传闻研究：

        系列分析一
        背景分析
        1.产业背景：国际军工产业发展经验清楚的向我们表明，发展民品是保军、促军的战略举措。军工企业发展民品不仅可以减轻政府的采购成本和经济负担，而且可以促进军工企业的健康持续发展，并且为整个社会经济创造更大的外部效应。国防科工委将发展民品作为我国军工企业的重要发展思路，并制定了销售收入年均增长15％以上，利润占比达到50％以上的“十一五”发展目标。根据国资委给兵器工业集团确定的民品三大主业，分别是光电（主要是太阳能）、特种化工和重型汽车。未来太阳能产业的发展将提高到兵器集团战略层次的高度重视，在注入太阳能资产后，新华光已经成为兵器集团光电资产整合的平台。
        2.公司背景：新华光公司原是我国第二大光学玻璃生产厂商，主要从事磁盘微晶玻璃基板、光学加工磁盘微晶玻璃基板及光学玻璃等方面的信息材料、光电子材料的研究、开发、生产和销售。通过股改，中国兵器集团下属全资子公司西安北方光电有限公司将向新华光赠送其所持有的4131.52万股云南天达股份（占总股本的47.49%），作为对西光集团的偿还，湖北华光新材料有限公司送出889.875万股、新华光其他非流通股东按各自持有新华光股份每10股送出3.375股，共计1170万股支付给西光集团。目前，湖北华光新材料有限公司仍为新华光的控股股东，而且湖北华光与西光集团均为兵器集团的全资子公司。
        公司实际控制人中国兵器集团是我最大的军工集团，目前兵器集团对旗下资产整合的整体思路已经确立，“专业化重组和资产注入”将是主要的发展方向。根据国资委对兵器集团的产业定位，太阳能、特种化工和重型车辆将是其未来发展的三大支柱产业。通过控股云南天达和投产的光伏太阳能电池玻璃盖板项目，新华光已经成为兵器集团太阳能产业发展的最主要平台，后续将获得集团的大力扶持。
        2007年12月19日新华光公告表示，公司决定以6000万元增资云南天达光伏科技股份有限公司。新华光日前与红塔新投资股份有限公司和西安北方光电有限公司签订了《云南天光伏科技股份有限公司股权认购协议》，出资6000万元认购4000万股，迈出了收购集团资产的第一步，新华光后继仍有进一步收购西光优质资产的可能。由于主要资产都在上市公司，新华光集团对新华光的支持非常有限，但是西光进入后，情况将发生重大的变化。
        系列分析二
        一、大股东及其关联人分析
        公司的新股东西光集团是兵器集团下属的重要军工企业，是我国重要的武器控制系统生产企业，以光电显控技术、精确制导技术为核心，形成了光电综合武器系统集成、精确制导系统、航空光电及火控系统、地面光电及火控系统、红外及微光系列五大主导产品系列。根据兵器集团的规划，新华光未来的发展将得到西光集团的大力扶持。随着西光成功进入新华光后，未来产业整合空间将非常巨大。
        西光是兵器集团下属的重要军工企业，始建于1953年，是国家“一五”期间156个重点建设项目之一。西光具备很强的光电应用技术综合性科研开发能力，形成了以西光防务、西光太阳能、西光仪器、西光数码、西光眼镜为主体的五大产品群。其中西光防务是我国重要的武器控制系统生产企业，以光电显控技术、精确制导技术为核心，形成了光电综合武器系统集成、精确制导系统、航空光电及火控系统、地面光电及火控系统、红外及微光系列五大主导产品系列。目前西光旗下拥有26家企业，新华光将是其唯一的一家上市公司，根据股改承诺，西光将在5年内不减持任何上市公司的股票。根据兵器集团的规划，新华光未来的发展将得到西光的大力扶持。

         疑问：
        1.大股东股改时候有没有承诺注入资产？
        在2006年11月股改时大股东有承诺承诺1、新华光控股股东湖北华光新材料有限公司向新华光全体流通股东每10股支付0.6股；2、西光集团向上市公司赠送其所持有的4131.52万股云南天达光伏科技股份有限公司股份；3、作为对西光集团的偿还，湖北华光新材料有限公司送出889.875万股、新华光其他非流通股东按各自持有新华光股份每10股送出3.375股计280.125万股，共计1170万股支付给西光集团。另外西光集团承诺：新华光因获赠云南天达股份而可能产生的所得税和流转税，全部由西光集团承担，与新华光无关。从这里可以看出有资产注入承诺的是第二大股东西光集团，第一大股东湖北华光新材料无资产注入承诺。而目前这些承诺都已经兑现。

         2. 西光集团的介入目的何在，是不是中国兵器集团有意安排，准备将新华光由湖北华光材料易主西光集团？
        鉴于有资产注入承诺的是西光集团而不是湖北华光新材料公司，湖北华光新材料公司大部分资产已经在上市公司，而且它的总体资产规模和盈利能力也远不如西光集团，从公司的实际控制人中国兵器集团按国资委的产业定位整合产业结构，有效利用上市融资资源，做大做强太阳能产业角度来看，这种安排也是无不可能的。
        3.如果是西光集团入主第一大股东，它有何资产可以注入？
        4.西光股改时承诺注入的是太阳能资产，虽然太阳能光伏产业在我国进入高速发展阶段，但是由于技术壁垒和原料紧缺，并不是所有太阳能光伏企业效益都很好，云南天达在这方面有没有什么优势？

        二、集团背景分析
        中国兵器工业集团公司是中央直接管理的特大型国有重要骨干企业，是国家应对挑战和危机的战略性团队， 集中了中国兵器工业的骨干研制和生产能力，代表着中国兵器工业的发展方向和水平。集团公司拥有研发、流通和生产企业140余家， 并在全球数十个国家和地区建立了近百家海外分支机构。至2006年底，资产总额近1400亿元，主营业务收入逾千亿元，员工30万人。
        中国兵器工业集团公司是中国最大的武器装备制造集团，面向陆、海、空、天以及各军兵种研发生产精确打击、两栖突击、远程压制、防空反导、信息夜视、高效毁伤等高新技术武器装备，在中国的国防现代化建设中发挥着基础性、战略性作用。
中国兵器工业集团公司始终坚持军民结合的方针，积极致力于军工高新技术民用化产业化，充分利用军品技术和资源优势，成功培育开发了重型车辆与装备、特种化工与石油化工、光电材料与器件等一批具有军工高技术背景的主导和优势民品，为国民经济现代化建设做出了积极贡献。
作为实际控制人的中国兵器集团在战略发展方面可能会不断往下属上市公司注入民用部分资产，注入旗下光伏太阳能、光电仪器等资产可能是首选。目前兵器集团对旗下资产整合的整体思路已经确立，“专业化重组和资产注入”将是主要的发展方向。