（一）多数个股积极主动的策略观与惰性被动的权重股及指数状态----压力和希望并存，尊重市场规律、避重就轻之中鼠年总体应不乏层出不穷的个股策略机会，同时也会有阶段性相对的指数稳定和市场波动机会。

本周一打破“前底”就是“阶段底”，周二形成本栏所指“乍暖还寒”的“希望之星”，典型地反映出目前行情的趋势及市场波动真实状态；而不同的指数体系和个股板块之间，其此起彼伏之景气周期与指数并不重叠在一个时空状态则清晰地揭示出为何市场有反复，继续需要以策略观统领趋势观。 

本周几个有代表性的指数由强到弱分别是：中小企业板指数-1.68%、深证综指续-0.59%、沪B股指数续-0.97%、沪深300指数-0.59%、深成指-2.02%、沪综指-0.50%；本周指数下探之中折回，仍未收复上周五收盘失地；但个股继续分化之中涨多跌少。1441家A股（不含停牌股）中803家上涨、8家持平、630家下跌；上涨及持平的包括811家：630家下跌股=56.28%:43.72%。

技术面的底背离、政策面在做救市姿态、权重股暂时企稳、个股继续活跃但绝非过于强势决定了目前行情属于窄暖还寒的时候。转折有希望，但矛盾及压力仍比较大。

因为，即便眼前沪综指成为阶段底，其他指数也未必完全协同；尤其是不同个股之间，随去年下半年起已经存在的三种个股三种状态：几乎不随同指数运行的三四线股、半随同指数的二线股、完全随同指数的一线权重股；逻辑关系和节奏顺序应是：指数稳定需要权重股、主角却是二线股（短线有分化）、稍后及中长期始终关注三四线股（二月末起分化将加大）！

即便权重股稍有起色，也继续表现矛盾状态，而个股涨多跌少，这是鼠年行情基本热点，继续体现得淋漓尽致！

我们继续看好时下指数及市场波动机会，但认为，股市绝不会再走昔日单纯粗放的老路，指数已经为错爱行情付出沉重代价，权重股投资等昔日牛市第一阶段热点已经分崩离析和寿终正寝，持续大跌之后，它们只会在目前有修复性行情，不要再度加仓而深陷其中；而农业、科技、消费、中下游、非指数化投资方向持续大涨之后，尽管存在着短线换手和分化可能，但未来还是以它们的推动浪为主旋律，牛市第二阶段始终坚持此策略重点方向；鼠年行情的热点仍是个股财富殷实，指数不会追求过分的虚荣。

未来还将存在着指数上涨个股财富是否富足和实惠的问题，后者比指数花架子更重要，多数个股好淡才是鉴别行情真实程度如何的意义所在。

指数在反弹，投资者的心情在平复和希望之中有所焦虑，到底选择什么样的热点个股呢？涨多了跌或不涨；跌多了涨或不跌只是一种浅层面的判断，实际上并非始终如此。近日本栏再度提示：这需要取自对于市场自身规律的足够重视和关注。须注意的是：不同的指数体系和个股板块之间，其此起彼伏之景气周期与指数并不重叠在一个时空状态！因此，即便眼前沪综指成为阶段底，其他指数也未必完全协同；尤其是不同个股之间，随去年下半年起已经存在的三种个股三种状态：几乎不随同指数运行的三四线股、半随同指数的二线股、完全随同指数的一线权重股；逻辑关系和节奏顺序应是：指数稳定需要权重股、主角却是二线股（短线有分化）、稍后及中长期始终关注三四线股（月末分化将加大）！具体说明如下：1、“5.30”批量个股，属于完全不随指数的大量三四线股，在“5+1”周期之规律显现后，于去年年底崛起，按厚积薄发原理，上涨周期三个月则应到本月底将有较大分化；这类个股眼前会部分强转弱；部分则能继续充当主角；当然，且牛市周期薄发还不够；却熊市厚积时间太长；牛市第二阶段其好戏连连可以继续预期；2、去年8月15日开始回撤的大量二线股，属于半跟随指数个股类型，其先于年中跟随指数走高，但在指数继续过分虚假走高到5000点之后就开始一路调整，此类个股近期没有随权重股及指数过分单边走低；也没有随和于多数三四线股单边走高，按“5+1”周期，这类股将于本月底之眼前形成行情；这其中包括上海本地股局部和基金昔日持有的二线股；3、权重股头部在去年10月16日之后，此轮指数调整它们是主角，不少近期损失在-70%以上，短线将有反抽或反弹，但真正回稳在4月份，但考虑，牛市已经进入第二阶段，且这类股景气周期太长或过了景气长周期，考虑权重股已流通股比例在总股本太低，在大非解禁及大股东存在既有套现压力又有圈钱冲动背景下，很怀疑今年权重股到接近年中时候还会再度如去年某一阶段那么风光；当然，牛市第三阶段之指数风光还会轮到它们，那已经是2009年之后的事了。

