题记：
日分昼夜、岁有四季，人生如自然，兴高采烈和悲观沉沦总短暂，十之八九总平常；股市如人生，机会就在伤心时，人生灿烂风雨后。
牛市第二期特点是外收内敛、精细化发展，这是一个看似糟糕其实最好的时代；如果我们站得更高、看得更远，粗中有细之中严格遵循实战手册，则眼前机会之大超出以往任何时候。
---鲁晓云
周二市场探底回升，沪综指3000点有惊无险、失而复得！但在指数走高同时，多数个股与昨日相反，是涨少跌多。这说明4月下旬市场处在尝试阶段性稳定期，如若成功，将有一波千点行情，但未来只有非指数化投资方向才有前途。
近期加速下跌的原因在于：第一季度宏观数据公布之后，央行高效率地再度提高存款准备金率，这加大了紧缩银根的预期及宏观调控的预期，投资者信心再受打击；而中国石油（601857）跌破发行价格、沪综指3000点不断受到考验，加强投资者不安情绪；而昨日中国证监会关于上市公司解禁股的指导意见，在市场下滑趋势之中，被投资者情绪化的理解和对待，加剧了投资者对于目前市场“自然着底”难以有政策面有价值或实质性支持的认知，心理落差助推跌势；并且也使得部分小非以为政策多变、今后解禁政策会限制更多而持“三十六计、走为上策”的态度；另外，高位停牌，眼前指数大幅走低之后复牌，行业景气已经面目全非的驰宏锌锗(600497)和宏达股份（600331）自然补跌；时值4月下旬是基本面不明朗和极差公司公布年报时期，部分炒作色彩浓厚的个股，包括ST家族局部会出现暂时自杀性走势；而诸如苏宁电器（002024）等昔日抗跌的局部商业连锁股、已大幅上涨的盐湖钾肥等局部农业股、跌幅小于中大盘股的小盘股也会此间补跌，上述种种加大了市场恐慌情绪。
持续的跌势反映了一旦趋势强化都有相当的顽固性，昔日上涨趋势时能够一涨再涨，前期至今的下跌也是一跌再跌。
而股市之中的价值观、道理、政策其实随时空不同、投资者心境不同或被市场趋势强化的印象，会有全然不同的差别感受或评价。就像在去年顶部，再多风险规劝，早已存在的利空因素，大家可以视而不见；而眼前则是即便有和缓的政策作基础，投资者也本着这是陷阱，再也不上当、仿佛变得聪明了、理智了或觉悟和精明了！股市是利益场所，讲究的是因时变化、因事变化，缺乏时空参照物的道理在股市是讲不通的；就像昨日的指导意见，小聪明的人认为这很不够、这漏洞百出、被下跌趋势强化的意识使得他们将加快做空作为发泄不满的一种行动；但真正智慧者讲究的是权宜利弊取其轻重，更注重背景因素分析和抉择。
稍稍有市场常识的人都知道，二级市场直接买卖比所谓的的大宗交易容易得多，将股改制度安排之中重要一环的大小非解禁设限纳入大宗交易之中，很显然会增大大小非解禁套现的难度。尽管这会风险后置，甚至对于市场产生“慢性自杀”，但既然当时二级市场投资者欢欣鼓舞支持股改，取小利在当初，而2008年其“舍大利被误入陷阱”就是必然的；作为游戏制度安排本来就有明显的利益倾向性，既然股改已经进行，又不能推翻重来，哪里会有说得通或顺利成章的救市呢？但明里不能救市，暗地总可以吧，再说，过去多种制度本来就有很多现在看起来被人想不通，甚至滑稽的事情，大小非虽非股市调整唯一原因，但却是主要矛盾的焦点所在。此限制比不限制要好！
讲究百分之百的公平和理想，证明很多人根本不适应资本市场规律，就连价值投资的师爷巴菲特也不得不承认世界上没有十全十美的市场，本栏则强调没有绝对公平的游戏市场，市场最终讲不清楚的时候，唯有资金话语权代替一切！
眼前就是道理说不通的时候，过分的天真而不是游戏，过分地埋怨而不是研究客观规律在眼前都会使得某些人智慧严重倒退。
虽然对于监管层最新推出的关于上市公司解除限售存量股份转让指导意见各方人士有不同认识和解读，但我们还要注重更值得关注的背景信息，眼前下跌不仅仅是股民亏损，且存在着潜在的不安定的社会因素，这只是一方面，早在4月11日国资委就强调监管重心转向上市公司国有股，将建立国有股份流转核查制度。相关领导人甚至强调国有股份不是越低位置抛售越好，言下之意，无非两个意思，一则认为市场跌得太多了，再抛不划算了；再者，为了未来的发展，更理想的卖出价格，营造好的市场环境刻不容缓。包括“郎监管”也发话说，政府对于救市责无旁贷，所以，眼前这个指导意见应有国资委的首肯在先，中国证监会也无法回避是否救市问题，针对市场濒于崩溃边缘且应对舆论焦点总得解决一些实际问题。
