作者：张炜 发布时间：2008-09-04 14:50 来源：中国经济时报



    家电上市公司的净利润增长，克服了突发自然灾害带来的破坏。但在盈利增长的背后，家电上市公司仍有隐忧。

    毛利率提高

    ２００８年上半年，除四川长虹(sh600839)及ＳＴ科龙(sz000921)、ＳＴ厦华之外，多数家电上市公司的业绩表现为增长。这在近几年非常少见，但并非意味着家电行业进入新一轮盈利增长期，困扰该行业发展的问题依然不少。

    半年报显示，青岛海尔(sh600690)、深康佳(sz000016)、美的电器(sz000527)、美菱电器(sz000521)、格力电器(sz000651)、合肥三洋(sh600983)、海信电器(sh600060)、小天鹅(sz000418)等净利润分别同比增长４５．９９％、８９．６６％、３９．４２％、３０．４３％、１０４．６７％、７８．３３％、１３．４２％、３８．８７％。其中，去年实现扭亏的ＴＣＬ集团，得益于今年上半年出售无锡低压电器股权获得股权转让收益约３．４３ 亿元，业绩增幅居首。

    产品结构的调整、高毛利率产品销售比重的上升，是家电公司业绩增长的一个主因。

    深康佳(sz000016)称，公司落实利润导向意识和变革意识，主要生产和销售毛利率高的高端产品，高毛利率产品的销售比重有较大上升，公司盈利能力有较大提升。该公司彩电业务的毛利率为１９．１９％，较上年同期增加３．６５个百分点。

    上半年，ＴＣＬ多媒体销售彩电６９２．５万台，其中，液晶电视实现销量１５１．８万台，同比增长２３０．７％。据称，７月份，ＴＣＬ液晶电视同比获得４倍以上的增长。与此同时，白电业务也靠毛利率提高来增加利润。青岛海尔的冰箱产品毛利率升至１７．８６％，较去年同期增加６．８３个百分点。该公司生产的空调、电冰柜、小家电等产品均实现毛利率上升，整体毛利率提高了３．１６个百分点。

    受国家整体宏观政策、自然灾害、股市低迷、房地产降温以及贸易壁垒等影响，上半年，家电业一改去年快速增长的态势。但毛利率的提高，使家电上市公司战胜了产销量增长放缓的困难。值得一提的是，家电上市公司的净利润增长，克服了突发自然灾害带来的破坏。春节前夕的严重雪灾，导致家电公司的产品运输受阻，对春节期间的销售非常不利。四川特大地震又使部分在川的家电生产基地受影响，进而拖累５月份的销售。据深康佳预计，雪灾、地震导致该公司销售收入下降约６ 亿元，毛利减少约１．２ 亿元。川籍上市公司四川长虹(sh600839)，因地震一度暂停生产，造成的直接经济损失约１．４９ 亿元。不过，各公司随后尽力消化自然灾害带来的不利影响。

    隐忧仍在

    但在盈利增长的背后，家电上市公司仍有隐忧。ＴＣＬ集团(sz000100)半年报业绩增幅居首，但难以掩盖其二季度业绩表现欠佳的尴尬。另外，海信电器、深康佳、合肥三洋的二季度净利润环比增长为－３９．２２％、－２８．８４％、－２４．５９％；四川长虹的亏损也发生在二季度。

    对家电行业而言，面临着共同的难题：

    首先，人民币升值带来的出口压力与汇兑风险。上半年，人民币升值幅度明显加快，导致家电产品出口的利润水平进一步受到挤压，面临的汇兑风险有所加大。虽然各公司采取措施降低汇兑损失，但汇兑损失还是增加了财务费用支出。美的电器上半年的财务费用较上年同期增长１３０．３９％，升至２．４５亿元，其中汇兑损失由６２６５．２３万元增至１１４９９．２０万元。青岛海尔的财务费用同比增加３３０．２６％，其中，汇兑损益由上年同期的７１．８６万元增至９２９９．７４万元。

    其次，原材料、人力资源等成本上升带来压力。美的电器(sz000527)称，公司各主导产品的原料成本与生产要素价格持续上涨，直接导致生产成本的上升，加大了公司的经营成本压力。格力电器表示，钢材、塑料、压缩机等原材料零部件的价格涨幅较大、人民币快速大幅升值、实施新《劳动合同法》导致人力成本上升，使空调行业的经营成本持续上升。

   “这是生死存亡的一年，不调整就没有出路。”有家电企业老总对当前的经营环境直言不讳。�潱樱韵没�便在半年报中直指，“内销方面由于大连锁卖场的盘剥和外资品牌的价格倾轧，市场竞争环境十分恶劣。”可见，家电上市公司并未重新过上好日子，盈利增长的持续性有待市场考验。