作者：李叶 发布时间：2008-06-14 13:28 来源：华夏时报



　　“中国联通的表现真是很奇怪，竟然会开这样一个先例，央企重组整体上市本是一件利好的事情啊？！”信达证券投资策略分析师黄祥斌在接受记者采访时，对中国联通复牌后的表现表示不解。

　　连日来，联通持续低开低走，盘中最大跌幅高达9.28％。复牌当日，联通早盘火速冲击涨停板，而后不久遭到巨量卖盘的迅速打压，收盘下跌1.54％，如此颓势在央企重新整合整体上市的企业中可谓罕见。

　　业内人士表示，受港股影响，联通A股价格的持续动荡，而港股的价格明显被低估，联通A股的颓势可能还将继续，这与之前的央企整合后的市场表现形成鲜明的对比，投资者需要规避风险。

　　罕见的糟糕股价

　　“参与整体上市重组原本是绝对利好的事情，到了中国联通这里却变成大大的利空，这无疑是中国联通前期最恶劣的表现。”黄祥斌对此直言不讳。

　　他说，联通复牌后，以基金为主的机构资金开始抛售，而以游资为主的散户资金却开始介入，联通的表现大大地挫伤了游资的实力，也挫败了游资的信心。

　　联通的低迷确实让人捏把汗，人们料到的开始，却没有料到这样的发展。持续走低的表现与此前重组消息盛传时的表现大相径庭。

　　中国联通传出3G重组消息始于2007年3月。据中国联通2007年二季报显示，此消息一出，截至2007年6月30日，共有77只基金合计持有中国联通总股本13.17％。

　　“从目前该股的股价来看，联通的市场价值并没有被投资者接受，这是导致基金离场，联通大跌的重要原因，” 黄祥斌感叹，“该股表现确实不尽如人意。”

　　据大赢家赢富个股投资系统分析，目前从中国联通的走势看，该股的价值与短线操作成功的几率很低；从散户的市场行为看，众多投资者对该股的关注偏低，该股不足以成为投资热点。

　　长城证券首席策略分析师张勇表示，央企重组与资本市场息息相关，“牛市与熊市的表现不同，牛市的表现就是股价上涨利润增加，而熊市的表现可能就是恰恰相反。”

　　投资者失望

　　“联通的低开低走确实使股民信心也随之大跌，但是此前投资者确实对联通的期望太高。”张勇在接受记者采访时说。

　　他表示，央企重组之后，未来无疑会加剧电信行业竞争，而人们对未来中国联通在电信企业的竞争产生怀疑，造成联通股价下滑。

　　黄祥斌对此观点也表示赞同，他说：“联通的走低表现出投资者与机构对于联通未来重组整合能力的看淡，人们对未来的整合并不是充满信心。”

　　黄祥斌表示，中国联通在重组过程中，整合难度最大，比中国电信和中国移动的重组过程要复杂。联通需要将CDMA网络的资产出售给中国电信，还需要通过换股的方式合并中国网通。

　　“不过，中国联通本身有其特殊之处，”黄祥斌继续分析，电信重组方案目前还不能说已经明朗，起码要10月下旬才能定局，而联通C网要通过股东大会确定出售。此外，目前大势不明朗，大盘持续低迷，也导致联通出局，场内资金看淡。

　　业内人士纷纷表示，中国联通应该尽快发挥重组后和中国网通的协同效应，尽快消化整合业务，否则将会严重影响到其重组后的市场地位。

　　利好因素尚存

　　“如果中国联通日后整合运营合理其发展空间还是很大的。” 黄祥斌对联通的前途仍抱期望。

　　“由于整合方案具有不确定性，直到方案确定下来之前联通的股价不会有大幅度上涨的理由。”黄祥斌说，目前情况下应采取回避态度，规避风险。

　　据黄祥斌介绍，有消息称日后3G与中国运营商和设备商合作会产生有5000亿到10000亿的市场利润，“对于设备商肯定是利好的，但是对于运营商而言，还不能下结论。”

　　“未来联通利好因素在于实行WCDMA，WCDMA在欧洲和韩国发展已经相当成熟，中国联通由GSM向WCDMA放马如果可以平滑成功的话，将来可能在市场上增添亮色。”黄祥斌说。

　　据记者了解，按照政府管理层的意愿，希望中移动、中联通、中电信可以呈4∶3∶3或者5∶2.5∶2.5分天下羹。由此可见，联通还是有很大的发展空间。

　　对此，张勇也表示，从长远的大方向来讲，央企重组是规范央企间不平等的竞争行为。“目前只是人们对联通的寄望太高，不过未来央企重组还会是局部投资热点。”

　　国际投行砸盘 致H股下跌

　　之前央企重组整体上市后的表现无疑与中国联通形成了鲜明的对比。

　　据记者了解，中国铝业、中国远洋、中国船舶等重组之后都是股价大幅上涨，因为央企的股东要把资金注入到上市公司以求资产变现。

　　中铝整体上市后，铝业板块股本、市值空前提高。中铝上市后的股价表现良好，带动铝业板块、铝业公司业绩的增长，使得铝业板块有了很好的投资机会。

　　中国远洋整体上市以后绩效也在增加，据兴业证券研究员夏福陆介绍，中国远洋的营收一直在持续增长。

　　2007年，中国远洋实现营业收入938.8亿元，同比增长47.3％。实现归属于上市公司净利润190.85亿元，同比增长152％。

　　“虽然受次贷危机引发的撤单和银行放贷收紧影响，但是2008年的业绩还会持续增加。” 夏福陆说。

　　而中国船舶整体上市以后也一直被看好，虽然目前大盘走低，但分析师对中国船舶依然看好。

　　中信建投研究员高晓春在接受记者采访时表示，目前大盘对于中国船舶业绩的影响不大，公司的基本面基本上还是保持原有状态，投资者还是可以买入。

　　“联通重组当然是利好！”对于中国联通的整合，一位不愿透露姓名的业内人士表示，联通在香港也有上市，这些都是国际投行玩的把戏，只有把联通的港股打下去，他们才有钱赚，联通港股跌了，其A股股价自然要下跌。

　　“国际投行创设了很多联通的认沽权证，联通港股越跌得厉害，他们赚得越多。”上述人士告诉记者。