所以，眼前行情的有惊无险是有深意的。再者，股市之中唯一可信的就是时间周期！须知4月是去年10月16日指数大调整以来“5+1（个月）”的时间周期，4月下旬回稳无论时间或空间均完全到位，如6124点的1/2位置就是3062点，也就是说3000点位置，已经具备做一波中级行情了，何况从6124点至3000点，跌幅度是-50%，还差-5%就与昔日沪综指2245点跌到998点之大调整相媲美，但如果考虑那轮调整时间是五年，个股普遍下跌-50%至-70%，此论大调整已经有过之而无不及。如此，针对去年“假大虚空”之眼前“矫枉过正的下跌”，又到来物极必反、反向矫正的时候了！
短线指标和中线指标的背离、成交额已经是去年年中历史最高水平的20%、去年10月中下旬是下撇之后拉出轨道而诱多、眼前则是5日均线上交10日均线之后反向急速出轨滑落而诱空、去年是利空本但狂妄之中淡漠而不重视；眼前是利空均在阶段性消化，利好在增加，但心态在情绪化对待；去年10月是阳刚之气重，眼前是阴柔之气笼罩。这正好是鲜明对比！
而近期也已经出现了一些不利之中有利的因素。比如，本来就十分稳定的美国股市节节攀高，眼前已是13000点已经是一步之遥，这说明所谓的美国次级债券危机就是做给诸如海归派和食洋不化的某些教条主义看的；或者也是传递风险给发展之中的国家经济体并借此打压并逼迫其按自身意图行事的过程；希望，最终在吃亏看表象之后，我们变得更前瞻或本质深刻并避免继续误入歧途之中。
注意，人民币升值受阻于7，也说明目前通胀的不利因素在减少（注意：人民币升值过大、过快绝非好事，眼前在7附近反向波动应高度关注），这对中期市场肯定是个令人鼓舞的好消息！另外，目前时值4月下旬，一般一些基本面模糊或业绩较差的ST公司容易出现暂时性自杀行为（这类其实前期一直都比非ST家族个股要强）；短期看过分小非个股加大抛售，这是因为，有人认为对于大非解禁作出限制之后，唯恐今后给予小非解禁也增设门槛，所以，在对于市场本质缺乏真知灼见认识之下，一些小非加大抛售。本栏认为，接下来将很快证明他们是“聪明反被聪明误”(当然，景气周期已过个股抛售是正确的)！
停牌数月且景气生变的驰宏锌锗（600497）复牌补跌在意料当中，但作为牛市第一阶段最大牛股的“金字招牌股”（至今累计上涨220倍；第二名是牛市第二阶段崛起之农业股的冠农股份600251现今涨幅25倍）选择眼前复牌一定有急切之中权衡利弊得失而避重就轻，或者也有针对大盘的预期，比如判断指数已经较为合适于低位求稳准备回升状态。
至于市场是否失控，作为过往中人，一路走过来，看得很清楚：目前人心思涨但却人心不稳，市场反复筑底之中摇摆性仍强，但只要想一想，此轮行情从高点拉出轨道，到趋势扭转，乃至每次阶段性头部都是双顶回抽再下，我们怎么会有理由不相信，国家队去年下半年就在边打边撤，而后各路机构依背景深厚程度也一一撤出---指数的下跌完全是有计划进行的有准备的结果。所以，去除群体性恐慌因素，底部失控的可能性有但并不大！
周二几个有代表性的指数由强到弱分别是：沪B股指数续1.07%、沪综指续0.99%、沪深300指数0.88%、深成指0.72%、深证综指续-0.65%、中小企业板指数续-2.38%。沪综指和沪B股指数继续上涨，沪深300指数和深成指转跌为上涨，深证综指和中小企业板指数仍下跌，今日指数强弱顺序与周一完全相同。周二两市创出新高个股比周一减少1家，恢复零纪录；创出新低69家，比周一增加26家，继续打破零纪录；突破区间个股数量与周一持平，仍为零纪录；涨停个股17家，比周一减少1家；跌停个股45家，比周一减少65家。这表明市场仍处于探底的摇摆当中，矛盾重重。昨日1523家A股之中，上涨712家、持平154家、下跌657家，个股是涨少跌多，今日是个股跌多张少，考虑多数人情绪不稳定，需要权重股启动中流砥柱作用，但目前形势已经不允许权重股喧宾夺主，过分挤压多数个股空间，如果再度恶炒权重股，一旦指数倒戈，市场将为此再付沉重代价。
去年市场处于严重地“假大虚空”状态，持续半年的调整---尤其是抹掉去年指数的但部分甚至全部正是去年本栏多次指出的观点。我们既要看到指数下跌的合理性，也要考虑指数下跌对于多数个股无辜受到伤害、形式的夸张需要改正的特点。
指数稳定固然期待且可喜，但我们需要以多数个股的强弱为真实强弱，以指数的强弱为表象强弱。
