本周是国庆长假之后的首个交易周。受外围市场剧烈动荡影响，几个有代表性的指数由强到弱分别是：沪综指-12.78%、深证综指-13.45%、中小企业板指数-13.89%、沪深300指数-15.01%、深成指-15.53%、沪B股指-16.62%。在连续两周上涨之后，再度探底前期低点，其中，沪综指相对跌幅最小，深证综指次之，而沪B股指数相对跌幅最大；本周，中小企业板指数已经再创调整新低，前期低点率先已破。

    周五沪深股市低开震荡走低，仍是受到隔夜周四美股继续暴跌负面影响，道琼斯指数逼近8000点关口，这也是“911”最低点附近，这对于全球投资者心理震撼较大。几个有代表性的指数由强到弱分别是：沪综指续-3.57%、沪深300指数续-4.43%、深成指续-5.52%、深证综指续-5.54%、中小企业板指数续-6.02%、沪B股指续-6.51%。继续下跌，且幅度再度放大，其中，沪综指相对跌幅最小，沪深300指数次之；而沪B股指数相对跌幅最大。

    9月19日“三大救市利好”之后，中国政府救市动作趋于暂时停止观望阶段，此间正好逢美国股市等救市效果甚微，重心显著下滑，所以，长假之后沪深股市开市预期就不高，加上中国证监会虽然接连出政策，诸如融资融券、鼓励上市公司现金分红支持回购均是一种零敲碎打的、仅仅利好局部投资主体或局部上市公司的行为，或言暂时不对症的政策，多数投资主体和多数上市公司的利益并没有得到足够尊重，给市场一种政策相互矛盾处打补丁的印象，属于治理市场、规范市场的举措、而非救市举动！

汇金公司买进“三大银行股”的行动也仅仅是一次行动，后续缺乏连贯动作；而央企增持回购旗下公司也多属于“由点及线”而“难及面”的举动，阳光不能普照，多数投资主体和多数上市公司个股缺乏护盘及持续关注。

一旦外围市场放大负面影响，本来就做多信心匮乏的多数个股，在权重股或指数做多信心不足之下，更趋于鸟兽散状态。

即便是周四受到全球央行已开始联手，美欧英加瑞同时宣布降息，包括中国也开始采取行动，松绑宏观调控，如中国人民银行决定:从2008年10月15日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点；从2008年10月9日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。国务院决定9日起对储蓄存款利息所得暂免征收个人所得税。

随着美股继续暴跌，道琼斯指数在失守万点关口基础上，继续向“911”低点逼近，8000点关口仅一步之遥。媒体报道所用恐慌字眼，全球股市如此状态，沪深股市如何能够经受考验，加之本来沪深股指已经跌幅全球第一，弱势市场必然有弱势心态。沪深股市周四仍高开走低，不领情而续跌。

其实沪深股指再度探底，上有30日均线暂时压力，下有10年均线支撑（沪综指分别在1940点，深成指在5213点）。

第一、救市效果如何如此缓慢？---主要是对于投资者对于各种救市政策是否奏效和对症还有疑虑。

全球各国政府及央行在全球金融动荡面前并非完全停止行动，虽暂时无法挽救市场信心，危机在进行，但化解危机的努力也在进行。因此，不能对于全球股市完全失去信心，更应已是全球股市跌幅第一的沪深股市在国情、市情完全不同于美国等发达国家要有认识，不能简单成为“羊群心理”的跟风者。

此番中国动“三率（下调存贷款利率及存款准备金率”及暂免征收储蓄存款利息个人所得税，旨在传递为宏观经济松绑，为微观经济注入活力，为金融市场注入信心的信号。

降息一时不起作用，更与投资者对于经济前景预期不佳有关，是因为经济开始走下坡路，才会有逆向的松动政策，与经济走上坡路，宏观经济紧缩正好相反。

尽管是呼应全球金融动荡这一背景，但有比没有好，亡羊补牢比完全放任不管好，而且，这些直接刺激经济恢复活力的政策比那些离市场很近相当然其实未必尽然的所谓利好如融资融券要更为积极和有效。

