第1页:天音控股打响A股公司回购第一枪 第2页:天音控股：拟掏7000万元回购2000万股 第3页:首笔回购预计11月下单 第4页:天音控股：打响A股回购第一枪 上限超股价28.7% 第5页:上海家化：将回购1.8万股激励股票 第6页:长安汽车：筹划回购B股

　　[和讯编者注]周四晚间，因未刊登董事会公告而停牌一天的天音控股(000829,股吧)公告称，公司拟动用不超过7000万元，以不超过3.5元/股，在获批后半年内分两次(首月回购不超过1000万股，半年内完成其余部分)，以集中竞价的方式回购不超过2000万股。业内人士表示，股份回购是成熟资本市场上比较常见的资本运营方式与企业经营策略式,有利于调整和改善股本结构,提升每股盈利,为广大股东提供更好的投资回报。

　　今日,天音控股公告了股份回购计划,该公司将在二级市场以集中竞价方式回购不超过2000万股。这是证监会发布上市公司股份回购新规以来,第一家公布股份回购计划的上市公司。此前,丽珠集团(000513,股吧)曾披露回购B股计划,但因购汇需求还未取得有关部门的同意,该计划尚未执行。

　　天音控股有关负责人表示,推出股份回购计划出于两点考虑。首先,核心竞争力提升了公司的经营能力,天音控股对未来的发展充满信心。基于公司目前的高速发展和卓越经营态势,天音控股的经营成果最终要体现在股东的价值上,通过此次股份回购进一步凸显公司的价值,有利于形成上市公司和股东的“双赢”格局。其次,此次股份回购计划也是尝试用新的国际通行的市场手段来维护我国资本市场的稳定发展。

　　自2002年实行重大资产重组以来,天音控股的主营业务转变为手机销售,其主营业务一直保持快速发展的势头。根据近日公布的第三季报,该公司目前的市场占有率为19.7%,比去年同期增加了近8个百分点。

　　天音在经营分销业务的同时,开展了零售、售后服务业务,建立了超过150家零售卖场和400多个售后维修点,形成了分销、零售、售后服务三大业务体系。近期,天音控股已启动B2C电子商务平台和电视购物渠道。在远期计划中,该公司还将投资无线互联内容与虚拟运营商业务,为手机消费者提供个性化的增值服务。

　　业内人士表示,中国证监会于10月9日正式发布的《关于上市公司以集中竞价交易方式回购股份的补充规定》是对我国资本市场的一种长期的制度性建设。股份回购是成熟资本市场上比较常见的资本运营方式与企业经营策略式,有利于调整和改善股本结构,提升每股盈利,为广大股东提供更好的投资回报。

　　天音控股2007年8月完成增发,当时的每股增发价格为29.9元。而随着股市的下跌,在10转增8后,天音控股的股价最低跌到了2.45元,跌幅巨大。因此,天音控股现在推出股份回购计划应该是必然的,也标志着上市公司股份回购的序幕已经正式拉开。（上海证券报 张潮）

    10月30日晚间，因未刊登董事会公告而停牌一天的天音控股(000829)(000829.SZ)公告称，公司拟动用不超过7000万元，以不超过3.5元/股，在获批后半年内分两次(首月回购不超过1000万股，半年内完成其余部分)，以集中竞价的方式回购不超过2000万股。

　　这是证监会10月9日发布《关于上市公司以集中竞价交易方式回购股份的补充规定》以来，首次有上市公司主动提出回购股份。

　　天音控股的回购理由是，希望在资本市场上以市场化方式回报股东，同时提升公司价值，表达对未来发展的信心。11月17日，天音回购计划将在股东会审议，通过后再报证监会备案。

　　天音控股内部人士透露，公司主管单位江西证监局对此十分赞赏，并表示要在全省上市公司推广，因此，回购计划被批准应无悬念。

　　但有业内人士认为，此次天音控股回购股份似乎并没有公告说的那么简单。三季报显示，公司三季度业绩同比大幅下滑，虽然总资产较年初增长 18.87%，但净利润同比下降30.61%，每股收益仅0.05元，同比下降28.57%。显然，天音控股回购对冲业绩下滑的意图更突出。

　　企业普遍缺乏资金的情况下，7000万元回购的逆势行动，是否加重其经营负担呢？上述天音控股内部人士称，公司决定回购时已充分考虑对经营性资金的影响，目前，公司资金比较充裕。

