题记：现在已然衰朽者，将来可能重放异彩；现在倍受青睐者，将来却可能日渐衰朽。-----荷拉斯《诗艺》

本周二探底回升，上周四低点未破！今日多数个股相当活跃和强势，沪综指和深成指均翻红，但沪综指涨幅甚小，原因是中国石油（601857）等权重股及部分资源股继续重心下沉拖累。

周一的大跌是因为投资者把上周后半周的上涨当成有救市等利好消息会出台来预期，不想根本就没有利好，而且似有为加紧推出创业板的姿态，这对于主板、二板等将构成新的资金分流压力，如此，整体市场产生情绪性宣泄，包括今日部分强势个股也出现补跌或阶段性的强转弱。估计创业板未来也将以圈钱套现为主，真正能够孵化出类似微软的全球性大公司机会微乎其微。如此，投资者如果在创业板受到的伤害多于机会，转而会再度青睐主板市场，这几个市场机会和风险轮流转，各领风骚一两年！投资者需要踏准时间节拍。另外，国际大宗商品价格出现50年以来最大跌幅，这是在商品期货或现货近几年持续牛市之后的现象，意味着任何高企爆炒的价格体系都有寿终正寝和分崩离析的时候，这对于有色金属股、煤炭石油股等已经没落之中资源股、能源股进一步构成压力，但却对于用油企业，乃至许多企业和产业链条构成利好，为什么呢？因为，通胀压力到了一定程度，对于众多企业和社会层面，都会产生成本困境，一旦压力松动，原先备受压抑的局面就会得到一定程度缓解。这为今日航空运输众多行业板块的上涨带来激情。

特别是隔夜美国股市承接上周四之强势（上周五美国股市休市）再接再厉走高，前几次的压力位置12500点一跃而过----全球主要股市都出现上涨，甚至香港股市也出现一定升势，而沪深股指尤其是沪综指涨幅较小，原因很简单，权重股如中国石油(601857)继续破位下沉，包括一线权重股相互强弱牵扯，不过这只是表象，更多个股独立走强，不少个股涨停或强势，非指数化投资方向继续结出硕果。

目前外围环境因素变化，尤其是本来就十分平稳的美股重心继续上移，对于全球股市具有益处。沪深股指经过持续仅半年的跌势，按本栏“5+1”周期，3月急跌有助于4月份回稳。但也要注意，目前我们的政策取向，具有对于外部世界停留于表象关注，对于一些似是而非因素过于关注，比如对于美国次贷危机过于极端看待危机，对于通胀本质乃是美元贬值等国际输入性因素注意不够，如此必然导致我们的经济政策趋于对内保守、对外大方----国内货币趋于紧缩，但对于外部世界却生出同情心或者认为机会来临，这样就会本末倒置，加快本国经济的硬着陆风险，对于正常的投资、消费；包括对于实体经济众多领域以及资本市场、房地产等领域产生一些负面影响；另外，以为机会来临，匆忙走出去化解别人的危机，难免重蹈当年美国给予日本“下套”的那种局面。总之，货币持续的单边紧缩以及人民币加速升值，导致国内通胀居高难下等种种迹象已经显示弊端大于实际利益。如果此种政策基调不变，沪深股市出现完全的转好几乎不大可能。

虽然权重股或指数的真正底部还未完全来临，且尽管股指下跌过多、权重股跌幅不小-----仅有空间距离、没有时间跨度断然难有所谓指数的绝对高度。但时间周期显示，目前行情既有区间稳定的可能性。

本栏宁愿相信多数个股机会大于指数，也不愿意求得所谓指数稳定后单边上涨，因为如果期待市场重走权重股夸张指数之路，如此就会因指数粗放增长会诱发大股东出现疯狂的套现和圈钱举动，这样一来，指数涨过度个股反而未必实惠，还会因此使得市场一旦高举不成而加重抛压----再受“二遍苦”，奉劝投资者不要炒作权重股等昔日热点。不挨、不碰、不炒权重股才是市场未来的福音！