目前仅仅是技术面的反弹，政策面的救市举动，不说有无实际内容，股市既然是利益场所，不会有完全公平意义的利益出发点，对某些利益方的袒护始终是游戏规则的刻意安排，政策面所作的努力仅仅是为了维护这个游戏进行下去而已。当然，如果减免印花税这样的政策能出台，倒是能够反映一种救市的真正含金量！作为一个成熟的投资者，不能简单依赖政策面、也不能指望监管层能有什么实质性救市举动，这是利益场所，股市里救你就损他或者利益就不均衡；何况，新股大量发行、上市公司大比例再融资、大非解禁等等，都要等米下锅，是铁板钉钉的事，明知后面有压力，不可能有否定一切不合理而生怜悯心的救市举动。再说，过去两年里已经涨了那么多，眼前权重股引导指数跌幅那么大，正是在还去年下半年指数化投资过分粗放增长的“错爱”债！也就是：涨过头当然会跌回来！

真正聪明的投资者绝不会做两件事情：第一、等待不可能的救市；第二、傻等指数稳定再进场操作。而是更加重视市场规律或各板块之间此起彼伏的不同的景气周期，后者更直接、更可靠，因为真实客观而更可信！总是以策略上的主动出击更胜过趋势上的被动等待！在牛市第一阶段，市场是直观向上的；因此，我们的顺序是：指数、波动机会、策略和个股；而在牛市第二阶段之内涵增长阶段，市场是指数非线性，也即更多时候是权重股及指数熊市而多数个股牛市，如此，此阶段，我们必须是：个股、策略、市场波动、指数正好反过来的顺序!也就是：个股为主、策略优先、市场波动和指数则属于殿后的关注视野。

眼前沪综指跌破前底就是阶段底！指数和市场波动的机会在增加，但中长期而言，还须坚持个股、策略、市场波动、指数的操作关注视野，即坚持个股为主、策略优先、市场波动和指数则继续放在最殿后的关注视野。

美国股市继续按本栏事先的设想和预计，果然强势不改，且已经走到前期最上端的压力区域位置附近，如道琼斯指数12700或12500点附近位置。这对于贯于跟风的A+H板块等权重股体系有帮助，进而对于指数稳定向上具有积极意义（但是，外围市场稍微有点风吹草动，哪怕人家股市并没有出现什么恐慌迹象，这类个股更容易跟风杀跌，实在有失“大家风范”，这与牛市已经远离粗放的第一阶段有关）。

而多数个股处在不断张弓搭箭之后的发射期，但2008年指数不会有大的建树；且眼前市场还将在节奏方面显示出：指数走强、多数个股也走强；指数走强、多数个股却走弱；指数走弱，多数个股继续偏强；指数走弱，多数个股也走弱之间形成轮回。所以不必过分关注指数状态，需要更关注多数个股是否继续走强，形成领涨格局，如果仅仅是指数涨，多数个股并不实惠，那么，行情最终就会不会持续时间太长，眼前指数会修复，多数个股则分化，但中线方面，指数危机并没有完全消失（本栏去年多次强调，猪年是“养猪之后再杀猪之年”，在股改进入两周年之后，过分透支未来的指数、失真的指数迟早会完全抹去---抹去去年全部指数，当然，鼠年指数波幅节奏不会太大或太快，个股财富更殷实会冲淡人们对于指数不过分乐观的负面观感）。不过，还原了市场真实状态的权重股及指数下跌应该更为我们相信其后的机会更实在！

较长时期内，中国股市已经进入本栏所指：通胀中后期、牛市第二阶段、股改利益处于大兑现前奏及过程之中，世界经济和全球股市进入洗牌和翻牌阶段之四个背景要素之中。

通胀中后期不会有真正意义的指数牛市！牛市第二阶段，投资方向一定是有排斥性的，比如在资源与科技之间，选择科技；在投资和消费之间选择消费；在上中下游之间，选择中下游；在指数与非指数之间选择非指数；处于景气中后期的行业选择兼有行业整合；等等；在股改利益处于大兑现背景下，要在大股东圈钱、做实资产、控制企业和兑现利益之中进行避重就轻、化繁为简的取舍；在全球股市和世界经济处于大洗牌和大翻牌阶段，要选择那种具有自主定价权、完全竞争、本土性强、景气周期长、尊重股东利益回报、社会责任感的企业类型。