　　截至9月底，天音控股经营活动产生的现金流量净额 4.97亿元，同比增长176.96%。每股经营活动产生的现金流量净额为0.522，同比增长142.75%。

　　天音控股强调，7000万元上限的回购资金约占货币资金比重的3.35%，占流动资产的比重为1.09%，本次回购资金的使用不会影响公司经营活动的现金需求，回购完成后公司现金流仍可满足正常的生产经营活动。

　　此外，回购完成后，公司每股收益提高约1.06%，净资产收益率提高约1.33%，速动比率约1倍，仍能保持良好的流动性和偿债能力，对公司债权人利益不会造成损害。

　　实际上，天音控股回购可能还有更深层考虑。业内人士指出，天音控股大股东持股比例偏低，近期，茂业百货、马应龙(600993)(600993.SH)、海螺水泥(600585)(600585.SH)等产业资本频频举牌上市公司，通过回购注销股份，可间接强化大股东控股地位，增强抗恶意收购风险的能力。

　　天音控股半年报显示，第一大股东中国新闻发展深圳公司持股比例仅13.88%，二股东北京国际信托持股10.05%，中国华建投资控股公司、江西国际信托、深圳市鼎鹏投资等三家公司持股均不超过10%。可见，其大股东整体持有比例明显偏低，从现有产业资本介入案例看，被产业资本举牌、甚至恶意收购的风险均较大。

　　注销掉2000万股后，天音控股9.5万股的总股本减至9.3亿股，其第一大股东持股比例相应提高到14.19%，控股地位有所增强。

　　对此说法，前述内部人士并不认同，“大股东不回购而选择上市公司回购，更有利于小股东。”

　　A股上市公司回购股份并注销早有先例。2005年6月17日，邯郸钢铁(600001,股吧)(600001.SH)首先宣布实施流通股回购，以不超过5.8元/股回购不高于6000万股。截至2006年2月底，回购期届满，公司共回购7498816股。

　　此后的2月25日，华菱管线(000932.SZ)公告，拟在12个月内回购不超过1亿股。此后，银基发展(000511)(000511.SZ)也于当年7月20日披露，回购报告书公告之日起12个月内，拟回购不超过2000万股。华电能源(600726)(600726.SH)曾公告，以不超过3.5元回购不超过1亿股，但截至2006年6月21日回购期届满时，公司未回购股份。

　　2006年7月25日，九芝堂(000989.SZ)被证监会正式批复以不超过每股5.30元，回购不低于1800万股，不高于3600万股的社会公众股，回购资金总额不超过1.6亿元。九芝堂的回购还曾在二级市场上掀起了一轮炒作“回购”题材的热潮。（21世纪经济报道 雷李平）


    首笔回购预计11月下单

　　昨日，天音控股（000829，收盘价2.72元）因未能及时刊登董事会公告，公司股票临时停牌一天。而其突然停牌背后的原因，则是公司成为本轮熊市以来，首家回购股份的A股上市公司。

　　9月22日，证监会发布《关于上市公司以集中竞价交易方式回购股份的补充规定》，这在制度上放松了对上市公司回购股份的管制。1个多月后，天音控股成为本轮熊市以来首家回购股份的A股上市公司。此前，丽珠集团(000513)曾于今年6月宣布，拟以不超过1.6亿港元回购B股。

　　天音控股的公告称，2008年以来，全球金融危机及国内A股市场深度调整，公司股价持续下跌。为了体现公司对未来发展的信心，天音控股决定以集中竞价交易方式回购公司社会公众股份。具体回购方案为，以不超过3.5元/股的价格，回购不超过2000万股 （占总股本2.11%，流通股本的2.21%），回购金额预计不超过7000万元。此次回购将分两期进行，第一期在股东大会决议生效日起1个月内拟回购不超过1000万股的社会公众股；第二期由股东大会授权董事会在半年内根据市场情况拟回购不超过1000万股的社会公众股。天音控股将于11月17日召开股东大会审议此次回购议案，股权登记日为11月11日。

　　分析人士指出，虽然天音控股的回购，对A股市场而言具有标志性意义，且可能引发公司股价短期上涨，但由于公司太小，对大盘难以起到太大的刺激作用。尽管目前距天音控股正式下单回购尚有10多天，但回购的消息依然可能引发股价上涨。目前天音控股股价为2.72元，距离3.5元的回购价格上限还有近30%的空间。