本栏坚持认为，去年数度大肆炒作一线权重股误导指数、舆论环境、并招来监管层铁腕监管，如此“与民争利”和“众多眼红股市”的事情终于出现，印花税大幅提高、“大小非”喜出望外！历史终于在股改三周年之际，出现了戏剧性的一幕：无数中小股民及流通股东，占股改对价小便宜，最终在价值投资的旗号下因长期投资却不懂得见好就收而吃大亏！而众多大股东舍小本股改对价而赚大买卖！------重演中国历史上惊人相似的一幕，借助人们希望改变现状，使得民众积极参与并投身改革，最终改革成果被利益集团或投机取巧者窃取或瓜分！？

去年年底至今，市场在“还原或纠偏”去年“指数虚假而多数个股实跌”的“旧账“，而今，市场继续处在同股不同价、同股不同利、同股不同利的状态之中，是在一个缺乏“三公原则”的资本游戏市场，弱肉强食就司空见惯！市场长期的建设力就面临着更大的破坏力，投资者要么适应投机法则，要么就会有无尽伤痛。

当然，市场也有自己的调节规律，恰如去年下半年指数虚假上涨、多数个股实际却不断下跌；而今则修正为多数个股相对抗跌助长，完全与权重股及昔日热点包括指数颓废的走势形成鲜明对比。

股市是利益场所，不会有温情脉脉的救市，只有不同时期的利益均衡---政策所起的作用就是维持平衡的艺术，以使这个看起来不怎么公平合理游戏继续进行下去。目前较少有人主动探究生存策略，也不去研究指数曲折背后个股强弱不同的背后因素和深刻本质，却被指数被动牵引，很多人的心情被去年虚假上涨的指数而今逐渐还原到正常、多数个股逐渐走出去年“5.30”调控指数而误伤无辜的“冤假错案”----投资智慧已经严重倒退！其实，走出指数阴霾就会感受到个股空间的阳光明媚；机会仍在多数个股，而不在少数权重股或老的热点。

继续认为：“指数画皮”被层层剥去，在昔日热点分崩离析和寿终正寝之中，也彻底完成对于多数个股的洗盘，未来这部分个股将不断扬升，通胀中后期或牛市第二阶段就是“指数熊市、个股牛市”，简单看指数者将被彻底淘汰出局，多数个股胜指数将呈基本规律。

本栏预言的2008年鼠年“蚂蚁雄兵、百姓牛市”将继续深刻加以体现。----今年行情就是在还去年的“债”，搞清楚了去年行情的虚假，就懂得今年行情的真实。

I、去年指数虚妄、虚假走高，而今就会抹去去年指数的部分或全部（这是对于此轮粗放牛市指数单边过分走高尤其是去年指数浮躁的一次总清洗）；二、去年基金为代表的所谓价值投资派，全然忽略全流通将来临的事实，被所谓股指期货将推出的预期所指引，盲目地炒作权重股，张口闭口估值合理，根本忽略几大超级权股已经流通的筹码只占2%或9%，将来会有90%以上的非流通筹码将解禁出来而对冲目前的股价；而今权重股跌得面目全非，仍然风险最大！可以认为，即便本月权重股属于最后一跌，3月20日前后起或4月份有回升基础，但如果考虑两点，还是需要慎之又慎，一是权重股上扬，将导致指数上涨过快，未来市场各种矛盾将不会缓解，众人本难期待的利好将因此更加渺无音讯；而且如果继续追捧权重股，眼前指数行情一旦结束，市场将再度为此多付出-1000点指数代价，炒作权重股会祸害无穷；3、多数个股今年以来一直始终强于指数、权重股，近期随沪综指跌破4000点，这些一度抗跌助长的多数个股也产生了6天左右的补跌，但是，可以预见，此类个股去年年中调控指数伤及无辜已经属于冤假错案，而今在指数该下跌的过程之中，其抗跌助长才是真理，补跌只是适逢疲劳周期，未来其景气周期还长远得很，跟随指数杀跌多数个股愚蠢之极，恰如去年下半年之跟随指数走高很肤浅，须知，多数个股卧底时间长达七年甚至10年以上，去年储蓄资金搬家进入股市才轮到它们上涨，哪有一年半载行情就结束的？而指数粗放牛市已经两年半，权重股上涨更已长达五年以上，其景气周期早就过去，在全流通压力最大预期之下，非指数非权重股投资前途更大！