当然，三率所动比例不高，且还需要进一步刺激的政策，如减税让利，启动内需，大踏步从海外困境之中拔出脚跟，如此，中国经济如果从此次美国次贷风波之中觉醒，大步左转，而回归对于国内事情的关注，大力着眼于启动内需，松绑百姓负担和企业压力，大力发展科技创新事业，大力发展农业等转型经济和民生经济，如此，中国经济反倒能够从此次危机之中得到益处，如果不然，继续按照美国模式和设计的陷阱去前进，则中国的危机不会消除，反而背黑锅，受伤害，则得不偿失。

第二、为何热点非常短暂？如融资融券消息刚出台，券商股立即就开始下跌；在全球主要央行联手降息之后，房地产股马上回落；显示目前市场较为明显的短线投机心态，中长线资金进场不明显使得股指构筑底部仍然任重道远。

这均是因为相关利好或消息兑现，找到对手盘而出现下跌，这说明，目前市场均是短线资金所为，一般都是提前布局，消息出台就开溜。长线资金无作为，大家习惯于捕捉短线确定性的思维习惯占据上风。

还与消息面早有预期有关，比如最近房地产股率先走强，就与利率下调传言有关，而周三银行股显著下跌，也直接与此相关，这样一来，中国股市消息面的提前泄露，成为，利好消息兑现是利空，而利空消息出台更加剧波动的状态。当然，这也是目前市场危机四伏的具体标志，表明投资者对于任何一项消息，正反两方面理解之后，多从反面角度去负面理解。

    第三、如何看待美国次贷风波、全球金融动荡？中国是否有必要反思美国模式，是否需要降低过高的对外经济依存度？中国金融、货币及外汇政策是否有值得反思的地方？中国如何独善其身，不受或少受其害？

针对美国次贷危机引发的金融动荡，最近著名经济学家吴敬琏教授在上海交通大学安泰管理学院与上海生产力学会会长周瑞金展开的对话中说，对于中国来说，有三句话很重要---冰冻三尺非一日之寒；人无远虑必有近忧；强身健体、自求多福。在当前的经济形势下，政府要加强扶持中小型企业。“强身健体”，就是要转变经济发展方式，依靠技术进步和劳动效率提高来推动发展。当前的关键，是要做到短期政策尽量稳定，对于吴敬琏的这三句话我们如何理解，针对当前股市有什么借鉴意义？

本栏认为，其第一句话是讲美国次贷危机的成因，既然是非一日之寒，我们不能掉以轻心；第二句话是要检讨我们的金融、货币或外汇政策，过去已经被动之中吃过苦头，要避免将来少吃不再吃苦头；第三句话是我们应该怎么办？

    目前中国经济和中国股市必须采取标本兼治的措施，彻底改变过高的对外经济依存度、改变依赖美国经济和按照美国模式发展的道路，检讨中国金融、货币、外汇政策取向，在转变经济增长方式同时，极力转向关注本国民生问题，克服两种倾向:第一种是对于美国次贷风波和危机看得过重，认为别人危机，自己也谨慎行动，被动之中无作为；将别人的行动视为自己行动的先行考虑要点；第二，将别人的危机视为机会，继续在海外盲目投资，以陷入更大陷阱之中。这两种态度都不可取。

还需要进一步刺激的政策，如减税让利，启动内需，大踏步从海外困境之中拔出脚跟，如此，中国经济如果从此次美国次贷风波之中觉醒，大步左转，而回归对于国内事情的关注，大力着眼于启动内需，松绑百姓负担和企业压力，大力发展科技创新事业，大力发展农业等转型经济和民生经济，如此，中国经济反倒能够从此次危机之中得到益处。

而股市救市政策应为主，治市政策应为辅，这是救命与调理的时间辩证，不能治市多于救市政策，甚至限于非常之局部，且部分救市政策甚至并不对症，导致目前市场信心缺失，如此，行情更多一份曲折。

    估计，市场曲折会继续进行，毕竟目前救市政策不连续、不细致、不对症、零敲碎打还很突出。但市场具有自身特点，中国救市政策还在继续进行，各国政府也正在为避免更大危机而努力。

    据称：此前一天，北京，国务院有关负责人紧急召集“一行三会”及财政部主要负责人，就资本市场当前局势展开讨论。会议集中讨论了下一步稳定资本市场的可能措施。

第四、中国国情和市情与美国等有很大不同，中国股市曲折之后是否最终能够渡过难关？

部分金融机构固然在海外外投资方面有较大损失，但国内经济因已调控在先，应不会失控。