市场极其悲观时，本栏强调：资本市场是利益场所，理性甚至适度的审慎是应该的；但有一个法则，那就是：任何时候，我们需要设想最坏的情形，却要往最好的方向努力，除非事情吻合和超过预料，我们不能悲观到头而过早行动！
下面所讲的一则故事是否能够启发我们的智慧？带着水引一队骆驼商旅的同伴是否已经来到跟前呢？
两人结伴在浩瀚无垠的沙漠探险，水喝完了，其中一人中暑不能行动。另一个健康而饥渴的人对同伴说：“好吧，你在这里等着，我去找水。”他把手枪塞在同伴的手里说：“枪里有五颗子弹，记住，三小时后，每小时对空鸣枪一声，枪声会指引我找到正确的方向，与你会合。”
两人分手，一个充满信心地去找水，一个满腹狐疑地在沙漠里等候，他看表，按时对空鸣枪，三小时，四小时，五个小时过去了，恐惧逐渐加深。他猜疑那同伴找水失败，中途渴死；不久，又相信同伴找到了水，却弃他而去。到应该击发第五枪的时候，这人悲愤地思量：“这是最后一颗子弹了，同伴早已听不见我的枪声，等到这颗子弹用过之后，我只有等死而已。而在一息尚存之际，秃鹫会啄瞎我的眼睛，那是是多么痛苦，还不如……”他把子弹对准自己的太阳穴，扣动了扳机。
不久，那提着满壶清水的同伴领着一队骆驼商旅寻声而至，他们找到的是一具尸体。
必须继续指出：持续半年的大调整一再证明牛市第一阶段的指数化投资方向已走不通，只有非指数化投资方向才有前途！市场曲折之中反复证明农业、科技、消费、中下游、长周期及新景气行业和区域、非指数化投资、三四线股才是正确的策略方向！而工业、资源、上游、指数化投资、周期已过的行业及区域、一二线等牛市第一阶段等昔日投资热点和主题思路已经过时、没落，相当长时间难有希望！
也即目前仅仅技术面的回弹要求。中线市场还将面临着压力；除非股市政策和经济政策改变保守和偏颇。比如，持续紧缩货币政策、缺乏区域差异尊重前提下不加变通的宏观调控举动，以及过于保守看待外部世界及外部股市，都会使得保守的股市政策继续延续，这些因素对于股市趋势回暖负面影响程度更高。另外，需要修正调降偏高的印花税、把关高得离谱的新股发行价格、节制或控制大小非解禁冲动和节奏，限制新股不合适时机的大量发行和上市公司再融资等等，努力纠正这些不合情合理的因素，市场才有转折好的初步条件，否则仅靠市在规律而不去主动引导投资者转变悲观的投资预期，市场难有真正回稳的基础。
各板块强弱不一，本栏其实早就已经分析过原因，且在相关图表之中，也一一对于不同板块给予不同强弱时间评价结果。
具体来看：各板块运行规律特点明显，具体来看，从去年8月15日起到2月份，多数二线股已经经过了“5+1”的完整的下跌周期，2月急跌，3月份后其阶段性回升的起点，但高价股大幅下跌，已经压缩了其可观的空间，目前这类个股不断下沉补跌；而权重股及指数按“5+1”之周期，3月属于其急跌的过程，而4月份则是其阶段性行情回稳的过程，但牛市第二阶段其已经难以翻身，未来将不断被边缘化---既然去年“错爱无度”，“为他人做嫁衣的权重股”也在“众人后知后觉地改正错误重被洗去铅华”，目前其直接对于指数构成不利，相当长时间内只有修复性行情，总体也处于继续被抛弃之后下跌抵抗期，或者处于“疗伤阶段”，指数也将总体如此；至于三四线股即便已经逆指数上涨已经三四个月以上，短线必然具有部分个股跟随惰性的权重股及指数出现暂时摇摆和分化，但其在指数下跌五年、起底之后再喷发两年的过程之中，其则卧底7年甚至10年以上，前面没有跑道、去年刚出现喷发，却在权重股操纵指数引来监管层调控指数而被“伤及无辜”，“5.30”这批重挫误杀的多数个股的“冤假错案”终于在去年底至今的行情中被“平反昭雪”。指数不稳定持续下跌当中，也已出现“大浪淘沙”的洗礼过程，未来多数个股将众人不信任之中走出独立行情！