一言以蔽之，指数的“虚妄及虚假”将继续得到较为彻底的清洗，指数的长线的真实底部远未到来！因为，权重股离其真实价值还有水分可挤，不过这并不要紧，指数相对稳定在一个区间，本周一沪综指得而复失5日均线，周二深成指5日均线再度失而复得（若5日均线站稳则进一步还须30日均线由下降走平并上翘或突破此均线来确认和验证；否则指数只是向30日均线靠拢而已，若不能成功靠拢或站稳其上，中线指数仍有危机），多数本不应随同指数下跌的个股将能充分或一定程度抵消掉指数的相对不稳定或摇摆性。我们始终以多数个股稳定性或强弱为市场真实强弱，而对于本来就该跌或不稳定的权重股等等昔日热点等惰性力量等因素关注但并不看重。

时下，“指数画皮”已经一层层被剥去，去年下半年多出来的指数延伸浪已经全部吐回去了！这种跌势是在还去年指数虚妄上涨和虚假繁荣的“债”，随着指数下跌还原了对于全流通预期下个股更为真实的价值和成长性。目前人心思涨背后，可能在阶段性趋势好转同时，再度出现理念的分歧和对于昔日困扰股市下跌因素的忽视。投资者对那种单纯粗放增长、过分政策保护而享受垄断利润，且不思回报，只重圈钱的所谓蓝筹股要敬而远之，重点还在于对于“牛市第二阶段”本来应有的“指数熊市和平庸”而“个股牛市精彩特点”的把握，也就是说尽管权重股已经在经历阶段性最后一跌之后的回稳期，但也不要对其涉足太深；反之，多数个股尤其是三四线股在沪综指4000点被跌破后，出现了6个交易日的补跌，却未来机会仍在它们身上，因为它们的景气周期没有完----操作重点及顺序仍是在关注“基本面预期明朗基础上”之“四三二一”的布局。总体看，眼前行情黄线在上白线在下，多数个股重掌话语权使得行情继续继续向好基础，但政策面因素还需要显示足够的“含金量”。

本周二几个有代表性的指数由强到弱分别是：深成指2.51%、深证综指1.35%、沪深300指数1.26%、沪B股指1.11%、中小企业板指数0.42%、沪综指0.09%。指数全部上涨，大盘权重股指数影响最深的沪综指继续偏后。

 周二两市A股之中创出新高个股7家，比周一增加1家；创出新低个股是13家，比周一减少9家，突破区间个股2家，比周一增加1家；涨停家数是27家，比周一增加12家，跌停家数是4家，比周一减少17家。

 本周二相对抗跌的板块指数类型是：房地产3%、运输物流3%、CDM项目3%、钢铁2%、旅游酒店2%、深证成指2%、外资并购2%、股权投资2%、新上海2%、公募增发2%、交通设施2%等，相对滞后的板块指数是券商-2%、煤炭石油-1%、有色金属不足-1%、可分离债不足-1%、稀缺资源不足-1%、股权改革不足-1%、ST不足-1%、创投不足1%、次新股不足1%、酿酒食品不足1%、高价不足1%等。

各板块运行规律特点明显，具体来看，目前多数二线股已经经过了“5+1”的完整的下跌周期，2月急跌，3月份是其阶段性回升的起点，但高价股大幅下跌，已经压缩了其可观的空间；而权重股及指数按“5+1”之周期，3月属于其急跌的过程，而4月份则是其阶段性行情回稳的过程，但牛市第二阶段其已经难以翻身；至于三四线股即便已经逆指数上涨已经三四个月以上，短线必然具有部分个股跟随惰性的权重股及指数出现暂时摇摆和分化，但其在指数下跌五年、起底之后再喷发两年的过程之中，其则卧底7年甚至10年以上，前面没有跑道、去年刚出现喷发，却在权重股操纵指数引来监管层调控指数而被“伤及无辜”，“5.30”这批重挫误杀的多数个股的“冤假错案”终于在去年底至今的行情中被“平反昭雪”，眼前在指数不稳定持续下跌当中，也将有一个“大浪淘沙”的洗礼过程；而去年“错爱无度”，“为他人做嫁衣的权重股”也在“众人后知后觉地改正错误重被洗去铅华”，目前处还在继续被抛弃之后下跌抵抗期，或者处于“疗伤阶段”。