跟随指数将得不偿失！去年下半年的指数强势隐盖了多数个股的绝对弱势；而2008年特别是鼠年新春之后则是指数弱势隐盖了多数个股的绝对强势。本栏中长线继续认为是2008年是“大象退却”、“蚂蚁雄兵”和“百姓牛市”的阶段。前期面对指数合理的有节奏的下跌（特别是进入鼠年之后，指数其实并没有跌太多，处于一个前期低点区间内），但多数个股相对稳定甚至不跌而涨且创新高的局面，只是因为权重股跌或银行股本来就应该的下跌，很多人就以为天会塌下来，这说明市场很多人按正统思维就不能适应目前这个市场：他们被美股（似弱实强）、权重股（似稳非稳）、指数（似上下跳跃其实慢牛格局）、多数个股（似乎跟随指数其实独立型特强且喷发在即的非常清晰的状态）搞得晕头转向，而看不清市场真实变化和策略重点！----只有深谙市场规律变化、懂得与时俱进的智慧型投资者左右逢源、非常喜欢和能适应眼前这种牛市第二阶段内涵增长、日新月异且非常美好的行情！因为，鼠年个股财富更殷实、指数不虚荣！

这是两种世界观、市场观和两种方法论的较量！积极的世界观看到的是光明积极的一面，消极的世界观看到的是丑陋阴暗的一面；积极的市场观注重的多数个股内涵式的增长，消极的市场观还是恋恋不舍昔日权重股左右指数粗放但华而不实的一面；科学的方法论注重的是科技、消费、农业、多数个股、中小市值之非权重非指数化投资、非周期或长周期优质、新景气行业、新景气区域、新景气投资主题、二三四线股、中下游行业为主、行业整合机会、完全竞争行业的机会；而墨守成规者的方法论则注重于单纯资源、粗放投资、高耗能高污染高投入低产出工业、少数权重股及指数化投资、已经过分炒作的大宗商品和昔日典型周期性权重股（含典型的短周期、高垄断、政策过分保护但实际效率很低一线权重股如银行、证券、保险、部分A+H板块、局部中字头个股----其股价已经高企，一门心思琢磨如何巧妙圈钱，且流通股比例占总股本非常之低，哪里是反映真实的供求关系和真实交易价格体系？）等资金型热点、投资型热点和所谓的人民币升值受惠资产型热点等等。

作为指数来看，前期沪深股指处于涨幅比周边股市小，跌幅比周边股市大的状态，重要的原因是内因，股改已经进入三周年，股改利益处于大兑现前奏和过程当中，大非解禁、新股获配股解禁、新股扩容等压力较大，另外，牛市第一阶段的几大投资主题全部热情消退，大股东开始有了套现和圈钱的双向利益驱动，而且，许多作用于指数权重较大的指标股昔日流通筹码太少，其供求关系并非真实的状态，其价格并非真实价格标志，将来大量的非流通股对冲目前股价，使得其今后股价上行将非常困难！但多数个股希望很大！----市场取向自有规律，投资者不要指望浅层面的救市举动能够解决股市深层次的利益和矛盾，要研究市场自身的运行规律；找到最贴近市场本身之信号的底和顶及市场热点机会，并规避一切显见和隐形的风险。如果我们抛弃指数及权重股体系，发现中下游行业、科技股、消费股、农业股、重组股、中小市值股等绝大多数个股处于精耕细作之中的超强势状态，这其中有不加条件的非周期行情业绩优质的个股类型需要精心发掘，另外，则有大量的新景气行业、新景气区域、新景气投资主题可以长期看好。

下周中国平安（601318）31亿新股获配解禁股将流通，二级市场还将较长时期经历如此众多压力，但两会即将召开、一年之际市场希望进取力量总体多于保守不思进取的力量，目前政策面初步作出的救市举动，虽然离市场实际及投资者要求甚远，但新发基金不断获批，相对能够局部冲淡一些压力，尊重市场规律、避重就轻之中鼠年总体应不乏层出不穷的个股策略机会，同时也会有阶段性相对的指数稳定和市场波动机会。

（二）冬去春又来，春天在哪里？春天就在我们的心坎里！-----新景气行业欣欣向荣、新景气区域层出不穷、新投资主题轮番接力；优质股精耕细作，总体，三四线股短线虽分化相当长时间内还将胜过二线股，二线股眼前最多，但其后不及稍显逊色；权重股未必全部偏弱，但牛市第二阶段最落后的还是权重股等一线股体系