本周二涨幅前20名A股依次是：深国商（000056）10%、通葡股份（600365）10%、深高速（600548）10%、航天晨光（600501）10%、山西焦化（600740）10%、怡亚通（002183）10%、广百集团（002187）10%、广济药业（000952）10%、力元新材（600478）10%、太平洋（601099）10%、界龙股份（600836）10%、国金证券（000728）9%、中国远洋（601919）9%、方兴科技（600552）9%、英特集团（000411）9%、北京银行（601169）9%、西藏天路（600326）9%、综艺股份（600770）9%、华发股份（600325）9%、长百集团（600856）9%；本周二跌幅前10名A股依次为：江山化工（002061）-10%、新乡化纤（000949）-10%、驰宏锌锗（600497）-10%、深圳惠程（002168）-10%、宏达股份（600331）-10%、金马集团（000602）-10%、穗恒运（000531）-9%、国旅联合（600358）-9%、湖北金环（000615）-9%、生意宝（002095）-10%。
本月解禁股周二涨幅前五名是：国金证券（600109）9%、露天煤业（002128）8%、一致药业（000028）7%、济南钢铁（600022）6%、邯郸钢铁（600001）6%；本月解禁股跌幅前五名分别是：广汇股份（600256）-9%、宁波海运（600798）-8%、南京中商（600280）-8%、国统股份（002205）-8%、恒星科技（002132）-8%。
解禁股出现分化，未来此类个股是机会与风险并存，完全取决于大股东或流通股东之间对于目前市场或个股质地矛盾的弥合程度或认知的吻合程度。----大致有先拉升后出局；先打压后平稳走高；或者持续低走等等，估计后一种近期相对较少。原因在于目前市场处于持续走低之后，除非市场确实走向绝境，一般而言，大股东目前并非简单想抛售了事。理性的投资人目前并不担心大非套现，最关注的是大股东是否借对上市公司的控制权，发布真真假假的消息，愚弄市场操纵股价，未来不仅套现离场，甚至掏空上市公司之后一走了事。时下，警惕大股东的道德风险比注重股价单纯波动的市场风险更迫切！从这个意义上讲，宁愿持有一个股价暂时不涨但却诚实有信、未来前途远大的上市公司；也不要那种股价一时上涨，未来阴谋和陷阱重重的伪牛股！当然，如果股价与公司基本面良性互动则也求之不得！
时下，看似糟糕的时期，其实是最好的投资时代---指数鼠年天上回人间，造就个股福地洞天！
周二做多的权重或人气股分别是：建设银行（601939）4.15（+9.63点）、工商银行（601398）2.50%（+7.50点）、中国石化（600028）3.13%（+3.75点）、中国远洋（601919）9.99%（+3.05点）、交通银行（601328）4.06%（+2.30点）、招商银行（600036）3.25%（+2.04点）、中国银行（601988）1.30%（+1.84点）、武钢股份（600005）9.01%（+1.46点）；万科A（000002）4.40%（+14.91）、鞍钢股份（000898）2.650%（+8.02点）、深发展A（000001）5.09%（+7.58点）、宁波银行（601166）3.59%（+6.67点）、国元证券（000728）7.13%（+6.32点）、华侨城（000069）6.52（+6.23点）、西山煤电（000983）3.77%（+5.62点)、五粮液（000858）2.04%（+5.39点）等。
周二做空的权重或人气股分别是：中国石油（601857）-0.31%（-1.40点）、贵州茅台（600519）-3.70%（-1.03点）、宏达股份（600331）-10.00%（-0.64点）、平煤天安（601666）-8.41%（-0.61点）、金钼股份（601958）-6.29%（-0.61点）、中国船舶(600150)-5.29%（-0.59点）、大唐发电（601991）-2.60%（-0.47点）、驰宏锌锗（600497）-10.01%（-0.46点）；苏宁电器（002024）-5.12%（-10.28点）、盐湖钾肥(000792)-7.59%（-7.94点）、泸州老窖（000568）-4.99%（-7.94点）、西飞国际（000768）-8.60%(-4.90点）、锡业股份（000960）-9.90%（-4.60点）、ST盐湖（000578）-1.50%（-3.65点）、京东方（000725）-7.00%（-3.11点）、张裕A(000869)-3.83%（-3.00）等。
周二沪综指报收于3116.98点，续+30.81点；深成指11174.77点，+80.44点。
（鲁晓云/2008年4月22日20：07）