 MACD指标显示重心下沉之后的严重背离，本月上中旬加速赶底过程，本月下旬其或4月份回升可能性很大。长期看，二级市场指数还将时不时地有压力，虽然二级市场投资者已经难以忍受；只是想一想大股东的持股已经接近零成本，在股改利益已经充分兑现，千点抄底现今仍还有较大获利的情形下，目前仓促启动行情不能享受全流通的利益，积极性并不是很高；但是一旦到了真正全流通的时候，相信利好会铺天盖地而来。为何，因为中国股市的利益机制本来就有偏重！！！那是什么阶段，那是牛市第三阶段，指数届时不是仅仅催肥，还会货真价实地将股价做实。那时候才会真正再度热火朝天！

 在全部市场都经历一遍甚至好几遍下跌之后，目前指数与个股的共振也即同步走高基础已经具备，但中线方面还有悬念。一方面，持续的且过分的紧缩及宏观调控不会对于抑制通胀有太大改观，相反却对于实体经济、资本市场、百姓消费等众多领域产生不利。另一方面，资本市场目前面临诸多压力，且还存在着不合时宜的各种理念误区。我们继续坚持并始终以多数个股的强弱为真实强弱，以少数权重股包括指数的强弱为表象强弱！

  眼前，很多人身在“底部不知底（阶段底，指多数个股而指数或权重股等昔日热点）”（类似于去年8月份之后的最后一涨之最后一跌），恰如去年下半年“身在顶部不知顶”！这是市场的基本规律！ 是因为许多人都注重一种表象而已。未来，即便出现行情，不同板块的状态也将不一样。权重股等昔日热点处于严冬、二线股处于深秋之中的反弹、三四线股虽然分化，仍处于春夏之际。

 再度强调：通胀中后期不会有真正意义的指数牛市（通胀趋势缓和也不行，除非消除通胀因素）！牛市第二阶段指数化投资方向不会吃香！股改三周年之际或全流通之前因股改利益处于大兑现之中，中国股市难有绝对意义的高价股，也难有真正意义的退市制度，且非流通股比例偏大公司股价将处于被对冲之中难有较大起色；而全球经济和世界股市处于大翻牌和大洗牌之中，需要少一些看到别国的弱点和不足，多注意一下自身国情因素。具体热点选择方面，在资源与科技之间，继续选择科技；在投资和消费之间继续选择消费；在上中下游之间，继续选择中下游；在指数与非指数之间继续选择非指数；处于景气中后期的行业选择兼有行业整合；等等；此外，在股改利益处于大兑现背景下，要在大股东圈钱、做实资产、控制企业和兑现利益之中进行避重就轻、化繁为简的取舍；而在在全球股市和世界经济处于大洗牌和大翻牌阶段，要选择那种具有自主定价权、完全竞争、本土性强、景气周期长、尊重股东利益回报、社会责任感的企业类型。

本栏中长线继续认为是2008年是“大象退却”、“蚂蚁雄兵”和“百姓牛市”的阶段。前期面对指数合理的有节奏的下跌（特别是进入鼠年之后，虽不断下跌，并还原到去年年中水平，但多数个股相对稳定甚至不跌而涨且创新高的局面，只是因为权重股跌或银行股本来就应该的下跌，很多人就以为天会塌下来，这说明市场很多人按正统思维就不能适应目前这个市场：他们被美股（似弱实强）、权重股（似稳非稳）、指数（似上下跳跃其实慢牛格局）、多数个股（似乎跟随指数其实独立型特强且喷发在即的非常清晰的状态）搞得晕头转向，而看不清市场真实变化和策略重点！----只有深谙市场规律变化、懂得与时俱进的智慧型投资者左右逢源、非常喜欢和能适应眼前这种牛市第二阶段内涵增长、日新月异且非常美好的行情！因为，鼠年个股财富更殷实、指数不虚荣！

这是两种世界观、市场观和两种方法论的较量！积极的世界观较多看到的是光明积极的一面，消极的世界观完全看到的是丑陋阴暗的一面；积极的市场观注重的多数个股内涵式的增长，消极的市场观还是恋恋不舍昔日权重股左右指数粗放但华而不实的一面；科学的方法论注重的是科技、消费、农业、多数个股、中小市值之非权重非指数化投资、非周期或长周期优质、新景气行业、新景气区域、新景气投资主题、二三四线股、中下游行业为主、行业整合机会、完全竞争行业的机会；而墨守成规者的方法论则注重于单纯资源、粗放投资、高耗能高污染高投入低产出工业、少数权重股及指数化投资、已经过分炒作的大宗商品和昔日典型周期性权重股（含典型的短周期、高垄断、政策过分保护但实际效率很低一线权重股如银行、证券、保险、部分A+H板块、局部中字头个股----其股价已经高企，一门心思琢磨如何巧妙圈钱，且流通股比例占总股本非常之低，哪里是反映真实的供求关系和真实交易价格体系？）等资金型热点、投资型热点和所谓的人民币升值受惠资产型热点等等。

