作者：王赛 发布时间：2008-11-18 08:15 来源：上海证券报



　　公司是东北地区最大的水泥生产企业,拥有东北地区两大高品位、高储量石灰石矿山,区位优势明显,在建材类个股纷纷上涨的背景下,公司于二级市场也表现出了相当的财富效应。

　　水泥业景气回升可期

　　国务院总理温家宝5日主持召开国务院常务会议,研究部署进一步扩大内需促进经济平稳较快增长的措施。会议确定了当前进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施。初步匡算,到2010年底约需投资4万亿元。为加快建设进度,会议决定,今年四季度先增加安排中央投资1000亿元,明年灾后重建基金提前安排200亿元,带动地方和社会投资,总规模达到4000亿元。其后,12日的国务院常务会议研究决定四项实施措施,包括西气东输、核电工程、水利枢纽工程和民用机场项目等总计2059亿元的项目率先获批。由于此前房地产投资萎缩,直接影响到水泥需求下降,水泥行业呈现旺季不旺态势。不过随着积极的财政政策的实施,市场对水泥行业景气度的预期已明显改善。有行业研究员预计,每1万亿元固定资产投资将增加1亿吨水泥需求,扩大投资对水泥需求增长的拉动明显。事实上,即便此前行业整体毛利率有所下滑,但受益于区域市场的需求拉动,部分水泥类上市公司的毛利率水平依然可实现快速提高。

　　投资价值得到提升

　公司于11月11日公告称,商务部同意公司将所持吉林亚泰集团(600881)水泥投资公司26%股权作价21.3亿元转让给CRH中国东北水泥投资公司。亚泰水泥是公司的全资子公司,是公司整合旗下水泥资产的平台。作为以基础原料、建筑材料和建材产品分销为核心业务的全球知名建材企业,CRH收购亚泰水泥26%股权有相当程度的溢价,此举一方面说明CRH这一全球产业巨头看重公司在区域市场的优势,希望通过与公司的合作,以高起点切入中国的水泥市场,另一方面,说明CRH更看重公司的投资价值,溢价收购应是产业资本对公司投资价值的充分认可。另外,此次股权转让所带来的投资收益将大大增厚公司业绩,对公司估值水平的提升帮助明显,其长期投资价值将得到充分显现。

　　破发带来想象空间

　　公司07年底实施了定向增发,发行价18元,共计发行10416万股,募资18.75亿元用于六个水泥主业相关项目的建设。通过募资项目的实施,公司整体规模和实力将得到进一步增强,公司的盈利能力和竞争力也将得到显著提升。目前公司股价仅7.11元,远低于定向增发价格。该部分定向增发股权于11月17日解禁,但由于价差太大,可能相关股权持有人并不具备减持冲动,而随着市场形势好转和行业景气度的回升,该股于二级市场的恢复性上涨表现有望得到充分显现。

　　从市场表现来看,近期由水泥为代表的建材类个股的持续活跃提振了市场人气,部分品种的连拉涨停更是让激起了场内资金的入市冲动,由于该股涨幅在行业内并不突破,从中长期角度来看,其未来应有更多表现机会。