尽管多数人还在按照周边股市的简单逻辑在行事，相当多的机构投资者或散户群体还在死抱着权重股及指数体系或上游行业等已经阶段性处于没落的视野不放：昔日成功的几大投资主题已经成为僵化的教条主义，此类教条主义投资视野将陷入困境和深渊！而智慧型的投资者已经找到和发现了在牛市第二阶段“精细化耕种”的“优质成长股”或“新的景气行业”、“新的景气区域”及“新的景气主题”。但事实已经不断证明，只有丢掉“老黄历”，才能找到新的景气方向，并适当注意节奏和内在规律，如此，你手中的个股才尽可能达到下跌与你无关、上涨始终与你有缘！

本周两市A股涨幅突出前20名个股依此是：复牌的鲁能泰山（000720）23%、ST雅砻（600773）21%、ST泰格（000409）21%、科大创新（600551）21%、天威保变（600550）20%、摘帽股卧龙地产（600173）20%、重庆啤酒（600132）、龙头股份（600630）19%、复牌的辽宁时代（600241）19%、出版传媒（601999）19%、厦门港务（000905）18%、上柴股份（600841）18%、海南海药（000566）18%、徐工科技（000425）17%、川投能源（600674）18%、湘电股份（600416）17%、摘帽股华侨股份（600759）17%、菲达环保（600526）16%、通威股份（600438）16%、钱江生化（600796）16%。 

涨停个股仍是本栏一贯强调的新景气行业、新景气区域、新景气主题，包括最新提示的上海本地股、厦门、海南等区域热点继续成为领涨主要群体！

反映在板块指数方面，稍有不同，属于新老热点相融合。本周五领先的板块指数类型是：供水供气3%、交通设施2%、仪电仪表2%、电力设备2%、教育传媒2%、旅游酒店1%等；相对滞后的板块指数类型是钢铁不足-1%、农业龙头不足1%、券商不足-1%、股权激励不足1%、封闭基金不足1%、整体上市不足1%、农林牧渔不足1%等。

新老热点都有分化，但非指数化投资之新热点继续占据上风；同时，市场正在探索新的领涨群体，包括新生力量在指数力量之中的代表角色！

本周五几个有代表性的指数由强到弱分别是：中小企业板指数续1.67%、深证综指续1.27%、沪B股指数续0.09%、沪深300指数1.14%、深成指1.08、沪综指续1.14%；在中国铁建新股申购资金解冻利好刺激下，指数再上台阶，但上周五收盘位置仍有压力，而个股继续涨多跌少。

周五做多的权重或人气股分别是：中国石油 （601857）1.48%（+10.29点）、中国人寿（601628）3.06%（+4.65点）、工商银行（601398）0.93%（+2.90）、中国国航（601111）6.13%（+1.69点）、中国平安（601318）3.06%（+1.11点）、浦发银行（600000）3.03%（+1.04点）、贵州茅台（600519）2.63%（+0.91点）、大秦铁路（601006）1.86%（+0.90点）；金凤科技（002202）8.84%（+19.26点）、五粮液（000858）3.70%(+13.89点)、中集集团（000039）10.02%（+7.09点）、苏宁电器（002024）2.42%（+6.38点）、泛海建设（000046）4.24%（+5.78点）、锡业股份（000960）6.13%（+4.83点）、泸州老窖（000568）2.93%（+5.07点）、万科A（000002）1.13%（+4.46点）等。

周五做空的权重或人气股分别是：中国神华（6010887）-0.51%（-0.83点）、宝钢股份（600029）-1.21%（-0.71点）、中国远洋（601919）-0.68%（-0.37点）、S哈药（600664）-4.99%（-0.19点）、中煤能源（601898）-0.48%（-0.18点）、中国中铁（601390）-0.52%（-0.16点）、武钢股份（600005）-0.49%（-0.15点）、海通证券（600837）-0.37%（-0.13点）；双汇发展（000895）-3.43%（-2.92点）、鞍钢股份（000898）-0.61%（-2.79%）、盐湖钾肥（000792）-1.18%（-2.33点）、远兴能源（000683）-5.56%（-1.73点）、美的电器（000527）-0.69%（-1.07点）、宝新能源（000690）-1.93%（-1.02点）、鲁泰A（000726）-3.36%（-0.78点）、宗申动力（001696）-2.51%（-0.68点）等。

周五沪综指续+49.03点、深成指续169.42点。