空原由思维旧习惯、旧模式，新行情需要新思维，时间辩证法需要从原来三四线股之中涌现出一批新潮之主角，这是时势造英雄，英雄莫问出处！这是时空转换、历史循环之必然规律和要求。所以，眼前与其说是趋势之争不如说是未来策略之争，行情之主角或配角之重新筛选。这才是眼前行情起伏之最本质因素或者最具有实战操作意义之指向。

    投资者之中有三种境界，最低者属于是仅仅看重指数、权重股或周边股市简单之波动而被动操作，不却分析所以然，不了解指数如何这样之意图和原因，自然无法确定其每一个细微环节，更无法把握其总体布局方向；再高程度更注重热潮和策略把握以注重政策趋势细微变化之节奏特点；最高标准是能区分政策背景及力量对比高下远浅，提前把握机会，并根据其是否科学和正确而能看高看远程度？

    要习惯于周边股市很强时候，沪深股市反而出现整固走势；反之，周边股市摇摆波动很厉害时候，沪深股市反而走出独立且强势行情。

    目前有两种截然不同之操作手法：一种是简单跟随外盘、周边股市，权重股、指数、旧有思维之惰性化或随意且被动性热点而行动；另一种是主动出击，依照政策面、市场规律特征、市情民意之必然逻辑而行动。就前面一种操作思路看，是毫无出路被动之局面，不仅要经历指数波折，也把握不准机会；就后面一种操作思路看，是主动了解和驾驭指数波折，且无论长短均积极而有效之争取赢利最大化，不过，目前热点具有按自然规律及政策逻辑重点推进，同时又轮涨之特征。高明又精明、智慧又具有勇气之投资人在行情演变过程之中也要尤其认真评价政策出手是否科学，尤其是否符合市情民意而考虑此热潮能否持久更长时间？这比研究指数规律更为关键，在此基础上，适当通过指数有规律运行之节奏把握，可以伴块个股战术运用更加指向明确、具体而恰到好处。 
     
    全球经济一体化，既要随和、也要独立，没有随和，我们前进没有安全之环境边际；没有独立，我们容易丧失自我而继续被别人牵着鼻子走。既随和，更独立，这才是真正中国经济和中国股市所要给予国人和世界之印象。本周重要特征如本栏上周五及周初预测是周边股市比沪深股指要强，相信过一阵子，沪深股市将再次成为主战场。 

悬念方面是：1、G20国金融峰会已经闭幕，但暂时没有实质性举动，中国是否超出国力或百姓愿意程度过分履行“义务或责任问题”；2、12月份机构结帐及年内最后一波较大限售解禁股洪峰问题；3、实体经济或微观环境困难如何环境问题，扩大就业、大学生就业问题，医疗体制改革问题、养老问题、扩大居民消费问题；需要继续有效发挥积极财政政策作用，通过各项措施，力求达到促进企业增加投资和居民消费，扩大国内需求，进行经济结构调整、减轻企业和社会负担的目的（下略）。