　　上市公司抄了机构的底

　　从天音控股今年以来的走势看，此前股价的大幅下跌，令重仓持有该股的机构有些吃不消。去年8月14日，天音控股向机构非公开增发的2405万股上市交易。而当时，增发价高达29.90元，认购的机构包括中再资产管理公司、中国人寿(601628)再保险公司以及安顺基金等多只基金。而当时天音控股增发2405万股，共募集资金近7亿元。而今年以来，天音控股股价跌破3元，即便复权处理之后，股价也仅为4.9元，相对于当时的增发价跌去了83.6%。而从公司公布的三季报看，此前参与增发的大部分机构依然持有天音控股，参与增发的机构们深套其中。

　　分析人士认为，此次天音控股回购2000万股，所用资金不超过7000万元，差不多相当于抄了机构们的底。一旦天音控股短线出现反弹，不排除机构趁反弹减仓的可能。（每日经济新闻 曾子建）


    天音控股：打响A股回购第一枪 上限超股价28.7%

　　拟分两期回购2000万股,回购价格上限高出目前股价28.7%

　　本报讯 今日,天音控股发布股份回购计划,拟在二级市场以集中竞价方式回购不超过2000万股股份。这是中国证监会发布上市公司股份回购新规以来,第一家公布A股股份回购计划的上市公司。

　　天音控股表示,参照国内外证券市场上市公司平均市盈率水平,结合该公司经营状况,确定本次回购价格每股不超过3.5元,该价格对应2007年业绩市盈率为12.8倍,对应2008年三季度净资产市净率为2.19倍,在遵循回购价格限定的前提下,拟回购股份不超过2000万股。值得注意的是,3.5元的价格上限较天音控股最近收盘价高出28.7%。

　　根据安排,回购将分两期进行,第一期在股东大会决议生效日起1个月内拟回购不超过1000万股;第二期由股东大会授权董事会在半年内根据市场情况拟回购不超过1000万股。

　　为了维护市场稳定,提高投资者信心,监管层出台一系列积极措施,鼓励上市公司大股东积极增持,鼓励上市公司回购自家股票。不过,与大股东增持频频出现相比,回购新规实施以来,一直没有A股上市公司提出回购股份计划,而在香港上市的不少中资公司近日纷纷发布回购计划。

　　分析人士认为,此次天音控股作为第一家提出回购计划的A股上市公司,意味着上市公司开始认为目前的市场估值已经低于上市公司的内在价值,今后可能会有更多的上市公司提出回购计划。

　　今日长安汽车也宣布将回购B股,这是继丽珠集团(000513,股吧)后第二家B股上市公司提出回购计划。丽珠集团回购计划已于9月27日取得国家商务部的批复,原则同意该公司回购B股并相应减少注册资本。（证券时报 刘昆明）

    上海家化：将回购1.8万股激励股票

　　上海家化今日公告,由于公司原股权激励对象傅雪山由于个人原因辞职发生了公司股权激励计划中规定的终止情形,根据《上海家化限制性股票激励计划（修订稿）》有关条款和《授予协议》,公司董事会决定回购并注销上述傅雪山已获授但尚未解锁的全部股权激励股票,并授权公司董事会秘书办公室办理有关手续。

　　据了解,上海家化将回购的有限售条件的流通股有1.8万股,回购价格为7.45元/股。

　　昨日上海家化的收盘价为27.17元,以此计算,相当于傅雪山损失了近35万元左右的投资收益。据了解,傅雪山应该为中层管理人员或技术骨干等人员。(证券时报 李坤)

长安汽车：筹划回购B股

　　长安汽车（000625，200625）或成为继丽珠集团(000513,股吧)后，第二个回购B股的企业。该公司昨晚公告称，由于其正在筹划的重大事项涉及B股回购、资产重组，公司股票继续停牌。长安汽车早在10月10日已发布重大事项停牌公告，但昨日首次提及回购B股。

　　昨天，长安汽车宣传部门相关负责人均以不清楚为由拒绝透露回购B股的原因。有分析人士认为，长安汽车此次停牌是响应国资委的号召，回购增持股份。

　　中信证券著名汽车行业分析师李春波认为，长安现在回购B股是个好时机，“现在回购对长安汽车来说是个利好”。

　　2008年半年报显示，长安B每股净资产为3.44港币，而停牌时，其B股股价仅为1.68港币，PB值仅为0.488。

　　此前在汽车行业，华晨汽车曾因在美国市场上市公司的融资功能丧失，而维护成本很高而选择退市。（东方早报 钱婵娟）