短线市场思维可能紊乱，一方面指数是否完全稳定有分歧，另一方面，市场热点也将存在方向性分歧，估计中线市场仍将继续围绕着牛市第二阶段特点，以多数个股、中下游行业、科技、消费、非权重股及非指数化投资方向为主！最终必将在指数洗礼之中逼空多数个股；2008年是非指数化投资者大获全胜的一年，某些个股将大红大紫；但指数却相对平淡乏味。未来三四线股胜一二线股、多数个股胜指数；老热点分化之中趋于没落，新景气热点则前途远大和美好！

本周二两市A股涨幅突出前20名个股依此是：明天科技（600091）10%、浙江富润（600070）10%、精伦电子（600355）10%、园城股份（600766）10%、西北轴承（000595）10%、南方航空（600029）10%、陆家嘴（600663）10%、东方创业（600278）10%、东方航空（600115）10%、欣龙控股（000955）10%、重庆港九（600279）10%、中国高科（600730）10%、界龙实业（600836）10%、安泰科技（000969）10%、安纳达（002136）10%、独一味（002219）10%、保利地产（600048）10%、大庆华科（000985）9%、亚通股份（600692）9%、上海航空（600591）9%；本周二国祥股份（600340）-9%、厦门空港（600897）-9%、华峰氨纶（002064）-9%、厦门港务（000905）-9%、老白干酒（600559）-0%、锡业股份（000960）-8%、天坛生物（600161）-7%、鑫富药业（002019）-6%、云维股份（600725）-6%、江钻股份（000852）-6%。

周二做多的权重或人气股分别是：工商银行（601398）3.62%（+9.55点）、招商银行（600036）3.92%（+2.57点）、中国国航（601111）9.59%（+2.33点）、中国银行（601988）1.21%（+2.03点）、大秦铁路（601006）4.18%（+1.70点）、宝钢股份（600019）3.23%（+1.50点）、保利地产(600048)10.00%（+1.24点）、武钢股份（600005）3.86%（+0.91点）；万科A（000002）6.14%（+23.57点）、鞍钢股份（000898）4.70%（+15.57点）、盐湖钾肥（000792）4.68%（+8.50点）、华侨城（000069）4.61%(+1.56)、深发展A（00001）3.70%（+6.25点）、太钢不锈（000825）3.15%（+5.29点）、泸州老窖（000568）3.34%（+5.09点）、招商地产（000024）5.59%（+5.05点）等。

周二做空的权重或人气股分别是：中国石油（601857）-4.14%（-25.26点）、中国石化（600028）-3.15%（-5.45点）、中国神华（601088）-2.72%（-3.86点）、民生银行（600016）-4.77%（-1.57点）、中信证券（600030）-3.23%（-1.14点）、中煤能源（601898）-3.16%（-1.04点）、贵州茅台（600519）-2.76%（-0.96点）、海通证券（600837）-2.96%（-0.74点）；金凤科技（002202）-3.79%（-5.87点）、锡业股份（000860）-8.62%（-5.54点）、云南铜业（000878）-4.09%（-4.86点）、中粮地产（000031）-5.22%（-3.15点）、焦作万方（000612）-6.73%（-2.81点）、宏源证券（000562）-2.72%（-2.52点）、厦门港务（000905）-9.42%（-2.44点）、五粮液（000858）-0.78%（-2.22点）等。

周二沪综指+3.43点、深成指13427.29点。

（鲁晓云/2008年3月25日21：00）

（万人之心思集合股市、千股更有千姿百态，股市大趋势里有小趋势，一切须灵活应变；请尊重客观事实、基本面及最新政策动态和技术走势；保持“随和性格”很重要！也鉴于很多人精明但未必高明、迎合世俗但未必坚持己见或真理、机变灵活但却目光短浅；只有反其道而行之，才能更达到理想境界。----股市无常，更呼唤理性、长远、有良知且遵守纪律的投资方式！）